谈谈几个衡量企业经常性盈利能力的财务指标 GAAP（通用会计准则）经营利润和净利润虽然是国际会计制度认可的通用指标，但这两个指标容易受到非现金损益、投资处置损益和... 

来源：雪球App，作者： 山和大海，（https://xueqiu.com/2919738071/109635785）

GAAP（通用会计准则）经营利润和净利润虽然是国际会计制度认可的通用指标，但这两个指标容易受到非现金损益、投资处置损益和一次性损益的影响，导致在评估企业盈利能力增长率的时候容易发生大幅失真。相应的，上市公司常用EBTA/EBITDA/non-GAAP净利润来排除以上这些因素的影响。腾讯和阿里巴巴都有类似的指标。这里以阿里巴巴为例谈一谈自己的理解。

（一）EBITA和EBITDA

EBITA（税息摊销前利润，Earnings Before Interest, Taxes and Amortization）和EBITDA（税息折旧及摊销前利润，Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization）是两个广泛使用的非通用会计准则财务指标，是从GAAP经营利润中加上若干和日常经营关系不大的非现金支出后得出的母公司和附属子公司税前主营业务利润，每个上市公司的定义可能不大一样。以阿里巴巴为例解读：

1、调整项（即重新加入、返还到GAAP经营利润中的非现金支出）包括股权激励费用SBC、部分折旧和摊销（但不是所有）、商誉减值；

2、这里所指的附属子公司必须是阿里巴巴公司持股50%以上的，例如现在的菜鸟、Lazada、阿里健康、饿了么、银泰，而阿里影业、口碑、蚂蚁金服是不算的。

3、所谓主营业务利润，是指日常经营产生的利润，以下这些都不算：

1）联营公司经营产生的损益，如口碑；

2）资产处置或视同处置关联公司产生的损益，如之前的阿里影业脱表，菜鸟、阿里健康并表，或减持了陌陌、美团，或因微博发行SBC产生的权益摊薄损失；

3）子公司商誉减值、联营公司资产减值（如口碑）、金融资产公允价值减值（如阿里影业）；

4）从关联公司获得的收益，主要指分享蚂蚁金服37.5%的利润；

5）从政府获得的补助；

6）利息收入和开支。

4、EBTIDA和EBITA中所指的折旧、摊销，以及二者的区别分析如下：

1）业界一般用EBITDA来体现折旧、摊销前的税前利润，因此阿里巴巴也使用的这一指标，针对的固定资产和无形资产包括：

a.无形资产如合作协议的商业价值、已开发的技术和专利、商标和域名、用户和客户关系类似永久资产，摊销意义不大；

b.实际使用年限较长的物业、设备和土地使用权的折旧和摊销；

c.不过，优酷土豆的视频版权是日常经营的核心资源，它的摊销包含在收入成本中，不作为EBITDA/EBITA的调整项；

2）阿里巴巴还定义了EBITA指标，将物业、设备和土地使用权的折旧和摊销从EBITDA中重新扣除，个人认为原因可能是：

a.物业、设备和土地使用权的折旧和摊销支出还是具备较强的经济意义，虽然是非现金的；

b.阿里巴巴在报告分部业务经营情况时，也使用了EBITA，可能是因为物业、设备和土地使用权的摊销不太好被分配不同的业务单元。

猜测EBITA可能是评估阿里巴巴主营业务利润增长情况的一个最核心指标。

（二）Non-GAAP净利润

Non-GAAP净利润是从GAAP净利润中加上（减去）若干和日常经营关系不大的非现金支出（收益）后得出的集团公司税后净利润，每个上市公司的定义可能不大一样。以阿里巴巴为例解读：

1、调整项包括：

1）和EBITA相同的调整项有SBC、部分无形资产的摊销；

2）商誉、无形资产和投资减值，这一项和EBITA的商誉减值不同。EBITA商誉减值指针对持股50%以上的子公司，而non-GAAP净利润的这一调整项应该还包括其他占少数股份的股权投资的减值；

3）处置/视同处置/资产重估值收益。包括以下情形产生的收益：

a.阿里巴巴出售了一项股权投资产生的处置收益；

b.阿里巴巴以前投资的公司以较高的估值进行了再融资，摊薄了阿里巴巴的股权比例，被摊薄部分产生了视同处置收益；

c.阿里巴巴持有的交易性金融资产股价上涨带来的收益。

4）某些阿里巴巴由于历史上业务并购、关联交易而获得的收益的摊销，例如蚂蚁金服商业协议应收款摊销、将SME贷款业务剥离给蚂蚁金服产生的摊销、雅虎TIPLA协议产生的支付。这些支出五花八门，都是非经常性的。

2、以下经常性的收益或支出不再调整范围之内：

1）分享以权益法记账的股权投资的经营损益；

2）利息收益和财富管理投资收益；

3）利息支出；

4）汇率损益；

5）分享蚂蚁金服37.5%的税前利润。

（三）比较EBITA和non-GAAP净利润的异同

1）二者都针对GAAP财务指标中的一些非现金、非经常性损益进行了调整，例如股权投资估值变化损益、一次性收入、SBC、商誉减值、部分和日常经营关系不大的无形资产减值和摊销；

2）EBITA是针对GAAP经营利润的调整，反映了母公司和控股子公司的日常经营状况；Non-GAAP净利润是针对GAAP净利润的调整，不仅反映了母公司和控股子公司的日常经营，还反映了权益法记账的股权投资的日常经营成果和经常性的营业外损益（如利息收益、利息支出、汇率损益、分享蚂蚁金服的税前利润）。

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