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2015《财务成本管理》预习考点:三种常见的实物期权 【小编导言】现阶段进入2015年注会预习备考期,是梳理考点的宝贵时期,我们一起来学习2015《财务成本管理》预习考点:三种常见的实物期权。 【内容导航】: (一)扩张期权 (二)时机选择期权 (三)放弃期权 【所属章节】: 本知识点属于《财务成本管理》科目第九章期权估价第三节实物期权的内容。 【知识点】:三种常见的实物期权 (一)扩张期权 1.含义:扩张期权是指后续投资机会的权利。 2.决策原则 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0,一期项目可行。 3.分析方法 通常用布莱克―斯科尔斯期权定价模型。 4.关键变量的确定 (二)时机选择期权 1.含义 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。 2.决策原则 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。 3.分析方法 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。 4.延迟期权的价值 =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值 5.与股票期权有关参数之间的对应关系 6.根据风险中性原理计算上行概率 7.判断是否应延迟投资 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。 令:立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本. (三)放弃期权 1.放弃期权的特征 放弃期权是一份看跌期权。 2.决策方法
决策原则 考虑放弃期权后的项目净现值大于0,方案可行。 分析方法 放弃期权决策通常采用多期二叉树法。 期权价值确定 放弃期权价值 =考虑放弃期权净现值-不考虑放弃期权的净现值 东奥网站发布的知识点由于内容及时更新的需要发布的是往年教材内容,需要查询最新知识点内容的考生请参考2014《轻松过关》系列参考书及相关课程。 |
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