30年国债跳水，债基要回调？ 3月7日至12日的4个交易日，30年 国债指数 连跌4天，跌幅2.29%，债市波动走出股市的感觉。原因如何？对债基影响多... 

来源：雪球App，作者： 海富通基金，（https://xueqiu.com/1511982910/281878324）

3月7日至12日的4个交易日，30年国债指数连跌4天，跌幅2.29%，债市波动走出股市的感觉。原因如何？对债基影响多大？当前如何操作债基较合适？

超长债回调原因或许主要是，收益率绝收水平过低+交易盘占比过高。上周债市波动开始加大，本周债市出现回调，尤其是10年期以上的超长期国债。主要原因是经过去年和今年前期的上涨，超长债收益率的绝对位置和期限利差都处于历史底部，且超长债的购买资金很多来自于相对收益投资者，比如基金券商，而非保险等绝对收益的配置资金。如果经济基本面或风险偏好有边际变化，债市波动难免，这些相对收益资金可能卖出止盈也较快，会进一步加剧市场的回调。

债市当前机会或许仍大于风险。虽然债市当前面临不少潜在风险：1，最近的国内出口和通胀数据好于预期，多家机构表示深圳、上海的二手房成交量和带看量有较大改善，经济基本面出现边际好转信号。2，今年超长债整体供给压力不小、若资金面配合不够，供需矛盾可能对债市构成利空。3，绝对收益投资者可能也有止盈的可能。但是目前数据显示当前经济基本面仍有较大的改善空间，需求和信心都有待进一步恢复。政策方面，近期两会公布的全年经济增长目标和财政政策等没有太超市场预期，目前也还未看到再通胀的迹象。因此如果没有看到经济基本面数据的持续、较大的改善，债市当前可能仍沿着“经济尚未企稳、利率中枢下行”的主逻辑进行交易，短期反转概率可能较低。

超长债回调对多数债基的影响相对有限，债基短期或仍具有投资价值，尤其对于风险偏好较低的客户。除了超长债债基etf，短债债基的久期多数在1.5年以内，中长期纯债债基的久期多数在3年以内。超长债回调对多数债基的影响相对有限，同样是3月7日至12日4个交易日，短债基金指数下跌0.01%，中长期纯债基金指数下跌0.07%。对于风险偏好较低、或短期可能有资金使用需求的客户，债基当前或仍有投资价值。综合考虑配置相对性价比和持有体验，对债市可能不太熟的客户，或者希望波动相对更低的客户，不妨多考虑中短债基金的机会。（比如海富通中短债债券，A类007227，C类007226）。当然对于较熟悉债市、有交易波段能力的客户，中长期纯债基金短期或许仍有一定的投资性价比。

数据来源：wind，海富通基金

注：30年国债指数指中债-30年期国债财富（总值）指数（代码CBA21801.CS），短债基金指数指Wind短债基金指数（代码885062.WI），中长期纯债基金指数指Wind中长期纯债基金（代码885008.WI）。

风险提示：本文仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。