最近为什么大宗商品暴跌？会对经济产生哪些影响？

政治博弈表现在金融市场上的时候，大家就会看到汇率的大幅波动。

大家好，我是老丁

大宗商品的涨跌对我们的影响，我想大家在上半年的时候已经体会到了，比如国际石油价格的上涨，也让我们国内的汽油价格，出现了九连涨的现象。

同时我们也看到国内PPI指数在近一年的时间里一直在涨的状况（如图）

中国还相对好一点，海外更是因为原材料价格的上涨，引发了终端物价的大幅上涨，给老百姓的生活带来了影响。

前面一直在上涨，可是最近，大宗商品突然出现了一次快速的下跌。比如煤炭、原油、钢铁、棉花等等。国内的燃油期货更是出现了逼近跌停的现象（如图）。

如果说前面全球的物价上涨，货币紧缩，股市下跌，甚至国家破产，都和大宗商品的上涨有所关联，那么到了这个阶段，我们说，大宗商品的这波下跌又会带来怎样的影响呢？今后的大宗商品价格，又会如何演绎？

一、为什么大宗商品会下跌？接下来如何演绎？

最近的大宗商品价格出现下跌，最主要的原因就是投资者对于未来世界会进入经济衰退，产生了担忧，因为如此强势的升息之下，很容易将现在的经济滞胀带到经济衰退，那时候消费减少，需求减少，也就会导致生产端降低产量，那么对大宗商品等原材料的需求就也有限了。

不过这次的下跌和以往有区别的地方在于，当下的环境是不一样的。近五十年里，每逢这种大宗商品出现大涨大跌的时候，全球多个主要经济体都是同涨同跌的。但是这次，我们看到，中国和俄罗斯是处在一个宏观经济衰退阶段性底部，政策开始逐渐宽松，信心开始慢慢回暖的过程。但是海外是正处在一个经济滞胀见顶，政策开始越来越收紧，情绪是逐渐紧张的阶段中。

所以这样差异的环境，就会导致，我们在看待大宗商品下跌的时候，要针对重要品种，做区别看待。

比如说针对猪肉这个品种，在供需两端，更多是由猪周期来主导，根据我们在去年九月份做的一场《猪周期》的分析来看，当时我们预测，今年的四季度会是本轮猪周期的底部，而资本市场往往提前半年会反应一次市场，所以最近我们就看到猪肉期货在7月份上涨了一波。但是很快就落了下来。（如图）

这是由于短期的炒作导致的，现在猪肉的远期合约价格还在20000左右，接下来我们更多会看到价格的横盘，并且在今年四季度的时候，再次看到猪肉价格的上行，这是因为猪周期走到这里，价格会容易出现的变化。

同时我们再看天然气、煤炭、棕榈油、原油这些品类，不只是国内有需求，它更受国际价格的影响。所以我们去看为首的原油，也出现了更严重的价格回落。

在国际上，大宗商品在多数地区，都是用美元结算的，所以美元这段时间更加快速地升值（如图），并且美元指数长期盘旋在100左右，也对大宗商品的需求端出现了一定程度的抑制。比如说前段时间欧元和美元的汇率到了1:1。那么在此前原油涨价，欧元贬值的情况下，欧盟国家再采购石油的时候，理论上就要花更多的钱…

到了这里，我们看，影响原油、钢铁、煤炭等主要大宗商品的因素，就是对未来经济衰退的预期，以及美元的上涨。现在的实际供需环境，其实并没有发生太多的变化，而我们看过去美元的走势…（如图），在近四十年里，现在美元指数所处的位置都是一个相对较高的位置。那根据历史来看，预计接下来美元再向上的空间就不会很大了…

而这次大宗商品下跌，其实会带来今后全球通胀持续升高的一次缓和作用，这样美联储的货币紧缩政策就会放缓一些。如此一来，现在影响大宗商品下跌的“未来经济衰退的预期”就会缓和。

所以，从现在去看，今后的钢铁、原油、煤炭等主要品种，更多会在现在的价位横盘，不断的涨涨跌跌会持续一阵。而很难直接一跌到底…

另一个重要品种，就是黄金。它是与美元指数相背离的，在过去多数情况下，都是美元涨黄金跌，极少数情况下才会出现同涨同跌。我们看下面两张图，显示的就是美元一路在上涨，而且越涨越凶。而黄金却处在横盘或者下跌的进程中（如图）。只有在今年三月份的时候出现了一次俄乌冲突，避险情绪升温，让黄金短暂上涨了一波，但是随后便很快跌了下来。

这样看，如果今后美元不再大幅升值，那么黄金的下跌空间就也有限度了。

刚刚说的这些，其实就是我们对于今后大宗商品走势的一些预期，因为有这样的预期，所以接下来会给我们带来不同程度的影响，到了这，我们先简单总结一下刚才的观点。

1、这段时间的大宗商品下跌，最主要的原因就是由于海外多个地区快速加息，使得市场对于今后各国经济进入衰退的预期大大增加，只要经济进入衰退，那么对于大宗商品的需求就会降低，所以出现了下跌。

2、对于各类大宗商品的品种，由于在全球的供需环境不同，所以今后会出现不同的情况。比如说，猪肉价格主要是受到国内猪周期的影响，所以我们预计，现阶段横盘一段时间，从今年四季度开始到明年年中，猪肉价格大概率会继续向上走。

3、原油、棕榈油、煤炭、天然气等大宗商品更多是受到国际供需的影响，所以根据未来的经济预期和汇率预期，以及现阶段的供需情况考虑，认为今后这些品种会处在一个横盘的进度中，大家不要过度的去炒作这些。

4、黄金、白银这段时间更多是因为美元上涨，出现了下跌，所以预期黄金已经触底开始回升。截止到我写稿，现在的时间是2022年7月23号。

接下来我们说，大宗商品这段时间的下跌，还会带来哪些影响

二、下跌接下来会带来哪些影响？

当大宗商品开始从高位跌下来，我们就看到，我们国内的油价九连涨也结束了，而且还出现了一点降价的情况。

但是，这段时间的原油、煤炭、钢铁等下跌带来的影响远远不只这些，更重要的一点是，它会带来今后一大段时间，全球通胀预期的改变，会从当下的严重通胀，会过渡到，通胀今后会有所回落。如此，就会带来全球货币紧缩政策上的节奏变化，比如此前预期第三季度加息100基点，到现在，可能会降到75基点，或者50基点.

然而资本市场会提前反映这种预期，所以我们在7月份就看到了，美国股指的回升，这一点，我在月初直播时候就已经讲过了。到了现在，纳斯达克在这个月已经回涨了8%。这就是对于整体市场环境的影响…

大宗商品价格降低之后，这对于一些主要进口地区，比如欧盟、中国、日本等世界主要经济体，会带来进口上压力的减小，如果大宗商品价格在今后很长一段时间里都不会再突飞猛涨。甚至价格若还能继续回落一些的话，则会大大改善某些地方的贸易赤字问题，以及通胀压力。

总的来说，大宗商品下跌，对于中国来说，利多于弊。

结尾：

今年世界在很多指标上都出现了“之最”的情况。比如各国通胀水平创下四十年之最，大宗商品价格创下多年以来的新高，这样严重经济衰退情况也是历史罕见。美联储的加息速度也有点重现当年沃尔沃时刻的景象，很多国家的债务规模也是历史之最…还有大家在今年看到的全球政治人物的各种特殊情况…

今年，环境很不寻常，到了现在这些也没有改善…针对投资，我们年初和年中都有过总结，观点也不发生变化…

之后，每周的周三，晚上9点到11点，咱们都在我的抖音直播间里，咱们聊聊对于当下环境和资产的理解，以及交流观点。出视频总是很慢的，往往会滞后一个星期到半个月，直播间的观点会更实时一些…

那么本期，就到这里

我是老丁，朋友们，下期见吧