海尔智家营运资金管理研究

［提要］　营运资金是企业生存发展的重要保障，可以说管理好企业的营运资金，企业就能在与竞争对手的竞争中脱颖而出。基于价值链的营运资金管理摒弃传统研究的不足，使得企业从业务流程的各个环节把握自身的资金使用情况。本文以海尔智家作为分析对象，分析其营运资金管理现状及存在的问题，并提出企业优化营运资金管理的建议。

关键词：营运资金；价值链管理；营运资金管理

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2023年5月6日

充足的资金支持是企业不断发展壮大的重要保障，许多家电制造企业在本该加大投入进行研发的时期，由于资金短缺使得企业无法正常运转，丧失了发展的机会，因而远远落后于其他企业。与此同时，生产所需的原材料、汇率的波动、运输的困难等因素也会影响企业的利润，为了保障资金的流动性与获利性，保持家电制造企业独特的竞争力，企业应该重视对自身营运资金的管理。

一、价值链和营运资金管理相关概念

企业所拥有的营运资金，往往是指流动资产减去流动负债后的余额。传统的营运资金管理更加注重企业的流动比率，即流动资产与流动负债之间的比例；更为关注企业筹集资金的过程以及是否对流动资产进行了高效的投资，但是这样的管理方式使得企业只看到了自身营运资金的流动性，却忽视了外部环境和市场的不断变化，不利于企业单独的项目计划与整体的战略规划相结合。可见，传统的营运资金管理已经无法满足企业的要求，而从创造价值的各个环节进行营运资金管理的模式应运而生。从价值链的角度进行营运资金管理可以将企业同上游提供各种材料和零件的供应商和下游的消费者紧密地联系起来，完善企业创造价值的整个链条。通过分析链上设计、采购、生产、营销、销售、售后等各个环节的价值流转、增加与累积的过程，对企业的营运资金进行管理，可以使企业更加合理地使用营运资金，也可以使得企业的管理机制更加完善。我们知道，价值链上不同环节创造的价值各不相同，从价值链的角度进行营运资金管理，可以使企业将资金投放于增值较多的环节中去，创造更大的价值，同时由于资金具有时间价值，所以我们要尽力缩短价值链，加快回款速度，提高价值链的循环过程，实现企业价值最大化的目标。

国内外学者也基于此展开了研究探索。国外学者的研究更为复杂，他们从企业所处的生命周期出发，来对价值链进行分析，进而增强企业资金的流动性。国内学者认为价值链的构建和营运资金的管理是相辅相成的，适合企业的价值链可以为营运资金管理提供更好的支持，而营运资金管理也可以帮助企业优化价值链，两者不断地反馈与改进，为企业创造更多的价值。

二、海尔智家营运资金基本情况

海尔智家股份有限公司隶属于海尔集团，是海尔集团旗下最大的子公司和家电业务集团，主要从事冰箱、空调、洗衣机等家电的生产与研发。公司创立于1984年，目前在全球拥有10个研发中心、100余个制造工厂和营销中心。随着物联网与5G技术的不断发展，家电行业也由传统的普通白色家电向智能家电转变。海尔智家致力于提供涵盖阳台、厨卫的智能化家居服务，满足全球用户不断发展变化的个性化家居服务需求，使得消费者的生活更加便利。即使是在外部经济环境不景气的情况下，海尔智家依然能够保持较高的营业收入增长率。

（一）流动资产规模及内部结构

1、流动资产规模。在评价企业的财务状况时，短期偿债能力往往会受到重点关注，而衡量企业短期偿债能力的大小可以通过流动资产的情况来判断。货币资金、应收账款的数量以及其在总资产中的份额，都会对企业短期偿债能力产生影响，当企业没有过多的债务负担时，其所面临的财务风险也就随之降低。但是，流动资产的金额并不是越大越好，例如企业的产品滞销，使得存货增多，不仅增加了储存成本，而且由于没有成功销售使得资金无法及时回流，势必会对企业接下来的正常生产造成不利的影响。因此，如何使得流动资产达到一个动态平衡，使其既不过高也不过低，是企业应该考虑的问题。根据表1的数据，海尔智家流动资产的总额呈现持续上升的趋势，2017年的涨幅为26.64%，由此我们也不难看出企业对流动资产持有成本肯定也在不断增加。2018年和2019年流动资产的增幅下降到6%左右，2020年又增加至13.63%，而2021年增幅变小为8.19%。一般来说，流动资产占总资产的比重区间为30%～50%较为合理，而海尔智家2017～2022年均超过了50%，这可能是由于应收账款比重较大导致的。（表1）

2、流动资产内部结构。流动资产中各组成部分的变现能力有所不同，研究企业流动资产的内部结构，可以帮助企业更好地衡量自身所面临风险的大小。通过表2可以看出，海尔智家的流动资产中，货币资金的比重很高，由此可以说明公司的资金流动性较好，不太可能发生资金链断裂的情况。存货的比重呈现出波动的情况，适当的原材料和产成品储备可以增强企业应对突发状况的能力，同时也使得企业可以解决客户加急需要产品的情形。但是如果存货过多，势必会给企业带来库存上的压力，2021年公司的存货占比增幅明显达到了32.25%，这说明海尔智家出现了销售不畅的问题，这可能是由于新冠肺炎疫情带来的影响。公司应收账款的占比一直处在10.96%～14.09%之间，虽然2021年有所下降，但其数额还是较高，给公司回款带来一定的压力。查阅相关资料得知，近5年海尔智家账龄在一年以内的应收账款金额占总金额的比例均高于95%，公司应收账款账龄较短，形成坏账的风险也就随之降低。在过去的几年里，公司持有的有价证券比例不高，然而2021年公司加大了这方面的投资，使得交易性金融资产的占比提升至2.25%，说明企业看到了资本市场投资的效益，希望公司能因此获得更多投资收益。（表2）

（二）流动负债规模及内部结构

1、流动负债规模。公司在进行融资时应仔细分析自身的情况和长期及短期融资的优缺点，来选择适合自己的筹资方式。短期筹资更易于获得，但融资成本较高，且偿还顺序要先于长期负债。不过像海尔智家这样销售稳定增长且流动资产占资产总额比例较大的企业，可以在确定筹资方式时更多地利用流动负债。在没有极其特殊的情况下，公司不应该采取过于激进的手段进行筹资，而应该在保持日常活动顺利开展与降低企业财务风险两者之间寻找一个平衡点。由表3可知，海尔智家流动负债的比重逐年上升，2021年甚至超过了90%，这说明企业在短期内有大量的债务需要偿还，这会给企业的正常经营带来一定的财务压力。而2019年流动负债增长率达到了近五年的历史最高，为19.39%，这是由于出于自身战略规划的需要，海尔智家于2019年收购了意大利Candy公司100%的股权，虽然这次并购提高了海外市场的收入，扩大了品牌知名度，但也承担被收购公司的债务，同时也增加向银行融资的金额，这一战略对流动负债的影响是巨大的。而2020年受新冠肺炎疫情的影响，也使得海尔智家的流动负债增长率居高不下。（表3）

2、流动负债内部结构。从表4可以看出，海尔智家短期借款的比重从2017年开始呈下降的趋势，2018～2021年间短期借款的比例均低于10%，说明公司经营较为稳定，具有良好的信用。预收账款（合同负债）的比例也较为稳定，没有出现大幅波动，而合同负债又属于经营性负债，将来可以转换为营业收入，所以2021年合同负债的上升对企业来说是有利的。从表中可以看出，企业应付票据和应付账款的比例很高，两者之和所占的比重已经超过了50%。高占比的应付账款体现了公司能利用良好的信用来使用供应商的资金，但与此同时也应该按照合同的约定制定还款计划，避免长期拖欠货款而给供应商留下不好的印象，导致其不愿再与公司继续合作。（表4）

三、海尔智家营运资金管理现状及问题

本文从价值链的各个环节出发，选择了其中较为重要的采购和生产这两个环节来分析海尔智家的资金占用情况和资金管理现状，以期发现企业存在的问题并加以改进。

（一）采购环节营运资金管理。采购环节是整个价值链中价值产生的起点，而对于海尔智家这一家电企业来说，电器的外壳所用到的铜、铁、铝等金属以及其他零部件在市场中的价格是在不断波动的，因此统计原材料所占用资金的数额，有利于企业控制成本，在激烈的市场竞争中获取更多的利润。根据财报显示，近五年中，企业原材料占存货的比重处于9.07%～15.93%之间，比重并不高，这也有赖于企业丰富的经验和准时制采购的策略。从表5可以看出，采购环节占用营运资金的数额一直持续下降，而且近5年行业平均的周转期为-90天左右，企业远低于行业平均周转期，这说明公司的营运能力较强。日常运营更多地依靠流动负债，而非使用企业的自有资金。由此可见，作为价值链中极具实力的企业，海尔智家选择延长账期的方式，存在没有按照合同约定的方式和时间偿还货款的行为，长此以往，这必然会对企业的商业信用带来负面的影响，为今后的生产经营带来隐患。（表5）

（二）生产环节营运资金管理。从表6可以看出，其他应付款的金额逐年增加，五年内的增幅达到了60%。2021年生产环节占用的营运资金数额是-1，985，110万元，前四年也均为负数。海尔智家配有模块商，消费者可以在企业的网站上提出自己的需求，各个模块商将解决方案以及方案的预期效果在公司指定的网站上进行展示，这种创新型想法的汇集极大地缩短了企业的生产周期，提高了企业的资金利用效率。但是，企业并没有进行有力的宣传推广，吸引的用户数量有限，纵观如今的家电市场，竞争极其激烈，企业不能只以量取胜，而应确定自身的核心竞争力，不断优化管理流程，不能坐以待毙，毕竟在市场的大潮中不前进就代表着后退。与此同时，各个产品团队独立制定自己的生产计划，没能够与其他业务团队进行及时有效地交流和沟通，这就使得企业缺乏对整个生产车间的统一管理与规划，造成企业车间生产设备负荷过大，利用效率不高。（表6）

四、基于价值链的海尔智家营运资金管理优化建议

（一）采购环节营运资金管理优化建议。海尔智家应该根据公司所拥有的资金数量和构成来合理确定自身应付款项的金额及其偿还的时间。虽然我们知道利用自身的商业信用可以在一定程度上占用供应商的资金，但是如果不能按时偿还货款不仅自身的信用风险会上升，而且会破坏与上游供货商建立的来之不易的友好伙伴关系。因此，为了维护公司的声誉，企业应该组织相关的信用管理团队完善企业的应付款项规章制度，定期对相关人员进行培训，严格落实奖惩机制，任命专门的风险管理人员定期对企业数额较大的应付款项进行评估，然后做出下一步的决定。同时，也可以提高企业的数字化管理水平，与算法工程师进行交流改进企业的财务共享中心平台。

（二）生产环节营运资金管理优化建议。企业应该加强其他应付款的管理，如实地记载企业所发起的销售返利活动，而不应该为了使利润表的数字好看而在销量高的年份计提更多的返利。对于出售过程中所用到的包装物押金也应严格管理，加强监督，对由于租赁而产生的其他应付款，应加强监管。对于其他单位的暂时垫付款项要定期核对，落实到相关责任人。作为家电行业的领军企业，海尔智家应该针对企业的应付款项设置合理的上限金额，一旦超过了这个上限，就要及时偿还款项，避免给企业带来不利的影响。

（作者单位：黑龙江大学）

主要参考文献：

［1］韩志萍.基于价值链视角下的家电企业营运资金管理研究――以格力电器为例［J］.营销界，2022（17）.

［2］张雅琨.财务共享模式下资金营运管理绩效分析――以海尔智家为例［J］.现代营销（下旬刊），2022（06）.

［3］陈立冬.基于价值链的企业营运资金管理［J］.现代企业文化，2022（16）.

［4］张立婧.基于价值链视角下上市企业营运资金管理研究――以互助青稞酒股份有限公司为例［J］.中国产经，2022（08）.

［5］黄少琴.价值链视角下的企业营运资金管理［J］.商场现代化，2022（07）.

［6］贡晓军，段宁.基于价值链的电商企业营运资金管理研究――以苏宁易购为例［J］.商场现代化，2022（04）.