基石投资及锚定投资有何不同？

-Tycoons 富豪，常见的是香港城中几家富豪，东南亚（新加坡，大马，台湾等）富豪

-PE，这个比较特殊，通常市场条件下不常见，但是在特殊的市场窗口（例如2012-13年），IPO市场的估值甚至比pre-IPO市场估值都低，而且流动性好很多，PE也会进来买IPO，并且由于PE的持有时间较长，对六个月的锁定期不那么敏感，因此不介意做基石

2013年中，联交所发布规定，基石投资者不可以从基石投资中获得除了preferential stock allocation以外的直接或者间接的其他收益，原因是2011-12年这段IPO市场比较困难的时候，有些基石投资者和发行人有一些under the table的协议，通过一些操作，表面上一个正常的股票投资，其实有收益率保底或者其他各种利益输送，因此有此新规。

准确来说，锚定投资更应该称为“锚定订单”，是有别于基石投资和散户打新的方式，核心优势是没有基石投资的锁定期，拥有散户打新更高的获配额度。锚定投资，即在IPO询价阶段就表达确定的投资意向，并且在拟上市公司路演和簿记开始后，结束前就下定订单。在配售（Follow-on,国内称增发，此处沿用香港习惯全部称为配售）中指的是在配售交易开始簿记时或开始簿记后不久，就进来的订单。

因此，“锚定订单”并不是一种严格的制度安排，而是对一个特定时点的订单的特别称呼，是一种约定俗成的商业行为，不为港股所独有，也不反映在港股市场的规则设计上。

两者最大的差异就是锁定期。参与基石投资，一般有6-12个月的锁定期，而锚定投资不需要。这意味着资金的流动性更强，可以极大缩短整个投资周期。一旦获配，上市后即可获利退出。从某种程度上锁定风险并获得超额收益。比如去年很火爆的思摩尔，在7月份上市，首日上市涨幅高达150%。参与的锚定基金在当日收盘前就直接全部退出了，实现111.93%的获利。

锚定基金可做到既能提前把握投资机会，又能实现获利及时退出，争取盈利最大化 。

其一，散户打新对大金额投资没有优势

港股散户打新相比A股散户打新，其中签率确实占据绝对优势。另外，港股市场对散户有“优先照顾”，优先保证一户一签，只要去申购了尽量保证每人能获得一手，这种机制下，僧多肉少，大资金申购多手新股的中签率反而会下降，资金利用率偏低。

其二，锚定投资获配份额更高

由于锚定投资是投资机构在下单，是汇聚多个参与者的资金，资金量较大，获配额度的可能性更高。另外，锚定投资一般源自业界的金融机构、基金团队等，获配方式和额度很大程度取决于该机构背后的“人脉圈”，包括创始人、股东等。这些都不是我们一个散户能拥有的力量。这也是为甚说锚定投资的获配渠道会优于散户。

通俗讲，主要是为了热门的优质股，如果做足了功课坚定看好该新股有可获利空间，那就早一点下单，向拟上市公司卖一个好，到时候分货的时候可以获得照顾。

其实就是找到渠道，然后选好的投资机构/基金，加入他们近期在售的锚定产品。

我们可以参考几个标准，当然也不限于以下标准：

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