2021年中国阴极铜产量及重点企业对比分析：江西铜业vs铜陵有色vs云南铜业[图]

一、阴极铜行业现状

阴极铜一般指电解铜。将粗铜(含铜99%)预先制成厚板作为阳极，纯铜制成薄片作阴极，以硫酸和硫酸铜的混合液作为电解液。通电后，铜从阳极溶解成铜离子(Cu)向阴极移动，到达阴极后获得电子而在阴极析出纯铜，因此通常也将电解铜叫作阴极铜。

阴极铜具有较优良的导电性、导热性、延展性、耐腐蚀性、耐磨性等特性，因此，阴极铜被下游加工成铜线、铜棒、铜板带、铜箔、铜管以及各类合金产品，被广泛应用于电力、电子、交通设备、机械制造、建筑工业、国防工业、医学、有机化学等行业，铜在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。国家统计局数据显示，2021年我国共生产电解铜1048.7万吨，较2020年增加46.2万吨，同比增长4.61%。

2016-2021年中国电解铜产量

资料来源：国家统计局，智研咨询整理

二、重点企业对比分析：江西铜业vs铜陵有色vs云南铜业

2020年我国电解铜（阴极铜）产量为1002.5万吨，其中江西铜业、铜陵有色和云南铜业三家企业占比分别为16%、14%和13%，三家企业市场占有率之和达到43%，是我国阴极铜行业的主要生产企业。

2020年中国阴极铜生产格局

资料来源：国家统计局、公司报告，智研咨询整理

江西铜业、铜陵有色和云南铜业均成立于上个世纪九十年代，是我国成立时间较早的大型铜业生产企业，主要业务均覆盖铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，目前是我国铜业的三大巨头。

从公司营业收入来看，江西铜业营收规模远大于铜陵有色和云南铜业。2021年前三季度，江西铜业实现营业收入3373亿元，较2020年同期增长48.39%；铜陵有色实现营业收入1007亿元，同比增长40.36%；云南铜业实现营业收入930亿元，同比增长41.32%。

2016-2021年公司营业收入（亿元）

资料来源：公司报告，智研咨询整理

从阴极铜营业收入来看，江西铜业阴极铜营收金额最高。2020年江西铜业阴极铜收入1667亿元，同比增长22.0%；铜陵有色铜产品收入为856亿元，同比增长12.9%，云南铜业阴极铜收入653亿元，同比增长34.5%。

2016-2020年阴极铜营业收入（亿元）

注：铜陵有色“阴极铜”收入为其年报中“铜产品”收入，阴极铜为其主导业务。

资料来源：公司报告，智研咨询整理

从阴极铜毛利率来看，受公司年报统计口径调整的影响，云南铜业2018年阴极铜毛利率从1.87%升至5.63%，近三年云南铜业阴极铜毛利率相对处于较高的水平。2020年江西铜业、铜陵有色阴极铜毛利率分别为3.90%和3.40%，云南铜业毛利率为5.22%。

2016-2020年阴极铜毛利率

注：铜陵有色“阴极铜毛利率”为其年报中“铜产品”毛利率

资料来源：公司报告，智研咨询整理

从阴极铜产销量来看，江西铜业处于较为领先的位置，市场占有率较大，近几年云南铜业产销量明显提高，增速较快。2020年江西铜业阴极铜产量和销量分别为164万吨和191万吨，铜陵有色产销量分别为142万吨和143万吨，云南铜业分别为131万吨和152万吨。

2018-2020年阴极铜产销量（万吨）

资料来源：公司报告，智研咨询整理

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