恒瑞医药股份有限公司偿债能力分析

企业偿债能力的大小可以直接影响到企业未来的发展状况，是企业财务方面重要的一部分。在现代企业中，良好安全的财务状况不仅有利于企业的长远健康发展，而且有利于实现股东权益最大化，这就要求企业的短期流动资金必须保持通畅以应对企业随时到期的各种负债。本文以制药业上市公司恒瑞医药2016-2018年近三年的财务报表以及相关的偿债能力指标为样本数据对恒瑞医药的偿债状况进行研究，本课题对该企业的偿债能分析研究主要采用了比率、趋势、对比这三种方法。通过总结借鉴国内外文献的研究观点，并结合财务相关知识对偿债能力的影响对该企业的偿债能力做出具体的分析，然后通过分析找出偿债能力方面存在的问题，最后对其不足之处提出改进的参考性建议。

1.1.1研究内容

本篇文章就前文摘要当中所叙述的公司偿债能力的重要性做具体分析。文章所选取的研究对象为恒瑞医药股份有限公司。本文通过其与云南白药公司和同仁堂公司做对比从而对企业内部的偿债能力指标做具体的分析，找出公司在偿债能力方面所出现的问题和漏洞，并根据自身所学专业知识，给出相应的解决措施，以供公司参考。企业的债偿能力可以直接影响到企业的投资水平，是十分具有研究意义的一项财务指标。

1.1.2研究意义

1.1.2.1理论意义

为了更好的分析恒瑞医药的偿债能力，我查阅了医药行业的相关文献，发现相关内容的文献少之又少，而医药制造业最有名的就是同仁堂和云南白药，本文运用相关财务指标，通过对比同仁堂和云南白药对恒瑞医药的偿债能力的相关财务指标进行分析，通过分析发现其存在的问题，并对其存在的问题提出相应的改进建议，同时给同行业的其他企业提供参考。

1.1.2.2实践意义

本文对偿债能力的研究分析不仅有利于恒瑞医药的发展，更对整个医药行业的发展有着重要的意义。适度的负债可以使企业拥有更多可获利的资金，因为债务偿还能力可以直接影响到公司的信誉，从而对公司的贷款金额造成一定影响。企业的初始投资越高，其所能获得的收益也就越大，当然这是建立在企业完善管理制度上的。偿债能力的分析能够让企业经营者及时发现经营中存在的问题，并改正这些问题，起到防范于未然的作用。

1.2.1国外研究现状

下面是几个国外学者在这方面的研究成果，GeorgeGallinger(2005)认为在判定企业的流动性方面，应结合各种财务指标来分析，不能仅仅看流动比率与速动比率，仅凭这两个指标会存在局限性，这两个指标不能揭示出企业融资与投资的关系对偿债能力的影响。[GeorgeGallinger.TheCurrentandQuickRatios[J].BusinessCredit,2005(5)]

StephenE.Skomp和DonaldE.Edwards(2011)年指出，很多企业在如何衡量企业资产的流动性方面存在着困难，企业资产的流动性对偿还贷款有着非常重大的影响，对于这一问题的解决企业应该根据企业所处的市场环境、经营的模式等调节偿债能力指标。[StephenE.Skomp,DonaldE.MeasuringandsmallBusinessLiquidity:AnAlternativetocurrentandQuickRatios.Jounal,2011(8):22~26.]

Catherine.A.Finger(2015)的理论是建立在企业可以移动的现有资金上的分析，这种方案的是当这种执行机制陷入危机时，能够提前地做出反应的一种手段，这个指标将会在企业财务破产的2-3年前发生大幅度的下滑。[Catherine.TheBalancedScorecard-MeasurethatDrivePerformance[J].HarvardBusiness2015（5）]

1.2.2国内研究现状

在改进偿债能力指标方面，韩彦（2016）认为如果利润不能以现金的形式出现,当需要偿还债务时,却没有足够的资金,对企业发展以及信誉都会造成很大的影响。[韩彦.探析基于现金流量的企业偿债能力[J].统计与管理,2016(03):69-70.]王巍（2016）认为应考虑永续经营和现金流量的影响,结合企业资产状况及盈利能力,对报表中各项目的指标进行修正。[王巍.浅论短期偿债能力指标的局限性和改进措施[J].北方经贸,2016(11):118-119.]齐进、高倩（2017）指出公司应结合自身的运营特点和以往经验制定符合自身的分析指标体系。[齐进,高倩.湖北省上市公司偿债能力分析[J].科技创业月刊,2017,30(09):35-36.]惠瑞玲（2018）提出为增强企业的偿债能力指标准确性,减少判断误差要增加会计信息披露,增强表外事项的分析。[惠瑞玲.企业偿债能力分析指标研究[J].商场现代化,2018(18):117-118.]张旭峰（2018）认为分析企业的偿债能力时,要从企业的外部环境包括融资环境和信誉、有无其他负债或诉讼情况等因素来分析关注企业筹集资金的能力。[张旭锋.浅议企业偿债能力分析指标的缺陷及完善[J].现代商业,2018(25):142-143.]

在分析偿债能力影响因素方面，将现金流量引入偿债能力分析还是一个比较新颖的方式。李宝英（2014）认为财务管理过程当中数据的安全性应当放在首位，应该有效的规避当中的风险性。[李宝英.对企业偿债能力分析[J].中国电子商务.2014（22):216~218.]杨毅（2015）认为分析短期偿债能力，应该与趋势指标同变化，动态对企业偿债能力进行评价，并结合行业的平均水平进行横向比较分析。任嘉琪（2018）认为要对一家企业进行财务分析最重要的就是对这家企业的偿付能力进行分析。[任嘉琪.短期偿债指标分析局限性及对策[J].时代金融,2018(29):147.]

本文以恒瑞医药为研究对象，分别通过趋势分析和同行业对比分析的方式对恒瑞医药的偿债能力进行了分析，具体分析内容如下：

第一，对这篇文章所研究的内容、办法、目的及意义、国内外现状做详细的解释。

第二，对公司偿债能力的相关指标以及其具体计算方法做介绍。

第三，首先描述了恒瑞医药的公司概况，然后对研究对象的财务指标进行分析，并同其他相关公司做对比，从而得出研究对象偿债能力的强弱。

第四，根据前文中的对比和具体分析中总结出企业发展进程中偿债能力方面所出现的问题；

最后，结合自身的专业知识和现有的理论，对这些问题提出具体的改善措施。

1.3.2研究方法

本课题以恒瑞医药为案列，通过比率分析法、文献研究法、对比分析法对恒瑞医药的偿债能力进行分析研究。

（1）比率分析法

通过公司近三年的财务数据，查找计算与其债偿能力相关的比率指标，然后再对其做具体的分析，以此来说明财务报表某个方面的情况。

（2）趋势分析法

查找计算恒瑞医药2016-2018年这三年的偿债能力的比率指标，将这三年的比率指标作比较，根据比率的变动找出该企业偿债能力存在的问题。

（3）对比分析法。

选取恒瑞医药、云南白药、北京同仁堂2016-2018三年年报的财务数据进行对比分析，从而得出恒瑞医药偿债能力的强弱，再针对不足之处提出改进偿债能力的有效建议。

企业的偿债能力对企业未来的发展具有重大的影响，偿债能力大致可以分为两个具体的方面，一个是长期的，一个是短期的，它不仅能够直观地反映出企业现阶段发展的现状而且能够体现出公司偿还债务的能力。

2.1.1短期偿债能力

短期偿债能力顾名思义就是公司在短时间内可以拿出的资金用于支付债务及利息的能力大小。也就是说在短时间之内可以把有效资金变现从而偿还贷款的能力，短期偿债能力能够对现阶段企业的发展造成巨大影响。

2.1.2长期偿债能力

而长期偿债能力不同于短期偿债能力的是在公司的一个发展周期结束之后，利用盈利的利润去偿还上一阶段所担负的债务。长期的偿债能力对于公司未来的发展具有很大的影响。

根据上文中两大类偿债能力的分类，相应的每一类的偿债能力之下所包含的财务指标也是不同的，具体的分布情况如下图所示：

2.2.1短期偿债能力指标概述

（1）流动比率

流动比率比较抽象的概念就是它不是拿公司的固定资产去计算的，因为资金的流动性，就需要考虑到多方面的因素。再加上负债的情况也是在不断发生变化的，因此，流动比率是一个可以较直观的反映出公司目前负债情况的指标。数值过高也可以从侧面反应出企业内部用于流动资金的数量占的比例较大，可能会使盈利能力存在风险。

（2）速动比率

速动比率不同于流动比率的是速动比率与时间周期存在着一定的关系，也就是说，企业内部的资金有一部分是不能够实现变现的，这时候就会产生变现余额，那么变现余额和负债比值就是速动比率。其值越大，就证明企业对该部分负债所能提供的保障越高，这与企业的短期偿债能力有着紧密的联系，其具体计算方法是速动资产与流动负债的比值。

（3）现金比率

这个值指的是企业内部的资金可以转换为现金的部分占比，如果这种变现能力越高，对于企业现阶段的偿债能力就更有保障，但是如果达到一定的高度值以后，就证明此企业的现金资产过剩，无法将那部分资金进行充分的周转，那么相应的利益也会产生一定损失。

（4）现金流量比率

该值与现金比率有着异曲同工的用处，它的具体计算方法是拿现金净流量除以现阶段的负债，在一定数值范围内，但是这个数值也不是越高越好，越高对于企业的流动资金周转就会造成影响，从而降低公司的收益。

2.2.2长期偿债能力指标概述

（1）资产负债率

资产负债率越高，就证明企业对与其所能够担负的债务保障能力越高。对于债权人来说比较看重这一点，也就是企业能够有效地偿还债务的能力。一般认为40%～60%最好。

（2）产权比率

产权比例的数值与公司的负债总额具有很大的关系，在收益一定的情况下，负债总值越低对公司越有利，越低就越能证明公司可以利用较少的债务产生较多的收益。不仅如此，还可以反映出公司内部对于所贷债款的偿还能力。

（3）利息保障倍数

这个数值与公司的债务利息有着密切的联系，它的具体计算方法是拿税前利润除以它的利息总支出。该值越高，就证明公司对于债务利息的偿还越有保障。一般认为3左右最好。

恒瑞医药公司是一家主要从事仿制药产业和创新药的公司，该公司在上个世纪70年代末成立，第一家公司位于江苏省连云港，在经历过20多年的发展历程之后于两千年上市。上市之后，公司的收益就不断攀升，究其原因就是该公司一直保持着创新的理念，持续的做好公司内部工作的把控，公司不仅在仿制药上面投注了大量的精力，更多的是与时俱进，不断的开创新的产品，内部具有大量专业人员和核心生产设备，企业硬实力十分雄厚。

由于医药制造类企业在研发、制造过程中需要投入大量的资金，因此企业需要对外借款来投入日常运营。对外借款势必面临一系列的还款问题，如何确保在充分利用筹集来的借款的情况下按时还款，就不得不考虑企业的偿债能力。因此为了企业健康长远的发展，管理者应对偿债能力给予充分的了解与关注。

为了更直观清楚的了解恒瑞医药短期偿债能力的强弱，查找计算的恒瑞医药近三年的短期偿债能力财务比率指标见表3-1、图3-1

表3-1恒瑞医药2016—2018短期偿债能力比率指标单位：亿元

图3-1恒瑞医药近三年短期偿债能力相关指标折线图

（1）流动比率

通过上面的折线图中可以显示看出，该企业的流动比率大于标准值，这就说明企业的一部分流动资产没有得到有效的利用。但该企业的流动比率自从2016年开始就逐步下滑，虽然数值相对稳定，但是从流动负债和流动资金的具体变化上看，流动负债的增长幅度要比流动资金的增长幅度大，这就说明企业的流动资产没有得到有效的利用的现象有明显的好转。

（2）速动比率

从图中可以看出，该企业的速动比率和流动比率变化幅度基本保持一致。从具体数值上来看，企业的短期偿债能力比其他一些同行企业高。但是也从侧面反应出企业的现金过剩，可能导致企业的利益受到损失，并且速动比率的下降表明企业偿还债务的能力有所下降，也就无法对偿还债务的能力带来保障，进而对下一阶段的发展产生不利影响。

（3）现金比率

从时间上来看，企业近三年的现金比率变化波动比较大，相对来说不够稳定。但是现金比率的数值仍然大于行业的标准值，这就表明了企业现阶段的短期偿债能力还是比较强的。但是现金比率越高，并不代表企业的其他业务能力越好，现金过多就会导致企业下一阶段的资金流动性不是很好，从而无法带来更多的收益。总的来说，该企业的现金比率指标还是维持的不错的。

（4）现金流量比率

恒瑞医药2016-2018年现金流量比率在1.11-1.90之间，但高于行业标准值，说明该企业短期偿债能力较强。但该比率在近三年呈下降趋势，究其原因是经营活动中现金流量的增长小于流动负债的增长，导致现金流量比率逐年下降，短期偿债能力虽强但逐渐减弱。

选择另外两家医药业公司，分别是云南白药、同仁堂，对三家医药上市企业进行了2016-2018年的短期偿债能力指标的比较，对比结果如下图所示：

表3-22016-2018年恒瑞医药短期偿债能力指标与同行上市公司比较

（一）流动比率

为了更直观清楚的了解恒瑞医药短期偿债能力的强弱及变化趋势，选取了同行上市企业近三年的流动比率，绘制了2016-2018年流动比率趋势图，如图3-2所示：

图3-2恒瑞医药与同行上市公司近三年流动比率对比

从上述的图中可以看出，该公司同其他上市公司的流动比率做对比，发现恒瑞医药公司的整体水平要比其他两家公司都高，这就说明该公司的资产变现能力非常强，也就是说企业对现阶段的债务偿还能力有更高的保障。但是公司的流动比率过高，就会导致资金过剩，没有充分的把这部分资金调动起来，发挥到实际的生产过程当中去，也就无法扩大生产经营的模式和范围，导致收益水平不高。

（二）速动比率

为了更好的了解恒瑞医药短期偿债能力的强弱及变化趋势，选取了同行上市企业近三年的速动比率，绘制了2016-2018年速动比率趋势图，如图3-3所示：

图3-3恒瑞医药与同行上市公司近三年速动比率对比

从图3-3可以看出恒瑞医药近三年的速动比率在6.67-7.88之间远大于云南白药和同仁堂同期速动比率的数值，说明了恒瑞医药的短期偿债能力强于同行企业，速动资产的变现能力较强，因而在企业的流动负债到期时，企业可以用变现的资产偿还流动负债，因而公司的短期偿债能力就越强。速动比率高的同时可能也存在着不能获利的现金和应收账款较多的问题。

（三）现金比率

为了更好的了解恒瑞医药短期偿债能力的强弱及变化趋势，选取了同行上市企业近三年的现金比率，绘制了2016-2018年现金比率趋势图，如图3-4所示：

图3-4恒瑞医药与同行上市公司近三年现金比率对比

通过上图对恒瑞医药、云南白药、同仁堂近三年的现金比率进行比较，发现恒瑞医药的现金比率高于云南白药与同仁堂，说明恒瑞医药的短期偿债能力相对较高。恒瑞医药的现金比率呈下降趋势，并且在2018年的时候与云南白药、同仁堂的现金比率数值较为接近，究其原因是近三年来恒瑞医药的货币资金逐年递减，流动负债却逐年升高，表明企业的流动资金得到了更为合理的运用，企业的机会成本也随之增加。

（四）现金流量比率

为了更好的了解恒瑞医药短期偿债能力的强弱及变化趋势，选取了同行上市企业近三年的现金流量比率，绘制了2016-2018年现金流量比率趋势图，如图3-5所示：

图3-5恒瑞医药与同行上市公司近三年现金流量比率对比

上图显示的是该企业与同行上市企业近三年现金流量指标的变动情况，从图3-5可以看出恒瑞医药2016-2018年的现金流量比率远高于云南白药和同仁堂同期的现金流动比率，说明了恒瑞医药的短期偿债能力和用现金偿还债务的能力强于其他三家同行业企业，短期偿债能力较强。

为了更直观清楚的了解恒瑞医药长期偿债能力的强弱，查找计算出恒瑞医药近三年的财务比率指标见表3-3和图3-6

（1）资产负债率和产权比率

图3-6显示的是该公司近三年长期偿债能力指标的对比情况，通过上面的折线图中可以看出恒瑞医药的资产负债率和产权比率数值相对稳定且缓慢上升，究其原因是恒瑞医药的负债数额在逐年缓慢升高，可是即便如此还是低于行业标准值，说明了企业的偿还长期债务的能力较强。但是过低的资产负债率和产权比率又说明了企业的融资能力和投资能力较差，降低了资金使用效率，会影响企业的发展能力。

（2）利息保障倍数

由上图可以看出该公司的利息保障倍数在2016-2018这三年变动较大且呈上升趋势，尤其在2017年更是达到了100以上，反映了该公司在一年中创造的利润和留在内部的折扣和摊销即可对总债务提供充分的保障。2017年该指标超过了100说明该公司带息负债相当少，恒瑞医药支付利息的能力较强，长期偿债能力比较稳定。

此外还选择了云南白药和同仁堂作为参考，对三家医药上市企业进行了2016-2018年的长期偿债能力指标的比较。下列图表为三家上市公司近三年长期偿债能力的财务指标。

表3-42018年恒瑞医药股份有限公司长期偿债能力与同行上市公司比较

（一）资产负债率

为了更好的了解恒瑞医药长期偿债能力的强弱及变化趋势，选取了同行上市企业近三年的资产负债率，绘制了2016-2018年资产负债率趋势图，如图3-7所示：

图3-7恒瑞医药与同行上市公司近三年资产负债率对比

图3-7显示的是该公司与其他公司近三年资产负债率的对比情况，资产负债率越低表明债权人的利益越有保障，也就是说公司的偿债能力更强。从图示中可以反映出恒瑞医药公司在近三年的资产负债率数值相对稳定，但是同其他三家上市公司对比仍然有很大差距，从而得知恒瑞医药的长期偿债能力较强。

（二）产权比率

为了更好的了解恒瑞医药长期偿债能力的强弱及变化趋势，选取了同行上市企业近三年的产权比率，绘制了2016-2018年产权比率趋势图，如图3-8所示：

图3-8恒瑞医药与同行上市公司近三年产权比率对比

从上图可以看出恒瑞医药2016-2018年的产权比率低于云南白药和同仁堂的同期产权比率数值，也明显远低于一般企业的标准值，说明恒瑞医药是低风险、低报酬的财务结构，同时也说明了恒瑞医药在长期偿债能力方面也是非常优秀的，具有很强的长期偿债能力，其综合偿债能力远高于其他两家医药类企业。

（三）利息保障倍数

为了更好的了解恒瑞医药长期偿债能力的强弱及变化趋势，选取了同行上市企业近三年的利息保障倍数，绘制了2016-2018年利息保障倍数趋势图，如图3-9所示：

图3-9恒瑞医药与同行上市公司2016-2018年利息保障倍数

由上图可以看出这三家公司的利息保障倍数2016-2018年的走势基本一致，恒瑞医药的利息保障比率高于同行上市公司和行业平均值，说明了恒瑞医药的付息能力强于同行医药企业，究其原因是恒瑞医药的负债总额小于同行企业，所以利息支出也小于同行医药企业，导致企业支付利息的能力相对同行来说较强，恒瑞医药的长期偿债能力也就强。同时也说明了恒瑞医药的在负债方面比较谨慎，没有充分利用财务杠杆的作用，会在一定程度上限制企业的发展。

通过上文中对公司的具体数据分析，可以得到公司现阶段的应得账款和产品积存数量对公司的偿还债务能力有很大的关系。该公司近三年的应收账款和存货的数量都在逐年递加之中，使得资金的周转率和存货的周转率存在明显下降趋势，这就说明公司的资金周转情况不是很好，变现能力受到限制。虽然在一定程度上说应收账款和存货对于公司的偿债能力有所保障，但是对于企业未来的收益情况没有较好的影响。如此循环下去，存货得不到有效的流通，就无法为企业带来进一步的收益，那么企业的偿债能力就会受到影响。另一方面，从公司的应收账款上分析，该值占总资产的比重过高导致公司在短期偿债业务方面存在巨大风险。

通过分析该公司2016-2018年流动比率、现金比率和现金流量比率，可以看出恒瑞医药的这几个指标高于同行上市公司和行业标准值，说明了该公司存在着大量的不能获利的流动资金，流动资金的过多虽然能及时偿还企业的负债，但过多的流动资金会影响企业的投资和获利的能力，从而降低企业的盈利能力，盈利水平的不足，就无法保障公司的偿债能力。相应的，债权人的利益得不到保障，公司下一步的借款就会受到影响，公司下一阶段的投资资产也会有所下降，其生产规模以及销售利润都会受到影响。所以企业不可为了眼前及时偿还贷款在企业内部留存过多的闲置资金，过多的闲置资金虽然能对企业眼前的负债有一定的保障，但是从长远来看，资金无法实现流通就无法为企业带来相应的收益。

通过同行业对比分析以及恒瑞医药近三年流动负债在总资产中的比重分析可以得出：该公司的发展战略是相对保守的，从近几年的财务数据中就可以看出，公司的收益基本稳定在标准的数值之内。另外，近几年的年营业利润分别为30.24亿、38.08亿、45.97亿;从年报中的数据可以看出，企业流动负债筹资数额2016-2018年分别为13.65亿、20.50亿、24.94亿，负债占总资产的比重过小，资产负债率在40%-60%较为合理，而该企业近三年的资产负债率在10%左右，相比于同行业平均值和行业标准值过于低，过低的负债会限制企业的发展及规模，该企业应充分利用财务杠杆的作用，适当扩大负债的比重，否则会限制企业的发展。

针对上述公司发展过程当中所产生的问题，提出两个方面的有关解决措施。第一个就是应该加快公司的应收账款回收，将有效的资金投入到资金周转过程当中去，产生更高的收益水平，进一步提升公司短期的偿还债务的能力。执行此操作，需要同时制定出相应具体的规范以及相应的监管机制进行监督，确保内部更好地实行规章制度，对交易过程中的每一项数据都应该仔细记录下来，确保日后数据核实的有效性。

另一个方面就是存货的周转速度必须加快。具体措施就是制定严格的采购计划以及销售计划，存货的数量控制在合理的范围之内，并由相关人员进行定期检查和统计。

通常来说在企业经营过程中流动资产越多偿债能力越强，但是流动资产的比率过多会影响企业的获利能力。通过第三章的分析我们可以看到恒瑞医药在偿债能力的各项指标中都具有非常优秀的表现，其长期和短期偿债能力远高于同行。但我们也能发现虽然公司的可调动资金数额可以对其还债有相应的保障，但是，如果闲置的资金过多就会使企业的收益下降，无法进行流通，现在公司内部的发展现状就是这样的。除此之外，同时也降低了企业效率。在这一方面需要公司的管理层多加注意，应该充分运用公司手中的现金进行企业的生产、再生产，企业的业务多样化等方面，用企业所有的资金扩大企业的规模，提高企业的盈利能力和经营业绩，只有这样企业日后才能更好的发展，在同行业中出类拔萃。

企业的资产结构是企业经营的核心问题，所以必须受强化企业资产结构意识，

根据以上分析可知恒瑞医药的资产负债比率低于标准值40%-60%，这就证明企业的资产负债率不是很高，企业并不愿意承担更多的风险去获取更多的收益，从而限制了公司的发展。因此在保证债务偿还的前提下，企业可以适当的增加负债以增强财务杠杆的作用。这就需要企业在实施债务管理战略的过程中，要处理好短期债务和长期债务的比例结构之间的关系，做一个合理的规划，基于贷款数量、长短债务的期限、结构特点以及利率评价企业能够负担的能力。制定切实可行的借款方法将举债经营和企业的实际情况相结合，精心选择最合适的风险最小的筹款方式，降低财务风险。

所有公司最直接的目的都是使公司产生更高的收益水平，提高盈利能力是公司发展的第一要义，盈利能力也是公司偿债能力最有力的保障。以下就是对公司提高盈利水平的一些具体建议：第一可以从公司的偿债能力入手，通过结合各个相关指标数据，对公司下一阶段的发展做出调整，对债权人的利益保障程度逐渐加大，提高自身偿债能力的同时，不断的扩大自身的经营范围和销售规模，以便为企业带来更高的收益。公司还要保证有足够的现金流进行债务的偿还，因此企业需要保证自身的盈利水平，因此，企业在保障基础业务收入的同时，可以开展多样化经营，促进消费的基础就是要尽力满足消费者的需求，这样才能拓宽企业的销售市场，获得更多的利润。总之，不断地提高自身的盈利水平与经营业绩才是企业能够稳步增长、在同行业中出类拔萃的硬道理。但同时，企业也应该时刻注意基本的经营性现金流入和流出，做好日常现金流的核对工作。

从上文的分析中可以看出，公司偿债能力的大小可以直接地反映出公司现阶段发展过程中的收益水平，如果公司的偿债能力不断的提高，就可以为公司下阶段的发展带来更高的保障。由此可见公司偿债能力的相关指标对于公司未来的发展水平具有很高的参考价值。

通过对研究对象各种偿债能力指标的具体分析，以及相应指标同其他上市公司的对比情况中可以看出：恒瑞医药股份有限公司在偿债能力上与其他公司相比较强。但是从另一个方面来讲，企业的资产过剩以及存货积压等，导致企业的资金无法更好的发挥出实际效益，无法为公司带来更高的收益。针对这些问题，文章中给出了具体的解决措施，以供公司参考。

本文通过对一些资料的调查和相关理论的结合，对公司偿债能力进行了研究，当中不免会存在一些由于数据的准确程度所带来的误差，再加上本人的专业水平的限制对研究结果都造成了一定的局限性。下一步，我将不断的扩充自己的专业水平和能力，结合更多的数据分析和理论知识，对公司下阶段的发展计划和改善提出更有效的建议。

随着这篇论文的最后落笔，我的四年大学生活也即将因此画上圆满的句号其中有快乐、汗水、难过、更多是不舍。写论文的过程是查阅资料到反复的修改，这期间经历过的种种都是值得我学习和改进的。本文的撰写是在我的导师廖浪涛老师精心指导和大力支持下完成的。廖老师以其严谨求实的治学态度、高度的敬业精神、兢兢业业、孜孜以求的工作作风对我产生重要影响。她渊博的知识、开阔的视野和敏锐的思维给了我深深的启迪。从课题的选择到论文的最终完成，正是由于她在百忙之中多次指导，对细节进行修改，并为我撰写论文提供许多中肯而且宝贵的意见，在此谨向廖老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。感谢我至亲至爱的同学们，在大学的生活里，我们情同手足，在我需要帮助的时候，给了我最温暖的问候与最无私的帮助，衷心地祝福他们前程美好!

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