回答问题之“息税前利润是否越高越好？”

作者：小薇

一、 概念

息税前利润（EBIT）就是指不扣除利息、不扣除企业所得税的利润，是衡量企业盈利能力水平的重要指标。

具体计算是：EBIT=净利润/（1-企业所得税税率）+税前利息

或（净利润-税后利息）/（1-企业所得税税率）

二、 意义

息税前利润是非常重要的指标，是在不考虑企业所得税和利息费用的前提下，企业所能带来的全部利润，即分配给债权人、国家、股东的全部利润之和。那EBIT是否越高越好呢？答案是不一定的，还要考虑企业的经营风险和财务风险。

三、 因素

1. 经营风险

经营风险是指企业未使用债务时，在经营过程中的内在风险。衡量企业的经营风险可以用经营杠杆，这里还要引入一个新的概念，就是边际贡献。具体是：边际贡献=（售价-变动成本）*销售数量，此时是去掉了固定成本的影响。

经营杠杆系数=边际贡献/EBIT

边际贡献=EBIT+固定成本

也就是经营杠杆的大小是由企业的固定性成本和EBIT共同决定的，固定成本越大，经营杠杆越大，经营风险也就越大。如何降低经营杠杆呢？比如提高产品价格、降低变动成本、扩大市场需求、降低固定成本等。

例如：企业的EBIT=100，固定成本=30，那么经营杠杆系数=（100+30）/100=1.3

如果EBIT和固定成本均增加10，经营杠杆系数=（110+40）/110=1.36

1.36>1.3,企业的经营风险加大了。

因此，不能单考虑EBIT的绝对值，还要考虑与固定成本的相对关系。

2. 财务风险

财务风险指的是企业利用债务融资要承担固定性的融资成本所带来的风险。衡量财务风险的指标可以用财务杠杆，具体为：财务杠杆=EBIT/（EBIT-税前利息），即财务杠杆是由EBIT和固定性利息支出所共同决定的。利息费用越高，财务杠杆越高，财务风险也就越大。但是利息费用可以抵税，也会给企业带来抵税收益，因此企业要适度借款，否则无限增加借款，会使企业的债务成本抵销了利息抵税收益，进而增加了财务风险。

例如，企业的EBIT=100，税前利息=20，那么财务杠杆=100/（100-20）=1.25

如果将EBIT和税前利息均增加10，那么财务杠杆=110/（110-30）=1.375

1.375>1.25,同时财务风险也增加了。

最后，简单地说，就是企业想要提高EBIT可以通过经营高风险行业来获得高额利润，此时的经营风险也加大； 也可以通过高额的借款来满足迅速扩张，进而提高EBIT，那么财务风险会加大。因此EBIT不一定是越高越好，还要评估企业的经营风险和财务风险，要使其在可控的范围内。返回搜狐，查看更多

责任编辑：