海通计算机郑宏达团队：光荣与梦想，跨域三个时代的计算机投资

说实在的，冲刺季的国庆长假，久违却尴尬，盼着它来又盼着它不来。原本排了一大堆计划，想想还是给体力快透支的兄弟们放了假，叮嘱他们好好休息。

而我，我也满身的疲惫，累成了������，就想静静，静静回忆这一年。

幸得路博赏识，年初加盟海通，忙碌的日子总是过得飞快，似乎只是刚刚和去年打了一个照面而已，而想想去年此时，整个国庆我都在发高烧，气若游丝拉票信都没写（#内心OS：虽然写了也不一定有啥用#）……

二级市场有时候很像挤在屋子里的一群戴着面具的假面人，纷繁的表象迷乱了我们的眼，使我们看不清面具背后究竟是天使还是恶魔，分不清究竟是丰满的理想还是残酷的现实，唯愿日拱一卒，努力追寻行业领域中每一个微小而平实的进步，深入剖析计算机产业的增长逻辑和投资机会，不断为您慧眼识股，以期功不唐捐。

有生之年，何幸相遇

与君初识，犹如故友

故而您的支持

就是我们前进的最大动力！

然纵是故友

亦唯有逻辑才得人心。

有生之年，何幸相遇

与君初识，犹如故友

故而您的支持

就是我们前进的最大动力！

然纵是故友

亦唯有逻辑才得人心。

光荣与梦想

——跨越三个时代的计算机投资

迎接全面云化的AI时代

我一直把科技产业划分为三个时代：

PC时代

移动互联网时代

AI时代

PC时代

移动互联网时代

AI时代

PC时代，IT是线下和本地化的。移动互联网时代，部分本地化、部分云化。那么，在AI时代，云将全面应用，一切都将云化。目前，我们处于移动互联网时代的末期和下一个时代的早期。

AI时代是NVIDA+Uber的新主场

每个时代都会有本时代的基石性公司。

PC时代：Intel+微软，这两个公司定义了整个PC时代的IT架构。

移动互联网时代：ARM+Google，ARM设计的芯片在手机中处于绝对优势地位，而高通、联发科等公司将其发扬光大。Google是PC时代末期出现的，诞生于互联网搜索，通过Android系统在手机时代独步天下。

AI时代：硬件领域的基石性公司，我一直认为是英伟达NVIDA，目前仍然维持这个看法。GPU将是数据爆炸时代的核心处理模块。正如我们在5月16日开的有600多位机构投资者参加的电话会议《解密GPU》，那时起到目前，英伟达股价涨了70%，A股的景嘉微也从96元最高涨到170元。英伟达的GPU卡将是AI时代的基石。Uber将不仅仅是个出行分享公司，其在AI深度学习算法、无人驾驶软件层面的能力和产品两年后将超过Google！

寻找✌技术✌上胜出的公司，

而不再是商业模式创新

经历了2-3年的计算机牛市，今年板块的行情略显沉寂。我们在7月30日报告《用时间换空间，计算机等待时间的玫瑰》中讨论到部分计算机公司的17年估值已经在历史底部，等待的仅是时间。

那什么样的公司会胜出呢？抑或是我们需要选择什么样的投资标的呢？移动互联网时代是一个重商业模式创新的时代，一个APP就可以成就一个大公司（典型如微信）。那么在未来的AI时代，将是一个技术密集型的时代，技术驱动型公司将更有优势并获得更多的资本溢价。回归本源，寻找在技术上领先的公司，而不再是商业模式的领先。

不饱食以终日，不弃功于寸阴

——我们的这一年

我们的这一年

我们的这一年

回顾我们今年的工作，有几个突出的特色方面：

一个是在每个月的月初或前一个月的月底，我们都会出一个计算机月度研究框架报告。不跟风，坚定“大方向、真成长”的投资逻辑，踏准计算机行情波动的节奏，每个月的月度研究框架报告成为投资计算机行业的指南！回顾，我们确实看的比较准，3月份强烈看多，正好在反弹的前一天我们开的电话会议，4月份略谨慎，5-6月份继续看多，加大了推荐力度。7-9月挖掘个股。每月的月度组合都跑赢计算机指数至少5个点。牛股如9月的通鼎互联、8月的达实智能和云赛智联、6月的赢时胜、5月的中科创达、景嘉微等。

另一个，是我们在年初开始做了一个模拟组合，真实的来模拟交易，这个在每周周报里都可以看到，基本上没有换手，而且我们在建立组合的时候就以业绩白马为主，不选黑马，主要是网宿、华宇软件、绿盟科技等，回过头来看，这个思路是对的，网宿最多涨了50%。这个模拟组合的净值最高到1.2。

从产业趋势上，我们提出了三个时代的判断，就是PC时代、移动互联时代和AI时代。去硅谷调研后，坚定了这个判读。上半年，我们发动了GPU和区块链行情，特别是GPU，在开完600多位投资者参加的“解密GPU”电话会议后，英伟达和景嘉微涨幅70%。下半年主推云计算和人工智能AI，浪潮信息、云赛智联、神州数码、通鼎互联、远方光电等机会做积极推荐。

3月7日看多计算机，建立模拟组合，13、15日召开电话会议强烈推荐恒生电子、同花顺、赢时胜

4月，研究框架《聚焦符合产业发展方向的真成长》，转为谨慎，指数回调

5月，研究框架《不追风，扎实的基本面个股研究贡献真正收益》，月底开始坚定看多，加大推荐力度，推荐了四维图新、绿盟科技、远方光电

6月，研究框架《无风雨，略有晴》，板块表现震荡上行，推荐了景嘉微，网宿科技等

7月，计算机板块略调整

8月，研究框架《狂风吹尽始到金》，计算机投资价值逐渐显现，配置降低意味着机会，主推云计算、人工智能，挖掘推荐了达实智能、云赛智联

9月，研究框架《在产业升级中寻找机会》，挖掘出了白马浪潮信息的机会，并做积极推荐。

把握前沿科技趋势，推荐重点白马个股

掀起GPU旋风，人工智能+大数据+自主可控，景嘉微涨幅一度超过70%

符合产业大方向，看好云计算、IT安全、人工智能：绿盟科技1月29日底部推荐，最大涨幅超过50%；网宿科技3月7日放入模拟组合，最新涨幅48%

无人驾驶首推四维图新，市场最深度跟踪，复牌第一时间强烈推荐买入

5月下旬挖掘远方光电（涨幅55%）、中海达（涨幅超过35%）等

8月推荐达实智能，涨幅30%，单月计算机行业涨幅第一！

9月推荐业绩白马浪潮信息，市场唯一紧密跟踪，发现机会，积极推荐。

深入产业前沿和公司研究，持续跟踪最新动态

每周7篇子行业周报

周一至周日分别为：无人驾驶、人工智能、IT安全、金融科技、云计算大数据、互联网医疗、体育信息化

——��全覆盖！��

5篇投资方法论

从股价和业绩相关性研究到软硬件估值差

从并购业绩承诺单到增发过会和解禁

为投资者带来不一样的分析视角！

——��很独特！��

丰富的活动和周全的服务

春季、中期、秋季，三场策略会，100家计算机行业上市公司参会！

组织召开企业级SaaS大会，30家企业创始人出席，200多人参会

Fintech大会，10位产业领军人物

GPU专家路演，600人电话会议解密GPU

每月研究框架电话会议，30场公司、行业电话会议

赴美国硅谷考察最新计算机动态

120+场次公司调研和交流

……

新财富，敬请投我们第一！

您的支持

是我们前进的最大动力！

月度研究框架系列

《10月：围绕低估值业绩白马布局》

《9月：在产业升级中寻找机会》2016.9.4

《8月：吹尽狂沙始到金》2016.8.1

《7月：环境友好，震荡上行》2016.7.3

《6月：无风雨，略有晴》2016.6.2

《5月：不追风，扎实的基本面个股研究贡献真正收益》2016.5.2

《4月：聚焦符合产业发展方向的真成长》2016.4.5

《3月：拉开十年看计算机的估值和机会》2016.3.1

投资方法论系列

《计算机公司解禁的那些事儿》2016.7.27

《从增发过会看投资机会》2016.7.15

《Andy gives, Bill takes away之软硬件的估值差讨论》2016.7.7

《计算机行业股价和业绩的相关性研究》2016.5.31

《左三年，右三年——计算机行业2015年并购业绩承诺成绩单》2016.5.8

产业观察系列

《首篇HR-SaaS研究报告》2016.10.2

《小程序的正确打开方式》2016.9.26

《科技奥运大起底》2016.8.8

《透过Pokémon Go看“地图数据在N次元世界的基石地位”及“AR应用并不远”》2016.7.12

《央行眼里的数字货币》2016.6.29

《华为的力量，兼谈梳理具备华为基因的计算机上市公司》2016.6.19

《入R3、金链盟成立、比特币大涨三角共振——区块链发酵》2016.6.5

《数博会：大数据势不可挡》2016.5.28

《GPU：下一代高速计算的王者:2016.5.22

《CES Asia 2016：智能化定义一切》2016.5.17

《阿里云的成长之路》2016.5.13

《微软的成功转型》2016.5.9

IT深度系列

《生物识别:人工智能产业爆发的前哨战》2016.9，55页，3.5万字

《体育信息化，产业黄金时代的助推器》2016.6.23，82页，4.5万字

《策略专题一：从“互联网+”到“人工智能+”》2016.6.17

《策略专题二：数据爆炸时代，科技创新永不眠》2016.6.21

《高精度地图+实时路况+车载OS+汽车IC，“图”写无人驾驶“芯”篇章》2016.5.22，38页，2.7万字

《智能化时代，“人工智能+”的盛宴》 2016.4.19，60页，3万字

《智能驾驶时代的到来》2016.4.13，56页，3.6万字

《AI教育——人机交互与个性化学习引领产业变革》2016.4.12

《行“云”流“数”，“政务云&政府大数据”时代大幕开启》2016.3.23，60页，4万字

返回搜狐，查看更多