贝壳找房在美敲钟上市 股价大涨近九成 市值超422亿美元

在中概股风声鹤唳，赴美审计收紧之际，不少公司纷纷回港二次上市，而贝壳找房竟“逆势”选择赴美敲钟上市。

8月13日晚间，贝壳找房正式登陆美国纽交所挂牌上市，股票代码为“BEKE”，发行价为20美元/ADS，开盘价35美元，较发行价大涨75%，最终收涨87.2%，报37.44美元，总市值超422亿美元。

作为国内新居住服务平台第一股，此次赴美成功IPO，贝壳找房发行了1.06亿股ADS，发行价定为每股20美元，也就是说，贝壳此次美股上市筹集了21.2亿美元，这是自2018年3月爱奇艺IPO以来，中资公司在美国最大规模的IPO。

连亏三年 贝壳找房靠什么吸金？

“我们相信要聚焦于内源性因素，将外部影响最小化，我们自身的价值而非外部环境才是成功IPO的关键因素。”在招股说明书开头的信中，其创始人左晖称贝壳未受新冠肺炎疫情影响按期递交IPO材料，是因为自身价值。

贝壳在一级市场是极受资本宠爱的，华兴资本、腾讯、百度、新希望、软银、高瓴等都为其注入了大量资金，这使得贝壳找房现金流一直十分充裕，在行业竞争中占巨大优势，是其近几年能迅速占领市场的基础。

此前在上市前夕，腾讯、高瓴、红杉、富达等更是表示有意愿以首次公开募股价格参与认购贝壳此次IPO，其中，腾讯公布至少认购2亿美元的ADS，高瓴和红杉则分别认购至少1亿美元的ADS，富达基金及其相关实体意愿认购至少4亿美元的ADS。

而据贝壳找房招股书数据显示，2017年、2018年、2019年，贝壳找房的净亏损分别为5.38亿元、4.28亿元、21.8亿元，2020年第一季度，疫情的出现，加重了贝壳找房的亏损，净亏损为12.31亿元，亏损额度已超2019全年亏损总额的一半，三年多的时间里，贝壳找房累计亏损约43.77亿元。

不过，对于抢占市场的互联网企业而言，亏损扩大是常态，但其营收一直保持了同比增长。据其招股书显示，2017年、2018年、2019年，贝壳找房年度营收分别为255亿元、286亿元和460亿元，其中2019年的同比增长率高达61%。

实际上，贝壳找房并不是传统意义上的房地产中介，贝壳的商业模式本质上已经实现了房地产业的互联网化探索，贝壳找房成功把自己由传统相对比较封闭的房地产经纪模式转型成为成功的开放式平台经济模式。

在这种模式中，贝壳实现了在房地产经济产业中的抢跑，在互联网巨头还没有对这个产业进行跨界的时候，贝壳就率先把自己变成了互联网巨头，也正是如此，贝壳找房成为了第一个实现房地产和互联网有机结合的平台，这样的模式自然能够吸引各种资本投资，同时也能被美国资本市场接受。

值得一提的是，据贝壳找房更新后的招股书显示，其2020年上半年净利润同比增长188.6%至5.6亿元，拆分开来，贝壳二季度的净利润为28.38亿元，同比增长478%，已实现盈利。这或许是作为中概股的贝壳找房，备受追捧的原因之一。

贝壳找房前景如何？

此外，相较于2017年在纳斯达克上市、至今仍在亏损的在线房地产经纪公司Redfin(美股上市房产经济公司)，贝壳的盈利优势更加明显。据其财报显示，Redfin上半年净亏损同比扩大14.78%至6801.2万美元，其中，第二财季的归母净亏损为661.1万美元，同比扩大47.64%。

Redfin的模式与贝壳有相似之处，既有在平台模式之下的流量属性，同时也提供房产中介服务。而年初至今，Redfin的股价累计上涨超90%，比起上市之初的15美元发行价已经翻了2.7倍。以此来看，贝壳找房在全业务都对标Redfin并且表现出更强盈利能力的情况下，其股价还有很大的想象空间。

另据贝壳找房此前公布的招股书显示，2019年，贝壳集团房产及租赁交易总额(GTV)达到2.13万亿元，营收达460亿元，同比增长60.6%。从交易额来看，贝壳找房已经成为国内最大的居住服务平台，也成为了阿里之后的中国第二大商业平台。

2019年，中国房地产市场的新房销售规模约为16万亿元，其中贝壳代理销售新房的成交额为7476亿元，通过不到5%的市场渗透率，贝壳就获得了200亿元的巨额收入。

独霸一方的市场地位、巨大的市场空间，让贝壳找房的未来看起来极其光明，贝壳找房或正在给投资人讲述一个关于房产经纪大平台的故事。