老师好，为什么麦考利久期可以作为immunization的判断标准？道理确实是短期投资价格风险大，长期投资再投资风险大，但为什么恰好是在麦考利久期能offset呢，是怎么得出这个结论的？

同学你好，三级考试不区分麦考林久期和修正久期，有效久期，只要是久期就行了。用久期来做免疫的原因是:回报率等于票息加再投资收益再加上资本利得或损失，再除以成本。票息和成本是已知的，不需要锁定的。所以只需要确定另外两项就可以锁定回报率。再投资回报对应再投资风险，资本利得对应价格风险，如果这两个风险相互抵消，回报率就可以锁定。再投资回报的风险以投资期限计量，价格风险是以久期来计量。当投资期限和久期相等时，再投资风险和价格风险也相等，两者在数值上相等，方向相反，一个上升，一个下降，因此可以抵消。两者一旦抵消，最终锁定回报率，就确定了投资的终值。这样就保证投资组合能够完全匹配负债，这就是免疫策略的基本思路.