如何看财报

来源：雪球App，作者： 安远小王，（https://xueqiu.com/1494211219/118347773）

一、营收、净利润增长不同步

营收、净利润都增长的公司，一看都喜欢，但别高兴的太早，得看两者增长是否同步。如果不同步，有必要深究下到底是什么原因。

（1）营收增长率远高于净利润增长率。有的是因为上游原材料成本提高，而公司产品价格没有相应增加、甚至还下跌，挤压公司净利润；有的是公司管理层没有控制好成本，人力成本、销售费用增加所致。

（2）营收增长率远低于净利润增长率。上游原材料价格下跌、公司产品价格持平或微涨导致，原材料成本降低而导致净利润增加。相对第一种情况来说，这种情况自然是更好些。

二、扣非净利润与净利润差别大

扣非净利润，字面理解就是从净利润中扣除了非经常性、不是主营业务创造的利润，比如上市公司卖资产、某些行业政府补贴等。某些ST公司为保壳就会变卖一些资产使净利润发生根本变化。在看公司利润的时候，记得看公司扣非净利润。

三、扣非净利润增加但经营现金流却没增加

理论上，扣非净利润增长，公司账上收到的经营现金自然也应该增加。如果这么想肯定会掉进这个坑，有必要了解权责发生制和收付实现制。

权责发生制，是按照收入已经实现，费用已经发生，并应由本期负担为标准来确认本期收入和本期费用。就是不管交付商品有没有收到资金，只要把商品所有权转移给你就可以确认该笔收入。

收付实现制，以实际收到或支付款项为确认本期收入和本期费用的标准。

造成净利润和经营现金流不一致的情况很多，常见的有应收账款，资产折旧和摊销计算准则也会影响经营现金流。

财务三大表中，利润表是公司的脸面，是造假高发区。举个简单的例子，公司为了粉饰财务报表，一个常用方式就是赊销形成大量应收账款，这些应收账款按权责发生制是要计入营收和净利润的，自然也会体现到利润表里面，但是按照收付实现制确定的经营现金流却体现不出来应收账款。所以，看扣非净利润的同时记得还得关注经营现金流情况。

四、现金流量表怎么看

现金流量表由三项组成：经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额。下表简单列出了不同情况下代表的意义。

按上面表组合会有8种不同情况，这里主要分析经营活动现金流净额为正的4种情况。

（1） 经营净额为正、投资净额为正、筹资净额为正

现金流是企业的血液，在现金为王的当下，企业都希望自己账上现金流充裕。所以大家一定以为这样的情况很好，其实不然。因为从三个方向进来的钱都留在手上，资金的运用效率肯定会降低。而且不感觉这样的公司有点蹊跷吗？到处融钱却不投出去

（2）经营净额为正、投资净额为正、筹资净额为负

良心企业。主营业务带来稳定现金流，对外投资收益也不错，及时为股东分红。这种类型的企业筛选出低市盈率、高分红的投资，风险低。

（3）经营净额为正、投资净额为负、筹资净额为正

扩张型企业。将经营现金流和融资现金流都投入到投资活动中。这样的企业风险比较大，扩张成功了固然好，但失败了就可能一蹶不振。

（4）经营净额为正、投资净额为负、筹资净额为负

良心企业。主营业务是一项很好的生意，创造的现金流就能完全支撑企业投资扩张和向投资者分红。

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