初识行业的好工具：行研报告

前段时间工作需要对一个不了解的行业进行研究，为了搭建行业分析框架、查找行业数据，我开始阅读研报。经过了一段时间的学习，我发现研报是行业“小白”初识行业的好方法。

后来我也逐渐了解到，行业研究是很多金融行业分析岗位的基本功。以前我对于金融行业的认识有限，所以不知道有行研报告的存在。

以往我想了解一个行业的话，第一步一般是网上搜索行业介绍，虽然这样做也能搭建行业分析框架，但获取信息的效率不高。

行研报告是一份别人写好的行业分析，通过它我可以快速搭建分析框架，而且行研报告里有很多行业数据，可省去我查找数据的功夫。

所以，我认为行研报告是一个行业“小白”初识一个行业的好方法，所以我想结合最近自身的了解，把这个工具分享给其他人。

行研报告全称是行业研究报告，是证券公司、咨询公司撰写的对一个行业或公司进行深度分析的报告（也有分析其他资产标的的研报，如分析房产、债券等等）。

行研报告的出现与金融行业的发展息息相关。随着金融自由度的提高，股票、债券、房产、期货、贵金属等等资产的交易越发频繁。而金融市场是一个信息不对称的市场，为了获得更大的投资收益，机构投资者需要减少自身与市场的信息不对称程度，于是各类市场分析报告应运而生。

证券公司的研究所会撰写不同的行业分析报告，供给己方证券公司使用或出售给其他机构投资者（如基金公司），而机构投资者会根据分析师的分析报告，并结合自身分析进行投资决策。

行研报告是研究所分析师对一个行业或一个公司的具体分析，报告中会对行业或公司进行细致的分析，涉及到行业或公司的历史沿革、行业上下游情况、行业前景、行业数据等等。

行研报告长度不等，短的行研报告5到10页，深度行研报告一般为几十页。

一份好的行研报告在介绍行业（公司）时，一般会从纵向和横向两个维度进行分析。纵向是指分析该行业（公司）的前世今生，即是行业（公司）的发展历程；横向是指分析该行业内的主要公司情况，介绍行业内的龙头企业。

纵向分析和横向分析也是我们了解一个行业的总体思路。纵向分析，了解这个行业为何存在、行业的发展历史，进而推想它未来的前景。横向分析，了解行业内部行业竞争格局（完全竞争或者寡头垄断）、主要企业的发展情况、。纵向分析可提高我们对行业认识的深度，横向分析可提高我们对行业认识的广度。

行研报告是我们快速了解一个行业的最好参考资料。

行研报告本质上是身为乙方的券商研究所为甲方的投资机构写的行业（或公司）分析，投资机构的人对行业不一定很熟悉，所以研究员在撰写报告时也会站在一个“科普”的角度。为了使得甲方投资机构能快速读懂，研究员会扮演一个“讲故事人”的角色，尽可能使行业分析深入浅出。因此，对行业不熟悉的我们也能快速读懂报告内容，搭建行业认知框架。

行研报告是“白嫖”数据的好方法

写文章或报告时，有时我们可能需要介绍行业背景，这时我们需要一些行业数据。直接在网上搜索行业数据可能比较麻烦，而且有些数据是需要付费的，这时行研报告会是一个很好的选择。

行研报告里的行业数据很多是券商研究所自行整理的，数据内容较全；而且券商研究所需要对出具的报告负责，研报数据比网上搜索出来的数据质量更好。此外，其实很多网上的搜索数据出处就是券商研报。

阅读行研报告的分析过程，而不是结论。

由于券商研究所写行研报告就是为了出售给机构投资者，所以为了使得报告更好卖，研究员在撰写行研报告时可能会主动迎合机构投资者的口味，给出行业或企业的看涨预期结论。

我们看行研报告时，应该把关注点放在报告的分析过程中，看研究员分析问题的逻辑，并根据自身对行业的了解得出结论。

对于只是想搭建行业框架的行业“小白”来说，就可以只关注行业分析部分（行业上下游情况、行业规模情况、行业内的龙头企业等等）和行业数据。

把研报小标题串起来读一篇。

行研报告还有一个特点，就是每一个小标题都是对文中内容的高度概括。我们可以只读标题部分，利用标题作为检索的关键词，然后只看我们想了解的内容。

而且，一篇好的行研报告行文逻辑会很连贯，我们把小标题串起来读，也会是一个好的故事。

所以，当我们手头上有一份研报时，我们可以先把研报的小标题串起来读一遍，这样就能大致分析出报告内容及判断出这是否是一篇好的报告。当我们略读发现报告内容很重要后，就可以详读报告。

虽然很多深度的研报都是研究院或咨询公司单独出售给甲方投资机构的，但网上也有很多免费的研报资源供我们使用。对于想搭建行业框架、查找行业数据的我们来说，这些免费的研报资源也是足够的。

以下是一些我平时会用到的免费的研报资源。

①  萝卜投研网站：免费注册会员每天只能看3篇。

②  研报分享网站：免费注册会员每天只能下载3篇。且很多研报是加密的，免费注册会员看不了，不是很好用。

③  同花顺客户端：可以下载电脑端的同花顺，上面可以查找一些免费的研报。

④  东方财富Choice客户端：可以免费下载研报，而且研报信息完整，有机构及其排名情况，作者及其新财富排名情况。这个比较好用。

⑤  见微数据网站：注册送15天会员。

⑥  前沿报告库：可以查找企业的招股说明书、行研报告。普通会员每日可免费下载5篇报告。其他券商的研报一般可免费下载，中商产业研究院出的报告要付费。

⑦  慧博投研咨讯客户端：挺好用的，与Choice与同花顺差不多。

⑧  并购家网站：虽然网页看起来很山寨，但是确实很实用。网站上的研报资源全免费。

也有一些微信公众号资源：行业研究报告、199IT互联网数据中心、三个皮匠。

阅读行研报告只是我们了解一个行业的第一步，要想对行业进行更深入的了解，还必须查阅更多的行业资料，并与行业内人员交流。