10月26日，国内头部品牌女装企业欣贺股份（003016.SZ）在深交所挂牌上市，公司首日股价大涨44.05%。欣贺股份旗下拥有JORYA等七大中高端女装品牌，形成对女装市场多维度、深层次的渗透，在消费升级“国潮”风起的背景下，综合优势显著的欣贺股份将进一步兑现其成长潜力。

作为一家品牌女装企业，欣贺股份有着浓厚的设计师气质。欣贺股份董事长孙瑞鸿兼任公司品牌创意总监，自20世纪80年代起进入女装产业，积累了丰富的设计和管理经验，曾被福布斯中文网评为“全球时尚界25位华人”，是业内公认的时尚领军人物之一。欣贺股份拥有一支以孙瑞鸿为核心的超过370人的专业化、高素质设计团队，每年研发设计投入超过6000万元，推出超过4000个款式。

女装是我国服装行业中市场最活跃、需求最复杂、容量最大的子行业，具有广阔的市场空间。女性对于服装时尚性、潮流性的要求，导致女装行业呈现产品更新快、行业较为分散的现象。随着我国女装公司多品牌建设起步，未来有望形成多品牌的时尚运营集团型企业。成功登陆资本市场的欣贺股份，将从品牌、营销、研发和供应链等领域多点着力，打造国内一流并具有国际影响力的高端时尚女装集团。

七大品牌覆盖中高端市场

欣贺股份总部位于厦门，旗下女装服饰品牌包括JORYA、JORYAweek－end、ΛNMΛNI（恩曼琳）、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI和QDA共7个自主中高端女装品牌，其中主品牌JO－RYA（卓雅）创立于20世纪90年代初。

欣贺股份七大品牌中，JORYA定位于高端成熟女装市场，其产品富有设计感，强调系列的主题和单品的可搭配性，以精致流畅的线条处理，细腻的手工缝制，演绎女性的优雅，具有极高的识别度。JORYA与JORYAweekend构成的核心品牌，近年来占到公司营收的50%左右。

在核心品牌确立市场优势地位基础上，欣贺股份旗下其他品牌在定位、设计风格、目标客户等方面既有差异，又形成互补和延伸，目标客户群体覆盖了18-45岁年龄段的主力消费人群，覆盖中高端品牌女装市场，形成了对女装市场多维度、深层次的渗透。

销售渠道对于服装行业的的重要性不言而喻，经过多年发展欣贺股份已形成了完善的、覆盖全国主要城市和目标客户群体的销售网络。截至2020年6月30日，在全国拥有550家门店，营销网络已覆盖除西藏外的所有省、自治区和直辖市。

在欣贺股份的销售网络中，截至今年年中公司自营店铺数量为438家，占店铺总数量的比例为79.64%；2020年1-6月自营模式收入占主营业务收入的比例为72.93%。据业内资深人士介绍，对于品牌女装而言自营模式有利于公司强化对于终端渠道的掌控力、提高客户体验，从而提高盈利能力，Chanel、LouisVuitton、Dior、Burberry等国际一线品牌均主要采取自营的销售模式。

凭借极具竞争力的品牌组合，以及强大的独立研发设计能力、较成熟的销售渠道，近年来欣贺股份业绩一路走强。2017-2019年，公司营业收入分别为16.3亿元、17.6亿元和19.7亿元，近三年增幅分别为9%、7.7%及11.65%；归属于母公司所有者的净利润分别为1.92亿元、2.06亿元和2.42亿元，公司营业收入与归母净利润呈现较快增长趋势，此外，近年来欣贺股份的毛利率一直维持在70%以上，在行业中处于领先地位。

值得注意的是，对于商业零售行业而言，坪效是衡量企业经营质量的重要指标，2017年-2019年，除 JORYAweekend品牌坪效略有下降外，欣贺股份其他六个自有女装品牌的坪效都呈增长或波动增长趋势，公司总体坪效也有所增长。据披露，相关品牌坪效增长主要是由于公司重点建设的自营门店营销网络已经逐渐成熟，公司各女装品牌的自营门店占比显著提升，终端控制力、渠道质量以及单店内生增长能力也有所提高。

市场增量可期 业务“护城河”突出

近年来我国已成为全球最大的纺织品服装生产国、出口国及消费国,服装市场规模庞大并且持续增长；与此同时，服装行业整体从低成本、低附加值的加工阶段向附加值更高的品牌经营阶段发展，在此趋势下，我国女装市场将迎来较大的增长空间。

从年龄段和性别角度，服装行业大体可分为童装、男装、女装三大子行业。根据Euromonitor的数据，2018年我国服装市场份额童装、男装、女装分别占11.74%、32.15%、56.11%，女装销售额达到9,990.85亿元，超过男装和童装的总和。

而参照欧美发达经济体的市场情况，目前我国女装市场份额仍然偏低，且中高端品牌女装在其中更具成长空间。Euromonitor预计，我国女装对男装零售额的倍数在2023年将进一步增长到1.79倍；中高端女装零售额占女装市场的比例将会有更快速地提升，预计将从2018年的22.6%提升至2023年的23.4%，消费升级将直接带动消费者对于中高端女装的采购。

面对中高端女装市场的快速成长，欣贺股份在多个方面优势显著，已经建立起有效的业务“护城河”。

一方面，女性消费者对服装的配色、版型、款式、风格等有多样化的要求，追求有辨识度的服装以显示自身品味，设计水平已成为影响品牌女装销售的关键因素，直接决定品牌女装的溢价能力。

目前欣贺股份已建立起超过370人的研发设计团队，公司设计团队从事中高端女装行业多年，团队设计师大多数拥有5年以上从业经验，具有丰富的服装设计经验。公司设计团队深谙亚洲女性特征，具有敏锐的时尚敏感度，能够准确把握国际流行趋势，并将时尚潮流与公司品牌风格进行很好的融合，在紧跟潮流趋势的同时，保持公司独特的品牌风格。

另一方面，欣贺股份在高端渠道方面也建立起较强的先发优势，公司店铺主要设立在王府井、银泰、金鹰、万象城等全国连锁商场。近年来，公司在北京SKP、上海港汇、深圳万象城、广州太古汇、南京德基广场等档次较高的商场开设了终端门店。公司渠道档次的提高，大大提升了公司的品牌形象和品牌档次。

欣贺股份相关负责人在网上路演时指出，销售渠道的档次与服装品牌的定位是相辅相成的，中高端女装的目标群体更加注重消费习惯、销售环境和消费感受，优质的销售渠道资源成为服装企业竞争的关键。服装品牌只有积累到一定的市场知名度后，才具有足够的谈判能力进入高档商场；而优质的销售渠道所面对的目标群体具有相对较高的消费品位和消费能力，对服装品牌也会产生推进作用。“优质的销售渠道建设需要耗费巨大的资金成本和时间成本，而且其数量有限，对品牌的选择具有自身的理念和标准，行业的新进入者很难在短期内建立比较完善和优质的销售渠道。”上述负责人表示。

募投项目加码综合优势

当下国内品牌服装企业已进入竞争加剧、集中度进一步提升的阶段，行业竞争主要体现在品牌、设计、渠道等方面的综合竞争，服装企业、尤其是品牌女装企业更加注重精细化运营和品牌影响力的打造，行业中领军企业亦从加大自营比例、提升供应链质量和反应速度、提升品牌知名度和影响力等方面进一步确立优势。

成功登陆资本市场的欣贺股份，将通过募投项目进一步强化自身优势。据披露，公司募投资金将主要用于品牌营销网络建设项目、企业信息化建设项目和仓储物流配送中心项目，这些募投项目将进一步完善公司研发、采购、生产、销售等供应链环节，不断提高公司竞争能力，有效推进公司品牌发展战略。

具体而言，欣贺股份计划利用募集资金投资新增365家终端店铺和对现有109家终端店铺进行品牌升级，建成较为完善的营销网络。其中，JO－RYA（含JORYAweekend）店铺三年的开店计划分别为51家、30家和6家，其余品牌店铺为71家、106家和 101家，在不断巩固公司两大牌核心地位的同时，进一步发挥协同效益，完善公司其他品牌布局。

据披露，上述项目将继续拓展一线重点城市，提高各品牌在一线城市的营销网点覆盖率，同时加大欣贺股份部分品牌在二线城市投入力度及布局部分具有市场潜力的三线城市，填补区域市场空白，以完善公司营销网络的区域分布。

对于公司上市后的发展，欣贺股份董事长、总经理、品牌创意总监孙瑞鸿表示，欣贺股份致力于将公司打造成为国内一流并具有国际影响力的高端时尚女装集团，以“Designasart”为产品设计理念，秉承“专业、高效、优质、诚信”的服务理念，引领时尚潮流趋势，不断提升品牌内涵，发挥品牌个性，塑造企业高端形象，致力于为推动中国高端女装品牌化、规模化发展而努力，并逐步拓展海外市场，打造具有国际影响力的中国女装品牌。