是什么让马y如此失态

来源：雪球App，作者： 乘F破浪，（https://xueqiu.com/3857614494/162728678）

本文包括以下内容：1.蚂蚁金服上市又暂缓的整个事件时间线梳理 2.蚂蚁集团业务分析 3.为什么要用紧箍咒把蚂蚁集团框起来 4.蚂蚁金服按照现在的政策怎么算估值 5.马y为何如此失态

谁是那个代价？

1.蚂蚁金服上市又暂缓的整个事件时间线梳理

2020年7月15日，蚂蚁改名，去掉金服改成科技两个字，为啥呢，当然是科技公司卖的贵呗

7月20日，蚂蚁宣布准备上市，同日蚂蚁总部沸腾，杭州房价暴涨😄

9月18日蚂蚁火速过会，用时仅25天，预计11月上市（审核只用了25天，可以说是光速）

10月24日，马y在外滩峰会罕见的对着稿子做了演讲，内容就不赘述了，基本含义就是国家管的太多了

11月2日，网络小贷暂行管理办法公开征求意见，同日，马y被约谈

11月3日晚间，宣布蚂蚁上市暂缓（很多中签的人骂监管挡了他的财路，其实按现在这情况蚂蚁上了很可能中新股的会亏钱）

综上，整个蚂蚁的整个上市的过程给人感觉就是两拨人在赶时间，一拨人拼命赶着上市，一拨人赶着出台监管政策，栏住蚂蚁，最终孙猴子还是没逃出五指山。

2.蚂蚁集团业务分析

作为一个科普类财经公众号，就不讲那么复杂了，蚂蚁虽然有众多业务，但是目前最赚钱的就是借呗花呗这种放贷类，可以简单的理解为目前靠放贷一年挣500亿。这么一听，好像跟银行也差不多呀，那为什么都说蚂蚁是金融科技金融创新呢。

下面讲讲蚂蚁牛逼在哪，那就是他不用出本钱呀，本钱都是银行掏的，其实这个事也不算创新，不就是拉皮条的么，自古就有，但蚂蚁牛逼就牛逼在他这个拉皮条的不仅不出本金（目前蚂蚁房贷规模已经达到1.8万亿，但他自己本金才360亿，通过多次abs打包反复加杠杆，本金基本就占2%，就按不出本金简单理解），利润还拿大头，这简直太创新了，无本万利，空手套白狼。

那银行也不是傻子，为什么接受呢，这就要提到蚂蚁的科技含量了，银行现在手上有很多钱但是不敢贷，怕贷了还不上，蚂蚁呢借助大家在互联网上的数据，比如双十一剁手情况，给每个人的还款能力做了一个估计，这个就叫大数据分析，按还款能力借钱，号称坏账率极低。

有了这个能力，蚂蚁就成了一个有技术含量的皮条客，把每个要借钱的人带到银行那，还告诉银行给每个人借多少钱，银行也愿意，不然靠自己借还不太敢。然后呢因为现在中国的银行多，钱多，有大数据能力的公司不多，毕竟蚂蚁还是靠这么多年的追求福报的年轻人积累了点东西的，所以蚂蚁把银行逼得特别狠，借呗年化利率大概15%，蚂蚁拿走10%，给银行可能就留点骨头4-5%。因为蚂蚁这商业模式，所以蚂蚁敢说自己值2万亿，超过四大行，还有一堆人跟在后面抢着买。

3.为什么要用紧箍咒把蚂蚁集团框起来

蚂蚁不需要出本金就可以放贷，如果没人管他，他的杠杆可以加到超出地球。

有人说蚂蚁不是大数据测算好了，每个人都还的上钱吗，这应该没风险呀，但你要知道，先用后还一定会有风险，比如突然被老板辞了，被人骗了，生病了等等都是有可能的，大数据只能保证尽可能的匹配，但肯定预测不了未来。当杠杆越加越多之后，可能几个人的黑天鹅还不上钱就会引起整个社会的黑天鹅，想想美国的次贷危机。

图片名称：蚂蚁撼大树

曾经有个哲人说过，金融创新不能消除风险，要么把风险转移，要么把风险推迟，那么蚂蚁不出本金，他会有风险么，不会，他基本没出钱，哪有风险，那风险去哪了，当然就留给了未来，留给了银行以及在银行存钱的各位，为了防止出现这种情况，在蚂蚁上市前夕，监管火速出台新的小贷监管规定，简单来说，蚂蚁以后放贷得自己出30%本钱了，这杠杆就不会引爆整个金融体系了。

4.蚂蚁金服按照现在的政策怎么算估值

蚂蚁之前号称两万亿的估值非常正常，甚至上市后可能还给股民了留了点汤，三万亿也不是不可能，因为利润就500亿，这种科技公司估值给40倍不过分，虽然没有类比的，但是m国上市的某支付公司市盈率都给到90倍了。

那么出台了小贷管理政策之后呢，蚂蚁得出本钱了，一下从一个科技公司变成了一个银行了，只是可能这个银行坏账率低一点，本钱出的少一点，但本质还是银行，那就只能按银行估值了，目前国内上市银行最高的市盈率也就15倍，那蚂蚁这种给个二三十倍顶天了，算下来可能也就一万亿出头的市值，一下来了个腰斩。

5.马y为何如此失态

上面分析过了，出台新的政策后，蚂蚁一下子估值只有一万亿了，所以马y急了。

马y首先的身份肯定是一个资本家，代表的是他后面那些资本的意志，他早就知道马上要出小贷管理规定，所以在外滩峰会上说出了那些话，这里说一下时间线虽然是先讲话后出规定，但按国情，他一定在讲话的时候是知道要出政策的，所以他只能选择困兽犹斗，希望靠他的演讲推动舆论影响政策，这要在某些国家说不定就成了，幸好我们国家姓社不姓资，该监管肯定不手软。

根据公开资料，蚂蚁在2018年时融资的估值就是1500多亿美元了，跟我上面算的现在上市后的市值已经差不多了，这还上个p的市啊，也幸亏在上市前叫停了，不然上了之后得跌一万亿下来，股市韭菜还是得保护着点，不能随便给人割了。

最后说一下，我作为一个普通人，屁股决定脑袋，我既不是福报厂员工，蚂蚁一年赚五百亿也没分我一分钱，但如果以后暴雷了，给他填坑肯定得带上我，所以我对给他套紧箍咒举双手赞成✌