资本支出是什么意思？公式如何计算、财报如何查询？如何影响折旧？ 资本支出是什么意思？公式如何计算、财报如何查询？如何影响折旧？ 有些投资人会用财报上的 资本支出(Capital Exp... 

来源：雪球App，作者： 万里浪，（https://xueqiu.com/2195337485/258111288）

资本支出是什么意思？公式如何计算、财报如何查询？如何影响折旧？ 有些投资人会用财报上的 资本支出(Capital Expenditure)来做长期投资分析，在财务上包含 折旧(Depreciation)，以及自由现金流等等指标，都与资本支出相关。 本文野猪会告诉你： · 资本支出是什么？ · 资本支出计算公式？ · 资本支出如何分析评估企业风险？ · 资本支出与折旧有什么关系？ · 自由现金流 vs 资本支出 · 什么是资本支出率？ · 资本支出(Capital Expenditure)　快速重点整理 资本支出是什么？ 资本支出(英文：Capital Expenditure)简称为Capex，资本支出是指公司为了维持现有竞争力，或者创造未来更多可能的营收而购买的新资产，也就是为了获得或延长固定资产耐用年限的费用。 主要包含投资固定资产、土地、机具设备的投入，或者包含无形资产如专利或知识产权，加总就是资本支出总金额。 简单定义的话，就是公司用来购买、升级或延长资产寿命的资金就称为资本支出，这些支出主要会用于长期投资，会与企业长期获利、竞争力直接相关，购买的资产通常具有一年或一年以上的使用寿命，且大多难以变现、不具流动性。 在财报上，一段时间内属于这一类的支出全都会被记录在资本支出的项目中，由于它大多是属于现金流出，因此资本支出一定是负值。 哪些项目会被认列为资本支出？ 最基本的是现金流量表中，投资现金流量项目中的：固定资产投入部分，包含新增的土地、厂房、机具设备投入等等，都属于资本支出。 有些支出并不能算是资本支出，例如： 土地厂房的增值/贬值、并购、金融产品的买进或卖出及损益、反向回购协议投资、与证券借贷有关的现金抵押等等，这些都不一定属于资本支出。因为这些并无关于企业的长期获利或者竞争力。 资本支出应该的计算应该包含哪些项目，不同产业定义有所不同，以会计师认定为主。 例如有些企业会把并购支出、知识产权支出也计入资本支出，有些则不会。 资本支出计算公式？ 资本支出 = 本期新增的固定资产(土地、机具、厂房)+本期折旧 资本支出其实不用自己计算，在美股公开的财报上，有些可以直接看到资本支出的项目(有些公司会有表格，有些则是以文字呈现)，但有些会以投资/购买于资本、土地、设备(Investments/Payments for property, plant, and equipment)等类似文字来显示。 除了公司财报中直接公告的资本支出数据以外，这些厂房、土地、设备的支出金额，会记载在三大财务报表上，包含在损益表会分期认列营运成本(并在之后产生折旧现金流)，在资产负债表上则是会有固定资产较上期增加，在现金流量表上则是有属于固定资产投资的现金流出，三者意义相同，但呈现的方式不同。一般比较精准的估计新增的固定资产支出，我们可以透过看现金流量表上的数据。 在现金流量表中，投资现金流中的固定资产支出，是从资产负债表中固定资产项目计算而来，主要是透过衡量当期与前一期资产负债表中，固定资产金额的变动。 野猪提示： 除非你是会计，否则不用自己算此数字，在各大网站都能查到此数值。此外由于各公司在对于资本支出的认定有差异，包含需认列子公司、投资企业的财报金额，以及一些财报调整项，因此你自己用公式算出来的结果跟财报上公布的不一定会一样，应该是以财报公告为准。 有些产业是没有资本支出项目的 最典型的就是金融服务业，包含各种传统银行、投资银行。 由于他们的资产大多是金融资产，固定资产并非这类公司的衡量重点，固定资产投入也不是这些产业成长与保持竞争力的必要因素。因此这些产业衡量资本支出就没有意义。 资本支出：国外财务报表 某些国家的财报上并没有单独公告资本支出一栏，因此实际上并没有精确的数据，只能有一个估计值。 一般我们需要抓资本支出数字，除了做企业竞争力的评估，最主要是用来计算”自由现金流量“。自由现金流量的公式计算上，会需要把营业现金流扣除掉资本支出。 当然，这计算方式只是野猪个人的看法，毕竟财报国与国之间会得长不一样，有些东西公司财报没给你就只能自己算、自己估，如果未来我有查到比较精准的资料会再补上。 资本支出如何分析评估企业风险？ 资本支出代表公司肯花钱投资未来，通常这个数值都是负数。 至于资本支出高或低，则是根据产业类型决定，不同产业在需要投入资本支出的比例原本就会有所不同，衡量一间公司的资本支出时，建议以同产业、同类型公司相比才有意义，并且不要单看数字，而是用资本支出除以公司股本来衡量，才能明确看出资本支出是否有明显成长。 野猪提示：资本支出相关评估，只适合用来衡量需要较多固定资产投入的产业 有些例如金融、软件服务业，即便有资本支出，但也无关企业未来成长或竞争力。 这时看资本支出高低就没有意义，这类企业资本支出通常也不高。 包含衍生出来的计算也是如此，例如自由现金流的计算需要算到资本支出，但算金融业的自由现金流时，算资本支出的意义就不大。 巴菲特曾说，他不喜欢需要每年持续投入大量资本支出才能维持竞争力的企业。 这是一种观点，但并不是说所有大量资本支出的企业都是坏事，因为只要是在成长的企业，有高额资本支出，甚至资本支出年年增加，基本上都是常态。 我们不怕公司花钱，我们只在意花钱花的值不值得？ 换句话说，这些资本支出是否可以在未来带来利润？ 高资本支出：可能代表着仍在高速成长，也可能代表缺乏护城河 观察资本支出时，我自己是会从几个面向评估： 1. 资本支出是常态，还是时高时低？ 2. 资本支出是否持续增加？ 3. 企业是正在成长，还是所属产业已经是成熟市场、红海竞争？ 4. 企业对于自己的产品是否拥有订价权？ 5. 企业获利是否随着资本支出增加，也随之提升？ 6. 公司是用获利转投资，还是需要不断向投资人募资来支应支出？ 7. 资本支出持续增加之下，资产报酬率ROA是否下降？ 其实把一段时间资本支出和营收、盈余金额拉出来做对比，就能知道。 处于不同阶段、不同产业的公司状况不同，总之我们并不能用单一标准来衡量好坏。未来有机会再来分享案例。 有些公司十分有利润、也极有竞争力，亟欲增加投入扩大市场，或者加宽公司护城河，因此资本支出年年增加，甚至大幅增加，他们用的是当下的资本支出，换取未来更长一段时间保持竞争力与利润。 如果公司成长过快，可能会有获利还不够就需要扩大投入的问题（自由现金流为负值），需要增资获增加债务、发行新股，这固然有风险、有经营上过度杠杆的疑虑，但成功时获利成长也很可观。 也有些公司则是利润十分有限、产业竞争激烈，透过资本支出来降低单位生产成本，一但不再投入资金就可能面临价格竞争上陷入弱势、迅速被淘汰，投入的资金付诸东流。 例如：面板、LED、太阳能、DRAM产业都是如此。 如果你观察到企业资本支出持续扩大，那么他的营收、获利，应该也要以更高的速度成长。 否则就应该对于常态的资本支出保持警惕，因为不能换成未来获利的资本支出，最终就会侵蚀获利。 庞大的资本支出，可能象征公司欠缺足够的护城河 资本支出与折旧有什么关系？ 资本支出包含了土地、厂房、设备、研发等等支出，都是属于公司的投资，会使公司账面现金减少，投资这类资产可以在未来帮公司提供营收价值，计算时必须将这些资本支出资本化，把支出的成本(固定成本)分摊到资产的使用寿命中。 白话来说，就是公司不会在支出发生的当年就扣除购买资产的全部成本，而是在资产的使用年限透过逐年折旧(Depreciation)来计算成本。 在会计科目上，资本支出是按照折旧来分摊到将来各个年度，折旧会被计入损益表中的费用，但其实当年度并没有实际现金流出，而是将公司一开始支付的资本支出来分摊。 举例来说： 如果新增一项固定资产的投入成本为10000美元，预计使用5年，虽然当下的确是花掉10000美元，但公司在当年财报的损益表上，并不会记成成本 -10000美元，原因是这样今年的获利会少很多，但明后年以后却变成都没有成本，获利大幅提高，这并不符合损益表上让投资人了解公司常态性获利状况的用意。 因此实际的做法会是在接下来的5年中，每年会计入2000美元成本，但因为实际上钱是第一年花掉的，因此后面几年只是账面上记入2000美元成本，但实际并没有现金流出，就会计入2000美元折旧项目（计算方式会根据各种会计上的折旧法来决定），在现金流量表上会把这笔现金流加回来。 折旧的详细概念可阅读：折旧是什么意思？ 小结： · 资本支出 (Capital Expenditure)＝当期新增的固定资产总投入。 · 折旧 (Depreciation) = 资本支出被分摊到未来使用年限时，每年被分摊到的部分。 · 在资产的会计使用年限期内，总折旧会等于资本支出净额 (例如：5年每年折旧2000美元，合计等于资本支出10000美元)。 接下来谈2个资本支出的应用：自由现金流 自由现金流 vs 资本支出 自由现金流＝营业现金流 – 资本支出 自由现金流的意义在于”公司可以自由运用的现金“，毕竟即便赚了100亿，但资本支出如果要花掉80亿，你实际上保守来看当下也只真的赚到20亿，剩余80亿则是当下花出去，未来也许能赚更多，但也可能付诸东流，这点端看企业所属产业、竞争力、订价权等因素决定。 由于在损益表上，大额的资本支出不会一次认列所有成本，而是会分成多期认列，例如花掉80亿，在损益表上可能会只当作花8亿(假设平均分10年认列成本)，这样期时没办法看出企业当下真实的现金状况，而自由现金流量就能解决这个问题，让你看到当下最真实企业的资金流。把当期透过营运赚到的钱(营业现金流)扣掉完整的资本支出，就能知道当期企业能自由运用的资金。 一般会希望自由现金流是正值，甚至持续增长。自由现金流也不会是稳定的数值，毕竟即便企业每期收入稳定，但资本支出决策也不一定是固定时间固定金额。 一旦自由现金流出现负值，如果是短期现象或者季节性现象影响不大，但如果是持续有此状况，企业就可能面临现金流危机。 可阅读：自由现金流是什么？ 什么是资本支出率？ 资本支出率是资本支出的应用之一，用营业现金流除以资本支出，就能看出一间公司的资本支出率(Capex ratio)，这个比率可以用来衡量公司再投资及资金运用的能力。 资本支出率(Capex ratio) = 营业现金流÷资本支出 一般来说： 资本支出率数值越高(≥1)，代表公司可以靠自身经营能力来满足再投资的资金； 资本支出率数值越高(