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中证医疗指数基金投资价值分析（来源老罗） 受益于国家中医药管理局正式印发《中医药发展“十三五”规划》以及《医药工业“十三五”发展规划》编制已经进入收官阶段，医疗器...
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来源：雪球App，作者： 中证医疗指数基金，（https://xueqiu.com/9617058650/74068588） 受益于国家中医药管理局正式印发《中医药发展“十三五”规划》以及《医药工业“十三五”发展规划》编制已经进入收官阶段，医疗器械是医药工业十三五的重点，市场前景广阔，受利好因素影响，中证医疗指数涨幅达到1.39%，今天老罗就借机给大家八一八分析下中证医疗指数投资价值进行分析。 一、中证医疗指数“长投与定投”两不误 中证医疗指数目前共有成份股42只，平均市值111亿，平均流通市值仅80亿元，相比沪深300指数成份股接近900亿的平均市值，整体呈现中小市值特征。 表1：中证医疗指数与沪深300指数 2008年之前，我国医疗产业整体发展较慢，中证医疗指数收益整体落后于上证综指、沪深300等标尺指数；2009年至2012年期间，中证医疗指数小幅战胜市场标尺指数，但领先优势并不明显；2013年之后，中证医疗指数走出一波相对独立的大行情，累计收益最高接近16倍，大幅领先同期上证综指、沪深300等市场标尺指数。 图1：中证医疗与市场主要标尺指数历史收益比较 从风险收益统计数据看，中证医疗指数自2004年底至2016年8月10日累计收益率接近755%，同期上证综指收益率仅为138%，沪深300指数与中证全指的收益率也仅是224%和373%。从年化收益率和年化波动率看，中证医疗指数期间年化收益率和年化波动率分别达到20.19%和37.71%，二者均大幅领先同期上涨综指、沪深300等标尺指数，表现出“高收益、高波动”的特征，非常适合投资者长期定投。另外，从风险调整收益率（夏普比率）来看，中证医疗指数夏普比率4.16%，亦大幅领先市场标尺指数，这也意味投资中证医疗指数产品的投资者每承担一单位风险所要能获取的报酬率要高于市场标尺指数，也就是呈现“高性价比”的特征，非常市场投资者长期投资。 表2：中证医疗指数与市场主要标尺指数风险收益特征 从阶段收益来看，中证医疗指数近3年与近5年的累计收益率要大幅领先市场标尺指数，特别是进入2013年以后，中证医疗指数高弹性表现十分突出。 表3：中证医疗指数与市场主要标尺指数阶段收益统计 二、中证医疗指数集中度高，产品适合交易 中证医疗指数最大的两个子行业为医疗器械与医疗服务，二者合计占比90%，也就是指数行业纯度非常高，行业内公司的驱动因素高度一致，这也是为什么中证医疗指数能够整体表现出高波动的特性。因此，基于中证医疗指数开发的产品也非常适合有经验的投资进行波段操作。目前广发基金基于中证医疗指数开发了广发中证医疗分级（502056），场内分别有医疗A（502057）和医疗B（502058）供投资者选择。 图2：中证医疗指数申万细分行业  注：统计截止日期为2016.7.31，行业为申万二级行业。 再者，从中证医疗指数的前十大成份股也可以看出，其指数成份股权重集中度也较高，前十大权重股合计占比超过48%，并且涵盖了乐普医疗、达安基金、迪安诊断等一批具有精准医疗概念的公司。 表4：中证医疗指数前10大成份股 三、三大逻辑支撑中证医疗指数投资 中证医疗指数极具性价比的走势背后是医疗产业大发展的背景以及上市公司强劲的基本面表现。下面是支撑中证医疗指数投资的三大逻辑： （1）我国目前医疗卫生总支出占GDP的比例略高于5%，与发达国家仍有近一倍的差距，提升空间较大。在政策扶持和人口老龄化的大环境下，医药行业具有巨大的增长潜力； （2）近年来在国家层面明确扶持国产医疗设备，并且迅速推出一系列“组合拳”，医疗器械的国产化替代与医疗服务的持续改善将为行业带来广阔前景； （3）医疗服务的主营业务收入和净利润增速保持高速增长，2014年净利润增长达到31%，盈利预测未来这种高增长能够持续，相比A股整体仍具有极大的优势。 图3：各国医疗GDP占比及中证医疗指数财务增长数据 产业发展带动基本面改善，最直接的表现莫过于成份公司财务指标的改善。2015财报数据显示，中证医疗指数成份股销售的毛利率与净利率分别达到37.19%和12.38%，均大幅领先市场主要标尺指数同一指标。 表5：中证医疗指数与市场主要标尺指数财务比率 而我们从中证医疗指数相比市场主要标尺指数的年度超额收益率数据也可以看出，随着基本面的改善，中证医疗指数在大部分年份均能大幅战胜上证综指、沪深300这两个市场标尺指数。据统计，近8年多中证医疗指数对上证综指及沪深300指数年度超额收益均值分别为20.77%和13.63%，尤其是进入2013年之后，这种涨多、跌少的趋势更加明显，具有极强的投资性价比。 图4：中证医疗指数相比 上证综指与沪深300指数的年度超额收益率 注：2016年收益数据截止2016.8.10 四、相关指数基金推荐 广发中证医疗指数基金是跟踪中证医疗指数基金的指数，业绩基准为95%×中证医疗指数收益率+5%×银行活期存款利率，截至2016年8月11日，业绩基准涨幅为-19.41%，而广发医疗指数基金（基金代码：502056）涨幅为-17.61% ，跑赢业绩基准1.81%，这主要受益于基金经理用打新股给指数基金和精细化的指数管理给指数基金做了收益增强。 另外，尽管中证医疗指数年初至8月11日跌幅达到20.43%，但是若年初按照老罗推荐的定投方法，按照天天基金网定投计算器的结果，选取周定投，每周五定投500元，年初至今收益率约有5.92%。 总之，若你也看好医疗未来长远的前景和发展，中证医疗指数基金可以作为博反弹利器以及定投长线的投资工具。风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。 |
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