清华大学出版社

本书以资产定价的原理和模型为主线，主要介绍资产定价的无套利定价和均衡定价原理，以及一次为依据的债券定价、风险资产定价和衍生产品定价模型。本书可作为经济管理类和理工科本科生的教材

前言 数理金融学（Mathematical Finance）是20世纪后期发展起来的新学科。数理金融学的特点是以数学为工具对金融学的核心问题进行分析和研究。资产定价问题是金融学的三个基本研究内容之一，它与数学密切相关。数学工具的运用使金融学成为一门真正的科学。现代金融学产生于“两次华尔街革命”。第一次华尔街革命是指1952年马科维茨（H.M. Marcowitz）投资组合选择理论的问世。此后，马科维茨的学生夏普（W.F. Sharpe）在马科维茨理论的基础上，提出了资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）。他们两人的成果获得了1990年诺贝尔经济学奖。他们的工作是利用数学工具，在严格假设的基础上，利用数学推理论证解决了风险资产的定价问题，是将数学方法应用于金融学的成功范例，也是划时代的开创性工作。第二次华尔街革命是指1973年布莱克（F.Black）和斯科尔斯（M.S.Scholes）期权定价公式的提出。这一成果荣获1997年诺贝尔经济学奖。他们也是利用数学工具解决了重要的金融衍生产品期权的定价问题。两次华尔街革命标志着现代金融学的诞生，同时也产生了一门新的学科： 数理金融学。 数理金融——资产定价的原理与模型随着金融市场的发展及各种金融创新不断出现，各种金融衍生产品层出不穷，这又给数理金融学的发展提出了更高的要求，同时也为数理金融学的发展提供了广阔的空间。数理金融学成为金融工程学的理论基础。现代金融学离不开数学，因此无论是从事金融理论研究还是金融市场决策有关的实务工作都需要学习数理金融理论，掌握利用数学工具分析金融问题的方法。数理金融学能使经济和管理专业的学生掌握定量分析的方法和技术。同时，对于数学和理工科专业的学生来说，通过学习数理金融学也使他们所掌握的数理工具大有用武之地。 本书以资产定价的原理和模型为主线，主要介绍资产定价的无套利定价和均衡定价原理，以及以此为依据的债券定价、风险资产定价和衍生产品定价模型。本书从易到难先介绍单期模型，然后介绍多期模型。 本书共分9章。第1章介绍期望效用函数理论、投资者的风险类型及其风险度量以及单期无套利模型和均衡定价模型，是学习金融经济学和数理金融学的基础知识。第2章主要研究金融学研究的主要内容之一： 货币的时间价值。这也是各种投资决策的基础，同时也是债券定价的理论依据。这章的末尾研究了债券价格波动分析与测度。第3章介绍了马科维茨的投资组合选择理论和资本资产定价模型，主要以股票为例讨论了风险资产的定价问题。第4章主要研究以多因子线性模型为依据，以无套利分析为出发点，考虑多因素共同影响资产价格的条件下的风险资产的定价问题。第5章主要介绍金融衍生产品期权及其定价问题。这章的核心是复制技术与无套利原则在资产定价的应用，以及市场的有效性及股票价格变动模式，以此为依据解决期权的定价问题。它也是各种未定权益定价的基础。第6章的多期无套利定价模型是单期无套利定价原理的推广，讲授的是多期无套利定价原理，它是各种随机现金流定价的基础。第7章介绍MM理论，它是无套利原理的一个重要应用，另外还讨论了公司资本结构问题。第8章是把资本资产定价模型推广到连续时间动态模型，讨论了考虑投资和消费情况下的动态的投资组合选择和基于消费的资本资产定价模型。这8章以资产定价的原理和模型为主线，介绍了现代金融理论的成功之处，以及可供借鉴的各种分析金融问题和解决金融问题的方法。但是任何理论都不是完美无缺的，第9章从现代金融理论存在的缺陷为突破口，介绍了行为金融理论。行为金融理论虽然现在还不成熟，但是2002年诺贝尔经济学奖授予了美国普林斯顿大学Peniel Kahneman和乔治梅森大学Vernon L.Smith教授，也使得行为金融学和用实验方法研究金融问题得到了人们的重视。这章主要概括地介绍行为金融学，以扩大读者的视野。 本书的特点是以数理金融学中的资产定价理论作为核心内容，从单期模型由浅入深推广到多期模型。与通常的金融经济学相比，更侧重于数学方法的运用。与金融数学类的书相比，本书介绍了金融学问题的提出和问题的解决过程。本书可作为经济管理类本科生教材，可重点学习第1～5章和第7章，其他各章可供参考。对于研究生，可讲授第6章和第8、9章。对于理工科相关专业，可作为选修课教材。也可供金融理论研究和实务工作者参考。 本书的第2、6、7章由佟孟华编写，第3、4章由徐占东编写。郭多祚编写其余各章并负责全书的整体构思。 由于作者水平有限，书中难免出现缺陷和错误，欢迎专家学者以及各院校的师生批评指正。 编者 2006年5月

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