荆棘阿甘：美国的现金流要断了，会不会要了它老命？

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【编者按】本文为作者授权，在秦安战略独家原创刊发，转载自公众号“荆棘阿甘”，有很多精彩内容，欢迎大家关注。

什么数据最重要？周四晚上，美国公布了一季度的GDP数据，环比折合年率初值为1.1%，远不及预期，预估为2.0%，前值为2.6%

在这个数据公布一天之前，市场预测美联储在5月加息的概率稍微下滑，大概是70%的比例加息25个基点，低于前几天的80%。更有甚者说美联储在9月就要降息，比如说小摩。

摩根大通固定收益部门首席投资官Bob Michele表示，美联储将从9月开始降息，因为经济数据显示美国正迈向衰退。

美国的银行部门可能已经受不了啦，在不断地逼宫美联储，可是，经济衰退对于美国来说，是否重要呢？

你说它重要也重要，毕竟以前每次经济衰退的时候利率都在下滑，并且最近两次都是大放水，让资产价格飙升。

但是，说它不重要其实也没问题，因为现在对于美联储来说，经济衰退已经是注定的，甚至说，美联储就是为了制造经济衰退，以抑制高通胀，去年我说美国是在进行自杀式的加息，搞休克疗法，就是基于这个推断。

只靠GDP这一个指标，其实对美联储来说，就是一个无效的逼宫。

美国现在最重要的数据不是GDP，毕竟它这个GDP里面含有大量水分，服务业随便搞搞就上去了。

也不是失业率，美国的失业率可以很快忽上忽下，而且美国失业率现在极低；

以前，美国最重要的数据是非农就业人数，GDP这种，最近两年，美国最重要的数据变成了通胀，所有的货币政策都是为了降低通胀而做出的，这一点和几年前大不相同。

但是，此时此刻，美国关注的重点在悄然发生改变，现在最重要的数据变成了现金流。

美国3月份硅谷银行暴雷，就是市场用现金流断裂的方式在警告美联储。

流动性的枯竭的后果

在出事的几天之前，硅谷银行抛售了210亿美元的债券，亏损18亿美元。无独有偶，这次第一共和银行要暴雷了，也在抛售高达一千亿美元的资产

抛售一千亿资产这个规模真是令人咋舌，因为按照第一共和银行的最新报表显示，它的总资产也才2329亿美元而已。

有一些资产是不能卖的，把这些资产除开，可以说第一共和银行是在清仓甩卖，把能卖的都放在货架上任君挑选，当然了，这种卖法肯定是价格打骨折。

这种操作，是不是有点像是暴雷之前的恒大？

爆雷前半年，恒大宣布所有楼盘最低五折出售，条件就是交现金，因为它很多楼盘都质押了，无法过户。

在这种清仓甩卖之前，第一共和银行的股价已经用一个月的时间跌去了95%。从股价来看，要说第一共和银行能躲过这次暴雷，估计只有最天真的人才会相信。

马无夜草不肥，人无横财不富，每一次的经济危机，对少部分人来说，就是野草和横财。

人受伤就会失血，失血过多就会死亡，现金流减少才是企业的大危险，一旦现金流续不上，企业登时倒闭，成为别人嘴里的夜草和横财。

企业如此，国家又何尝不是如此？

古今中外，任何国家，都要务必保证现金流的流畅，一旦资金流减少，就意味着巨大的危机，有的是农民起义，有的是外强入侵，反正最终的结果都是国家灭亡，改朝换代。

在中国古代的王朝，运行一段时间之后，财富开始慢慢积累在少部分地主门阀手中，也就意味着社会上流动的资金越来越少，国库收入也会越来越少，一旦农民起义，皇帝为了平定叛乱，就必须让渡一些权力给地方豪强，最终就是国家分裂或者改朝换代。

东汉末期黄巾起义，汉廷无力平叛，只能向天下发诏，允许地方自行募兵，等到黄巾起义被平定之时，地方势力已经做大，最终替代了汉朝。

汉朝如此，清朝更痛苦，因为他们既搞不定内部势力，也无法搞定外部列强，被双重吸血。

这就是国家流动资金变少的危害。

M1和M2的收割社会流动资金变少，说通俗一点就是M1在萎缩，直接的后果就是资产价格崩盘，危机爆发之时，富人可以用很少的代价把穷人的资产买过去，危机之后，穷人要用翻倍甚至几倍的价格才能再把资产买回去，一轮收割完成。

我们看看这些年自己的M1和M2数据也能发现这个问题。

开始的时候经济活跃，M1增速超过M2，等大量资金囤积到少数人账户以后，社会上的流动资金越来越少，经济不活跃了，M1增速开始低于M2，于是货币当局就放水。

放水之后，M1暴增，导致资产价格又暴增，短暂维持了一段时间的繁荣之后，随着资金再一次沉积在少数账户，M1的增长又开始落后于M2的增长，经济再次萎靡。

如此循环，最终的结果可想而知。

这条路就是西方经济学的宿命，只要按照西方经济学走，就永远无法解决这个问题。

我们发现了这条路是死路，于是掉头。

可是，美国就一样，明明知道这条路是死路，依旧只能走到底。

美国的M1数据逐步降低，导致美国国内资金流动出现大问题，最开始的时候还是某些地方零星的问题，后来会逐步演变成行业问题，地区问题，最后就是全国性，普遍性的问题。

硅谷银行破产只是开了一个头而已，现在第一共和银行也不行了，后面是富国，德银，小摩等等，都有可能出现问题。

应该说，货币政策再这么紧缩下去，美国大部分银行暴雷只是时间的问题，而不是会不会暴雷的问题。

现在不是美国某个行业的问题，如果把美国当成一个整体来研究，会发现这个整体这些年失血过多。

美国失血

一个企业的资金流动，我们可以看现金流量表，一个国家的资金流动，我们不妨看看经常账户的金额。

美国的这个数据着实吓人，其实从这个数据来说，美国早就应该破产了。

一个正常的国家，对外的投资和贸易，要总体上维持一个平衡，只有平衡了，才能保证整个国家的资金稳定。

资金流入太多，就会导致国内资金太多，推高物价，比如说加入WTO之后的我们，大量资金通过各种渠道进来，外汇占款大增，随后通过货币乘数，变成几倍的资金，如此一来，资产价格不涨就怪了，特别是房地产价格。

因此，这些年外贸越是发达的地方，房价涨得越猛，深圳的房价涨幅超过上海，最开始的推动力就是外贸带来的巨额外汇占款，现在深圳的房价跌幅超过上海，外贸萎靡也是一个原因。

因风而起，也会因风而落。

资金流出太多，国家就会破产，比如阿根廷，在三十多年前破产的时候被西方抄底了，导致现在的阿根廷全都是外资的韭菜培养地。

西方国家中就是德国很厉害，我们看德国的这个数字，再看看美国的数字，简直就是两个极端。

美国持续失血，为何不通缩呢？因为美联储持续在印钱。

美国有100块货币，运行一年之后发现只有90块在国内运转，还有10块跑去国外了。

货币减少，那美国就应该是通缩，可是并没有，因为美联储又印刷了10块钱投放到市场，维持了美国国内货币的总量达到一个平衡。

我们从美联储的资产负债表也能看到这种情况，在经济危机之后，美国的制造业大量倒闭，美联储就要投放资金，导致美联储持有的美债快速增加。

经过一阵子的稳定之后，再次碰到突发情况，又导致市场资金突然减少，没办法，美联储又要投放资金。

这就好比一个人投资创业，投出去的钱无法收回来，最后投出去多少钱，负债就增加多少，而资产端呢？没有增长。

美国印刷的美元，都通过各种渠道变成了别人的资产，这不就是美国不断失血的意思吗？

可是负债不可能永远增长，现金流总有断裂的一天。

现在，就到了断裂的时候。

要想一直印钱，有一个前提就是通胀不涨，通胀不涨就好比在赌场总是可以记账。

一旦通胀下不去，还想印钱，这事就不好办了，债主总有催债的时候。

换一个说法：印钱不催升通胀，那美元就还是钱；如果印多少钱，通胀就走高多少，那印出来的就不是美元，而是金圆券。

金圆券能解决现金流断裂的问题吗？

显然不能，金圆券只能加速死亡。

从美国财政部的这个资金余额走势图来说，美国政府的现金流断裂真是在旬月之间而已

这次苏丹内战，我们派出了军舰去撤侨，美国呢？没有任何行为，让很多美国人非常失望。

为什么美国不拿出一个大国该有的风范，保护本国国民呢？

我想一个重要原因就是没钱。要搞一次这种行动，需要上千万美元，这些钱都是预算外的，要美国现在批准一笔这种开支，太难了。

现金流断了会有什么后果？

一旦美国财政部资金耗尽，那就必须要提高债务上限，增加发债金额，这就相当于从市场上加大力度吸血。打个最简单的比如，A股一旦有某个大企业IPO，从市场抽血几百亿，对整个市场就是很大的利空，美债上限增加对美国市场来说，也是如此。

现在市场资金已经不足，美债为了发行顺利，就只有提高发行利率。

对资本市场来说，利率和价格成反比，利率提高，就会拉低整个市场的资产价格，继而让全社会的资产负债表恶化，随后又会影响到各行各业的现金流。

为了保证资金链不断，很多机构会打折出售资产，由此带来的结果是资产价格继续下跌，现金流继续紧张，如此恶性循环，停不下来。

打个比方，A机构持有100亿的债券，票面利率是3%，结果美国财政部大量发行债券，为了吸引资金买入，美国财政部把新发行的债券利率定为4%，如此一来，A机构的这100亿债券就相当于贬值了接近1个百分点。

当A机构流动性不足的时候，它想把这100亿资产抛售，就必须用99亿的价格。

因为市场利率是4%，而它手上这个债券的利率是3%，为了成交，它必须要把这1%的差价补上，所以100亿的债券只能按照99亿卖出。

如此一来，就造成了A机构的亏损，不但是它亏损，所有机构都会亏损，因为资产价格被打折了。这就好比当你甩卖股票把股价打下来以后，所有股东的市值都蒸发了相同比例。

价格是联动的，不是孤立的。

随着市场的流动性枯竭，越来越多的机构会加入到抛售资产的队伍中，他们首先要保证能活下来，活下来的前提就是要有足够的现金流，至于亏损还是盈利，那是第二考虑的事情。

这种趋势一旦形成，又会造成雪崩式的下跌，到时候美国就是股债汇被三杀。

如果美国出现这种情况，就会引起全球市场的巨大波动。

很多人说，这不正是美国想要的吗？用美国的货币政策和财政政策，去左右全世界的资产价格，然后去收割。

可是，大家有没想过，要是美国真的做出货币和财政政策的极限施压以后，全世界资本市场并没有跌多少，会怎么样？

一旦美国的收割套路失败了，美债市场就会面临海啸般的抛售潮，到时候没有人会相信美债，美债就会彻底沦为垃圾债。

这种情况会不会存在呢？

其实只要看耶伦和鲍威尔的行为就知道了，

最近三十年以来，在面对债务上限，通胀，银行破产等金融问题爆发时候，没有哪一个美联储主席或者财长有现在的耶伦和鲍威尔这般狼狈，或者说不知所措。

在美国的官员中，为何耶伦为何一直对我们比较软？

因为他需要我们给他输血。

我们换一个推算：如果全世界资产价格刚开始要暴跌的时候，有些大金主大量抛售美债，转头买入其他资产呢？

如果是这样，那美国的收割把戏也是要失败。

好像不管怎么走，美国现金流都是要断，一个是法律上的断裂，一个是事实上的断裂。

法律上的断裂就是指债务违约，美国财政部没钱支付国债利息了。

事实上的断裂就是美联储继续疯狂印钞，稀释美国国债，全世界害怕被稀释，纷纷清仓抛售，美国通胀失控，美元大幅贬值。

两种现金流断裂的方式，在短期的结果会截然相反，但是中长期来说，几乎没有影响，殊途同归。

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