良品铺子(603719)公司经营评述

　　一、经营情况讨论与分析 　　2023年，面对全球经济复苏的复杂态势与国内消费需求提振的迫切需求，我国政府采取了一系列精准有效的政策措施，有力地推动了消费市场的回升。2023年，全国社会消费品零售总额47.15万亿元，同比增长7.2%；最终消费对支出对经济增长的贡献达82.5%，成为经济增长的主要驱动力量。对于休闲零食企业来说，2023年是承前启后的一年，市场产品与渠道创新层出不穷，在经历渠道品牌的快速扩张后，行业将进入精耕细作阶段，对于零食企业找准战略方向、抓住发展机遇也提出更高的要求。 　　1、休闲食品行业潜力大、发展空间广阔 　　休闲食品是消费者在闲暇和休息时所吃的食品，具备覆盖人群广、消费场景丰富、用户生命周期长、客单价低、消费频次高等特点。根据中商产业研究院最新数据，2023年我国休闲零食市场规模9,286亿元，预计2024年市场规模超过万亿。从消费量上来看，我国人均休闲零食消费量仅为全球平均水平的1/2、日本的1/3、美国的1/5，市场空间广阔。由于休闲食品行业进入门槛相对低，行业参与者众多且新玩家不断出现，品牌集中度较低，呈现完全竞争的市场状态。随着市场竞争不断增强，在品牌、渠道、产品、供应链等方面具备优势的企业将能够适应消费者需求，占据竞争优势地位。 　　2、线下门店是休闲食品的主要流通渠道，也是形成品牌心智的主阵地 　　根据欧睿国际2023年数据测算，线下渠道占据休闲食品流通份额的82.6%，零食专卖店、便利店等现代渠道不断挤占传统夫妻店的市场份额，渠道升级趋势延续；线上渠道占比约17.4%，传统电商平台增长放缓，线上流量向优质产品和内容化的电商平台转移。由于休闲食品存在冲动购买、所见即所得等特征，能否让消费者随处可见、随处可买成为品牌吸引消费者的重要因素。近年来主要服务社区用户的便利店与零食折扣店凭借更丰富的商品、更好的消费体验、更高的性价比实现高速增长，成为促进零食行业发展壮大的重要力量。贴近消费者，围绕目标消费群体密集开店，为消费者提供便利、多样、优质的产品和体验，成为线下门店成长的重要动力。 　　3、Z世代成为消费主力，品牌年轻化是休闲食品品牌的必然选择 　　Z世代正在成为休闲食品的消费主力军。根据第七次人口普查数据，中国的80后为2.23亿人，90后为2.1亿人，00后为1.63亿人。其中，Z世代的总人数约为2.6亿，约占总人口数的19%。Z世代消费者拥有更强的消费能力，更多元化和个性化的消费需求，更容易受到社交媒体的影响。从消费偏好来看，口感美味、安全健康、性价比、品牌、功能成分、包装颜值是年轻消费者购买休闲食品考虑的最重要的因素。要满足更加挑剔和更加多变的年轻消费者，在产品方面保持高品质、高颜值是基本动作，还要在表达方式和沟通方式上打动年轻消费者，满足情绪价值。 　　4、消费者对于休闲食品的需求多样化，高品质、健康化是长期持续性的需求 　　整体上来看，消费者对于好食材、好味道、低负担、有营养、更新鲜、有面子的休闲食品需求是广泛存在而且持续增加的。在面向全国、全客群的休闲零食行业，消费者的消费偏好差异也是客观存在的，低糖、低盐、低脂、无添加已成为大多数家庭消费者的必备选项，混搭风味、口味刺激、新奇口感却备受年轻消费者喜爱，便利购买、经济实惠、选择多样更是多数消费者的共同需求。面对日益增加的多元化需求，休闲食品企业必须针对多样化的需求精准开发产品，形成多样化的产品矩阵，并通过最有效率的方式把价值传递给消费者。无论消费需求如何变化，对于产品品质的更高要求、让消费者吃的更健康始终是作为休闲零食品牌经营最基本的准则。 　　报告期，公司经营举措如下： 　　1、围绕消费者需求，持续优化全渠道布局 　　（1）门店业务聚焦单店提升：放大品牌价值与市场竞争力 　　2023年，门店业务积极拓展与本地生活平台的合作，如抖音、美团等，旨在扩大市场覆盖范围并提高业务能力。通过建立多样化的营销模式，包括“城市矩阵直播”、“达人带货”和“官号直播”，门店业务有效提高了产品推广效率，并增强了吸引顾客进店的能力。 　　门店业务坚持实施“好货不贵”的价格策略，通过调低300多款产品的价格，并在门店内设立特色陈列区，提升了产品的市场竞争力。同时，通过微信私域和本地生活平台的持续推广，门店业务实现了多款单品销量的显著增长。 　　同时，门店业务持续探索新的品类模式，在门店试点新鲜短保零食，以更好地满足顾客的多样化需求。此外，通过季节性推出即食冻品、现烤食品，如冻榴莲、冻板栗、冻杨梅等，有效提升了门店当季的客单价和销售额。 　　公司的门店业务在产品价值提升、消费者认知改善以及满足顾客差异化产品需求等方面取得了积极进展，客单数同比稳步提升。 　　（2）电商业务重构业务竞争力：主抓产品创新、新渠道开拓和用户粘性提升 　　2023年，公司积极调整线上业务经营策略，通过优化产品结构、提升用户体验以及加强营销创新等举措，重新构建电商业务发展的新竞争力；并持续挖掘用户的场景化需求，创新各类场景化的产品组合销售方案，聚焦用户对于“天然、健康、营养“的消费需求，积极营销推广“配方清洁、富含营养元素”的产品。通过精准匹配用户需求，公司成功实现了场景类组合产品销售规模的突破；同时0添加、0糖类的轻负担系列产品也受到了广大消费者的青睐。公司还进一步加强和新兴电商的合作，积极拓展新的电商渠道，在美团、朴朴、永辉等即时零售平台，实现了销售规模的快速增长。在社交电商平台，公司充分利用平台达人的内容创作能力，通过短视频、直播等形式与消费者进行互动和沟通，有效提升了品牌知名度和用户黏性。 　　展望未来，公司电商业务将继续保持创新发展的态势，加强对各平台用户的购买场景和行为习惯的研究，围绕消费者追求自然健康的消费新趋势，为用户的各类消费场景，提供自然健康的零食解决方案；加强线上线下的融合，通过全渠道整合营销，提高获客的营销效率，降低获客成本；加强新型AI技术在产品内容创作的应用，创新产品“页面、视频、直播”的内容质量，提高用户的选购体验。 　　（3）团购业务爆发广阔业绩前景：渠道拓展与年货节营销促进销售利润增长 　　公司在团购礼品分销渠道方面，已经建立了覆盖华中、华南、华北、华西、华东五大战略区域的广泛网络，为全国42个城市的代理商提供服务。公司的团购产品和服务广泛应用于终端企业的员工福利、商务馈赠、高端会所招待等多种场景。针对不同用户群体，公司制定并执行了精准的营销推广策略，通过提供高性价比、差异化的高品质产品以及完善的营销体系，赢得了行业客户的广泛认可。这些努力显著提升了公司的品牌形象和市场美誉度，进一步巩固了在团购礼品市场的领先地位。 　　在2024年年货节期间，公司进一步拓展了在东北、华北、西北地区的流通商超客户网络，积极探索并实施多样化的礼盒产品营销策略。在与各大商超的紧密合作中，公司不仅丰富了产品的销售渠道，也创新了礼盒产品的营销形式，满足了消费者在节日期间对高品质礼品的需求，有效提升了公司产品的市场渗透率，增强了品牌的可见度和消费者的购买意愿。 　　2024年，公司将继续深化团购渠道的拓展，优化产品结构，提升服务质量，以实现更加稳健的业绩增长。并且，公司将持续关注市场动态，灵活调整营销策略，以应对不断变化的市场环境和消费者需求。 　　2、围绕用户多样化多场景的产品需求，持续产品创新，提升竞争力 　　2023年，公司的礼品礼盒产品线取得了较好成绩。年货礼盒销售额同比增长达25%，其中，罐装坚果礼盒以其高质价比在市场上的领先地位得到了进一步巩固，实现了158%的同比增长。此外，公司还推出了与五台山、电影《长安三万里》联名的IP礼盒，以及高蛋白系列礼盒，不仅满足了消费者对节日礼品的多样化需求，更在情感价值和祝福寓意上进行了深度挖掘，这些产品一经推出便受到市场的热烈反响，销售实现了160%的同比增长。 　　在礼品礼盒的供应链管理方面，公司通过精细化管理和成本控制，有效提升了运营效率。公司对供应商体系进行了深度整合与优化，降低了礼盒全链条运营成本。在营销领域，公司采取了线上线下相结合的策略，通过社交媒体、直播带货等线上渠道以及地面媒体的线下推广，有效扩大了品牌影响力，并增加了和消费者的互动性。依托全方位的营销策略，既提升了消费者对良品铺子品牌的感知，也为礼品礼盒产品线的持续增长奠定了坚实的基础。展望未来，公司将继续致力于产品创新和市场拓展，以保持在礼品礼盒市场的优势地位，实现销售业绩的持续增长。 　　3、整合供应链资源，降价不降品质 　　报告期，公司“主动求变，直面竞争”，首先从供应资源方面入手，整合全球优质供应链资源，只为给用户提供更多极致质价比的产品。 　　在卤味品类，公司充分借势高品质供应链体系，与行业龙头共建研发中心，双方共享研发资源、技术优势，上新涵盖凤爪、风干牛肉等品种的多个品种爆款产品。在素食品类，公司围绕用户需求的变化，开发了以鹰嘴豆代替黄豆作为核心原料的豆皮，并发挥供应商在原料和工艺方面的优势，推进高温膨化工艺替代传统油炸工艺，让豆皮薄如蝉翼、口感薄脆，满足了消费者对零反式脂肪酸、减油减脂的需求。为了更好满足年轻化客群对新口味猎奇、零食承载情绪化价值需求，公司与国际供应商合作，将知名威化饼干、饮料等国外优质商品引入公司线下门店。 　　此外，为了保障产品品质稳定、质价比更高，公司全年持续监控数十款食品原料，发挥供应链源头优势，推动国内外原产地直采资源布局，持续为消费者交付更美味、更高质价比的好零食，真正实现“降价不降质”。 　　 　　二、报告期内公司所处行业情况 　　（一）公司所处的行业 　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（中国证券监督管理委员会公告[2012]31号）的规定，公司所属行业为零售业（分类代码：F52）。从公司经营的主要产品以及经营模式来看，一般认为公司业务属于休闲食品行业。 　　（二）行业发展阶段与趋势分析 　　1、行业特征与发展阶段 　　休闲零食是消费者在闲暇和休息时所吃的食品，具备覆盖人群广、用户生命周期长、客单价低、消费频次高等特点。零食消费场景丰富，产品形态多样，品种多、规格多，口感美味、安全健康、性价比、品牌、功能成分、包装颜值是消费者考虑的最重要的因素。消费者多样化、多变、爱尝鲜、冲动购买等特征使得零食行业产品更迭和渠道变迁速度较快，而每一轮大的产品更迭和渠道变迁都对应巨大的产业发展机会。 　　根据中商产业研究院最新数据，2023年我国休闲零食市场规模9,286亿元，预计2024年市场规模超过万亿。从消费量上来看，我国人均休闲零食消费量仅为全球平均水平的1/2、日本的1/3、美国的1/5，市场空间广阔。由于休闲食品行业进入门槛相对低，行业参与者众多且新玩家不断出现，品牌集中度较低，呈现完全竞争的市场状态。 　　从产品更迭看，包装烘焙、肉类零食等新品类增长速度为行业大盘的1.5倍以上，为最值得关注的市场。糖巧、饼干、膨化、包装坚果、冰激凌等品类增长速度低于行业大盘，新锐品牌不断通过新价值主张打开新的市场空间，存在品类创新的空间。 　　从渠道变迁看，根据欧睿国际2023年数据测算，线下渠道占据休闲食品流通份额的82.6%，零食专卖店、便利店等现代渠道不断挤占传统夫妻店的市场份额，渠道升级趋势延续；线上渠道占比约17.4%，传统电商平台增长放缓，线上流量向优质产品和内容化的电商平台集中。 　　总体来看，休闲零食行业处于中高速增长、市场充分竞争、产品和渠道创新层出不穷的发展阶段，能够准确把握消费者需求、创造消费者价值的企业将在未来获得竞争优势。 　　2、行业发展趋势 　　整体来看，休闲食品行业消费分级趋势明显，需求呈现多元化特征。消费者对于好食材、好味道、低负担、有营养、更新鲜、有面子的诉求是广泛存在而且持续增加的。在面向全国、全客群的休闲零食行业，消费者的消费偏好差异也是客观存在的，低糖、低盐、低脂、无添加已成为大多数家庭消费者的必备选项，混搭风味、口味刺激、新奇口感备受年轻消费者喜爱，便利购买、经济实惠、选择多样更是多数消费者的共同需求。由于中国消费人群基数巨大，任何一种消费者选择背后都是巨大的市场。面对日益增加的多元化需求，休闲食品企业必须针对多样化的需求精准开发产品，形成多样化的产品矩阵，并通过最有效率的方式把价值传递给消费者。 　　无限贴近消费者成为关键要素，近场化、内容化业态发展迅速。由于休闲零食存在冲动购买、所见即所得等特征，能否让消费者随处可见、随处可买成为品牌吸引消费者的重要因素，无论是线上还是线下都呈现明显的近场化、内容化特征。在线下，主要服务社区用户的便利店与零食店近年来凭借更丰富的商品、更好的消费体验、更高的性价比实现高速增长，成为促进零食行业发展壮大的重要力量。贴近消费者，围绕目标消费群体密集开店，为消费者提供便利、多样、优质的产品和体验，成为线下门店成长的重要动力。从线上业态看，即时零售平台迅速发展，有效扩大门店覆盖半径，为休闲零食品牌获取新流量、更好地服务用户提供基础；内容化、社交化的平台在吸引更多的年轻消费者，为休闲零食平台提供更宽广的与消费者互动的阵地。 　　面对逐渐成为消费主力军的Z世代群体，对于休闲食品行业来说既是机遇又是挑战。Z世代消费者拥有更强的消费能力，需求更多元化和个性化，更容易受到社交媒体的影响。要面向主力消费群体不断变化和迭代的消费需求，休闲零食企业不仅要适应年轻人追求的新鲜、健康的生活理念，还要使用年轻人乐于接受的品牌表达方式，更要把控全链条的产品品质与交付质量，这对于休闲零食企业全渠道、全产业链的资源整合能力和运营效率都提出更高的要求。 　　（三）公司行业地位 　　良品铺子深耕休闲食品行业17年，是全国驰名品牌，是全渠道发展的休闲食品企业之一，销售规模处于休闲食品行业前列。2020年公司作为上海证券交易所首家“云上市”企业登陆A股市场，成为国内“高端零食第一股”。根据中华全国商业信息中心《2022年零食市场研究报告》的数据显示，良品铺子2015-2022年连续8年高端零食全国销售领先。 　　 　　三、报告期内公司从事的业务情况 　　（一）公司的主要业务 　　作为一家以产品创新和渠道发展双轮驱动，经营全品类零食，多品牌运营、全渠道均衡布局、全产业链协同的平台化、数字化、产品科研创新型零售企业，公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务，致力于为消费者提供更高品质的产品和服务，满足用户对不同健康营养成分、不同购买任务、不同使用场景的细分需求。 　　报告期内，公司主要业务未发生变化。 　　（二）公司的主要产品 　　1、公司拥有丰富的产品线 　　为了满足不同用户不同场景下的需求，公司设立丰富的产品线：包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、罐头果冻、花茶冲调、烘焙糕点、饼干膨化、方便速食、礼品礼盒、儿童零食等产品线。 　　2、公司以用户的细分需求为导向提供多类产品 　　公司持续采用以顾客需求为导向、为顾客创造价值的产品策略，向“自然健康新零食”产品方向升级，持续完善产品矩阵。公司针对学龄儿童、健身人群、爱美人士、白领上班族、企事业单位等客群分别推出了儿童零食、健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐、节庆送礼等多类产品。 　　（三）公司主要业绩驱动因素 　　报告期，公司围绕用户需求研发产品，持续在细分市场进行产品创新探索，通过优化产品运营模式，助力新品上新，打造了多个千万级新品；持续深耕供应链，提升产销效率；深入全渠道经营，精细化运营，推动业务持续优化改善。 　　（四）公司的经营模式 　　公司以用户的细分需求为导向进行产品创新，以领先的食品健康营养技术为支撑，制定原料、产品工艺与配方的质量规范与标准，向上游供应商采购产品，完成严格的产品质量检验后进行收货、仓储、发货等动作，最终通过完善的全渠道网络将产品销售给用户，为用户提供高品质产品和服务。 　　1、研发模式 　　公司在市场洞察中研究细分用户的不同需求，同时根据市场上的新型技术，有针对性地选择细分的产品品类纳入年度研发规划形成产品研发需求，根据需求类别采用自主深度研发、委外合作研发等多种方式支撑和快速响应需求。自主深度研发是以自身的科研团队为主导，独立或者整合国内外外部科研力量研究和开发新原料、新配方和新工艺技术进行研发创新，输出具有更好营养健康价值和口感，能够满足用户需求的产品。委外合作研发是公司邀请行业内有丰富行业经验、有创新能力的企业共同参与开发，设立评审专家组对技术及产品进行评审，主要适用于对现有产品进行迭代，增加产品新口味满足顾客多口味的需求、提升产品口感给顾客带去更好的体验、创新产品形态让顾客感官更愉悦等。同时，公司以食品科学技术做支撑，围绕研发创新开展了工艺改善、绿色环保、产品标准完善、降本增效、品质提升等工作。 　　2、产品运营模式 　　公司的产品运营模式是以公司战略意图、市场分析、顾客需求洞察为基础，以新品创新和成熟产品运营为核心，包含产品开发规划、单品企划设计、研发与开发、产品测试与试验、上市与交付、成熟运营、产品退市等七大业务流程，为满足不同消费人群对休闲食品的不同需求提供有力支撑。 　　3、供应链管理模式 　　公司建立了以供应计划为调控枢纽，以物流管理为供应保障，以质量管理为安全保障，对产品的采购、仓储、物流、交付进行全流程控制和管理的供应链管理模式。 　　在供应计划环节，公司根据各渠道的销售历史与趋势预测，分期间对商品的销售和供应进行分解预测，制定采购计划，提升采购效率。 　　在采购环节，公司与优秀供应商合作，采取锁定全球优质大宗原料等措施，保障产品质量，优化采购成本。公司还实施“以销定采”的模式精准地、有计划地采购定制和非定制的产品，极大地缩减库存周转率，保证产品到达消费者手上的新鲜度。 　　在仓储物流环节，公司全渠道共享模式管理库存，在接到订单后，能够从最近的仓库以最优的方式进行订单物流交付。公司应用的EWM系统还与各物流承运商的系统实现了数据共享，使公司能够监控到订单的实时状态并对订单进行时效和异常管控。 　　在产品质量保障方面，公司制定了全面覆盖的产品质量控制体系，通过供应商准入管理、供应商评估考核和淘汰管理、工厂质量管理、食品安全检测管理等监管措施保障全链路食品安全，为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品生产质量标准书和多维度验收标准书，建立了自己的产品检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节，同时根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了全流程的产品质量安全管控体系。 　　4、销售模式 　　公司采取以门店为核心的全渠道销售模式，广泛通过线上、线下各类渠道向用户提供产品和服务。目前，公司已布局门店渠道、平台电商渠道、社交电商渠道及团购渠道，构建了与用户实现交互的全方位触点，及时、准确地响应用户需求，智能推送与用户需求相匹配的信息，向“不断接近终端、随时提供服务”的全渠道布局升级。 　　(1)门店渠道 　　公司拥有体系成熟、发展稳健的门店渠道，分为直营门店和加盟门店。直营门店由公司在线下市场开设良品铺子品牌的连锁式休闲食品专卖店，公司是门店的唯一投资方，门店的资产、负债、盈亏归属于公司，由公司统一管理，直接面向终端消费者销售商品。加盟门店由公司许可加盟商使用公司的品牌资源、技术资源、运营资源在线下开设良品铺子品牌的休闲食品专卖店，加盟商是门店的投资者，门店的资产、负债、盈亏归属于加盟商。根据公司与加盟商签订的《特许经营合同》的约定，公司向加盟店提供商品和管理服务，加盟店向公司支付商品采购价款、特许经营费用。门店经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边，延展至单客离店经营，依托门店、链接平台，经营线上资源和工具，提供到家、门店团购、社区团购、在线互动等差异化经营服务，多维度拓展和经营店圈流量。 　　(2)平台电商渠道 　　平台电商渠道是指在第三方电子商务平台上从事B2B（例如天猫超市、京东自营等）和B2C（例如良品铺子天猫旗舰店、良品铺子京东旗舰店等）的业务渠道。公司基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，搭建全域营销的数据中台，数据化洞察分析用户的不同需求，精准匹配货品内容和触达渠道，满足消费者线上美味购物需求。 　　(3)社交电商渠道 　　社交电商渠道是指通过图文、短视频、直播的新媒体内容形式建立粉丝与品牌的互动，并借助MCN机构、达人合作带货及直播等形式，实现商品销售的电子商务活动的渠道（例如抖音、快手渠道等）。公司通过商城、自播、与MCN机构/达人合作等多种形式与消费者进行互动和沟通，有效提升了品牌知名度和用户黏性。 　　（4）团购渠道 　　公司以城市为单位、针对用户大批量采购或定制采购需求的团购渠道开拓团购代理商，进行品牌及产品推广、销售渠道网络搭建与经营服务管理。团购业务深耕城市网络、建立长期良好的客户关系网络，现已形成核心爆款产品池及礼品定制自选服务，提供“员工福利”、“商务礼品”等场景的产品解决方案。 　　报告期内，公司的经营模式没有发生重大变化。 　　 　　四、报告期内核心竞争力分析 　　（一）高品质零食品牌对精致用户的影响极具竞争力 　　“良品铺子”品牌自创立以来，一直承载着“良心品质”的高标准追求，逐渐聚集了以追求高品质产品人群为主的顾客群体。为了满足消费者对健康营养的需求，继2019年提出“高端零食”战略定位后，2024年公司发布全新品牌价值主张为“自然健康新零食”，对高品质零食进一步表达和演绎为“更自然、更健康、更多新体验”。同时，公司以“好原料、好配方、好味道”为锚点推动产品升级，2024年，将推出140余款健康零食，涵盖糕点饼干、素食、果干果脯等品类。 　　为了支撑全新的品牌价值主张，早在2023年1月，公司参与起草《健康零食通用要求》（T/CAB0235-2023）团体标准，该标准从感官、理化等维度对健康零食给出了明确定义。为了进一步践行该标准，2024年，公司率先在行业提出和倡导“五减”健康零食（即“减盐、减糖、减脂、减油、减食品添加剂”），核心围绕天然健康食材、生产过程中减少添加剂两个研发方向，持续为消费者提供好吃又健康的高品质零食，引领行业高质量发展。 　　（二）公司已经具备行业领先的深度研发能力 　　公司拥有高水平的研发团队，以及广泛的外部协同研发资源，与国内食品专业院校、食品科研院所等协同，搭建研发平台，通过协同深度研发等方式，加快技术引进与转化，支持产品高质高效创新。目前已经与中国农业科学院、中国食品发酵工业研究院、湖北省农科院、武汉轻工大学、湖南中医药大学等科研院所和高校展开了深度食品研发合作，并定期召开研讨会。这些外部研发机构将会成为公司技术研发、产品开发坚实的支撑。公司投资建设了6个专业研发实验室，包括肉类海味素食研发实验室、糖巧果脯研发实验室、饮品研发实验室、包装研发实验室、感官评鉴实验室、中试车间，建立了自己的产品检测中心，通过了国家实验室（CNAS）认证，并与多个第三方检测机构开展检验合作，不断强化产品质量安全管控。 　　（三）公司拥有融合程度高的全渠道营销网络 　　公司拥有高度融合的全渠道销售网络。公司在23个省/自治区/直辖市拥有约3,300家门店，实现了从核心商圈到社区门店的多层次覆盖，门店业务体系成熟、发展稳健，其经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边延展至单客离店经营，多维度拓展和经营店圈流量；线上渠道方面，公司拥有天猫旗舰店、天猫超市、京东旗舰店、京东自营等平台电商渠道，抖音、快手等社交电商渠道，同时面向用户大批量采购或定制需求布局团购渠道。有效地满足了不同消费者群体在不同场景下的多元化休闲食品需求。 　　（四）公司拥有行业领先的供应链资源以及高效协同供应链体系 　　公司拥有行业领先的供应链资源，形成从原材料到生产制造再到消费者的敏捷供应链条。在原材料端，公司以极其严谨的态度，不断将各地区特色原辅料纳入供应体系，甄选全球数十个产区的特色原料，为消费者提供丰富、新鲜、健康等独具特色的零食产品。在供应商资源上，公司秉承“合作共赢”的理念，与各品类头部供应商形成良好合作关系，通过严格的供应商准入筛选与供应商绩效管控，不断促进产品理念迭代，生产设施、工艺标准升级，形成高质量、快响应的合作机制，从产品概念提出到生产交付最短可以达到26天。 　　公司库存模式为全渠道库存共享，系统识别各渠道之间库存与需求的满足关系后进行自动库存平衡，有效支撑全渠道需求及时响应。同时公司持续迭代深化S&OP系统，从年度、季度、月、周四个层级做全链条信息拉通管理，建立了年度预算规划、季度产能拉通、月度计划调整、周供需响应的供应协同管理体系。基于直播等新业态，公司协同供应商打造工厂直发模式。公司历经两轮SRM系统的升级，进一步提升了对供应商的全生命周期管理，实现了供应商从需求确认、寻源匹配、引入认证到动态绩效与能力评估、绩效与专项改善、汰换退出管理以及成本的在线数据化管理。 　　（五）公司在数字化建设上具有坚实的先发优势 　　持续秉持价值导向的数字化投入，公司已成功实现核心业务系统之间的高效集成。前台系统覆盖灵活，中台系统集成高效，后台系统稳健支撑。目前，公司订单系统支持超过300万笔的线上单日交易，100万笔的线下单日交易；物流系统实现每日超过80万个包裹的快速发货，而会员系统运营千万级会员的积分、储值等功能操作。这一全面数字化支持，为全渠道运营提供坚实后盾。后台系统精准整合资源，高效配置，实现对运营全程的先见分析、实时监控和细致检核，构筑以数据为基础的科学决策管控机制。在智能化数字化物流中心的支持下，公司全渠道供货实现库存共享、一体化发货分拣，为战略目标提供可靠保障。同时，公司坚定致力于将AI技术融入数字化建设，在业务决策、数据分析、客户服务等领域发挥巨大作用。 　　未来，公司将进一步融合AI的应用场景。进一步提供更智能的会员管理和个性化服务，为千万级会员创造更有价值的互动；进一步实现更智能的订单处理和推荐机制，为用户提供更加个性化的体验；进一步优化配送路线和提升运输效率，提高物流系统的响应速度和准确性；最终夯实公司的数字化先发优势，构建更加智能、高效的数字化生态系统，巩固公司在行业中的领先地位。 　　 　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析 　　(一)行业格局和趋势 　　从需求端看，消费需求升级和消费分级的趋势日渐明显，消费者对休闲食品的消费需求从“吃饱”、“安全”向“营养健康”、“有趣好玩”、“情绪价值”转化。从流量端来看，流量去中心化趋势明显，直播电商等新型渠道蓬勃发展，以消费者为中心的全渠道数字化零售生态初步形成。 　　(二)公司发展战略 　　夯实良品铺子高品质零食的品牌定位。持续强化产品研发投入，构建产品研发技术壁垒。坚持产品品质第一的使命，加强产品创新，深耕细分市场，针对细分人群提供差异化的产品解决方案，满足用户对营养健康食品的需求。以门店的经营与发展为核心进行全渠道发展，深入探索数字化技术支持的全渠道发展模式，面向消费者，面向竞争，持续提升全链路的效率。坚持持续在产品、供应链、组织、经营管理系统方面投入，全方位夯实良品铺子的竞争力。 　　(三)经营计划 　　基于公司战略发展愿景，2024年公司将秉承创新与发展的核心理念，提升品牌价值，进一步巩固公司在休闲零食行业的市场地位，提升运营效率。重点经营规划如下： 　　1、提升门店业务的经营管理效率和质量。公司将在品牌建设、产品多样化和服务质量上继续深度运营，以提升顾客的到店意愿和消费满意度。面对市场环境的快速变化，公司将基于不同客群的特征和需求，不断引入新理念、新元素和新价值，对门店模型进行更新和优化。 　　2、加强产品创新体系建设。公司将着力培养产品创新能力，基于市场发展趋势和用户需求变化趋势，研发有差异化概念的产品，建立以产品创新为核心，一体化的产品经营模式，以实现差异化产品的持续产出和迭代，优化产品结构，提升业务盈利水平。 　　3、积极做好产品价值传递。一直以来，公司的产品因为品质和口味赢得了较好的品牌美誉度。在持续提升产品创新能力的同时，公司也将更加重视产品的价值传递，确保有特色的差异化产品能够得到充分展示和认可。 　　(四)可能面对的风险 　　1、销售的季节性风险 　　休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。一方面，由于气候原因，消费者一般在第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求；另一方面，元旦、元宵节、春节、中秋节等传统节假日也主要集中在第一季度或第四季度，因此第一季度和第四季度通常为休闲食品行业销售旺季。此外，近年来受电商销售模式的影响，每年“618”、“双十一”、“双十二”、“年货节”等打折促销期间，休闲食品的销售规模也会大幅增加，从而导致公司业绩在年内存在一定波动。因此，如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排采购配送、库存备货等环节，公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。 　　2、原材料价格波动的风险 　　公司休闲食品的主要原材料包括坚果、水果、肉类、水产品、五谷等农副产品。近年来，我国休闲食品行业总体上保持着良好的发展势头。但由于农副产品易受自然条件、市场供求等因素影响，其价格存在一定的波动性，因此，公司采购成本存在随农副产品市场价格波动而变动的风险。虽然公司通过不断完善供应商引进制度、建立采购价格与产品售价的联动机制、进行规模化采购等措施稳定并提升了公司的盈利能力，但如果未来原材料价格大幅波动且公司不能及时消除原材料价格波动造成的不利影响，将会对公司的盈利能力和财务状况产生不利影响。 　　3、行业竞争风险 　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，我国休闲食品行业持续发展，市场参与者数量不断增加。同时，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，该等企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。公司经过多年的发展，在产品研发、全渠道运营、供应链整合、数字化转型等方面已形成了较强的竞争力，且在品牌文化、产品质量、全渠道运营、大数据运用等维度继续巩固自身的差异化竞争优势，但随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。 　　4、食品安全质量风险 　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。近年来随着政府和消费者对于食品安全的日趋重视，食品质量安全已经成为休闲食品企业生存和发展的重中之重。 　　公司在产品研发、采购、生产、运输、仓储及销售等各环节，从体系建设、硬件设施到人员配置持续加大投入，根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了完善的产品质量安全管控体系。公司建立了供应商引进管理、供应商生产过程控制、产品验收的质量管理和储运销售食安管理多重机制。在引进环节，每家新供应商都经过硬件条件调查、合规性审查、样品检测、品评测试、实地审核等流程进行严格的筛选；在合作过程中，对供应商实施质量绩效评价和风险分级动态管理，据此开展年度监查和飞行审核，汰换不合格供应商。为了提高供应商质量管理水平，公司制定了供应商质量管理手册，统一了对供应商的质量安全管控要求，并开展培训，督导实施。为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品质量标准书；对以农产品为原料的零食品类，坚持严格的原材料品控标准，与上游供应商一起考察原料产地，选择优质原料，并始终坚持制定严于国标的食品安全指标。公司建立了自己的检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，并持续进行能力验证，与第三方检测机构开展合作，赋能供应商，建立了“以良品检验中心为主导，以第三方检测机构为辅助，以各生产商实验室为基础”的检测体系。严格到仓检验和货架期关键质量和安全指标的监测，执行从到货抽样到留样二次检验等五环节产品验收流程，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节。同时，在产品验收、存储运输与销售环境、产销周期控制、不合格产品销毁处理、客诉反向追溯等环节采用数字化手段，深化全要素、全过程、高标准的质量管控。 　　尽管如此，公司的产品质量仍不可避免的受限于农副产品原材料供应、供应商生产能力、运输过程存储条件及气候环境等因素影响，无法完全避免一些不可预见因素导致产品质量出现问题的风险。如果公司销售的商品存在食品安全风险甚至发生食品安全事故，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。 　　5、品牌被仿冒的风险 　　品牌是消费者购买休闲食品的重要影响因素。经过多年的努力，公司获得了包括国家工商总局颁发的“中国驰名商标”、湖北省工商行政管理局颁发的“湖北省著名商标企业”、商务部颁发的“电子商务示范企业”等荣誉称号，“良品铺子”品牌在国内休闲食品市场上已具有较高的知名度和美誉度。但随着休闲食品市场的扩大和发展，抄袭伪造知名品牌的产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。公司已积极采取多种措施保护自主知识产权，但也存在没有及时获取所有侵权信息的情况，如果未来公司产品被大量仿冒，可能会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，对公司的正常生产经营产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司的主要业务　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务，是以产品创新和渠道发展双轮驱动，经营全品类零食，多品牌运营、全渠道均衡布局、全产业链协同的平台化、数字化、产品科研创新型零售企业，致力于为消费者提供高端零食，满足用户对不同健康营养成分、不同购买任务、不同使用场景的细分需求。　　（二）公司的主要产品　　1、公司拥有丰富的产品线　　公司产品包括肉类零食、饼干膨化、炒货、短保烘焙、儿童零食、方便速食、罐头果冻、海味零食、烘焙糕点、红枣果干、花茶冲调、话梅果脯、坚果、礼品礼盒等18个品类。　　2、公司以用户的需求为导向提供多类产品　　公司持续采用以顾客需求为导向、为顾客创造价值的产品策略，向健康型、功能型、方案型产品方向升级，持续完善产品矩阵。报告期内，公司持续针对学龄儿童、健身人群、爱美人士、白领上班族、企事业单位等客群分别推出了儿童零食、健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐、节庆礼盒礼包等多类产品。　　（三）公司主要业绩驱动因素　　报告期，公司产品技术研发持续突破，聚焦核心品类深入研发，在细分市场产品创新上取得有效成果；围绕用户需求优化产品矩阵，推进供应链深度协同，提高产品运营效率；加大全渠道融合经营，线下业务聚焦单店提升优化市场布局，探索多店型多业态模式，持续发展大客户团购业务，线上业务积极应对市场及平台变化，坚持以产品驱动业务增长，打造了多个千万级爆品。　　（四）公司所处行业的情况说明　　1、公司所处的行业　　根据中国证监会《上市公司行业分类结果》的规定，公司所属行业为零售业（分类代码：F52）。从公司经营的主要产品以及经营模式来看，一般认为公司业务属于休闲食品行业。　　2、行业发展阶段与趋势分析　　（1）行业特征与发展阶段　　休闲食品是消费者在闲暇和休息时所吃的食品，具备覆盖人群广、用户生命周期长、客单价低、消费频次高等特点。休闲食品消费场景丰富，产品形态多样，品种多、规格多，口感美味、安全健康、性价比、品牌、功能成分、包装颜值是消费者考虑的最重要的因素。消费者多样化、多变、爱尝鲜、冲动购买等特征使得休闲食品行业产品更迭和渠道变迁速度较快，而每一轮大的产品更迭和渠道变迁都对应巨大的产业发展机会。　　根据中商产业研究院统计，2022年中国广义休闲零食市场空间超过1.5万亿元，近五年复合增长率超过10%。欧睿国际数据显示，狭义的包装休闲零食（不含非包装、烘焙等）市场规模达4,823亿元，近五年年复合增速4.6%。从消费量上来看，我国零食人均消费量仅2.15kg/人，约为日本的1/3，美国的1/6，具备广阔的发展潜力。由于休闲食品行业进入门槛相对低，行业参与者众多且新玩家不断出现，品牌集中度较低，呈现完全竞争的市场状态。　　从产品更迭看，包装烘焙、肉类零食等新品类规模在2025年可达千亿、增长速度为行业大盘的1.5倍以上，为值得关注的市场。糖巧、饼干、膨化、包装坚果、冰激凌等品类增长速度低于行业大盘，新锐品牌不断通过新价值主张打开新的市场空间，品类创新的潜力较大。从渠道变迁看，线下渠道仍然占据休闲食品流通份额的85%以上，零食专卖店、便利店等现代渠道不断挤占传统夫妻店的市场份额，渠道升级趋势明显；线上渠道占比约14.1%，传统电商平台增长放缓，线上流量向优质产品和内容化的电商平台集中。　　总体来看，休闲食品行业处于中高速增长，市场充分竞争，产品和渠道创新层出不穷的发展阶段，能够准确把握消费者需求、创造消费者价值的企业将在未来获得竞争优势。　　（2）行业发展趋势　　休闲食品行业面向全年龄段消费者，主力消费者的需求变化是行业变迁最重要的驱动因素，把握主力消费者的需求变化是休闲零食行业产品创新与渠道创新的基础。　　消费升级基础上的消费分级趋势明显，需求呈现多元化特征。整体上来看，休闲食品行业处于消费升级过程中，消费者对于好食材、好味道、低负担、有营养、更新鲜、有面子的诉求是广泛存在而且持续增加的。在面向全国全客群的休闲零食行业，消费者的消费偏好差异也是客观存在的，低糖、低盐、低脂、无添加已成为大多数家庭消费者的必备选项，混搭风味、口味刺激、新奇口感却备受年轻消费者喜爱，便利购买、经济实惠、选择多样更是多数消费者的共同需求。由于中国消费人群基数巨大，任何一种消费者选择背后都是巨大的市场。面对日益增加的多元化需求，休闲食品企业必须针对多样化的需求精准开发产品，形成多元化的产品矩阵，并通过最有效率的方式把价值传递给消费者。　　无限贴近消费者成为关键要素，近场化、内容化业态发展迅速。由于休闲食品存在冲动购买、所见即所得等特征，能否让消费者随处可见、随处可买成为品牌吸引消费者的重要因素，无论是线上还是线下都呈现明显的近场化、内容化特征。从线下看，近年来主要服务社区用户的便利店与零食量贩店凭借更丰富的商品、更好的消费体验、更高的性价比实现高速增长，成为促进零食行业发展壮大的重要力量。贴近消费者，围绕目标消费群体密集开店，为消费者提供便利、多样、优质的产品和体验，成为线下门店成长的重要动力。从线上业态看，即时零售平台迅速发展，有效扩大门店覆盖半径，为休闲食品牌获取新流量、更好地服务用户提供基础；内容化、社交化的平台在吸引更多的年轻消费者，为休闲零食企业提供更宽广的与消费者互动的阵地。　　需求迭代速度的加快，考验企业对供应链的整合能力和运营效率。随着经济持续发展与消费水平提升，新生活方式、新消费理念不断出现，消费者需求迭代速度加快。在Z世代成为消费主力军后，这种趋势更加明显。要面向主力消费群体不断变化和迭代的消费需求，休闲食品企业不仅需要快速响应不断涌现的新需求、更要把控产供销全链条的产品品质与交付质量，这势必考验休闲零食企业的全渠道、全产业链的资源整合能力与运营效率。　　3、公司行业地位　　良品铺子深耕休闲食品行业17年，是全国驰名品牌，销售规模处于休闲食品行业前列。公司坚持全渠道、全品类的发展思路，成为行业少有的全渠道均衡发展、品类品种齐全的休闲食品公司。2020年公司作为上海证券交易所首家“云上市”企业登陆A股市场，成为国内“高端零食第一股”。根据中华全国商业信息中心《2022年零食市场研究报告》的数据显示，2015-2022年公司连续八年国内高端零食销售领先。　　4、外部环境变化对所处行业的重大影响　　（1）宏观经济形势　　2023年上半年GDP达到593,034亿元，以不变价格计算，同比增长5.5%；二季度当季同比增长6.3%（一季度为4.5%）。同期社会消费品零售总额达到227,588亿元，同比增长8.2%。最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%，明显高于去年。　　（2）政策形势　　2023年7月31日，国务院转发发改委《关于恢复和扩大消费的措施》，强调供给优化和需求扩大并重，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六个方面，提出20条具体政策举措，有助于提高居民消费能力、提升居民消费意愿、释放居民消费潜力。　　（五）公司的经营模式　　公司以向用户提供高品质产品和服务为核心动力，通过完善的全渠道网络满足用户多样化的购物需求，同时以用户需求为导向进行产品创新，以领先的食品健康营养技术为支撑，制定原料、产品工艺与配方的质量规范与标准，向上游供应商采购产品，完成严格的产品质量检验后进行收货、仓储、发货等动作，在全渠道终端将产品销售给用户。　　1、销售模式　　公司采取全渠道销售模式，广泛通过线上、线下各类渠道向用户提供产品和服务。目前，公司已布局门店渠道、平台电商渠道、社交电商渠道、团购渠道等，构建了与用户实现交互的全方位触点，及时、准确地响应用户需求，智能推送与用户需求相匹配的信息，向“不断接近终端、随时提供服务”的全渠道布局升级。　　(1)门店渠道　　公司拥有体系成熟、发展稳健的门店渠道，分为直营门店和加盟门店。直营门店由公司在线下市场开设良品铺子品牌的连锁式休闲食品专卖店，公司是门店的唯一投资方，门店的资产、负债、盈亏归属于公司，由公司统一管理，直接面向终端消费者销售商品。加盟门店由公司许可加盟商使用公司的品牌资源、技术资源、运营资源在线下开设良品铺子品牌的休闲食品专卖店，加盟商是门店的投资者，门店的资产、负债、盈亏归属于加盟商。根据公司与加盟商签订的《特许经营合同》的约定，公司向加盟店提供商品和管理服务，加盟店向公司支付商品采购价款、特许经营费用。门店在公司全渠道中的定位是服务中心、交付中心和体验中心，门店经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边，延展至单客离店经营，依托门店、链接抖音、美团、饿了么、支付宝等平台，经营线上资源和工具，提供到店、到家、团购、在线互动等差异化经营服务，多维度拓展和经营店圈流量。　　(2)平台电商渠道　　平台电商渠道是指在第三方电子商务平台上从事B2B（例如天猫超市、京东自营等）和B2C（例如良品铺子天猫旗舰店、良品铺子京东旗舰店、良品铺子拼多多旗舰店等）的业务渠道。公司基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，搭建全域营销的数据中台，数据化洞察分析用户的不同需求，精准匹配货品内容和触达渠道，满足消费者不断变化的零食购物需求。　　(3)社交电商渠道　　社交电商渠道是指通过短视频、直播的新媒体内容形式建立消费者与品牌的互动，并通过MCN、达人合作、直播等，实现商品销售的业务渠道（例如抖音、快手渠道等）。公司搭建品牌自有直播账号矩阵，同时链接海量达人主播资源。一方面，公司紧跟平台自播发展趋势，合作优质外协机构带动品牌自播快速发展。另一方面，公司与抖音、快手平台的头部达人主播深度合作，重点开展节令节点的直播带货营销活动。　　（4）团购渠道　　团购渠道是公司以城市为单位、针对用户大批量采购或定制采购需求的团购渠道开拓团购代理商，进行品牌及产品推广、销售渠道网络搭建与经营服务管理。深耕城市网络、建立长期良好的客户关系网络，现已形成核心爆款产品池及礼品定制自选服务，提供“员工福利”、“商务礼品”等场景的产品解决方案。　　2、研发模式　　公司在市场洞察中研究细分用户的不同需求，同时根据市场上的新型技术，有针对性地选择细分的产品品类纳入年度研发规划形成产品研发需求，根据需求类别采用自主深度研发、委外合作研发等多种方式支撑和快速响应需求。自主深度研发是以自身的科研团队为主导，独立或者整合国内外外部科研力量研究和开发新原料、新配方和新工艺技术进行研发创新，输出具有更好营养健康价值和口感，能够满足用户需求的产品。委外合作研发是公司邀请行业内有丰富行业经验、有创新能力的企业共同参与开发，设立评审专家组对技术及产品进行评审，主要适用于对现有产品进行迭代，增加产品新口味满足顾客多口味的需求、提升产品口感给顾客带去更好的体验、创新产品形态让顾客感官更愉悦等。同时以食品科学技术做支撑，围绕研发创新开展了工艺改善、绿色环保、产品标准完善、降本增效、品质提升等工作。　　3、产品运营模式　　公司的产品运营模式是以公司战略意图、市场分析、顾客需求洞察为基础，以新品创新和成熟产品运营为核心，通过针对产品全生命周期管理，打造以产品驱动的经营闭环。通过产品开发规划、单品企划设计、研发与开发、产品测试与试验、上市与交付、成熟运营、产品退市等七大业务流程，为满足细分消费人群对休闲食品的不同需求提供有力支撑。　　4、供应链管理模式　　公司建立了以供应计划为调控枢纽，以物流管理为供应保障，以质量管理为安全保障，对产品的采购、仓储、物流、交付进行全流程控制和管理的供应链管理模式。　　在供应计划环节，公司会根据各渠道的销售历史与趋势预测，分期间对商品的销售和供应进行分解预测，制定采购计划，提升采购效率。　　在采购环节，公司与优秀供应商合作，采取锁定全球优质大宗原料等措施，保障产品质量，优化采购成本。公司还实施“以销定采”的模式精准地、有计划地采购定制和非定制的产品，极大地缩减库存周转率，保证产品到达消费者手上的新鲜度。　　在仓储物流环节，公司全渠道共享模式管理库存，在接到订单后，能够从最近的仓库以最优的方式进行订单物流交付。公司通过EWM系统对在库商品情况进行管理，并通过TMS系统与各物流承运商的系统实现了数据共享，使公司能够监控到每个订单的实时状态并对订单进行时效和异常管控。　　在产品质量保障方面，公司制定了全面覆盖的产品质量控制体系，通过供应商准入管理、供应商评估考核和淘汰管理、工厂质量管理、食品安全检测管理等监管措施保障全链路食品安全，为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品生产质量标准书和多维度验收标准书，建立了自己的产品检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节，同时根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了全流程的产品质量安全管控体系。　　报告期内，公司的经营模式没有发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析　　上半年，公司在研发方面聚焦核心品类，在儿童零食、节令礼盒等细分市场产品创新持续发展；在产品方面，建立了符合消费者特性的产品运营矩阵，实现人货场匹配；在经营及销售方面，敏捷捕捉消费者需求变化，继续加大全渠道融合经营：线下加快店型创新、完善城市布局，通过完善产品组合、加强服务提升用户到店体验，多路径拓客提升门店流量及转化，发展大客户团购业务；线上受市场及平台变化等因素影响，业务规模出现波动，未来公司将持续通过产品与流量等策略调整助力线上业务增长。　　报告期内，公司实现营业收入39.87亿元，归属于上市公司股东的净利润1.89亿元。具体经营情况如下：　　1、敏捷捕捉消费者需求变化，全方位优化渠道布局　　（1）线下门店聚焦提升用户体验，坚持全国化扩张同时探索新店型　　2023年上半年，公司线下门店策略性布局全国，聚焦湖北、广东、四川、江苏等核心城市，新开店323家。截至报告期末，公司线下门店数量为3,299家，分布于23个省/自治区/直辖市178个城市。　　在扩张的同时，围绕用户“产品更丰富、逛店体验更佳”的需求，探索六代大店新店型。在产品端，在新的店型下试点咖啡、烘焙、短保等高频系列产品，带动新店型门店对比原有老店客单数、单店销售额增长；在用户沟通方面，聚焦主力品类和核心单品打造，围绕产品核心价值点还原原料场景、食用场景等，生动化展陈点位，进一步传递“好原料造就好味道”的品牌价值。同时，通过在店内增设休息区、增加试吃品类，提升了用户体验。　　在零食连锁行业群雄逐鹿的竞争态势下，公司依靠品牌和渠道资源优势，迅速布局线下多店型探索。在上半年探索布局的门店中，全国首家“零食王国”店于7月28日在武汉经开区开业，该店面积超过1,200平方米，售卖良品铺子品牌产品、进口零食、新鲜现做零食、控糖零食、控卡零食、现制咖啡等超过3,000余款产品，开业三天销售突破76万元，实现了门店在产品、服务、体验方面全方位升级的场景营销模式突破。　　未来，公司将持续以服务用户为核心动力，以现有的强大门店运营能力为基础，在线下渠道加强布局，在传统店型、多品牌多品类组合店型、量贩零食店型等多种店型中不断探索。　　（2）线下门店紧跟平台新玩法，私域引流助力单店提升　　公司围绕单店分店型分场景分人群运营，依托私域、本地生活等平台，聚焦会员，持续拉动到店订单增长。围绕会员，强化积分权益、提升会员日活动频次，加强对流失会员的产品偏好邀约，会员消费频次、会员消费人数、会员留存率等持续向好。在私域方面，强化私域引流到店，结合用户标签下的需求场景，设计针对性产品解决方案，私域引流到店销售同比增长520%；在到店业务上，联动美团、抖音端内游戏创新玩法、短视频内容种草，培养进店购物消费习惯，平台引客到店订单同比增长379%。在店圈团购方面，持续挖掘店圈团购中小企业日常及节令团购福利需求，店圈团购客户数同比增长34%。　　（3）线上经营核心品种做结构化增长，聚焦节令节点做爆发　　上半年，面对市场及平台的变化，线上业务深耕用户的场景化需求，挖掘行业结构化增长的核心品种，匹配场景化产品组合方案，坚持以产品驱动业务增长；聚焦节令节点，围绕用户送礼需求，定制多样化零食礼包和礼盒，年货节礼盒销售在行业整体增速放缓前提下，实现了量利双增；依据各平台用户购买场景和购买行为的差异性，优化产品的包装方式和规格，在美团、朴朴等即时零售平台，实现销售同比增幅72%，在天猫超市类生活超市平台，实现销售同比增长16%；发挥内容电商易于演绎产品内容的优势，推广场景化、功能化更为有特性的产品，依托优质的短视频达人和主播，打造出了鲜炖银耳羮、水果沙琪玛等千万级的爆款产品。　　下半年，面对平台分化、用户分化的市场环境，公司将进一步依据各平台用户的购买场景和行为习惯，加快产品的创新速度，加强线上触客通路网格的密集化，重点经营用户“新鲜短保、健康低负担、口味多样性”的需求，联动平台和达人开发定制化的产品，合力打造更多爆款产品，占据更多流量入口。　　（4）团购业务代理模式升级，局部市场形成标杆　　团购渠道作为公司的重要销售渠道之一，上半年将省级代理商模式升级为城市代理商模式，借力市场的优质资源，快速在湖北和江苏市场取得了重大突破，湖北及江苏市场销售额同比提升139%和294%；同时，团购业务重点在华中、华南、华北，华西、华东五大区域重点经济大省进行深度布局，通过提供员工福利、商务礼品等多场景、多产品、多价格带阵容的产品系列，分场景分层次满足用户需求，提升市占率。如，团购业务端午节销售额同比提升57.1%，成功实现销售、利润双增长。　　2、围绕用户多样化需求研发产品，丰富产品矩阵　　报告期内，公司聚焦于核心品类的研发，围绕细分人群与场景的特殊需求，自主研发及上市48款产品；同时以美味无负担、提升品质与生产效率为导向，进行了9项营养健康加工创新技术的研究，其中清洁标签技术已应用于肉脯、烘焙等产品中；植物肉加工技术实现产品迭代落地，持续提升产品品质；猪肉脯生产自动化技术进一步成熟，持续提升生产效率。　　细分市场方面，公司儿童零食品牌“小食仙”在2023年上半年共推出25款新产品。通过丰富产品矩阵，延展口味和品类，成功促进了品牌整体销售和发展。同时，公司抓准节令送礼需求，打造高品质坚果礼盒、健康粗粮粽礼盒系列产品；坚守“好原料造就好味道”的价值主张，持续升级产品品质，提升用户的产品体验；节令期间，通过聚焦核心消费人群塑造“过节送礼送良品”心智，始终贴近用户营销；在公司内部基于流程加强组织协同，提升了经营效率，取得了重要节点的经营佳绩。例如，2023年端午节，公司销售额同比增长25.0%。　　3、产品运营采用多种创新模式，助力新品上新　　公司始终坚持“以用户为中心，以市场为导向，以商业成功为目标”的初心，搭建基于用户需求的产品研发与运营流程，形成“市场研究分析、消费者需求洞察、产品设计研发、产品经营管理”等一套产品全生命周期运营管理体系，提高公司产品的创新力和竞争力。其中新品研发上市流程，围绕市场和用户需求创造产品解决方案，将产品向健康营养化、能量补充功能化、食材高端化等方向升级。　　报告期内，公司针对精致妈妈、新锐白领、都市蓝领、资深中产、健身人群、儿童客群、企事业单位等客群在不同场景下的需求推出：早餐晚餐代餐、家庭囤货、追剧时光、出游分享、寝室分享、能量补充、节庆送礼等多类产品解决方案，满足了各渠道的产品需求。　　未来，公司将坚持开发和完善产品系列，充分发挥公司在行业内的影响力，持续为最广泛的消费者提供可负担的、安全、高质量的美味产品。

　　三、风险因素　　1、销售的季节性风险　　休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。一方面，由于气候原因，消费者一般在第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求；另一方面，元旦、元宵节、春节、中秋节等传统节假日也主要集中在第一季度或第四季度，因此第一季度和第四季度通常为休闲食品行业销售旺季。此外，近年来受电商销售模式的影响，每年“618”、“双十一”、“双十二”、“年货节”等打折促销期间，休闲食品的销售规模也会大幅增加，从而导致公司业绩在年内存在一定波动。因此，如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排采购配送、库存备货等环节，公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。　　2、原材料价格波动的风险　　公司休闲食品的主要原材料包括坚果、水果、肉类、水产品、五谷等农副产品。近年来，在消费升级的大背景下，我国休闲食品行业总体上保持着良好的发展势头。但由于农副产品易受自然条件、市场供求等因素影响，其价格存在一定的波动性，因此，公司采购成本存在随农副产品市场价格波动而变动的风险。虽然公司通过不断完善供应商引进制度、建立采购价格与产品售价的联动机制、进行规模化采购等措施稳定并提升了公司的盈利能力，但如果未来原材料价格大幅波动且公司不能及时消除原材料价格波动造成的不利影响，将会对公司的盈利能力和财务状况产生不利影响。　　3、行业竞争风险　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，我国休闲食品行业持续发展，市场参与者数量不断增加。同时，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，该等企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。公司经过多年的发展，在产品研发、全渠道运营、供应链整合、数字化转型等方面已形成了较强的竞争力，且在品牌文化、产品质量、全渠道运营、大数据运用等维度继续巩固自身的差异化竞争优势，但随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。　　4、食品安全质量风险　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。近年来随着政府和消费者对于食品安全的日趋重视，食品质量安全已经成为休闲食品企业生存和发展的重中之重。　　公司在产品研发、采购、生产、运输、仓储及销售等各环节，从体系建设、硬件设施到人员配置持续加大投入，根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了完善的产品质量安全管控体系。公司建立了供应商引进管理、供应商生产过程控制、产品验收的质量管理和储运销售食安管理多重机制。在引进环节，每家新供应商都经过硬件条件调查、合规性审查、样品检测、品评测试、实地审核等流程进行严格的筛选；在合作过程中，对供应商实施质量绩效评价和风险分级动态管理，据此开展年度监查和飞行审核，汰换不合格供应商。为了提高供应商质量管理水平，公司制定了供应商质量管理手册，统一了对供应商的质量安全管控要求，并开展培训，督导实施。为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品质量标准书；对以农产品为原料的零食品类，坚持严格的原材料品控标准，与上游供应商一起考察原料产地，选择优质原料，并始终坚持制定严于国标的食品安全指标。公司建立了自己的检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，并持续进行能力验证，与第三方检测机构开展合作，赋能供应商，建立了“以良品检验中心为主导，以第三方检测机构为辅助，以各生产商实验室为基础”的检测体系。严格到仓检验和货架期关键质量和安全指标的监测，执行从到货抽样到留样二次检验等五环节产品验收流程，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节。同时，在产品验收、存储运输与销售环境、产销周期控制、不合格产品销毁处理、客诉反向追溯等环节采用数字化手段，深化全要素、全过程、高标准的质量管控。　　尽管如此，公司的产品质量仍不可避免的受限于农副产品原材料供应、供应商生产能力、运输过程存储条件及气候环境等因素影响，无法完全避免一些不可预见因素导致产品质量出现问题的风险。如果公司销售的商品存在食品安全风险甚至发生食品安全事故，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。　　5、品牌被仿冒的风险　　品牌是消费者购买休闲食品的重要影响因素。经过多年的努力，公司获得了包括国家工商总局颁发的“中国驰名商标”、湖北省工商行政管理局颁发的“湖北省著名商标企业”、商务部颁发的“电子商务示范企业”等荣誉称号，“良品铺子”品牌在国内休闲食品市场上已具有较高的知名度和美誉度。但随着休闲食品市场的扩大和发展，抄袭伪造知名品牌的产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。公司已积极采取多种措施保护自主知识产权，但也存在没有及时获取所有侵权信息的情况，如果未来公司产品被大量仿冒，可能会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，对公司的正常生产经营产生不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析　　（一）高端零食品牌对用户的影响极具竞争力　　“良品铺子”品牌自创立以来，一直秉承着“良心品质”的高标准追求，逐渐聚集了追求高品质产品、高品质体验的客群。在多样化、多场景、高品质、高频次的消费诉求驱动下，公司坚持锚定“好原料造就好味道”的产品理念，持续完善产品矩阵，充分整合资源，在原料基地建设、高质量供应链打造、研发中心设立等方面，取得长足进展。　　2022年3月，中国食品工业协会与公司联合共建“中国高端休闲食品研发中心”，集众智、聚合力推动中国休闲食品行业实现高质量发展。在此基础上，公司联合浙江知名卤味企业共同成立了“卤味研发中心”，以高质量供应链战略，打造高质量卤味零食产业标杆。　　2023年4月，良品铺子携手云南省大关县人民政府共建“良品铺子野山笋（筇竹笋）原料基地”,推动野山笋（筇竹笋）产业链更加高质高效发展。　　2023年6月，良品铺子16款产品再次在有着全球食品界“奥斯卡”之称的“Superior Taste Award”（国际顶级美味大奖）上斩获殊荣。　　在消费者持续关注食品安全和健康的市场环境中，公司十七年来坚持高品质高标准，形成的良好品牌形象深入消费者的心智，为公司沉淀了广泛稳定的用户。截至2023年6月30日，公司销售区域覆盖全国，全渠道会员数量逐年稳步上升，为公司的渠道扩张、产品创新、多品牌建设等发展思路奠定了稳定的基础。　　（二）公司已经具备行业领先的深度研发能力　　公司拥有高水平的研发团队，营养健康研究院硕士及以上学位人才占比超过90%，且均具有在国内外知名食品企业从事食品研发的工作经验，知识技能涵盖食品科学、食品营养、食品工程、生产管理、包装结构等不同细分专业领域。公司建立了自己的产品检测中心，通过了国家实验室（CNAS）认证，并建立投入使用6个专业研发实验室，包括肉类海味素食研发实验室、糖巧果脯研发实验室、饮品研发实验室、包装研发实验室、感官评鉴实验室、中试车间。　　公司拥有广泛的外部协同研发资源，与国内食品专业院校、食品科研院所等协同，搭建研发平台，通过协同深度研发等方式，加快技术引进与转化，支持产品高质高效创新。目前已经与中国农业科学院、中国食品发酵工业研究院、湖北省农科院、中国农业大学、江南大学食品学院、湖南中医药大学等科研院所和高校展开了深度食品研发合作，并定期召开研讨会。这些外部研发机构将会成为公司技术研发、产品开发坚实的支撑。　　（三）公司拥有融合程度高的全渠道营销网络　　公司拥有休闲零食行业唯一线上线下结构均衡且高度融合的全渠道销售网络。截至报告期末，公司在23个省/自治区/直辖市拥有3,200多家门店，实现了从核心商圈、交通枢纽、街边到社区门店的多层次覆盖。门店在公司全渠道中的定位是服务中心、交付中心和体验中心，体系成熟、发展稳健，其经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边延展至单客离店经营，多维度拓展和经营店圈流量；线上渠道方面，公司拥有天猫旗舰店、天猫超市、京东旗舰店、京东自营等平台电商渠道，抖音、快手等社交电商渠道，以及社区电商渠道，基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，依托沉淀的数亿消费用户数据，精准匹配货品内容和触达渠道，建立粉丝与品牌的互动；同时面向用户大批量采购或定制采购需求布局团购渠道。有效地满足了不同消费者群体在不同场景下的多元化休闲食品需求。　　（四）公司拥有行业领先的供应链资源以及高效协同供应链体系　　公司拥有行业领先的供应链资源，形成从原材料到生产制造再到消费者的敏捷供应链条。在原材料端，公司以极其严谨的态度，不断将各地区特色原辅料纳入供应体系，甄选全球20国、49个产区、59种产区特色原料，为消费者提供丰富、新鲜、健康等独具特色的零食产品。在供应商资源上，公司秉承“合作共赢”的理念，与各品类头部供应商形成良好合作关系，通过严格的供应商准入筛选与供应商绩效管控，不断促进产品理念迭代，生产设施、工艺标准升级，形成高质量、快响应的合作机制，从产品概念提出到生产交付最短可以达到26天。　　公司库存模式为全渠道库存共享，系统识别各渠道之间库存与需求的满足关系后进行自动库存平衡，有效支撑全渠道需求及时响应。同时公司持续迭代深化S&OP系统，从年度、季度、月、周四个层级做全链条信息拉通管理，建立了年度预算规划、季度产能拉通、月度计划调整、周供需响应的供应协同管理体系。基于直播等新业态，公司协同供应商打造工厂直发模式。公司历经两轮SRM系统的升级，进一步提升了对供应商的全生命周期管理，实现了供应商从需求确认、寻源匹配、引入认证到动态绩效与能力评估、绩效与专项改善、汰换退出管理以及成本的在线数据化管理，为供应链职能数字化管理奠定基础。　　（五）公司具有数字化先发优势，引领业务创新　　持续秉持价值导向的数字化投入，公司已成功实现核心业务系统之间的高效集成。前台系统覆盖灵活，中台系统集成高效，后台系统稳健支撑。目前，公司订单系统支持超过300万笔的线上单日交易，100万笔的线下单日交易；物流系统实现每日超过80万个包裹的快速发货，而会员系统运营千万级会员的积分、储值等功能操作。这一全面数字化支持，为全渠道运营提供坚实后盾。后台系统精准整合资源，高效配置，实现对运营全程的先见分析、实时监控和细致检核，构筑以数据为基础的科学决策管控机制。在智能化数字化物流中心的支持下，公司全渠道供货实现库存共享、一体化发货分拣，为战略目标提供可靠保障。同时，公司坚定致力于将AI技术融入数字化建设，在业务决策、数据分析、客户服务等领域发挥巨大作用。　　未来，公司将进一步融合AI的应用场景。进一步提供更智能的会员管理和个性化服务，为千万级会员创造更有价值的互动；进一步实现更智能的订单处理和推荐机制，为用户提供更加个性化的体验；进一步优化配送路线和提升运输效率，提高物流系统的响应速度和准确性；最终夯实公司的数字化先发优势，构建更加智能、高效的数字化生态系统，巩固公司在行业中的领先地位。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2022年，公司围绕用户需求研发产品，持续在细分市场探索产品创新，并取得有效成果；通过优化产品运营模式，助力新品上新，打造了多个千万级新品；持续深耕供应链，提升产销效率；进一步深化全渠道经营，精细化运营，推动业务规模持续、稳步增长。报告期内，公司实现营业收入94.40亿元，较同期上升1.24%。主营业务收入为93.19亿元，较同期上升1.91%；公司主营业务毛利率为27.67%，较同期上升0.69个百分点，其中线上渠道毛利率较同期上升0.40个百分点，线下渠道销售毛利率较同期上升0.57个百分点；公司实现归属于上市公司股东的净利润3.35亿元，较同期上升19.16%。　　1、围绕用户需求研发产品，细分市场产品创新取得有效成果　　2022年，公司聚焦于核心品类的研发，围绕细分人群与场景的特殊需求，开发出了83款产品及57款储备产品；同时以美味无负担、品质提升为导向，开展了11项营养健康加工创新技术，其中新型膨化技术、植物肉生产加工等重大技术实现技术到产品的转化，持续提升产品品质。报告期间内研发投入5,055.35万元，对比2021年上升27.45%。　　报告期内，公司的儿童零食品牌“小食仙”持续挖掘用户需求，打造满足需求的特色产品。一方面，针对新时代家长对于儿童食品安全健康的需求，围绕孩子成长中的营养供给需要，聚焦天然食材，推出以山楂、雪梨、牛乳、超级谷物为核心原料的产品系列，为孩子提供美味零食的同时，带来专属的营养，也进一步强化了小食仙“0添加好营养”的品牌定位。另一方面，聚焦孩子对于“玩”的天性，定位亲子陪伴、出游游玩等场景，开发能拼乐高积木、海边戏水游戏、旅行收纳休憩的多用途“Happy乐享桶”，以及将送孩子新年年礼与亲子陪伴相结合的趣玩类产品“DIY兔儿灯”等产品。将“玩”和“吃”巧妙的进行结合，打造属于儿童的专属“仪式感”，成为父母表达关爱的“犒赏神器”，同时也成为孩子特殊节日的“贴心伙伴”。　　报告期内，公司抓住传统节令送礼需求，打造健康粗粮粽、减糖鲜果月饼、金选坚果三大礼盒系列，精选好原料打造高品质好产品，并采用敦煌联名国潮包装，实现节令销售额连续增长；　　洞察日常节令分享需求，推出系列IP化零食大礼包，创意概念打造强社交分享属性，全年打造多款爆品。2022年礼品礼盒品类销售额同比增长41.5%。　　2、产品运营采用多种创新模式，助力新品上新　　2022年，公司始终坚持“以用户为中心，以市场为导向，以商业成功为目标”的初心，搭建基于用户需求研发、运营产品的业务体系和流程模板，依托端到端的产品经营流程，形成“市场研究分析、消费者需求洞察、产品设计研发、产品经营管理”等一套产品开发能力，提高公司产品的创新力和竞争力。公司采用IPD(IntegratedProductDeveopment集成产品开发）新品研发上市流程，围绕市场和用户需求创造产品解决方案，将产品向健康营养化、能量补充功能化、食材高端化等方向升级。　　报告期内，公司针对精致妈妈、新锐白领、都市蓝领、资深中产、健身人群、儿童客群、企事业单位等客群在不同场景下的需求推出：早餐晚餐代餐、家庭囤货、追剧时光、出游分享、寝室分享、能量补充、节庆送礼等多类产品解决方案。2022年公司全年上新产品603个SKU，打造了17个销售额超千万的新品。　　3、整合供应链资源，既抓产品源头，又促商品交付　　从委托工厂采购原料向联合工厂采购模式转变，公司自主开发上游优势资源与工厂资源整合，推动产业链升级。在红枣、葡萄干原料采购上，联合供应商重新设定原料标准，签订三方供货协议；在草莓原料采购上，公司调研云南会泽产区确定蒙特瑞地标性原料品种，梳理产地供货资源，布局3-5年草莓长期合作计划；在甘栗原料采购上，公司联合工厂深耕上游，对比迁西、遵化、青龙、怀柔等地区板栗特性，确定不同原料产区差异化收购模式；在冬枣原料采购上，公司在黄骅产地以质量标准导向进行收购，秉持“质量第一、价格第二”的操作理念，确保原料质量高于同期。在夏威夷果原料采购上，公司赴云南产地实地考察，制定高于行业的采购标准，联合产地优势原料商，确保原料质量稳定。　　2022年，公司优化礼盒生产流程，提高产销协同的精准度。为了提升礼盒分装交付质量和效率，更好的满足用户需求公司优化礼盒产销和生产的业务流程，制定“按需备货”、“每周协同”等策略并切实执行。在2022年年货节战役中，礼盒需求交付满足率100%，库存周转天数进一步下降。　　4、持续深入全渠道业务经营，精细化运营促增长　　（1）线下门店稳步拓展，围绕单店精细化运营　　报告期内，公司新开门店共计661家，其中直营门店166家，加盟门店495家。2022年，持续探索新店型，深耕五省一市——湖北省、广东省、河南省、陕西省、四川省、重庆市；同时集中火力，密集占领下沉市场，新开门店140家，其中华中地区68家，西南地区28家，华南地区44家。截至报告期末，公司线下门店数量为3226家，分布于23个省/自治区/直辖市181个城市。　　报告期内，公司围绕单店深挖用户精细化运营，提升用户粘性。针对不同店型的人群场景需求，公司设计分店型的组货及人群沟通方案，使外卖、私域、团购等围绕单店的离店业务保持了持续的增长。在外卖业务上，公司联动平台资源，分店、分区域进行差异化营销，通过下午茶与周末家庭日常等场景方案拉动销售增长20%以上；在私域流量运营方面，聚焦妈妈高频消费场景，通过精准营销有效激活私域用户，引客到店，转化率同比增长40%；同时针对中小企业主团购福利，激发员工主动进行店圈周边拓客，服务用户数突破新高，各店型团购销售大幅增长，全年店圈团购销售额同比增长40%。　　（2）线上直面市场竞争做规模，产品结构调优做利润　　面对复杂多变的线上经营环境，公司在平台电商业务上制定多项增长策略。以竞争为导向，聚焦节令节点做爆发，粽子礼盒、月饼礼盒、坚果礼盒产品同比增幅显著。同时公司以用户为中心，精细化运营高质用户，提升店铺会员购买体验，天猫旗舰店会员、京东PLUS会员规模持续增长；以商品为驱动，优化产品结构打造爆款，TOP20产品销售额占比持续提升，进一步提升了头部产品集中度；分渠道制定增长策略，提升线上渠道整体经营质量，京东自营店、拼多多店铺、即时零售朴朴超市销售规模稳居行业TOP1。　　在社交电商渠道上，公司聚焦抖音平台，持续深耕运营，进一步拓展了市场规模。2022年，公司围绕用户需求打造爆款零食礼包组合，礼包礼盒类产品销售额同比增幅显著；聚焦平台营销节点做高爆发，公司在抖音618大促、8月抖音超品日活动中销售达成行业TOP1；公司持续孵化店播账号矩阵，店播销售规模进一步提升。　　（3）团购渠道加速渗透，业绩持续增长　　报告期内，公司团购业务重点进行全国区域渠道深度布局，覆盖华中、华南、华北，华西、华东五大战区重点经济大省，进一步扩张服务城市数量；同时，公司优化商业合作模式，借力市场优质资源，快速进入20个省份，分区域定时服务客户，打磨服务流程，提升客户需求响应速度，反馈、推动产品、服务平台标准形成；在产品竞争力方面进行升级，通过覆盖员工福利、商务送礼、营销礼品等多场景多产品多价格带阵容，满足客户差异化需求，提升市占率，覆盖更多业务需求，成功实现销售、利润双增长。报告期内，团购业务营业收入同比增长53.49%。　　　　二、报告期内公司所处行业情况　　（一）公司所处的行业　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（中国证券监督管理委员会公告[2012]31号）的规定，公司所属行业为零售业（分类代码：F52）。从公司经营的主要产品以及经营模式来看，一般认为公司业务属于休闲食品行业。　　（二）行业发展阶段及趋势分析　　1．行业发展阶段　　根据中商产业研究院统计，2022年中国广义休闲零食市场空间超过1.5万亿元，近五年复合增长率超过10%。欧睿国际数据显示，狭义的包装休闲零食（不含非包装、烘焙等）市场规模达4,823亿元，近五年年复合增速4.6%，其中，肉类零食年复合增速9.3%、坚果类零食年复合增速6.1%，远高于行业大盘。行业整体处于中高速发展阶段，新产品、新品类发展机会不断涌现。　　2．行业发展趋势　　休闲零食销售渠道不断升级创新，呈现多元化发展趋势。线下渠道仍占据85.9%，保持主流渠道地位，零食专卖店、便利店等现代渠道不断挤占传统夫妻店的市场份额，渠道升级趋势明显。　　电商销售形式持续创新、产品和服务不断优化，在过去持续为行业带来增量。2022年，休闲零食线上渗透率达到14.1%，略低于2021年。　　随着零食产业的不断革新及居民生活水平的提升，休闲零食行业呈现出注重健康、国潮兴起、儿童零食创新、功能化发展的趋势。据麦肯锡调研数据，超过50%的受访消费者偏爱健康和营养食品，低糖、低盐、低脂、无添加已成为新的消费诉求。众多食品饮料传统国牌通过跨界合作，改良产品迎来新的市场机遇。儿童零食快速崛起，出现越来越多基于传统零食的儿童化创新，注重提供营养均衡产品，助力儿童健康成长。　　（三）公司行业地位　　良品铺子深耕休闲食品行业17年，是全国驰名品牌，是全渠道发展的休闲食品企业之一，销售规模处于休闲食品行业前列。2020年公司作为上海证券交易所首家“云上市”企业登陆A股市场，成为国内“高端零食第一股”。根据中华全国商业信息中心《2021年零食市场研究报告》的数据显示，2015-2021年公司连续七年国内高端零食销售领先。　　（四）外部环境变化对所处行业的重大影响　　1．宏观经济形势　　2022年，全国GDP同比增长3.0%，低于2020-2021年两年平均增速约2.1个百分点。分季度看，一、二、三、四季度同比分别增长4.8%、0.4%、3.9%、2.9%。全年社会消费品零售总额同比下降0.2%，较2020-2021年两年平均增速回落4.1个百分点。外部环境变化对食品企业经营带来挑战。　　2．行业政策与法规　　2022年3月，国家互联网信息办公室、国家税务总局、国家市场监督管理总局联合印发《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》，着力构建跨部门协同监管长效机制，加强网络直播营利行为规范性引导，鼓励支持网络直播依法合规经营，促进网络直播行业发展中规范，规范中发展。　　2022年12月，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，纲要从中长期规划维度明确扩大内需方向，提出“全面促进消费，加快消费提质升级”，包括“提升传统消费，培育新型消费，扩大服务消费，适当增加公共消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求。”预计具体政策有望落实到收入分配端改善等角度，提振居民消费力。扩内需战略出台，刺激消费场景逐步恢复，食饮行业将迎来复苏新机会。　　3．居民消费价格指数　　2022年，在能源和猪肉价格上涨、去年同期基数较低、终端需求复苏缓慢等因素共同作用下，CPI全年同比温和上涨2.0%，涨幅比2021年扩大1.1个百分点。受全球经济复苏减弱、持续高通胀削弱大宗商品需求、国内保供稳价以及2021年高基数等因素影响，PPI涨幅回落，全年同比上涨4.1%，涨幅比上年回落4.0个百分点。CPI温和上涨叠加PPI涨幅回落，推动两者剪刀差大幅收敛，有助于中下游行业利润修复。　　4．新兴经营模式　　用户直播购物习惯的逐渐养成、各平台对直播模式的资源倾斜、政府政策对直播带货的扶持等，共同驱动直播电商的蓬勃发展。2022年，直播电商生态进一步完善，主播行为规范逐步建立，行业逐渐向规范化、有序性方向发展。　　　　三、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司的主要业务　　作为一家以产品创新和渠道发展双轮驱动，经营全品类零食，多品牌运营、全渠道均衡布局、全产业链协同的平台化、数字化、产品科研创新型零售企业，公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务，致力于为消费者提供更高品质的产品和服务，满足用户对不同健康营养成分、不同购买任务、不同使用场景的细分需求。　　报告期内，公司主要业务未发生变化。　　（二）公司的主要产品　　1．公司拥有丰富的产品线　　为了满足不同用户不同场景下的需求，以及围绕用户在店铺陈列区块的识别与划分，公司设立丰富的产品线：包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、罐头果冻、花茶冲调、烘焙糕点、饼干膨化、方便速食、礼品礼盒、儿童零食等17个产品线。截止报告期末，公司全渠道SKU共有1655个，2022年全年上新产品603个SKU，打造了17个销售额超千万的新品。　　2．公司以用户的细分需求为导向提供多类产品　　公司持续采用以顾客需求为导向、为顾客创造价值的产品策略，向健康型、功能型、方案型产品方向升级，持续完善产品矩阵。报告期内，公司针对学龄儿童、健身人群、爱美人士、白领上班族、企事业单位等客群分别推出了儿童零食、健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐、节庆送礼等多类产品。　　（三）公司主要业绩驱动因素　　报告期，公司围绕用户需求研发产品，持续在细分市场探索产品创新，通过优化产品运营模式，助力新品上新，打造了多个千万级新品；持续深耕供应链，提升产销效率；深入全渠道经营，精细化运营，推动业务规模持续、稳步增长。　　（四）公司的经营模式　　公司以用户的细分需求为导向进行产品创新，以领先的食品健康营养技术为支撑，制定原料、产品工艺与配方的质量规范与标准，向上游供应商采购产品，完成严格的产品质量检验后进行收货、仓储、发货等动作，最终通过完善的全渠道网络将产品销售给用户，为用户提供高品质产品和服务。　　1．研发模式　　公司在市场洞察中研究细分用户的不同需求，同时根据市场上的新型技术，有针对性地选择细分的产品品类纳入年度研发规划形成产品研发需求，根据需求类别采用自主深度研发、委外合作研发等多种方式支撑和快速响应需求。自主深度研发是以自身的科研团队为主导，独立或者整合国内外外部科研力量研究和开发新原料、新配方和新工艺技术进行研发创新，输出具有更好营养健康价值和口感，能够满足用户需求的产品。委外合作研发是公司邀请行业内有丰富行业经验、有创新能力的企业共同参与开发，设立评审专家组对技术及产品进行评审，主要适用于对现有产品进行迭代，增加产品新口味满足顾客多口味的需求、提升产品口感给顾客带去更好的体验、创新产品形态让顾客感官更愉悦等。同时以食品科学技术做支撑，围绕研发创新开展了工艺改善、绿色环保、产品标准完善、降本增效、品质提升等工作。　　2．产品运营模式　　公司的产品运营模式是以公司战略意图、市场分析、顾客需求洞察为基础，以新品创新和成熟产品运营为核心，包含产品开发规划、单品企划设计、研发与开发、产品测试与试验、上市与交付、成熟运营、产品退市等七大业务流程，为做实“高端零食”战略、满足细分消费人群对休闲食品的不同需求提供有力支撑。　　3．供应链管理模式　　公司建立了以供应计划为调控枢纽，以物流管理为供应保障，以质量管理为安全保障，对产品的采购、仓储、物流、交付进行全流程控制和管理的供应链管理模式。　　在供应计划环节，公司会根据各渠道的销售历史与趋势预测，分期间对商品的销售和供应进行分解预测，制定采购计划，提升采购效率。　　在采购环节，公司与优秀供应商合作，采取锁定全球优质大宗原料等措施，保障产品质量，优化采购成本。公司还实施“以销定采”的模式精准地、有计划地采购定制和非定制的产品，极大地缩减库存周转率，保证产品到达消费者手上的新鲜度。　　在仓储物流环节，公司全渠道共享模式管理库存，在接到订单后，能够从最近的仓库以最优的方式进行订单物流交付。公司应用的EWM系统还与各物流承运商的系统实现了数据共享，使公司能够监控到每个订单的实时状态并对订单进行时效和异常管控。　　在产品质量保障方面，公司制定了全面覆盖的产品质量控制体系，通过供应商准入管理、供应商评估考核和淘汰管理、工厂质量管理、食品安全检测管理等监管措施保障全链路食品安全，为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品生产质量标准书和多维度验收标准书，建立了自己的产品检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节，同时根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了全流程的产品质量安全管控体系。　　4．销售模式　　公司采取全渠道销售模式，广泛通过线上、线下各类渠道向用户提供产品和服务。目前，公司已布局门店渠道、平台电商渠道、社交电商渠道及团购渠道，构建了与用户实现交互的全方位触点，及时、准确地响应用户需求，智能推送与用户需求相匹配的信息，向“不断接近终端、随时提供服务”的全渠道布局升级。　　(1)门店渠道　　公司拥有体系成熟、发展稳健的门店渠道，分为直营门店和加盟门店。直营门店由公司在线下市场开设良品铺子品牌的连锁式休闲食品专卖店，公司是门店的唯一投资方，门店的资产、负债、盈亏归属于公司，由公司统一管理，直接面向终端消费者销售商品。加盟门店由公司许可加盟商使用公司的品牌资源、技术资源、运营资源在线下开设良品铺子品牌的休闲食品专卖店，加盟商是门店的投资者，门店的资产、负债、盈亏归属于加盟商。根据公司与加盟商签订的《特许经营合同》的约定，公司向加盟店提供商品和管理服务，加盟店向公司支付商品采购价款、特许经营费用。门店在公司全渠道中的定位是服务中心、交付中心和体验中心，门店经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边，延展至单客离店经营，依托门店、链接平台，经营线上资源和工具，提供到家、门店团购、社区团购、在线互动等差异化经营服务，多维度拓展和经营店圈流量。　　(2)平台电商渠道　　平台电商渠道是指在第三方电子商务平台上从事B2B（例如天猫超市、京东自营等）和B2C（例如良品铺子天猫旗舰店、良品铺子京东旗舰店等）的业务渠道。公司基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，搭建全域营销的数据中台，数据化洞察分析用户的不同需求，精准匹配货品内容和触达渠道，满足消费者线上美味购物需求。　　(3)社交电商渠道　　社交电商渠道是指通过图文、短视频、直播的新媒体内容形式建立粉丝与品牌的互动，并借助MCN机构、达人合作带货及直播，实现商品销售的电子商务活动渠道（例如抖音、快手渠道等）。公司通过搭建品牌自有专属直播基地，链接海量达人主播资源。一方面，公司紧跟平台自播发展趋势，合作优质外协机构带动品牌自播快速发展。另一方面，公司与抖音、快手平台的达人主播深度合作，重点开展在年货节等节点的直播带货营销。　　（4）团购渠道　　团购渠道是公司针对用户大批量采购或定制采购需求的销售渠道。公司建立了各类客户统一的订单销售及库存管理一体化软件管理系统，为企事业单位提供定制化的团购产品，已形成核心爆款产品池及礼品定制自选服务，提供“员工福利定制解决方案”、“营销礼品解决方案”、“特渠定制化解决方案”等，满足企业用户的定制化需求。　　报告期内，公司的经营模式没有发生重大变化。　　　　四、报告期内核心竞争力分析　　（一）高端零食品牌对精致用户的影响极具竞争力　　“良品铺子”品牌自创立以来，一直承载着“良心品质”的高标准追求，逐渐聚集了以追求高品质产品人群为主的顾客群体。在多样化、多场景、高品质、高频次的消费诉求驱动下，良品铺子将“高端零食”确立为企业战略发展方向。公司持续深耕“高端零食”战略，打造高品质、高颜值、高用户体验的产品和服务，多渠道、多平台对品牌和产品进行全方位升级，并进行多元化创意营销触达核心用户，高端战略进一步夯实，已形成高端零食领导品牌心智。　　（二）公司已经具备行业领先的深度研发能力　　公司拥有高水平的研发团队，研究院产品研发部硕士及以上学位人才占比超过90%，且均具有在国内外知名食品企业从事食品研发的工作经验，知识技能涵盖食品科学、食品营养、食品工程、生产管理、包装结构等不同细分专业领域。公司投资了100多套的专业实验设备和建立投入使用6个专业研发实验室，包括肉类海味素食研发实验室、糖巧果脯研发实验室、饮品研发实验室、包装研发实验室、感官评鉴实验室、中试车间。并建立了自己的产品检测中心，通过了国家实验室（CNAS）认证。　　公司拥有广泛的外部协同研发资源，与国内食品专业院校、食品科研院所等协同，搭建研发平台，通过协同深度研发等方式，加快技术引进与转化，支持产品高质高效创新。目前已经与中国农业科学院、中国食品发酵工业研究院、湖北省农科院、中国农业大学、江南大学食品学院、湖南中医药大学等科研院所和高校展开了深度食品研发合作，并定期召开研讨会。这些外部研发机构将会成为公司技术研发、产品开发坚实的支撑。　　（三）公司拥有融合程度高的全渠道营销网络　　公司拥有休闲零食行业唯一线上线下结构均衡且高度融合的全渠道销售网络。公司在23个省/自治区/直辖市拥有超过3,200家门店，实现了从核心商圈到社区门店的多层次覆盖，门店在公司全渠道中的定位是服务中心、交付中心和体验中心，体系成熟、发展稳健，其经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边延展至单客离店经营，多维度拓展和经营店圈流量；线上渠道方面，公司覆盖天猫旗舰店、天猫超市、京东旗舰店、京东自营等平台电商渠道，抖音、快手等社交电商渠道，基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，依托沉淀的数亿消费用户数据，精准匹配货品内容和触达渠道，建立粉丝与品牌的互动；同时面向用户大批量采购或定制采购需求布局团购渠道。有效地满足了不同消费者群体在不同场景下的多元化休闲食品需求。　　（四）公司拥有高效协同供应链体系　　公司库存模式为全渠道库存共享，系统识别各渠道之间库存与需求的满足关系后进行自动库存平衡，有效支撑全渠道需求及时响应。同时公司持续迭代深化S&OP系统，从年度、季度、月、周四个层级做全链条信息拉通管理，建立了年度预算规划、季度产能拉通、月度计划调整、周度供需响应的供应协同管理体系。基于直播等新业态，公司协同供应商打造工厂直发模式，全年协同供应商进行直发。公司历经两轮SRM系统的升级，进一步提升了对供应商的全生命周期管理，实现了供应商从引入、评估、改善、淘汰以及成本的在线数据化管理，为供应链职能数字化管理奠定基础。　　（五）公司在数字化建设上具有坚实的先发优势　　经过持续的信息化建设和投入，公司已经实现了核心业务系统之间的集成整合，实现了前台系统的灵活覆盖、中台系统的高效集成、后台系统的稳健支撑。目前，公司订单系统可支持线上单日交易超过300万笔、线下单日交易超过100万笔，物流系统可支持单日发货包裹超过80万个，会员系统支持千万级会员的积分、储值等相关功能操作，为公司全渠道运营提供了有力的支持。后台系统对企业资源进行整合及高效配置，实现了公司对运营过程的事前分析、事中监控和事后检核，构建了基于数据的科学决策管控体系。公司建设了支持全渠道供货的智能化数字化物流中心，实现库存共享及一体化发货分拣，为公司战略提供基础保障。　　　　五、报告期内主要经营情况　　报告期内，公司实现营业收入943,961.40万元，较同期上升1.24%。主营业务收入为931,852.98万元，较同期上升1.91%；其中：线上收入占比为50.42%，线下收入占比为49.58%。　　公司主营业务毛利率为27.67%，较同期上升0.69个百分点。其中：线上渠道毛利率较同期上升0.40个百分点，线下渠道销售毛利率较同期上升0.57个百分点。公司实现归属于上市公司股东的净利润为33,547.60万元，较同期上升19.16%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析　　(一)行业格局和趋势　　从需求端看，消费需求升级和消费分级的趋势日渐明显，消费者对休闲食品的消费需求从“吃饱”、“安全”向“营养健康”、“有趣好玩”的趋势变化。从流量端来看，流量去中心化趋势明显，直播电商等新型渠道蓬勃发展，以消费者为中心的全渠道数字化零售生态初步形成。　　(二)公司发展战略　　夯实良品铺子高端零食的品牌定位。持续加大产品研发投入，构建产品研发技术壁垒。坚持产品品质第一的使命，加强产品创新，深耕细分市场，针对细分人群提供差异化的产品解决方案，满足用户对营养健康食品的需求。以门店的经营与发展为核心全渠道发展，深入探索数字化技术支持的全渠道发展模式，面向消费者，面向竞争，持续提升全链路的效率。坚持持续在产品、供应链、组织、经营管理系统方面投入，以支持良品铺子成为产品和渠道双轮驱动的零食王国。　　(三)经营计划　　基于2022年的经营成果和战略发展愿景，公司2023年重点围绕产品和渠道进行了如下的规划：　　1．完善以门店为核心的全渠道发展体系　　2023年，公司将继续推动线上线下全渠道布局发展，紧贴用户需求，整合公司在产品研发和供应的资源，以门店作为增长的动力源、品牌形象及用户体验的主阵地，以电商渠道为销售服务功能的延伸，以团购渠道作为高端零食的传播阵地，快速布局拓展新兴渠道。　　2．抓住用户场景化需求、完善产品组合，提升产品竞争力　　2023年，公司将基于对用户需求、购买动因的洞察，做精做优重点品种，发展高频流量场景产品，突出高端零食形象产品，将专业性品种做出特色，持续完善产品组合。以重点品种为抓手，提升整体产品质量标准，进一步强化产品力。　　3．加大产品研发投入，打造行业竞争壁垒　　2023年，公司将前瞻性布局食品健康营养与加工技术，培养食品技术应用研发型人才，在健康营养技术和加工技术上深度研发实现以技术驱动产品竞争力的业绩高效增长目标。　　4．推进供应链深度协同，打造供应链核心竞争力　　在供应链能力建设方面，建设供应链数字化作业平台，优化销售预测、自动补货、自动配货等大数据模型，提高产销协同效率，提升库存周转效率；继续推进工厂的精益改善功能，赋能工厂，提高工厂的生产效率、提高产品质量、降低生产成本。优化改善物流作业模式与流程，提升订单运营效率，降低物流成本。　　(四)可能面对的风险　　1．销售的季节性风险　　休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。一方面，由于气候原因，消费者一般在第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求；另一方面，元旦、元宵节、春节、中秋节等传统节假日也主要集中在第一季度或第四季度，因此第一季度和第四季度通常为休闲食品行业销售旺季。　　因此，如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排采购配送、库存备货等环节，公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。　　2．原材料价格波动的风险　　公司休闲食品的主要原材料包括坚果、水果、肉类、水产品、五谷等农副产品。近年来，在消费升级的大背景下，我国休闲食品行业总体上保持着良好的发展势头。但由于农副产品易受自然条件、市场供求等因素影响，其价格天然存在一定的波动性，因此，公司采购成本存在随农副产品市场价格波动而变动的风险。虽然公司通过不断完善供应商引进制度、建立采购价格与产品售价的联动机制、进行规模化采购等措施稳定并提升了公司的盈利能力，但如果未来原材料价格大幅波动且公司不能及时消除原材料价格波动造成的不利影响，将会对公司的盈利能力和财务状况产生不利影响。　　3．行业竞争风险　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，我国休闲食品行业持续发展，市场参与者数量不断增加。同时，随着行业集中度的提升，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，该等企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。公司经过多年的发展，在产品研发、全渠道运营、供应链整合、数字化转型等方面已形成了较强的竞争力，且在品牌力、产品品质、全渠道网络与运营、数字化技术运用等方面继续巩固自身的差异化竞争优势，但随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。　　4．食品安全质量风险　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。近年来随着政府和消费者对于食品安全的日趋重视，食品质量安全已经成为休闲食品企业生存和发展的重中之重。　　公司在产品研发、采购、生产、运输、仓储及销售等各环节，从体系建设、硬件设施到人员配置持续加大投入，根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了完善的产品质量安全管控体系。公司建立了供应商引进管理、供应商生产过程控制、产品验收的质量管理和储运销售食安管理多重机制。在引进环节，每家新供应商都经过硬件条件调查、合规性审查、样品检测、品评测试、实地审核等流程进行严格的筛选；在合作过程中，对供应商实施质量绩效评价和风险分级动态管理，据此开展年度监查和飞行审核，汰换不合格供应商。为了提高供应商质量管理水平，公司制定了供应商质量管理手册，统一了对供应商的质量安全管控要求，并开展培训，督导实施。为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品质量标准书；对以农产品为原料的零食品类，坚持严格的原材料品控标准，与上游供应商一起考察原料产地，选择优质原料，并始终坚持制定严于国标的食品安全指标。公司建立了自己的检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，并持续进行能力验证，与第三方检测机构开展合作，赋能供应商，建立了“以良品检验中心为主导，以第三方检测机构为辅助，以各生产商实验室为基础”的检测体系。严格到仓检验和货架期关键质量和安全指标的监测，执行从到货抽样到留样二次检验等五环节产品验收流程，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节。同时，在产品验收、存储运输与销售环境、产销周期控制、不合格产品销毁处理、客诉反向追溯等环节采用数字化手段，深化全要素、全过程、高标准的质量管控。　　尽管如此，公司的产品质量仍不可避免的受限于农副产品原材料供应、供应商生产能力、运输过程存储条件及气候环境等因素影响，无法完全避免一些不可预见因素导致产品质量出现问题的风险。如果公司销售的商品存在食品安全风险甚至发生食品安全事故，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司的主要业务　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务，是以产品创新和渠道发展双轮驱动，经营全品类零食，多品牌运营、全渠道均衡布局、全产业链协同的平台化、数字化、产品科研创新型零售企业，致力于为消费者提供高端零食，满足用户对不同健康营养成分、不同购买任务、不同使用场景的细分需求。　　（二）公司的主要产品　　1．公司拥有丰富的产品线　　按照传统的物理属性分类，公司产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等15个品类。报告期内全渠道上新近400个SKU，打造出以奇亚籽全麦吐司、手撕肉脯、酥脆猪肉脯、0添加蔗糖黄桃干为代表的多个爆款新品。　　2．公司以用户的细分需求为导向重构产品矩阵　　公司采用以顾客需求为导向、为顾客创造价值的产品策略，向健康型、功能型、方案型产品方向升级，逐步构建新的产品矩阵。报告期内，公司针对儿童、健身人群、爱美人士、上班族、企事业单位等人群的细分场景需求，分别推出了儿童零食、健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐、商务送礼等多类产品。同时坚持“品质第一”的产品理念，完善产品结构，形成品类丰富的产品组合。　　（三）公司主要业绩驱动因素　　报告期，公司产品技术研发持续突破，聚焦核心品类深入研发，在细分市场产品创新上取得有效成果；围绕用户需求优化产品矩阵，推进供应链深度协同，提高产品运营效率；加大全渠道融合经营，线下业务聚焦单店提升优化市场布局，线上业务深耕精细化用户需求运营、优化渠道资源配置，多渠道实现创新突破，推动业务规模稳步增长。　　（四）公司的经营模式　　公司以用户的细分需求为导向进行产品创新，以领先的食品健康营养技术为支撑，制定原料、产品工艺与配方的质量规范与标准，向上游供应商采购产品，完成严格的产品质量检验后进行收货、仓储、发货等动作，最终通过完善的全渠道网络将产品销售给用户，为用户提供高品质产品和服务。　　1．研发模式　　公司在市场洞察中研究细分用户的不同需求，同时根据市场上的新型技术，有针对性地选择细分的产品品类纳入年度研发规划形成产品研发需求，根据需求类别采用自主深度研发、委外合作研发等多种方式支撑和快速响应需求。自主深度研发是以自身的科研团队为主导，独立或者整合国内外外部科研力量研究和开发新原料、新配方和新工艺技术进行研发创新，输出具有更好营养健康价值和口感，能够满足用户需求的产品。委外合作研发是公司邀请行业内有丰富行业经验、有创新能力的企业共同参与开发，设立评审专家组对技术及产品进行评审，主要适用于对现有产品进行迭代，增加产品新口味满足顾客多口味的需求、提升产品口感给顾客带去更好的体验、创新产品形态让顾客感官更愉悦等。同时以食品科学技术做支撑，围绕研发创新开展了工艺改善、绿色环保、产品标准完善、降本增效、品质提升等工作。　　2．产品运营模式　　公司的产品运营模式是以公司战略意图、市场分析、顾客需求洞察为基础，以新品创新和成熟产品运营为核心，通过针对产品全生命周期管理，打造以产品驱动的经营闭环。通过产品开发规划、单品企划设计、研发与开发、产品测试与试验、上市与交付、成熟运营、产品退市等七大业务流程，为做实“高端零食”战略、满足细分消费人群对休闲食品的不同需求提供有力支撑。　　3．供应链管理模式　　公司建立了以供应计划为调控枢纽，以物流管理为供应保障，以质量管理为安全保障，对产品的采购、仓储、物流、交付进行全流程控制和管理的供应链管理模式。　　在供应计划环节，公司会根据各渠道的销售历史与趋势预测，分期间对商品的销售和供应进行分解预测，制定采购计划，提升采购效率。　　在采购环节，公司与行业内优秀食品供应商和原辅料供应商合作，采取锁定全球优质大宗原料等措施，保障产品质量，优化采购成本。公司还实施“以销定采”的模式精准地、有计划地采购定制和非定制的产品，极大地缩减库存周转率，同时继续深化直发直配模式，保证产品到达消费者手上的新鲜度。　　在仓储物流环节，公司全渠道共享模式管理库存，在接到订单后，能够从最近的仓库以最优的方式进行订单物流交付。公司应用的EWM系统还与各物流承运商的系统实现了数据共享，使公司能够监控到每个订单的实时状态并对订单进行时效和异常管控。　　在产品质量保障方面，公司制定了全面覆盖的产品质量控制体系，通过供应商准入管理、供应商评估考核和淘汰管理、工厂质量管理、食品安全检测管理等监管措施保障全链路食品安全，为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品质量标准书和产品验收标准，建立了自己的产品检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节，同时根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了全流程的产品质量安全管控体系。　　4．销售模式　　公司采取全渠道销售模式，广泛通过线上、线下各类渠道向用户提供产品和服务。目前，公司已布局门店渠道、平台电商渠道、社交电商渠道、团购渠道、社区电商渠道及流通渠道，构建了与用户实现交互的全方位触点，及时、准确地响应用户需求，智能推送与用户需求相匹配的信息，向“不断接近终端、随时提供服务”的全渠道布局升级。　　(1)门店渠道　　公司拥有体系成熟、发展稳健的门店渠道，分为直营门店和加盟门店。直营门店由公司在线下市场开设良品铺子品牌的连锁式休闲食品专卖店，公司是门店的唯一投资方，门店的资产、负债、盈亏归属于公司，由公司统一管理，直接面向终端消费者销售商品。加盟门店由公司许可加盟商使用公司的品牌资源、技术资源、运营资源在线下开设良品铺子品牌的休闲食品专卖店，加盟商是门店的投资者，门店的资产、负债、盈亏归属于加盟商。根据公司与加盟商签订的《特许经营合同》的约定，公司向加盟店提供商品和管理服务，加盟店向公司支付商品采购价款、特许经营费用。门店在公司全渠道中的定位是服务中心、交付中心和体验中心，门店经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边，延展至单客离店经营，依托门店、链接平台，经营线上资源和工具，提供到家、团购、在线互动等差异化经营服务，多维度拓展和经营店圈流量。　　(2)平台电商渠道　　平台电商渠道是指在第三方电子商务平台上从事B2B（例如天猫超市、京东自营等）和B2C（例如良品铺子天猫旗舰店、良品铺子京东旗舰店等）的业务渠道。公司基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，搭建全域营销的数据中台，数据化洞察分析用户的不同需求，精准匹配货品内容和触达渠道，满足消费者美味购物需求。　　(3)社交电商渠道　　社交电商渠道是指通过图文、短视频、直播的新媒体内容形式建立粉丝与品牌的互动，并借助MCN、达人合作带货及直播，实现商品销售的电子商务活动渠道（例如抖音、快手渠道等）。公司通过搭建品牌自有专属直播基地，链接海量达人主播资源。一方面，公司紧跟平台自播发展趋势，合作优质外协机构带动品牌自播快速发展。另一方面，公司与抖音、快手平台的超级头部达人主播深度合作，重点开展节令节点的直播带货营销。　　（4）团购渠道　　团购渠道是公司针对用户大批量采购或定制采购需求的销售渠道。公司建立了各类客户统一的订单销售及库存管理一体化软件管理系统，为企事业单位提供定制化的团购产品，已形成核心爆款产品池及礼品定制自选服务，提供“员工福利定制解决方案”、“营销礼品解决方案”、“特渠定制化解决方案”等，满足企业用户的定制化需求。　　(5)社区电商渠道　　社区电商是基于O2O模式，以社区为服务单位，满足社区居民消费需求的电子商务平台。公司以社区团购平台为载体，通过与各大社区平台的全区域合作，打造良品铺子品牌在社区生态的消费入口，以及对社区消费者的渗透覆盖。　　(6)流通渠道　　流通渠道是指公司面向广义的社会零售业态供货，并通过社会零售业态转卖给最终消费者的渠道，包括商场、大中型超市等零售终端类型。通过流通业态消费者洞察，打造场景化产品解决方案以满足渠道需求并服务最终消费者。流通渠道通过快速布局社会零售终端，加速累计用户数量和品牌口碑，实现销售规模扩张。　　（五）公司所处行业的情况说明　　1、公司所处的行业　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（中国证券监督管理委员会公告[2012]31号）的规定，公司所属行业为零售业（分类代码：F52）。从公司经营的主要产品以及经营模式来看，一般认为公司业务属于休闲食品行业。　　2、行业发展阶段及趋势分析　　（1）行业发展阶段　　根据欧睿国际数据，中国包装休闲零食市场整体规模从2017年的3,849亿元增长至2021年的4,578亿元，年复合增速4.4%。随着零食产品的不断创新，零食市场格局不断变化，结构性机会不断涌现，肉类零食2017至2021年复合增长9.3%、坚果类零食同期年复合增长7.6%，远高于行业大盘。零食行业处于整体增速稳定，结构性机会持续涌现的阶段，新产品、新品类发展空间广阔。　　（2）行业发展趋势　　休闲零食销售渠道不断升级创新，呈现多元化发展趋势。线下渠道仍占据85.9%，保持主流渠道地位，零食专卖店、便利店等现代渠道不断挤占传统夫妻店的市场份额，渠道升级趋势明显。在电商销售形式持续创新、产品和服务不断优化的推动下，线上渠道渗透率从2017年的9.6%上升至2021年的14.8%，持续获取市场份额。　　随着零食产业的不断革新及居民生活水平的提升，休闲零食行业呈现出注重健康、国潮兴起、儿童零食创新、功能化发展的趋势。据麦肯锡调研数据，超过50%的受访消费者偏爱健康和营养食品，低糖、低盐、低脂、无添加已成为新的消费诉求。众多食品饮料传统国牌通过跨界合作，改良产品迎来新的市场机遇。儿童零食快速崛起，出现越来越多基于传统零食的儿童化创新，注重提供营养均衡产品，助力儿童健康成长。　　3、公司行业地位　　良品铺子深耕休闲食品行业16年，是全国驰名品牌，是全渠道发展的休闲食品企业之一，销售规模处于休闲食品行业前列。2020年公司作为上海证券交易所首家“云上市”企业登陆A股市场，成为国内“高端零食第一股”。根据中华全国商业信息中心《2021年国内休闲零食市场分析报告》的数据显示，公司连续七年高端零食全国销售领先。　　报告期内，公司的主营业务、经营模式及行业情况没有发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析　　2022年上半年，公司聚焦核心品类研发，在儿童零食、节令礼盒等细分市场产品创新持续发展；建立符合消费者特性的产品运营矩阵，实现人货场匹配，提升品效；加大全渠道融合经营，线下业务加速关键城市布局渗透，聚焦用户分层经营，通过多路径拓客提升门店流量及转化，线上业务精细化用户运营，新兴渠道持续扩张，同时在快速拓展大客户团购及流通渠，推动业务规模持续、稳步增长。　　报告期内，公司实现营业收入48.95亿元，较同期上升10.72%，实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，较同期上升0.67%。其中第二季度实现营业收入19.53亿，较同期上升5.73%，实现归属于上市公司股东的净利润1.00亿元，较同期上升11.50%。　　1、聚焦核心品类研发，细分市场产品创新取得有效成果　　报告期内，公司围绕女性、儿童等细分人群的特殊需求，在药食同源、奶酪、高蛋白零食等方向自主研发并上市了56款产品，其中0添加蔗糖果干、药食同源果棒系列表现良好；同时以美味无负担、品质提升为导向，持续推动技术创新项目，开发并掌握了肉脯生产自动化、三减技术及无糖技术、低GI低碳水等先进食品营养健康加工技术，其中多项技术已运用到新上市的产品中；并完成了数十款储备产品的开发。除此以外，公司还在向其他食品生物技术、营养技术等方面拓展，要以差异化技术突破产品品类边界，为顾客持续创造价值。　　在细分市场上，公司的儿童零食品牌“小食仙”上半年全渠道终端销售额为2.19亿，同比增长21.33%。2022年合计上新29款产品，产品矩阵持续丰富，借助口味延展及品类延展，带动品牌整体成长；公司针对节庆零食礼品市场，细分用户需求进行产品创新，打造了品类组合丰富、营养健康价值升级、社交趣味提升的多系列产品，形成多价格阵容满足全渠道用户需求，礼包产品再创爆款，如在社交渠道广受欢迎的萌宠系列礼包产品——“笔芯的蛋蛋鸭”、在传统市场紧抓健康趋势的端午粗粮粽礼等。　　2、建立符合消费者特性的产品运营矩阵，实现人货场匹配　　以产品为中心，以消费者需求为依托，根据渠道的消费者特性建立产品矩阵，实现人货场匹配，提升品效。　　上半年，公司持续聚焦打造大单品猪肉脯，依托消费者需求对猪肉脯大单品做包装以及口味升级，同时借助品牌营销，打造“吃猪肉脯就到良品铺子”的消费者心智。此外，公司围绕多品类产品经营，打造出以奇亚籽全麦吐司、手撕肉脯、酥脆猪肉脯、0添加蔗糖黄桃干等为代表的多个爆款新品，形成良品特有的多品类产品矩阵，为消费者提供丰富、健康、美味的高端零食。　　3、持续深入全渠道业务布局，新兴渠道不断拓展扩张　　（1）线下门店全国化布局，用户分层经营多路径拓客促销售增长　　报告期内，公司加速关键城市布局渗透，聚焦新一线城市密集开店，进一步加速华南、西南及华中关键市场的布局深度和密度，新开门店302家，其中直营门店93家，加盟门店209家。截至报告期末，公司的线下门店数量为3,078家，分布于23个省/自治区/直辖市189个城市。　　报告期内，公司聚焦单店数字化运营能力提升，以门店为核心，依托到店、到家、团购多业务组合拓展和经营单店流量；基于运转成熟的小程序、企微、公众号三端一键拉新，提升新会员满意度和体验感，同时聚焦用户分层经营，精准识别用户需求，在不同节点利用微信公众号、企业微信提供差异化的优质内容及服务，调动会员粉丝活跃，促进私域会员转化。　　（2）线上精细化用户运营，新兴渠道持续扩张　　上半年，公司在平台电商渠道通过精细化渠道运营，深耕高质用户需求，打造爆款矩阵，助力线上主流渠道实现销售稳步增长。在社交电商渠道，聚焦抖音快手，持续深耕运营，有效抢占市场规模，围绕社交用户需求定制多样化零食礼包和坚果礼盒，建立自播账号矩阵进行高效转化，与抖音快手超头部达人深度合作打造多个行业爆款案例。在社区电商渠道，打造流量爆品，以更强的商品力和运营能力服务62个城市，累计服务社区消费者同比增加67%。　　（3）大客户团购及流通渠道快速拓展　　截至报告期末，公司团购业务的省级礼品分销代理已覆盖全国4个直辖市及15个省份，开发出了行业协会分销、企业超市及高铁分销的全新模式，并在端午节期间率先组织线上直播，形成礼品分销行业的新玩法。　　流通渠道聚焦北方市场，依托优质的经销商体系，半年累计覆盖23,000多家社会零售终端，与多家新型连锁商超建立战略合作关系，打造出猪肉脯、小黄鱼等优质商品。　　报告期内，团购及流通渠道实现营业收入2.04亿，同比增长63.14%。　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

　　三、可能面对的风险　　1、销售的季节性风险　　休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。一方面，由于气候原因，消费者一般在第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求；另一方面，元旦、元宵节、春节、中秋节等传统节假日也主要集中在第一季度或第四季度，因此第一季度和第四季度通常为休闲食品行业销售旺季。此外，近年来受电商销售模式的影响，每年“618”、“双十一”、“双十二”、“年货节”等打折促销期间，休闲食品的销售规模也会大幅增加，从而导致公司业绩在年内存在一定波动。因此，如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排采购配送、库存备货等环节，公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。　　2、原材料价格波动的风险　　公司休闲食品的主要原材料包括坚果、水果、肉类、水产品、五谷等农副产品。近年来，在消费升级的大背景下，我国休闲食品行业总体上保持着良好的发展势头。但由于农副产品易受自然条件、市场供求等因素影响，其价格存在一定的波动性，因此，公司采购成本存在随农副产品市场价格波动而变动的风险。虽然公司通过不断完善供应商引进制度、建立采购价格与产品售价的联动机制、进行规模化采购等措施稳定并提升了公司的盈利能力，但如果未来原材料价格大幅波动且公司不能及时消除原材料价格波动造成的不利影响，将会对公司的盈利能力和财务状况产生不利影响。　　3、行业竞争风险　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，我国休闲食品行业持续发展，市场参与者数量不断增加。同时，随着行业集中度的提升，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，该等企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。公司经过多年的发展，在产品研发、全渠道运营、供应链整合、数字化转型等方面已形成了较强的竞争力，且在品牌文化、产品质量、全渠道运营、大数据运用等维度继续巩固自身的差异化竞争优势，但随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。　　4、食品安全质量风险　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。近年来随着政府和消费者对于食品安全的日趋重视，食品质量安全已经成为休闲食品企业生存和发展的重中之重。　　公司在产品研发、采购、生产、运输、仓储及销售等各环节，从体系建设、硬件设施到人员配置持续加大投入，根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了完善的产品质量安全管控体系。公司建立了供应商引进管理、供应商生产过程控制、产品验收的质量管理和储运销售食安管理多重机制。在引进环节，每家新供应商都经过硬件条件调查、合规性审查、样品检测、品评测试、实地审核等流程进行严格的筛选；在合作过程中，对供应商实施质量绩效评价和风险分级动态管理，据此开展年度监查和飞行审核，汰换不合格供应商。为了提高供应商质量管理水平，公司制定了供应商质量管理手册，统一了对供应商的质量安全管控要求，并开展培训，督导实施。为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品质量标准书；对以农产品为原料的零食品类，坚持严格的原材料品控标准，与上游供应商一起考察原料产地，选择优质原料，并始终坚持制定严于国标的食品安全指标。公司建立了自己的检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，并持续进行能力验证，与第三方检测机构开展合作，赋能供应商，建立了“以良品检验中心为主导，以第三方检测机构为辅助，以各生产商实验室为基础”的检测体系。严格到仓检验和货架期关键质量和安全指标的监测，执行从到货抽样到留样二次检验等五环节产品验收流程，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节。同时，在产品验收、存储运输与销售环境、产销周期控制、不合格产品销毁处理、客诉反向追溯等环节采用数字化手段，深化全要素、全过程、高标准的质量管控。　　尽管如此，公司的产品质量仍不可避免的受限于农副产品原材料供应、供应商生产能力、运输过程存储条件及气候环境等因素影响，无法完全避免一些不可预见因素导致产品质量出现问题的风险。如果公司销售的商品存在食品安全风险甚至发生食品安全事故，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。　　5、品牌被仿冒的风险　　品牌是消费者购买休闲食品的重要影响因素。经过多年的努力，公司获得了包括国家工商总局颁发的“中国驰名商标”、湖北省工商行政管理局颁发的“湖北省著名商标企业”、商务部颁发的“电子商务示范企业”等荣誉称号，“良品铺子”品牌在国内休闲食品市场上已具有较高的知名度和美誉度。但随着休闲食品市场的扩大和发展，抄袭伪造知名品牌的产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。公司已积极采取多种措施保护自主知识产权，但也存在没有及时获取所有侵权信息的情况，如果未来公司产品被大量仿冒，可能会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，对公司的正常生产经营产生不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析　　（一）高端零食品牌对精致用户的影响极具竞争力　　“良品铺子”品牌自创立以来，一直承载着“良心品质”的高标准追求，逐渐聚集了以追求高品质产品人群为主的顾客群体。在消费诉求驱动下，良品铺子将“高端零食”进一步确立为企业战略发展方向，坚持高端零食战略，既重视健康与安全，也追求高颜值和好风味，坚持用好原料造就好味道，优选全球精品食材，匠心打造每款产品。2022年上半年，公司核心产品在年货节、樱花季、5-20等节令的市场反馈积极，成功占领了消费者出游、露营、过年团圆、礼品馈赠等场景的品牌心智，“金字塔尖选好料”的品牌价值主张深入人心，进一步做实做细“高端零食”战略。　　上半年，良品铺子8款产品荣获2022年“顶级美味大奖（SuperiorTasteAward）”，公司产品已连续三年荣获“顶级美味大奖”。　　（二）公司已经具备行业领先的深度研发能力　　公司拥有高水平的研发团队，研究院产品研发部硕士及以上学位人才占比超过90%，且均具有在国内外知名食品企业从事食品研发的工作经验，知识技能涵盖食品科学、食品营养、食品工程、生产管理、包装结构等不同细分专业领域。公司投资了100多套的专业实验设备和建立投入使用6个专业研发实验室，包括肉类海味素食研发实验室、糖巧果脯研发实验室、饮品研发实验室、包装研发实验室、感官评鉴实验室、中试车间。并建立了自己的产品检测中心，通过了国家实验室（CNAS）认证。　　公司拥有广泛的外部协同研发资源，与国内食品专业院校、食品科研院所等协同，搭建研发平台，通过协同深度研发等方式，加快技术引进与转化，支持产品高质高效创新。目前已经与中国农业科学院、中国食品发酵工业研究院、湖北省农科院、中国农业大学、江南大学食品学院、湖南中医药大学等科研院所和高校展开了深度食品研发合作，并定期召开研讨会。这些外部研发机构将会成为公司技术研发、产品开发坚实的支撑。　　（三）公司拥有融合程度高的全渠道营销网络　　公司拥有休闲零食行业唯一线上线下结构均衡且高度融合的全渠道销售网络。截至报告期末，公司在23个省/自治区/直辖市拥有3,000多家门店，实现了从核心商圈、交通枢纽、街边到社区门店的多层次覆盖。门店在公司全渠道中的定位是服务中心、交付中心和体验中心，体系成熟、发展稳健，其经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边延展至单客离店经营，多维度拓展和经营店圈流量；线上渠道方面，公司拥有天猫旗舰店、天猫超市、京东旗舰店、京东自营等平台电商渠道，抖音、快手等社交电商渠道，以及社区电商渠道，基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，依托沉淀的数亿消费用户数据，精准匹配货品内容和触达渠道，建立粉丝与品牌的互动；同时面向用户大批量采购或定制采购需求和终端售点布局团购渠道、流通渠道。有效地满足了不同消费者群体在不同场景下的多元化休闲食品需求。　　（四）公司拥有高效协同供应链体系　　公司库存模式为全渠道库存共享，系统识别各渠道之间库存与需求的满足关系后进行自动库存平衡，有效支撑全渠道需求及时响应。同时公司持续迭代深化S&OP系统，从年度、季度、月、周四个层级做全链条信息拉通管理，建立了年度预算规划、季度产能拉通、月度计划调整、周度供需响应的供应协同管理体系。基于直播等新业态，公司协同供应商打造工厂直发模式，全年协同供应商进行直发。公司历经两轮SRM系统的升级，进一步提升了对供应商的全生命周期管理，实现了供应商从需求确认、寻源匹配、引入认证到动态绩效与能力评估、绩效与专项改善、汰换退出管理以及成本的在线数据化管理，为供应链职能数字化管理奠定基础。　　（五）公司在数字化建设上具有坚实的先发优势　　经过持续的信息化建设和投入，公司已经实现了核心业务系统之间的集成整合，实现了前台系统的灵活覆盖、中台系统的高效集成、后台系统的稳健支撑。目前，公司订单系统可支持线上单日交易超过300万笔、线下单日交易超过100万笔，物流系统可支持单日发货包裹超过80万个，会员系统支持千万级会员的积分、储值等相关功能操作，为公司全渠道运营提供了有力的支持。后台系统对企业资源进行整合及高效配置，实现了公司对运营过程的事前分析、事中监控和事后检核，构建了基于数据的科学决策管控体系。报告期内，公司对核心业务系统进行深度建设，前台系统提升了设备兼容性，实现了主流支付方式的全覆盖，中台系统强化用户分层营销，后台系统高集成化和高智能化，持续提升管理效能。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析 　　2021年，公司聚焦核心品类研发，在儿童零食、节令礼盒等细分市场产品创新取得有效成果；结合产品特性建立新的产品运营矩阵，推进供应链深度协同，提高产品运营效率，打造了首个5亿级大单品产品猪肉脯；加大全渠道融合经营，线下业务聚焦单店提升优化市场布局，线上业务精细化用户运营，同时在多渠道创新突破，推动业务规模持续、稳步增长。报告期内，公司实现营业收入93.24亿元，较同期上升18.11%。主营业务收入为91.44亿元，较同期上升18.97%；其中：线上收入占比为53.13%，线下收入占比为46.87%。各渠道收入实现均衡增长，其中线上收入较同期增长21.42%，线下收入较同期增长16.31%。 　　1、聚焦核心品类研发，细分市场产品创新取得有效成果 　　2021年，公司聚焦于核心品类的研发，围绕儿童、女性、健身、茶歇场景等细分人群与场景的特殊需求，开发出了86款产品上市及47款储备产品；同时以美味无负担、品质提升为导向，启动了19项技术创新项目，开发并掌握了新型膨化技术、植物肉生产加工技术、三减（减油减糖减盐）技术，无糖技术、无油烘焙技术、微胶囊包埋技术等先进食品营养健康加工技术，其中13项技术已运用到新上市的产品中，持续提升产品品质。报告期间内研发投入3,966.56万元，对比2020年上升17.64%。 　　报告期内，公司的儿童零食品牌“小食仙”全渠道终端销售额为4.17亿元，同比增长41.17%，其中，健康营养棒棒（糖）系列终端销售额达到1.28亿，占比超过30%，成长为明星系列，带动品牌整体成长，饼干、膨化、布丁等品类也依靠差异化的产品创新获得了大幅成长，进一步满足了妈妈及儿童人群的需求。2021年推出了28款儿童零食新产品上市，销售占比35.17%，新品创新助力品牌快速成长。其中，枇杷雪梨棒荣获了2021天然新势力植提桥创新奖，成功入围第四届iSEE全球食品创新奖，该产品通过双段变温烘制工艺，保留雪梨与漳州枇杷的鲜果味，锁住真营养，温润清养，滋而不燥，0添加蔗糖，富含膳食纤维，软糯果味，成为妈妈人群的“新鲜”选择。 　　报告期内，公司针对用户节庆送礼需求打造了品类丰富、产品多样化组合、包装精美的礼盒，根据用户满意度调优产品，从包装视觉、环保用材、箱体尺寸等方面全面提升产品包装，形成多价格带的礼盒产品阵容，满足公司不同渠道的需求；在销售策略上，加强品牌推广，在年货节通过天猫超级品牌日、京东大牌风暴，占领品牌推广的关键制高点，并形成全渠道联动的运营策略。同时对会员进行精细化运营管理，定制高阶会员权益，满足会员专属需求。2021年公司全年礼品礼盒品类产品营业收入较上年增长72.10%。 　　2、建立新的产品运营矩阵，提升产品运营效率 　　2021年，围绕用户在健康营养方向的口味升级需求，公司聚焦高蛋白猪肉脯市场机会进行品类创新，研发出好吃更营养的“高蛋白肉脯”，借助品牌营销的高效渗透，打造猪肉脯用户心智第一选择，抢占市场先机引领新的增长机会，2021年猪肉脯系列产品全年终端销售额突破5亿，同比增幅超41%。 　　3、重塑新品上新流程，深化供应链高效协同 　　为及时洞察市场机会，快速满足消费者需求，公司重塑产品上新流程，建立35天快速产品上新机制。在这一机制下全年累计上新的产品共计49款，全渠道终端销售额1.83亿，并打造了黑麦吐司、大波浪面包等多款上市不足6个月即实现全渠道终端销售额过千万的单品，满足广大消费者追求口味创新的消费需求。 　　4、持续深入全渠道业务布局，抓住新渠道流量 　　（1）线下门店全国化布局，以门店为中心辐射周边延展经营半径 　　报告期内，公司新开门店共计619家，其中直营门店185家，加盟门店434家。2021年，公司进一步在10个省份的19个城市进行新市场开拓布局，加大区域布局深度和密度：其中西南地区全年新开门店139家，华南地区深挖新资源与大业主合作模式，全年新开门店72家。截至报告期末，公司的线下门店数量为2,974家，分布于22个省/自治区/直辖市179个城市。 　　报告期内，公司围绕单客离店经营，依托本地生活服务、阿里生态、微信生态，整合优质离店资源，拓宽门店服务范畴及半径，多维度拓展和经营店圈流量，沉淀私域用户，2021年度微信公众号净增粉丝269万，同比增加81.2%，企微私域好友数达成1,606万。2021年离店业务终端销售额增长32.74%。 　　（2）线上精细化用户运营，迅速布局扩张新兴渠道 　　面对线上经营环境变化，公司将平台电商业务策略由流量运营转变为精细化用户经营，围绕行业呈主力增长趋势的人群目标做渗透，匹配用户的偏好产品及导购内容，通过爆款打造、节奏控制等策略举措，经营效益不断向好，优质会员数量持续增长。 　　在社交电商渠道上，公司聚焦抖音快手平台，持续深耕运营，进一步拓展了市场规模。报告期内，公司深度与抖音、快手超头部达人合作，在报告期年货节期间，与重点合作达人合作，实现单场直播成交额突破5,800万元；在2021年，公司荣获“抖音食品自播专场销售额TOP1”、“抖音食品行业单日销售TOP1”、“抖音食品单链接销售额TOP1”荣誉称号。 　　随着社区电商的兴起和规模的快速扩张，公司快速布局，通过美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户的渗透覆盖。 　　报告期内，线上业务营业收入较同期增长21.42%，其中抖音平台营业收入同比增长3.62倍，展现了强有力的发展态势。 　　（3）大客户团购渠道快速拓展，业绩持续增长 　　公司针对不同大客户团体的个性化需求，为细分场景、细分人群定制不同的专业零食方案，在全面进入礼品分销渠道的策略牵引下，快速抢占市场。截至报告期末，公司团购业务的省级礼品分销代理已覆盖全国14个省份，并开发出了行业协会分销的全新模式。 　　报告期内，大客户团购渠道实现营业收入3.21亿，同比增长208.58%。 　　报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为2.82亿元，较上年同期下降18.06%。净利润未随收入增长同向上升，主要原因是：2021年，公司积极面对线上经营环境变化、部分原材料价格上涨以及多点散发疫情的持续影响等情况，主动优化调整经营业务策略，进一步拓展传统平台电商市场份额、加大布布局社交（直播）电商、社区电商等新兴流量渠道，加大营销推广费用投放，提升全渠道市场占有份额，同时受线上渠道占比提升等因素影响，公司四季度线上业务毛利率对比同期出现短期下降，进而导致公司净利润对比同期下降。 　　二、报告期内公司所处行业情况 　　（一）公司所处的行业 　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（中国证券监督管理委员会公告[2012]31号）的规定，公司所属行业为零售业（分类代码：F52）。从公司经营的主要产品以及经营模式来看，一般认为公司业务属于休闲食品行业。 　　（二）行业发展阶段及趋势分析 　　1．行业发展阶段 　　根据中商产业研究院统计，中国休闲食品市场规模已突破万亿，近五年年复合增长率超过10%。2020年新冠肺炎疫情对休闲食品行业短期内有所冲击，市场规模增速较前几年小幅放缓，但也促进了休闲食品行业在直播电商、社区团购等新兴渠道的发展，2021年行业规模增速或有所反弹，保持长期稳定增长的趋势。2020年休闲食品市场规模接近1.3万亿元，2021年突破1.4万亿元。休闲食品行业市场稳步扩张，空间广阔。 　　2．行业发展趋势 　　休闲食品行业的销售渠道中，电商和新兴渠道增速快，休闲食品线上销售规模占比不断提升，但传统线下渠道仍占据主导地位。根据Frost&Sullivan数据及测算，休闲零食线上销售规模占比从2013年的3%提升至2020年的18%，占比逐年提升。但因线下销售渠道更符合传统消费习惯，2020年休闲食品线下渠道销售规模超过10,600亿元，占比82%，高于线上销售占比。 　　随着零食产业的不断革新及居民生活水平的提升，休闲零食行业呈现出注重健康、国潮兴起、儿童零食创新、功能化发展的趋势。据麦肯锡调研数据，超过50%的受访消费者偏爱健康和营养食品，低糖、低盐、低脂、无添加已成为新的消费诉求。众多食品饮料传统国牌通过跨界合作，改良产品迎来新的市场机遇。儿童零食快速崛起，出现越来越多基于传统零食的儿童化创新，注重提供营养均衡产品，助力儿童健康成长。 　　（三）公司行业地位 　　良品铺子深耕休闲食品行业16年，是全国驰名品牌，是全渠道发展的休闲食品企业之一，销售规模处于休闲食品行业前列。2020年公司作为上海证券交易所首家“云上市”企业登陆A股市场，成为国内“高端零食第一股”。根据中华全国商业信息中心《2021年零食市场研究报告》的数据显示，公司连续七年国内高端零食销售领先。 　　（四）外部环境变化对所处行业的重大影响 　　1．宏观经济形势 　　2021年，全国GDP同比增长8.1%，较2020年呈回暖态势，但受区域性疫情散发、年中汛情冲击以及房地产投资增速下行等因素影响，GDP当季同比增速逐季走低。全年消费缓慢恢复，社会消费品零售总额两年平均增速为3.9%，低于2015-2019年的平均增速8.2%，外部环境变化对食品企业经营带来挑战。 　　2．行业政策与法规 　　2021年3月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出，“深入实施食品安全战略，加强食品全链条质量安全监管，推进食品安全放心工程建设攻坚行动，加大重点领域食品安全问题联合整治力度。”随着政府对食品安全的重视程度不断提升，食品经营企业将面临更严格的政策监管和要求。 　　3．居民消费价格指数 　　2021年，在疫情反复、极端天气、上下游价格传导不畅以及猪肉价格走低等多重因素综合影响下，CPI全年同比上涨0.9%。受国际能源价格上行以及“能耗双控”政策影响，PPI全年同比上涨8.1%。PPI-CPI剪刀差持续扩大，给下游企业带来成本压力。 　　4．新兴经营模式 　　用户直播购物习惯的逐渐养成、各平台对直播模式的资源倾斜、政府政策对直播带货的扶持等，共同驱动直播电商的蓬勃发展。2021年，直播电商生态逐步完善，行业逐渐向规范化、有序性方向发展。 　　三、报告期内公司从事的业务情况 　　（一）公司的主要业务 　　作为一家以产品创新和渠道发展双轮驱动，经营全品类零食，多品牌运营、全渠道均衡布局、全产业链协同的平台化、数字化、产品科研创新型零售企业，公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务，致力于为消费者提供高品质、高颜值、高体验、健康营养的产品，满足用户对不同健康营养成分、不同购买任务、不同使用场景的细分需求。 　　报告期内，公司主要业务未发生变化。 　　（二）公司的主要产品 　　1．公司拥有丰富的产品线 　　按照传统的物理属性分类，公司产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等15个品类。截至报告期末，公司全渠道SKU共有1,555个，2021年全年上新产品565个SKU。 　　2．公司以用户的细分需求为导向重构产品矩阵 　　公司采用以顾客需求为导向、为顾客创造价值的产品策略，向健康型、功能型、方案型产品方向升级，逐步构建新的产品矩阵。报告期内，公司针对学龄儿童、健身人群、爱美人士、白领上班族、企事业单位等客群分别推出了儿童零食、健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐、节庆送礼等多类产品。 　　（三）公司主要业绩驱动因素 　　报告期，公司产品技术研发持续突破，聚焦核心品类研发，在细分市场产品创新上取得有效成果；围绕用户需求优化产品矩阵，推进供应链深度协同，提高产品运营效率；加大全渠道融合经营，线下业务聚焦单店提升优化市场布局，线上业务精细化用户运营，同时在多渠道创新突破，推动业务规模稳步增长。 　　（四）公司的经营模式 　　公司以用户的细分需求为导向进行产品创新，以领先的食品健康营养技术为支撑，制定原料、产品工艺与配方的质量规范与标准，向上游供应商采购产品，完成严格的产品质量检验后进行收货、仓储、发货等动作，最终通过完善的全渠道网络将产品销售给用户，为用户提供高品质产品和服务。 　　1．研发模式 　　公司在市场洞察中研究细分用户的不同需求，同时根据市场上的新型技术，有针对性地选择细分的产品品类纳入年度研发规划形成产品研发需求，根据需求类别采用自主深度研发、委外合作研发等多种方式支撑和快速响应需求。自主深度研发是以自身的科研团队为主导，独立或者整合国内外外部科研力量研究和开发新原料、新配方和新工艺技术进行研发创新，输出具有更好营养健康价值和口感，能够满足用户需求的产品。委外合作研发是公司邀请行业内有丰富行业经验、有创新能力的企业共同参与开发，设立评审专家组对技术及产品进行评审，主要适用于对现有产品进行迭代，增加产品新口味满足顾客多口味的需求、提升产品口感给顾客带去更好的体验、创新产品形态让顾客感官更愉悦等。同时以食品科学技术做支撑，围绕研发创新开展了工艺改善、绿色环保、产品标准完善、降本增效、品质提升等工作。 　　2．产品运营模式 　　公司的产品运营模式是以公司战略意图、市场分析、顾客需求洞察为基础，以新品创新和成熟产品运营为核心，包含产品开发规划、单品企划设计、研发与开发、产品测试与试验、上市与交付、成熟运营、产品退市等七大业务流程，为做实“高端零食”战略、满足细分消费人群对休闲食品的不同需求提供有力支撑。 　　3．供应链管理模式 　　公司建立了以供应计划为调控枢纽，以物流管理为供应保障，以质量管理为安全保障，对产品的采购、仓储、物流、交付进行全流程控制和管理的供应链管理模式。 　　在供应计划环节，公司会根据各渠道的销售历史与趋势预测，分期间对商品的销售和供应进行分解预测，制定采购计划，提升采购效率。 　　在采购环节，公司与优秀供应商合作，采取锁定全球优质大宗原料等措施，保障产品质量，优化采购成本。公司还实施“以销定采”的模式精准地、有计划地采购定制和非定制的产品，极大地缩减库存周转率，保证产品到达消费者手上的新鲜度。 　　在仓储物流环节，公司全渠道共享模式管理库存，在接到订单后，能够从最近的仓库以最优的方式进行订单物流交付。公司应用的EWM系统还与各物流承运商的系统实现了数据共享，使公司能够监控到每个订单的实时状态并对订单进行时效和异常管控。 　　在产品质量保障方面，公司制定了全面覆盖的产品质量控制体系，通过供应商准入管理、供应商评估考核和淘汰管理、工厂质量管理、食品安全检测管理等监管措施保障全链路食品安全，为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品质量标准书，建立了自己的产品检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节，同时根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了全流程的产品质量安全管控体系。 　　4．销售模式 　　公司采取全渠道销售模式，广泛通过线上、线下各类渠道向用户提供产品和服务。目前，公司已布局门店渠道、平台电商渠道、社交电商渠道、团购渠道、社区电商渠道及流通渠道，构建了与用户实现交互的全方位触点，及时、准确地响应用户需求，智能推送与用户需求相匹配的信息，向“不断接近终端、随时提供服务”的全渠道布局升级。 　　(1)门店渠道 　　公司拥有体系成熟、发展稳健的门店渠道，分为直营门店和加盟门店。直营门店由公司在线下市场开设良品铺子品牌的连锁式休闲食品专卖店，公司是门店的唯一投资方，门店的资产、负债、盈亏归属于公司，由公司统一管理，直接面向终端消费者销售商品。加盟门店由公司许可加盟商使用公司的品牌资源、技术资源、运营资源在线下开设良品铺子品牌的休闲食品专卖店，加盟商是门店的投资者，门店的资产、负债、盈亏归属于加盟商。根据公司与加盟商签订的《特许经营合同》的约定，公司向加盟店提供商品和管理服务，加盟店向公司支付商品采购价款、特许经营费用。门店在公司全渠道中的定位是服务中心、交付中心和体验中心，门店经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边，延展至单客离店经营，依托门店、链接平台，经营线上资源和工具，提供到家、团购、在线互动等差异化经营服务，多维度拓展和经营店圈流量。 　　(2)平台电商渠道 　　平台电商渠道是指在第三方电子商务平台上从事B2B（例如天猫超市、京东自营等）和B2C（例如良品铺子天猫旗舰店、良品铺子京东旗舰店等）的业务渠道。公司基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，搭建全域营销的数据中台，数据化洞察分析用户的不同需求，精准匹配货品内容和触达渠道，满足消费者美味购物需求。 　　(3)社交电商渠道 　　社交电商渠道是指通过图文、短视频、直播的新媒体内容形式建立粉丝与品牌的互动，并借助MCN、达人合作带货及直播，实现商品销售的电子商务活动渠道（例如抖音、快手渠道等）。公司通过搭建品牌自有专属直播基地，链接海量达人主播资源。一方面，公司紧跟平台自播发展趋势，合作优质外协机构带动品牌自播快速发展。另一方面，公司与抖音、快手平台的超级头部达人主播深度合作，重点开展在年货节等节点的直播带货营销。 　　（4）团购渠道 　　团购渠道是公司针对用户大批量采购或定制采购需求的销售渠道。公司建立了各类客户统一的订单销售及库存管理一体化软件管理系统，为企事业单位提供定制化的团购产品，已形成核心爆款产品池及礼品定制自选服务，提供“员工福利定制解决方案”、“营销礼品解决方案”、“特渠定制化解决方案”等，满足企业用户的定制化需求。 　　(5)社区电商渠道 　　社区电商是基于O2O模式，以社区为服务单位，满足社区居民消费需求的电子商务平台。公司以社区团购平台为载体，实现对社区用户的渗透覆盖，实现多平台多区域的覆盖。 　　(6)流通渠道 　　流通渠道是指公司面向新型大型商超终端售点供货销售的渠道，再由终端售点卖给消费者。流通的消费者购物行为发生在终端，面对流通消费者需求，精准打造场景化产品组合方案，完善业务力，打造品牌力和传播力，加速累积各渠道品牌用户数和用户口碑，通过为终端伙伴提供优质专业的产品和服务，实现销售规模扩张。 　　报告期内，公司的经营模式没有发生重大变化。 　　四、报告期内核心竞争力分析 　　（一）高端零食品牌对精致用户的影响极具竞争力 　　“良品铺子”品牌自创立以来，一直承载着“良心品质”的高标准追求，逐渐聚集了以追求高品质产品人群为主的顾客群体。在多样化、多场景、高品质、高频次的消费诉求驱动下，良品铺子将“高端零食”确立为企业战略发展方向，其内涵包括三个方面：高品质——从产业链各环节精细化地控制产品质量；高颜值——指产品的形体、质感、手感让人有美好的感受；高体验——让顾客便于购买、收纳、携带和食用。2021年，公司持续深耕“高端零食”战略，打造高品质、高颜值、高用户体验的产品和服务，多渠道、多平台对品牌和产品进行全方位升级，并进行多元化创意营销触达核心用户，高端战略进一步夯实，已形成高端零食领导品牌心智。 　　（二）公司已经具备行业领先的深度研发能力 　　公司拥有高水平的研发团队，研究院产品研发部硕士及以上学位人才占比超过90%，且均具有在国内外知名食品企业从事食品研发的工作经验，知识技能涵盖食品科学、食品营养、食品工程、生产管理、包装结构等不同细分专业领域。公司投资了100多套的专业实验设备和建立投入使用6个专业研发实验室，包括肉类海味素食研发实验室、糖巧果脯研发实验室、饮品研发实验室、包装研发实验室、感官评鉴实验室、中试车间。并建立了自己的产品检测中心，通过了国家实验室（CNAS）认证。 　　公司拥有广泛的外部协同研发资源，与国内食品专业院校、食品科研院所等协同，搭建研发平台，通过协同深度研发等方式，加快技术引进与转化，支持产品高质高效创新。目前已经与中国农业科学院、中国食品发酵工业研究院、湖北省农科院、中国农业大学、江南大学食品学院、湖南中医药大学等科研院所和高校展开了深度食品研发合作，并定期召开研讨会。这些外部研发机构将会成为公司技术研发、产品开发坚实的支撑。 　　（三）公司拥有融合程度高的全渠道营销网络 　　公司拥有休闲零食行业唯一线上线下结构均衡且高度融合的全渠道销售网络。公司在22个省/自治区/直辖市拥有近3,000家门店，实现了从核心商圈到社区门店的多层次覆盖，门店在公司全渠道中的定位是服务中心、交付中心和体验中心，体系成熟、发展稳健，其经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边延展至单客离店经营，多维度拓展和经营店圈流量；线上渠道方面，公司拥有天猫旗舰店、天猫超市、京东旗舰店、京东自营等平台电商渠道，抖音、快手等社交电商渠道，以及社区电商渠道，基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，依托沉淀的数亿消费用户数据，精准匹配货品内容和触达渠道，建立粉丝与品牌的互动；同时面向用户大批量采购或定制采购需求和终端售点布局团购渠道、流通渠道。有效地满足了不同消费者群体在不同场景下的多元化休闲食品需求。 　　（四）公司拥有高效协同供应链体系 　　公司库存模式为全渠道库存共享，系统识别各渠道之间库存与需求的满足关系后进行自动库存平衡，有效支撑全渠道需求及时响应。同时公司持续迭代深化S&OP系统，从年度、季度、月、周四个层级做全链条信息拉通管理，建立了年度预算规划、季度产能拉通、月度计划调整、周度供需响应的供应协同管理体系。基于直播等新业态，公司协同供应商打造工厂直发模式，全年协同供应商进行直发。公司历经两轮SRM系统的升级，进一步提升了对供应商的全生命周期管理，实现了供应商从引入、评估、改善、淘汰以及成本的在线数据化管理，为供应链职能数字化管理奠定基础。 　　（五）公司在数字化建设上具有坚实的先发优势 　　经过持续的信息化建设和投入，公司已经实现了核心业务系统之间的集成整合，实现了前台系统的灵活覆盖、中台系统的高效集成、后台系统的稳健支撑。目前，公司订单系统可支持线上单日交易超过300万笔、线下单日交易超过100万笔，物流系统可支持单日发货包裹超过80万个，会员系统支持千万级会员的积分、储值等相关功能操作，为公司全渠道运营提供了有力的支持。后台系统对企业资源进行整合及高效配置，实现了公司对运营过程的事前分析、事中监控和事后检核，构建了基于数据的科学决策管控体系。报告期内，实现零售行业华中地区首个支持全渠道货到人拣选的智能化数字化物流中心，实现库存共享及一体化发货分拣，为公司战略提供基础保障。同时，公司搭建算法研发平台，初步构建分析及算法模型的能力，实现了业务多项指标提升，公司整体库存周转减少3.43天。 　　五、报告期内主要经营情况 　　报告期内，公司实现营业收入932,361.21万元，较同期上升18.11%。主营业务收入为914,398.12万元，较同期上升18.97%；其中：线上收入占比为53.13%，线下收入占比为46.87%。本报告期各渠道收入实现均衡增长，其中线上收入较同期增长21.42%，线下收入较同期增长16.31%。 　　公司主营业务毛利率为26.98%，较同期下降0.47个百分点。其中：线上渠道毛利率较同期下降1.25个百分点，线下渠道销售毛利率较同期上升0.54个百分点。公司实现净利润28,273.78万元。其中归属于上市公司股东的净利润为28,153.45万元，较同期下降18.06%。 　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析 　　(一)行业格局和趋势 　　从需求端看，消费需求升级和消费分级的趋势日渐明显，消费者对休闲食品的消费需求从“吃饱”、“安全”向“营养健康”、“有趣好玩”的趋势变化。从流量端来看，流量去中心化趋势明显，直播电商等新型渠道蓬勃发展，以消费者为中心的全渠道数字化零售生态初步形成。 　　(二)公司发展战略 　　夯实良品铺子高端零食的品牌定位。持续加大产品研发投入，构建产品研发技术壁垒。坚持产品品质第一的使命，加强产品创新，深耕细分市场，针对细分人群提供差异化的产品解决方案，满足用户对营养健康食品的需求。以门店的经营与发展为核心全渠道均衡发展，深入探索数字化技术支持的全渠道发展模式，面向消费者，面向竞争，持续提升全链路的效率。坚持持续在产品、供应链、组织、经营管理系统方面投入，以支持良品铺子成为产品和渠道双轮驱动的零食王国。 　　(三)经营计划 　　基于2021年的经营成果和战略发展愿景，公司2022年重点围绕产品和渠道进行了如下的规划： 　　1．全渠道平衡布局发展 　　2022年，公司将继续推动线上线下全渠道布局发展，紧贴用户需求，整合公司在产品研发和供应的资源，以门店业务为核心，以平台电商业务为延展，进一步快速布局拓展新兴渠道。 　　2．加强产品创新能力，实现产品、渠道的双轮驱动 　　2022年，公司将持续打造产品创新能力，强化细分市场洞察能力，挖掘细分市场爆款产品的机会；整合技术资源，联动全链路营销能力持续探索有竞争力的爆款产品创新，实现产品领先和渠道发展的双轮驱动。 　　3．加大产品研发投入，打造行业竞争壁垒 　　2022年公司将聚焦爆款产品的技术突破，广泛整合食品健康营养与加工技术，培养食品技术应用研发型人才，在健康营养技术和加工技术上深度研发实现以技术驱动产品竞争力的业绩高效增长目标。 　　4．推进供应链深度协同，打造供应链核心竞争力 　　在供应链能力建设方面，建设供应链数字化作业平台，优化销售预测、自动补货、自动配货等大数据模型，提高产销协同效率，提升库存周转效率；继续推进工厂的精益改善功能，赋能工厂，提高工厂的生产效率、提高产品质量、降低生产成本。优化改善物流作业模式与流程，提升订单运营效率，降低物流成本。 　　(四)可能面对的风险 　　1．销售的季节性风险 　　休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。一方面，由于气候原因，消费者一般在第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求；另一方面，元旦、元宵节、春节、中秋节等传统节假日也主要集中在第一季度或第四季度，因此第一季度和第四季度通常为休闲食品行业销售旺季。此外，近年来受电商销售模式的影响，每年“618”、“双十一”、“双十二”、“年货节”等打折促销期间，休闲食品的销售规模也会大幅增加，从而导致公司业绩在年内存在一定波动。因此，如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排采购配送、库存备货等环节，公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。 　　2．原材料价格波动的风险 　　公司休闲食品的主要原材料包括坚果、水果、肉类、水产品、五谷等农副产品。近年来，在消费升级的大背景下，我国休闲食品行业总体上保持着良好的发展势头。但由于农副产品易受自然条件、市场供求等因素影响，其价格天然存在一定的波动性，因此，公司采购成本存在随农副产品市场价格波动而变动的风险。特别是新冠肺炎疫情发生以来，受用工成本上升、海运不畅等因素影响，大宗原材料价格受国际传导原因普遍发生上涨。虽然公司通过不断完善供应商引进制度、建立采购价格与产品售价的联动机制、进行规模化采购等措施稳定并提升了公司的盈利能力，但如果未来原材料价格大幅波动且公司不能及时消除原材料价格波动造成的不利影响，将会对公司的盈利能力和财务状况产生不利影响。 　　3．行业竞争风险 　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，我国休闲食品行业持续发展，市场参与者数量不断增加。同时，随着行业集中度的提升，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，该等企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。公司经过多年的发展，在产品研发、全渠道运营、供应链整合、数字化转型等方面已形成了较强的竞争力，且在品牌文化、产品质量、全渠道运营、大数据运用等维度继续巩固自身的差异化竞争优势，但随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。 　　4．食品安全质量风险 　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。近年来随着政府和消费者对于食品安全的日趋重视，食品质量安全已经成为休闲食品企业生存和发展的重中之重。 　　公司在产品研发、采购、生产、运输、仓储及销售等各环节，从体系建设、硬件设施到人员配置持续加大投入，根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了完善的产品质量安全管控体系。公司建立了供应商引进管理、供应商生产过程控制、产品验收的质量管理和储运销售食安管理多重机制。在引进环节，每家新供应商都经过硬件条件调查、合规性审查、样品检测、品评测试、实地审核等流程进行严格的筛选；在合作过程中，对供应商实施质量绩效评价和风险分级动态管理，据此开展年度监查和飞行审核，汰换不合格供应商。为了提高供应商质量管理水平，公司制定了供应商质量管理手册，统一了对供应商的质量安全管控要求，并开展培训，督导实施。为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品质量标准书；对以农产品为原料的零食品类，坚持严格的原材料品控标准，与上游供应商一起考察原料产地，选择优质原料，并始终坚持制定严于国标的食品安全指标。公司建立了自己的检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证，并持续进行能力验证，与第三方检测机构开展合作，赋能供应商，建立了“以良品检验中心为主导，以第三方检测机构为辅助，以各生产商实验室为基础”的检测体系。严格到仓检验和货架期关键质量和安全指标的监测，执行从到货抽样到留样二次检验等五环节产品验收流程，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节。同时，在产品验收、存储运输与销售环境、产销周期控制、不合格产品销毁处理、客诉反向追溯等环节采用数字化手段，深化全要素、全过程、高标准的质量管控。 　　尽管如此，公司的产品质量仍不可避免的受限于农副产品原材料供应、供应商生产能力、运输过程存储条件及气候环境等因素影响，无法完全避免一些不可预见因素导致产品质量出现问题的风险。如果公司销售的商品存在食品安全风险甚至发生食品安全事故，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。 　　5．品牌被仿冒的风险 　　品牌是消费者购买休闲食品的重要影响因素。经过多年的努力，公司获得了包括国家工商总局颁发的“中国驰名商标”、湖北省工商行政管理局颁发的“湖北省著名商标企业”、商务部颁发的“电子商务示范企业”等荣誉称号，“良品铺子”品牌在国内休闲食品市场上已具有较高的知名度和美誉度。但随着休闲食品市场的扩大和发展，抄袭伪造知名品牌的产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。公司已积极采取多种措施保护自主知识产权，但也存在没有及时获取所有侵权信息的情况，如果未来公司产品被大量仿冒，可能会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，对公司的正常生产经营产生不利影响。 　　6．持续的新冠肺炎疫情造成的不确定性风险 　　新冠肺炎疫情自2020年初爆发，逐步蔓延至全球，给全球经济造成了负面影响，多个行业遭受毁灭性打击。目前，新冠肺炎疫情在国内虽然得到有效控制，但仍不定期会出现多点散发的聚集性疫情，导致局部地区疫情管控措施升级，影响正常的生产、经营秩序。这种情况对休闲食品产业链上游的原材料价格、供应链工厂的生产经营、销售渠道的经营状况，以及终端用户对休闲食品的需求等各个环节都产生一定影响。报告期内，公司积极采取了持续深入发展离店经营业务提升单店流量、强化产品供应成本管控、通过多种方式为供应商和加盟商提供支持等重要举措，平抑疫情对公司经营带来的波动风险，取得了一定成效。但持续存在的疫情在未来对产业链各个环节的影响仍不确定，公司经营业绩可能存在波动的风险。 收起▲

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　良品铺子是一家以全品类零食为驱动，多品牌运营、全渠道布局、全产业链协同下高效运营的平台化、数字化、产品科研创新型企业。　　（一）公司的主要业务　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务，致力于为消费者提供高品质、高颜值、高体验、健康营养的产品，满足用户对不同健康营养成分、不同购买任务、不同使用场景的细分需求。　　报告期内，公司主要业务未发生变化。　　（二）公司的主要产品　　1、公司拥有丰富的产品线　　按照传统的物理属性分类，公司产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等15个品类。截至报告期末，公司全渠道SKU有1,195个。　　2、公司根据用户的细分需求设立产品矩阵　　公司细分市场产品矩阵包括：儿童零食“小食仙”、健身零食“良品飞扬”、茶歇产品“Tbreak”等。　　针对学龄儿童用户，公司推出的子品牌“小食仙”，注重产品的健康和营养，切实解决消费者核心的“增强免疫、调理肠胃、护眼明目、能量补充、助益脑发育”五大核心功能需求，提供安心安全、多维营养、丰富选择、场景化产品解决方案，为中国儿童定制研发高品质食品。自2020年5月“小食仙”品牌上市以来，“小食仙”旗下产品的全渠道终端销售额累计达4.08亿元，销量位居行业领先地位。报告期内，“小食仙”全渠道终端销售额为1.80亿元；新开发上市21款新品，有多款明星产品，其中“你好棒棒”系列产品报告期内全渠道终端销售额5,748万元，销售占比31%。　　健身零食“良品飞扬”定位为“专注营养科学的健身零食专家”，通过“轻碳水、少脂肪、高蛋白、控能量”的产品核心特性，为泛健身人群提供体重管理的解决方案，满足用户营养补充、减脂、增肌塑形等不同场景的功能需求。自2020年“良品飞扬”品牌上线以来，全渠道终端销售额为2.03亿元。报告期内，“良品飞扬”全渠道终端销售额为9,463万元，新开发上市10款新品。　　围绕办公室人群提供个人以及团体茶歇解决方案的良品茶歇“Tbreak”品牌，聚焦精准人群细分赛道，搭建在线触达、线下体验店做触达媒介的模式，让客户更好的体验产品与服务。截至本报告出具之日，良品茶歇“Tbreak”在武汉拥有两家直营体验店，上市的产品包括谷物粉、花茶、茶点、咖啡等。报告期内，体验店小程序会员转换率达36.87%。　　（三）公司主要业绩驱动因素　　报告期内，公司实现营业收入442,073.01万元，较同期上升22.45%，其中线上收入较同期增长19.34%，线下收入较同期增长23.58%，主要是因为报告期内，公司持续加大研发投入，在儿童零食等细分市场进行产品创新并取得有效成果；同时，公司深入全渠道业务布局，除全面拓展传统平台电商业务外，公司充分抓住新渠道流量，迅速布局社交电商、社区电商、流通渠道等新渠道，进一步拓展市场份额。在线上精准营销的基础上，公司对线下门店持续开展全国化布局，实现线上线下业务全面发展，进而推动销售规模增长。　　（四）公司的经营模式　　1、经营模式概述　　公司以用户的细分需求为导向进行产品创新，以领先的食品健康营养技术为支撑，制定原料、产品工艺与配方的质量规范与标准，向上游供应商采购产品，完成严格的产品质量检验后进行收货、仓储、发货等动作，最终通过完善的全渠道网络将产品销售给用户，为用户提供高品质产品和服务。　　2、产品研发　　（1）产品研发的驱动力　　公司在市场洞察中研究细分用户对不同营养健康、不同购买任务、不同使用场景的需求，进而有针对性地选择细分的产品品类纳入年度研发规划中。公司产品研发以用户需求为原点，食品科学技术做支撑，产品研发流程提供保障，实现持续的技术创新迭代的基础上，迎合用户需求快速开发上市。　　（2）产品研发的形式　　公司采用自主深度研发、委外简单研发等多种方式支撑和快速响应产品研发的需求。　　第一，自主深度研发是公司以自身的科研团队为主导，独立或者整合外部科研力量研究和开发新原料（例如富营养素原料、特殊营养原料等）、新配方（例如药食同源配方、益生菌配方等）和新工艺技术（例如新型膨化、灭菌、重组、包埋、发酵等工艺），输出具有更好营养健康价值和口感，能够满足细分人群需求的产品。　　第二，委外简单研发是公司提出研发需求，具备研发能力的供应商独立完成研发任务，主要适用于老品的升级和迭代，例如增加产品的新口味、新口感、新形态等。公司也会设立评审专家组对委外研发的技术及产品进行评审。　　（3）产品研发的方向　　公司产品研发创新主要从健康营养新配方创新和工艺设备新技术创新两个方向着手。　　第一，健康营养新配方创新。以细分人群的特定营养功能需求为出发点，通过追踪健康营养方面的前沿科技，挖掘健康营养方向的价值配方，整合内外部关键的健康营养资源，搭建研究创新合作平台，输出健康营养功能的创新配方解决方案，为公司产品向健康营养方向的升级提供坚实的配方创新保障。　　第二，工艺设备新技术创新。制定稳定、高效、合理的工艺流程，实现产品营养、健康、优质、低耗；根据行业发展趋势和产品开发需求，开发具有自主知识产权的新型加工工艺、技术和设备；通过整合行业技术优质资源和自主研发，结合行业标准和工厂实际情况，制定创新类产品解决方案并实现产业化落地，打造核心竞争力。　　（4）产品研发的成果　　报告期内，公司围绕女性、儿童等细分人群的特殊需求，在药食同源、益生菌、肠道健康等方向开发出了39款储备产品；同时以美味无负担、品质提升为导向，启动了13项技术创新项目，开发并掌握了新型膨化技术、植物肉生产加工技术、三减技术，无糖技术、中温灭菌技术、微胶囊包埋技术等先进食品营养健康加工技术，并完成了25款储备产品的开发，部分储备产品已经成功上市。除此以外，公司还在向其他食品生物技术、营养技术等方面拓展，要以压倒性差异化技术突破产品品类边界，为顾客持续创造价值。　　3、供应协同　　公司对销售需求进行滚动预测，牵引供应链系统进行同频的下单、生产、发货、仓储、配送，实现在线数字化产销协同。依托多年来积累的仓储建设、信息系统建设和数字化应用能力，公司的供应链效率能够保持在较高水平运转，商品供应管理链路进一步缩短。公司库存模式为全渠道共享模式，有效促进了产品的周转效率。报告期内存货周转天数较同期减少20.81天。　　4、全渠道销售　　公司布局全渠道销售，即通过线上、线下渠道向用户提供产品和服务，目前已布局门店零售渠道、平台电商渠道、社交电商渠道、团购渠道、社区电商渠道及流通渠道。　　（1）门店零售渠道　　门店零售渠道是公司创业时最先进入的渠道和传统优势渠道，体系成熟、发展稳健的门店零售渠道构成公司独特的核心竞争力。　　报告期内，公司新开直营门店和加盟门店共计207家，其中直营店59家，加盟店148家，新店加盟店占比71.49%，公司主要开店策略依然是加盟为主。报告期内公司新进驻青海市场，同时进一步在甘肃、山东、河北、山西、云南、贵州、海南新市场布局开店。截至报告期末，公司的线下直营门店和加盟门店一共有2,726家，分布于22个省/自治区/直辖市，除新疆、西藏、内蒙、宁夏、北京、天津、东三省及港澳台地区以外，其他省、直辖市及自治区内已全部完成高势能布点开店。　　（2）平台电商渠道　　平台电商渠道是指公司在第三方电子商务平台上从事2B（例如天猫超市、京东自营等）和2C（例如良品铺子天猫旗舰店、良品铺子京东旗舰店等）的业务渠道。公司于2012年成立湖北良品铺子电子商务有限公司，主要从事平台电商业务，依托沉淀的数亿消费用户数据，搭建全域营销的数据中台，数据化洞察分析用户的不同需求，精准匹配货品内容和触达渠道，大幅提高了细分市场产品推广、内容营销的效率。　　（3）社交电商渠道　　公司聚焦抖音快手平台，持续深耕社交电商渠道运营，进一步拓展市场规模。公司搭建了品牌自有专属直播基地，广泛链接海量达人主播资源。报告期内，合作超1,000位抖音快手平台的优质主播达人，累计完成6,400余场直播。在品牌自播方面，紧跟平台自播发展趋势，合作优质外协机构带动自播快速发展，在抖音品牌自播榜连续蝉联TOP1位置。在快手平台联合官方打造自播标杆案例，在品牌人设新号上实现单场直播销售额突破2,310万元。针对社交平台用户的需求，打造了一系列高价值感的差异化产品，其中“高蛋白肉脯”“肉肉大满足礼包”“果顽强坚果礼盒”等产品深受用户喜爱。　　（4）团购渠道　　公司建立了各类客户统一的订单销售及库存管理一体化软件管理系统，为企事业单位提供小规模定制化的团购产品，已形成核心爆款产品池及礼品定制自选服务，提供“员工福利定制解决方案”、“营销礼品解决方案”、“特渠定制化解决方案”等，满足企业用户的定制化需求。在产品方面，推出了良品健康礼、商务赠礼系列、犇犇的小野牛礼包系列、量贩系列、三大节令礼盒系列等，为细分场景、细分人群定制专业零食方案。截至报告期末，已经建立了省级礼品分销代理、企超、大客户、特渠、高铁航空、礼品平台、万达影城7个渠道业务，在省级礼品分销代理方面累计招募超60家意向省级代理商。　　（5）流通渠道　　报告期内，公司成立流通渠道事业部，负责在流通渠道与大型零售K A、便利店、社区商超及新零售等合作，推动线下渠道的更广泛覆盖。为与公司其他渠道形成差异互补，公司将在现有品类产品的基础上新开发出适合该渠道的产品。截至报告期末，公司已入驻零售通、京喜通两大新零售平台，并与沃尔玛、盒马鲜生、永辉超市达成合作关系。　　（6）社区电商渠道　　随着社区电商的兴起和规模的快速扩张，公司快速布局，通过美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户的渗透覆盖。在预售+自提的新业务模式下，打通物流及订单交付体系，实现多平台多区域的覆盖。报告期内，覆盖7个核心平台、75个城市，覆盖社区用户数约1,650万。　　（五）公司所处行业的情况说明　　1、公司所处的行业　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（中国证券监督管理委员会公告[2012]31号）的规定，公司所属行业为零售业（分类代码：F52）。从公司经营的主要产品以及经营模式来看，一般认为公司业务属于休闲食品行业。　　2、行业发展阶段及趋势分析　　（1）行业发展阶段　　根据中国食品工业协会援引Frost&Sullivan数据，中国休闲食品市场规模已突破万亿，近五年年复合增长率接近12%。2020年新冠肺炎疫情对休闲食品行业短期内有所冲击，市场规模增速较前几年小幅放缓，但也促进了休闲食品行业在直播电商、社区团购等新兴渠道的发展，预计2021年行业规模增速或有所反弹，保持长期稳定增长的趋势。2020年休闲食品市场规模接近1.3万亿元，2021年突破1.4万亿元。　　休闲食品细分种类多，各细分品类市场集中度差异较大。根据中国食品工业协会数据，在中国休闲食品市场中，烘焙糕点、糖巧、坚果炒货、休闲卤制品和膨化食品为销量占比前五的品类。其中，糖巧及膨化食品的市场整体规模增速较慢，且市场被几大外资企业瓜分，集中度较高。而烘焙糕点、坚果炒货、休闲卤制品则行业集中度较低，且增速较快。　　（2）行业发展趋势　　休闲食品行业的销售渠道中，电商和新兴渠道增速快，休闲食品线上销售规模占比不断提升，但传统线下渠道仍占据主导地位。根据Frost&Sullivan数据及测算，休闲零食线上销售规模占比从2013年的3%提升至2020年的18%，占比逐年提升。但因线下销售渠道更符合传统消费习惯，2020年休闲食品线下渠道销售规模超过10,600亿元，占比82%，高于线上销售占比。　　休闲食品的消费动机与消费场景趋向多元化，消费者的消费偏好也有所改变。产品品质需求向健康化、营养化、功能化方向升级。消费者越来越关注高品质的食物，例如高蛋白、益生菌、营养高汤、菌菇等具有健康、养生属性的产品持续增长。新技术塑造的新口味、新口感、新形态、新包装方式成为年轻消费者与品牌互动的热点。在线营养师教育和指导化身为一种营养健康方案和服务方式融入到消费者生活中，成功赢得消费者的好感。产品创新更加注重用户导向，由此迎来新的市场机遇。食品研发技术愈发具有压倒性差异化优势，必然推动行业更加重视技术投入和改造升级。　　3、公司行业地位　　良品铺子深耕休闲食品行业15年，是全国驰名品牌，是全渠道发展的休闲食品企业之一，销售规模处于休闲食品行业前列。2020年公司作为上海证券交易所“云上市”首家企业登录A股市场，成为国内“高端零食第一股”。根据中华全国商业信息中心《2020年零食市场研究报告》的数据显示，公司连续六年国内高端零食销售领先。　　报告期内，公司的主营业务、经营模式及行业情况没有发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析　　2021年上半年，公司聚焦用户经营，以用户的细分需求为导向加大产品创新投入和推广，助力细分市场销售规模增长。同时公司抓住市场发展趋势，迅速布局社交电商、社区电商、流通渠道等新渠道，进一步拓展市场份额，实现全渠道经营布局体系的完善优化。　　报告期内，公司实现营业收入442,073.01万元，较同期上升22.45%。主营业务收入为430,942.38万元，较同期上升21.36%；其中：线上收入占比为51.58%，线下收入占比为48.42%。本报告期各渠道收入实现均衡增长，其中线上收入较同期增长19.34%，线下收入较同期增长23.58%。　　公司主营业务毛利率为32.46%，较同期上升1.56个百分点。其中：线上渠道毛利率较同期上升1.64%，线下渠道销售毛利率较同期上升1.45%。公司实现净利润19,354.76万元。其中归属于上市公司股东的净利润为19,196.40万元，较同期上升19.29%。　　报告期内，公司实施的经营举措如下：　　1、持续加大研发投入，在细分市场产品创新中取得有效成果　　报告期内，公司研发投入1,898.41万元，较同期增长64.25%。公司围绕女性、儿童等细分人群的特殊需求，在药食同源、益生菌、肠道健康等方向开发出了39款储备产品；开发并掌握了新型膨化技术、植物肉生产加工技术、三减技术，无糖技术、中温灭菌技术、微胶囊包埋技术等先进食品营养健康加工技术。　　自2020年5月“小食仙”品牌上市以来，“小食仙”旗下产品的全渠道终端销售额累计达4.08亿元，销量位居行业领先地位。报告期内，“小食仙”全渠道终端销售额为1.80亿元；新开发上市21款新品。　　自2020年“良品飞扬”品牌上线以来，全渠道终端销售额为2.03亿元，报告期内，全渠道终端销售额为9,463万元，新开发上市10款新品。　　2、深入全渠道业务布局，抓住新渠道流量　　（1）线下门店全国化布局　　2021年上半年末，公司门店总数达2,726家，分布于22个省/自治区/直辖市。从各区域销售情况看，报告期内，湖北区域销售收入较同期增长20.05%；华东、西南、华南地区保持稳定增长，较同期分别增长31.72%、28.23%、30.98%。报告期内公司布局华北和西北地区，新进驻青海市场，同时进一步在甘肃、河北、山西新市场布局开店，华北和西北地区较同期增长达106.75%。　　（2）线上精准营销，迅速布局新兴渠道　　报告期内，电商和新兴渠道增速较快。在传统的平台电商业务上，公司依托沉淀的数亿消费用户数据，搭建全域营销的数据中台，数据化洞察分析用户的不同需求，精准匹配货品内容和触达渠道，促进曝光引流以带动销售增长。　　在新兴渠道上，聚焦抖音快手平台，持续深耕社交电商渠道运营，同时公司搭建首个品牌自有专属直播基地，广泛链接海量达人主播资源。随着社区电商的兴起和规模的快速扩张，公司快速布局，通过美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户的渗透覆盖。在预售+自提的新业务模式下，打通物流及订单交付体系，实现多平台多区域的覆盖。报告期内，覆盖7个核心平台、75个城市，覆盖社区用户数约1,650万。　　报告期内，线上业务收入较同期增长19.34%，其中社交电商、社区电商等非平台电商业务实现营业收入3.99亿。　　（3）团购渠道市场增长明显　　公司针对不同客户团体的个性化需求，通过在人员组织、管理体系、产品研发、生产物流、业务运营等方面多年的积淀和领先的优势，为细分场景、细分人群定制专业零食方案。截至报告期末，公司已经建立了省级礼品分销代理、企超、大客户、特渠、高铁航空、礼品平台、万达影城7个渠道业务，在省级礼品分销代理方面累计招募超60家意向省级代理商。　　报告期内，团购渠道营业收入较同期增长263.58%。　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

　　三、可能面对的风险　　1、销售的季节性风险　　休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。一方面，由于气候原因，消费者一般在第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求；另一方面，元旦、元宵节、春节、中秋节等传统节假日也主要集中在第一季度或第四季度，因此第一季度和第四季度通常为休闲食品行业销售旺季。此外，近年来受电商销售模式的影响，每年“618”、“双十一”、“双十二”、“年货节”等打折促销期间，休闲食品的销售规模也会大幅增加，从而导致公司业绩在年内存在一定波动。因此，如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排采购配送、库存备货等环节，公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。　　2、原材料价格波动的风险　　公司休闲食品的主要原材料包括坚果、水果、肉类、水产品、五谷等农副产品。近年来，在消费升级的大背景下，我国休闲食品行业总体上保持着良好的发展势头。但由于农副产品易受自然条件、市场供求等因素影响，其价格存在一定的波动性，因此，公司采购成本存在随农副产品市场价格波动而变动的风险。虽然公司通过不断完善供应商引进制度、建立采购价格与产品售价的联动机制、进行规模化采购等措施稳定并提升了公司的盈利能力，但如果未来原材料价格大幅波动且公司不能及时消除原材料价格波动造成的不利影响，将会对公司的盈利能力和财务状况产生不利影响。　　3、行业竞争风险　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，我国休闲食品行业持续发展，市场参与者数量不断增加。同时，随着行业集中度的提升，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，该等企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。公司经过多年的发展，在产品研发、全渠道运营、供应链整合、数字化转型等方面已形成了较强的竞争力，且在品牌文化、产品质量、全渠道运营、大数据运用等维度继续巩固自身的差异化竞争优势，但随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。　　4、食品安全质量风险　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。近年来随着政府和消费者对于食品安全的日趋重视，食品质量安全已经成为休闲食品企业生存和发展的重中之重。　　公司在产品研发、采购、生产、运输、仓储及销售等各环节，从体系建设到人员配置持续加大投入，根据业务变化，不断完善全过程质量管控流程，形成了完善的产品质量安全管控体系。公司建立了供应商引进管理、供应商生产过程控制和产品验收的质量管理三重机制。在引进环节，每家新供应商都经过硬件条件调查、合规性审查、样品检测、品评测试、实地审核等流程进行严格的筛选；在合作过程中，对供应商进行风险分级动态管理，实施不定期的现场巡查和年度监查，汰换不合格供应商。为了提高供应商质量管理水平，公司制定了供应商质量管理手册，统一了对供应商过程质量安全管控要求，并督导实施。为了确保产品品质的稳定与高标准，公司制定了严苛的产品质量标准书；对以农产品为原料的零食品类，坚持严格的原材料品控标准，与上游供应商一起考察原料产地，选择优质原料，并始终坚持制定严于国标的食品安全指标。公司建立了自己的实验室，通过了休闲零食行业第一个国家级实验室（CNAS）认证，执行从到货抽样到留样二次检验等五环节产品验收流程，覆盖产品入库到上市销售后的全部环节。同时，在产品验收、存储运输与销售环境、产销周期控制、不合格产品销毁处理、客诉反向追溯等环节采用数字化手段，进行全要素、全过程、高标准的质量管控。　　尽管如此，公司的产品质量仍不可避免的受限于农副产品原材料供应、供应商生产能力、运输过程存储条件及气候环境等因素影响，无法完全避免一些不可预见因素导致产品质量出现问题的风险。如果公司销售的商品存在食品安全风险甚至发生食品安全事故，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。　　5、品牌被仿冒的风险　　品牌是消费者购买休闲食品的重要影响因素。经过多年的努力，公司获得了包括国家工商总局颁发的“中国驰名商标”、湖北省工商行政管理局颁发的“湖北省著名商标企业”、商务部颁发的“电子商务示范企业”等荣誉称号，“良品铺子”品牌在国内休闲食品市场上已具有较高的知名度和美誉度。但随着休闲食品市场的扩大和发展，抄袭伪造知名品牌的产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。公司已积极采取多种措施保护自主知识产权，但也存在没有及时获取所有侵权信息的情况，如果未来公司产品被大量仿冒，可能会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，对公司的正常生产经营产生不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析　　1、高端零食品牌对精致用户的影响极具竞争力　　“良品铺子”品牌自创立以来，一直承载着“良心品质”的高标准追求，逐渐聚集了以追求高品质产品人群为主的顾客群体。在多样化、多场景、高品质、高频次的消费诉求驱动下，良品铺子将“高端零食”确立为企业战略发展方向，其内涵包括三个方面：高品质--从产业链各环节精细化地控制产品质量；高颜值--指产品的形体、质感、手感让人有美好的感受；高体验--让顾客便于购买、收纳、携带和食用。2020年末，良品铺子从消费者最能感知的食材出发，提出“金字塔尖选好料”的全新品牌主张，从“挑好料”（塔尖挑选标准）、“研好料”（塔尖研发科技）、“用好料”（塔尖加工工艺）三个维度与消费者沟通，让消费者从舌尖美到心尖，进一步抢占高端零食心智。　　2、公司已经具备行业领先的深度研发能力　　公司的研发团队拥有食品科学、食品营养、农产品加工与贮藏工程等多个领域的科学家和研发专家，并且与中国农业科学院农产品加工研究所、中国农业科学院油料作物研究所、中国农业大学、江南大学食品学院等科研院所和高校展开了深度食品研发合作。公司在健康营养技术和加工技术上深度研发，研究和突破了新型膨化、植物肉生产加工、果蔬保鲜保脆、果脯果汁减糖、三重控糖、中温灭菌等关键技术，申请受理了13项专利技术。截至报告期末，公司在研发上申请与授权的专利数共计31个。　　3、公司拥有融合程度高的全渠道营销网络　　公司拥有休闲零食行业唯一线上线下结构均衡且高度融合的全渠道销售网络。线下方面，公司在22个省/自治区/直辖市拥有2,726家门店，实现了从核心商圈到社区门店的多层次覆盖；线上渠道方面，公司拥有天猫旗舰店、天猫超市、京东旗舰店、京东自营等平台电商渠道，以及抖音、快手等社交电商渠道；同时布局社区电商、流通渠道等新渠道。有效地满足了不同消费者群体在不同场景下的多元化休闲食品需求。　　4、公司拥有高效协同供应链体系　　公司建立在信息化和数字化应用基础上的供应协同体系,在周转天数、配送时效等各项指标上均保持行业较高水平。公司建立的柔性供应链体系能支撑公司快速从产品市场洞察到产品研发、产品上市。报告期内，公司完成了SRM系统二期开发，实现了供应商与采购管理核心业务数字化，沉淀、储备供应商1,200余家。　　5、公司在数字化建设上具有坚实的先发优势　　报告期内，在供应链业务领域，公司搭建算法研发平台，构建高级分析及算法模型的能力，助力达成从传统供应计划到智慧供应链支持体系的转型，实现了业务运营效率、库存周转、断货率的多项指标提升；在门店运营领域，打造标签引擎，建立人、货、场标签体系，并利用算法模型支撑单店单品单客的精准运营策略，提升整体运营效率及门店销售指标。同时，公司启动了企业云项目，保证底层基础设施的稳定性，实现了轻资产运作及资源的动态调整，提升运维效率与资源利用率；并借助公有云平台的共享能力，为公司数字化转型提供了坚实的基础，为门店业务持续扩张提供稳定保障，为上下游产业链赋能提供有力的支撑条件。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司实现营业收入789,407.64万元，同比去年上升2.32%。其中：线上销售收入增长8.35%，线上销售收入占营业收入比重为50.68%；线下销售逐步恢复，线下收入分季度销售增长率分别为-12.19%、-10.03%、-2.60%、1.67%，到第四季度销售已经实现正增长。　　报告期内，公司盈利能力保持稳定增长，2020年归属于母公司股东的净利润为34,357.95万元，同比增长0.95%。

　　二、报告期内主要经营情况　　2020年，公司积极应对外部市场环境变化，加大产品研发投入，形成了产品研发壁垒，推出了满足用户营养健康需求的细分市场品牌产品，例如儿童零食品牌良品小食仙，健身零食品牌良品飞扬，并且均取得了一定的市场占有率，引领了行业细分市场产品创新的发展趋势。同时随着公司全渠道布局的深入，全渠道协同效应愈发明显：公司通过不断优化单店精细化运营能力，在线下渠道新发展区域取得了长效的增长；在传统线上电商平台，通过数字化精准营销和大单品打造及“站外种草，站内整合营销”策略，在京东渠道实现了增长；面对短视频及直播电商的兴起，公司加速布局抖音、快手等渠道，构建了一系列账号矩阵、达人主播资源矩阵及自播主播矩阵，形成了规模化连接达人主播进行直播及自播精细化运营的能力，并且取得了行业领先的销售业绩。同时，公司不断提升运营效率，通过优化供应链柔性反应速度、赋能供应商精益生产，随着公司销售规模的提升，有效地加快了存货库存周转水平、降低了部分产品的成本。　　报告期内，公司实现营业收入789,407.64万元，同比去年上升2.32%。其中：线上渠道销售收入增长8.35%，线上销售收入占营业收入比重提升到50.68%；线下渠道分季度销售增长率分别为-12.19%、-10.03%、-2.60%、1.67%，线下渠道在第四季度已经实现销售收入的正增长。同时，公司盈利能力保持稳定增长，2020年归属于母公司股东的净利润为34,357.95万元，同比增长0.95%。　　报告期内，公司实施的经营举措如下：　　一、加大研发投入，形成产品研发壁垒　　公司拥有200余人的技术团队，其中良品铺子营养健康研究院硕博学位人才占比达92%，拥有食品科学、食品营养、农产品加工与贮藏工程等多个领域科学家和研发专家，并且与中国农业科学院农产品加工研究所、油料作物研究所、湖北工业大学、中国农业大学、江南大学食品学院等科研院所和高校展开了深度食品研发合作。　　报告期内，公司加大研发投入，在健康营养技术和加工技术上深度研发，研究和突破了压差膨化、植物肉生产、果蔬保鲜保脆、果脯果汁减糖、三重控糖、中温灭菌等关键技术，取得了七项专利技术。报告期内，公司支出研发费用3,371.70万，同比增长23.22%。　　二、深刻洞察消费者对营养健康食品的需求趋势，深耕细分市场，打造引领细分市场的爆款产品　　（一）儿童零食品牌-良品小食仙　　公司作为主要起草单位参与制定了《儿童零食通用要求》（T/CFCA0015——2020）团体标准，填补了国内儿童零食产品标准的空白，规定不含反式脂肪酸，少油脂、少食糖、少食用盐，严格控制食品添加剂等多项高要求，致力满足3-12岁儿童健康成长需求。　　截至报报告期末，公司旗下儿童零食共有200多个SKU，全年全渠道实现收入达2.23亿，销售净利润2,540.98万元。儿童零食系列产品打造出多款明星产品。其中明星产品芝麻夹心海苔全年实现收入4,153万元，小兔山楂棒全年实现收入1,897万元，益生菌酸奶豆全年实现收入670万元。公司的儿童零食已在细分市场中已经处于销量领先的地位。　　（二）健身零食品牌-良品飞扬　　公司研发的健身零食，良品飞扬定位为“专注营养科学的健身零食专家”，通过轻碳水、少脂肪、高蛋白、控能量的产品核心特性，为泛健身人群提供体重管理的解决方案，满足用户营养补充、减脂、增肌塑形等不同场景的功能需求。　　报告期内，公司的健身零食共计上市21款新品，全年全渠道终端销售额1.08亿元，其中低脂鸡胸肉全年终端销售额1,768万元，蛋白代餐奶昔全年终端销售额1,371万元，蛋白代餐奶昔的“三重控糖”国家专利技术以及低脂鸡胸肉的中温灭菌工艺及良品风味调味料独家专利实现了行业领先。　　三、全渠道融合更加紧密，协同效应明显　　（一）线下门店全国化布局　　报告期内，公司进一步加快全国化布局，同时开展门店+业务，围绕门店开展外卖运营、店圈社区团购、在线直播、会员在线服务四个业务，让用户更便捷便享受到良品铺子产品和服务。同时公司加速布局“门店+”私域流量，围绕微信生态，先后上线微商城、导购通、私域直播等多款小程序工具，结合社群、企业微信等工具，进行流量导入、粉丝裂变、产品售卖，将线下流量（进店顾客）在线化、精细化运营，更精准的触达用户。　　报告期内，线下营收经营状况逐步摆脱疫情的影响，一至四季度，销售增长率分别为-12.19%、-10.03%、-2.60%、1.67%，第四季度销售额实现正增长。　　2020年，公司门店总数达到2,701家，相比2019年净增加门店285家。从门店分布来看，门店净增数量最多的地方分别是江苏净增门店59家，门店数达到154家；广东净增门店38家，门店数达到271家；华东和华南逐渐成为新的增长点，这两个区域2020年的营收分别是6.49亿和4.27亿，同比增长17.10%、20.79%。未来，公司将继续深耕华中、夯实华南，稳步推进华东、华北、西南、西北市场布局。　　（二）线上平台电商精细化运营　　报告期内，公司实现线上业务收入增长8.35%，毛利率增长0.88个百分点。公司应用数字化精准营销，推广儿童营养零食、健身零食等细分市场产品，大幅提升了高端客群占比，天猫旗舰店的会员访客占比、会员购买占比均位列天猫平台行业领先地位，客单价同比增长8%，京东自营平台都市中产、都市家庭等优质用户的占比逐步扩大，销售收入同比增长50%，同时，公司稳站风口，全面开启直播内容营销，在天猫、京东二大平台实现直播销售额2.5亿元。　　（三）布局抖音、快手社交新型社交电商渠道　　面对短视频、直播电商的兴起，公司专门组建了社交电商团队进行社交电商平台运营，针对社交电商渠道用户的需求单独研发了新的产品阵容及产品包装形式，包括“幸运的小豆柴”“傲娇的小野喵”“花束大礼包”等产品备受社交电商渠道用户喜爱。报告期内，社交电商全渠道累计终端销售额1.23亿。　　公司构建了一系列账号矩阵、达人主播资源矩阵及自播主播矩阵，形成了规模化连接达人主播进行直播及自播精细化运营的能力。公司与超150位头部明星达人主播深度合作，全年完成了3700余场直播。其中一场达人直播终端销售额达2,200万元，取得了行业领先地位。

　　三、公司未来发展的讨论与分析　　(一)行业格局和趋势　　从需求端看，消费需求升级和消费分级的趋势日渐明显，消费者对休闲食品的消费需求从“吃饱”、“安全”向“营养健康”、“有趣好玩”的趋势变化。从流量端来看，流量去中心化趋势明显，社区团购、直播电商等新型渠道蓬勃发展，以消费者为中心的全渠道数字化零售生态初步形成。　　(二)公司发展战略　　夯实良品铺子高端零食的品牌定位。持续加大产品研发投入，构建产品研发技术壁垒。坚持产品品质第一的使命，加强产品创新，深耕细分市场，针对细分人群提供差异化的产品解决方案，满足用户对营养健康食品的需求。同时加强柔性数字化供应链体系建设，优化物流网络布局，提升供应链整体效率。进一步加强全渠道融合，提升全渠道协同效应：进行线下门店全国布局，同时加速布局门店+业务，打造线上线下一体化的单店私域运营体系。继续提升线上平台精细化运营能力以及积极开展新兴社交电商渠道的运营。　　(三)经营计划　　公司2021年重点围绕产品和渠道进行了如下的规划：　　1、加大产品研发投入，打造行业竞争壁垒　　2021年公司将继续加大在产品研发方面的投入，重点在生物科学与特群营养研究方向、保健/功能食品研发方向、食品生产工艺研究方向加强技术研究和技术储备。同时推进无添加健康添加、减油去油膨化技术、食品保脆技术等在重点产品上的测试、应用与推广，加速研究成果市场转化。　　2、围绕细分人群细分市场开展产品创新　　充分利用良品铺子技术储备和供应链优势，扩充良品小食仙、良品飞扬等面向细分人群的产品阵容，加速完成细分市场品类覆盖，推动公司在细分市场的持续高速增长。　　3、加大全渠道融合，进一步提升渠道协同效应　　2021年，公司将继续推动线上线下全渠道深度融合，核心围绕用户运营，锚定客群需求，整合公司产品研发和供应资源，联动线上线下实现全渠道整合营销。　　在线下渠道布局上，公司在2021年将继续拓展全国门店规模，夯实线下渠道优势，同时初步完成门店经营模式升级，依托目前“门店+”业务基础，发展门店离店业务，将门店打造为私域流量运营中心。　　在线上渠道布局上，提升传统电商平台的精细化运营能力，进一步加快构建一系列账号矩阵、达人主播资源矩阵及自播主播矩阵，提升规模化连接达人主播进行直播及自播精细化运营的能力。　　4、推进供应链深度协同，打造供应链核心竞争力　　在供应链协同方面，公司已经初步建立了供应商协同体系，实现了供应商准入、采购寻源、产品供应、质量管理、财务结算等基础业务与供应商的在线协同。2021年公司将继续推进供应链深度协同，重点推进产品研发协同、大宗原料集中采购。　　在供应链能力建设方面，建设供应链数字化中台，优化销售预测、自动补货、自动配货等大数据模型，提高产销协同效率，提升库存周转效率；继续推进工厂的精益改善功能，赋能工厂，提高工厂的生产效率、提高产品质量、降低生产成本。继续推进工厂直发业务，缩短产销周期。建设新物流中心，优化仓网结构。提高仓库的自动化水平，提高物流效率。　　(四)可能面对的风险　　1、休闲食品市场需求变化的风险。　　休闲食品行业下游直接面向广大终端消费者，消费者的购买力和消费喜好对休闲食品行业的经营具有直接影响。因此，休闲食品企业需要及时了解这些消费需求的变化情况，并快速提供与之相适应的商品和服务。目前，公司已形成覆盖多个品类、1,200余款SKU的产品矩阵，能够有效地满足不同消费者在不同场景下的多元化消费需求。此外，公司通过不断加强产品研发能力，对产品的配方和组合进行持续更新调整，以适应消费者不断变化的消费需求。但是，如果休闲食品的市场需求出现重大变化，且公司不能及时针对市场消费习惯变化制定出应对营销策略和产品组合策略，则公司的产品销售将会受到不利影响，从而导致公司经营业绩出现波动。　　2、销售的季节性风险。　　休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。一方面，由于气候原因，消费者一般在第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求；另一方面，元旦、元宵节、春节、中秋节等传统节假日也主要集中在第一季度或第四季度，因此第一季度和第四季度通常为休闲食品行业销售旺季。此外，近年来受电商销售模式的影响，每年“618”、“双十一”、“双十二”、“年货节”等打折促销期间，休闲食品的销售规模也会大幅增加，从而导致公司业绩在年内存在一定波动。因此，如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排采购配送、库存备货等环节，公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。　　3、原材料价格波动的风险。　　公司休闲食品的主要原材料包括坚果、水果、肉类、水产品、五谷等农副产品。近年来，在消费升级的大背景下，我国休闲食品行业总体上保持着良好的发展势头。但由于农副产品易受自然条件、市场供求等因素影响，其价格存在一定的波动性，因此，公司采购成本存在随农副产品市场价格波动而变动的风险。虽然公司通过不断完善供应商引进制度、建立采购价格与产品售价的联动机制、进行规模化采购等措施稳定并提升了公司的盈利能力，但如果未来原材料价格大幅波动且公司不能及时消除原材料价格波动造成的不利影响，将会对公司的盈利能力和财务状况产生不利影响。　　4、行业竞争风险　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，我国休闲食品行业持续发展，市场参与者数量不断增加。同时，随着行业集中度的提升，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，该等企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。公司经过多年的发展，在产品研发、全渠道运营、供应链整合、数字化转型等方面已形成了较强的竞争力，且在品牌文化、产品质量、全渠道运营、大数据运用等维度继续巩固自身的差异化竞争优势，但随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。　　5、食品安全质量风险　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。近年来随着政府和消费者对于食品安全的日趋重视，食品质量安全已经成为休闲食品企业生存和发展的重中之重。公司建立了一套囊括采购、仓储、配送、销售等环节的全链路质量控制体系，但公司的产品质量仍不可避免的受限于农副产品原材料供应、供应商生产能力、运输过程存储条件及气候环境等因素影响，无法完全避免一些不可预见因素导致产品质量出现问题的风险。如果公司销售的商品存在食品安全风险甚至发生食品安全事故，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。　　6、品牌被仿冒的风险　　品牌是消费者购买休闲食品的重要影响因素。经过多年的努力，公司获得了包括国家工商总局颁发的“中国驰名商标”、湖北省工商行政管理局颁发的“湖北省著名商标企业”、商务部颁发的“电子商务示范企业”等荣誉称号，“良品铺子”品牌在国内休闲食品市场上已具有较高的知名度和美誉度。但随着休闲食品市场的扩大和发展，抄袭伪造知名品牌的产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。公司已积极采取多种措施保护自主知识产权，但也存在没有及时获取所有侵权信息的情况，如果未来公司产品被大量仿冒，可能会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，对公司的正常生产经营产生不利影响。　　7、租金、人工薪酬、物流成本、促销费用等费用波动的风险　　公司的销售和管理费用主要由租金、人员薪酬、运杂及仓储费用及促销费用构成，公司的盈利水平将直接受上述费用波动的影响。随着经济水平的发展，伴随物价水平的不断提高，门店租金费用及员工工资不断提升；同时，物流行业经过高速发展后，物流服务提供商逐渐开始由“价格优势竞争阶段”步入“品牌服务优势竞争阶段”，物流运输及仓储成本预期未来将有所提升；公司促销费用主要包括影视作品植入、电视节目冠名广告以及线上佣金、平台推广费等，目前，广告宣传手段丰富，优秀影视作品、电视节目广告宣传效果较好，竞争激烈，已逐步成为稀缺资源，预期未来价格将进一步提升。　　8、持续的新冠肺炎疫情造成的不确定性风险　　新冠肺炎疫情自2020年初发生以来，已蔓延至全球，并且仍将持续。这种情况对休闲食品产业链上游的原材料价格、供应链工厂的生产经营、销售渠道的经营状况，以及终端用户对休闲食品的需求等各个环节都产生一定影响。报告期内，公司积极采取了强化产品供应成本管控、通过多种方式为供应商和加盟商提供金融支持、重点供应商产销深入联动、产品营销创新满足用户消费需求转型等重要举措，平抑疫情对公司经营带来的波动风险，取得了一定成效。但持续存在的疫情在未来对产业链各个环节的影响仍不确定，公司经营业绩可能存在波动的风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析　　1、高端零食品牌对精致用户的影响极具竞争力。　　“良品铺子”品牌自创立以来，一直承载着“良心品质”的高标准追求，逐渐聚集了以追求高品质产品人群为主的顾客群体。为了突显品牌的特性，公司于2019年将高品质内涵提炼为“高端零食”，率先树立起鲜明的高端品牌旗帜，向忠实客群传达明确的品质保证。　　根据中华全国商业信息中心《2020年零食市场研究报告》的数据显示，良品铺子连续六年国内高端零食销售领先。　　2、公司已经具备行业领先的深度研发能力。　　（1）公司拥有高水平的研发团队。　　公司已经组建一支45人的核心研发团队，其中国家级人才计划1人，教授级高工1人，高级职称3人，硕博学位人才占比92%，且均具有在国内外一流食品企业从事食品研发的工作经验，知识技能涵盖食品科学、食品工程、生产管理、食品营养、包装设计等不同细分专业领域。　　（2）公司拥有先进的研发设备。　　公司已经建设并投入使用5个实验室，其中感官评鉴实验室全面引用数字化测试软件平台，通过感官科学和统计学相结合，更加客观的评价产品感官。感官评鉴实验室配备瑞典进口食品物性测定仪，双量程配置，可对各类食品进行质构相关的研究和测试，以数字、图表的方式分析食品样品的嫩度、硬度、脆性、粘性、弹性、咀嚼性、抗压强度等指标。包装研发实验室主要研究方向涉及包装色彩管理及应用、包装结构设计及包装物理性能测试。实验室的建成，大大改善了新产品包装开发的效率；多样化的测试分析仪器，从包装设计、成型、性能检测到货架展示，涉及到包装开发的整个开发过程，确保包装定型更科学合理。　　（3）产品研发创新方向紧盯用户细分需求。　　公司已经突破了压差膨化技术、植物肉生产技术、果蔬保鲜保脆技术、果脯果汁减糖技术、三重控糖技术、中温灭菌技术、微囊技术等先进食品营养健康技术。　　3、公司拥有高效协同供应链体系。　　公司建立在信息化和数字化应用基础上的供应协同体系在周转天数、配送时效等各项指标上均保持行业较高水平。公司建立的柔性供应链体系能支撑公司快速从产品市场洞察到产品研发、产品上市。　　报告期内，公司成立了“供应链高质量发展委员会”，由“供应链链主+核心供应链成员+供应链管理专家”共同组成，通过供应链流程机制建设、学习交流、问题诊断与改善等三大运行机制促进供应链高质量持续发展。　　4、公司在数字化建设上具有坚实的先发优势，初见成效。　　报告期内，公司的数字化转型初见成效。公司搭建的数据中台系统，完成了10.75T的历史数据的上云工作，云上接入了18个业务系统和22个业务库的数据，数据及时性提升30%，算力提升3.75倍。　　公司历时26天搭建良品铺子自己的私域运营系统，可实现私域直播，在首场直播中，以近乎为0的流量成本实现曝光人数超40万，销售目标达成率107%。　　5、公司拥有融合程度高的全渠道营销网络。　　公司拥有线下2700余家门店与线上130余个电商渠道（含平台电商与社交电商），线上收入与线下收入大致相当，能实现线上下单线下取货，为用户提供便捷商品服务。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析　　报告期内，公司主营业务收入为355,106.44万元，较去年同期上升2.36%。受新冠肺炎疫情影响，本期收入增长幅度较小。本期线上收入占比为52.45%，线下收入占比为47.55%，本期收入增长主要来源于线上渠道。　　公司主营业务毛利率为30.90%，较去年同期下降1.72个百分点。其中：线上渠道销售毛利率为30.22%，线下渠道销售毛利率为31.65%。公司实现净利润16,240.46万元。其中归属于上市公司股东的净利润为16,092.03万元，较去年同期下降17.56%，主要是受一季度归属于上市公司股东的净利润下降的影响。

　　二、可能面对的风险　　1、休闲食品市场需求变化的风险　　休闲食品行业下游直接面向广大终端消费者，消费者的购买力和消费喜好对休闲食品行业的经营具有直接影响。因此，休闲食品企业需要及时了解这些消费需求的变化情况，并快速提供与之相适应的商品和服务。目前，公司已形成覆盖多个品类、1500余款SKU的产品矩阵，能够有效地满足不同消费者在不同场景下的多元化消费需求。此外，公司通过不断加强产品研发能力，对产品的配方和组合进行持续更新调整，以适应消费者不断变化的消费需求。但是，如果休闲食品的市场需求出现重大变化，且公司不能及时针对市场消费习惯变化制定出应对营销策略和产品组合策略，则公司的产品销售将会受到不利影响，从而导致公司经营业绩出现波动。　　2、销售的季节性风险　　休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。一方面，由于气候原因，消费者一般在第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求；另一方面，元旦、元宵节、春节、中秋节等传统节假日也主要集中在第一季度或第四季度，因此第一季度和第四季度通常为休闲食品行业销售旺季。此外，近年来受电商销售模式的影响，每年“618”、“双十一”、“双十二”、“年货节”等打折促销期间，休闲食品的销售规模也会大幅增加，从而导致公司业绩在年内存在一定波动。因此，如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排采购配送、库存备货等环节，公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。　　3、原材料价格波动的风险　　公司休闲食品的主要原材料包括坚果、水果、肉类、水产品、五谷等农副产品。近年来，在消费升级的大背景下，我国休闲食品行业总体上保持着良好的发展势头。但由于农副产品易受自然条件、市场供求等因素影响，其价格存在一定的波动性，因此，公司采购成本存在随农副产品市场价格波动而变动的风险。虽然公司通过不断完善供应商引进制度、建立采购价格与产品售价的联动机制、进行规模化采购等措施稳定并提升了公司的盈利能力，但如果未来原材料价格大幅波动且公司不能及时消除原材料价格波动造成的不利影响，将会对公司的盈利能力和财务状况产生不利影响。　　4、行业竞争风险　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，我国休闲食品行业持续发展，市场参与者数量不断增加。同时，随着行业集中度的提升，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，该等企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。公司经过多年的发展，在产品研发、全渠道运营、供应链整合、数字化转型等方面已形成了较强的竞争力，且在品牌文化、产品质量、全渠道运营、大数据运用等维度继续巩固自身的差异化竞争优势，但随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。　　5、食品安全质量风险　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。近年来随着政府和消费者对于食品安全的日趋重视，食品质量安全已经成为休闲食品企业生存和发展的重中之重。公司建立了一套囊括采购、仓储、配送、销售等环节的全链路质量控制体系，但公司的产品质量仍不可避免的受限于农副产品原材料供应、供应商生产能力、运输过程存储条件及气候环境等因素影响，无法完全避免一些不可预见因素导致产品质量出现问题的风险。如果公司销售的商品存在食品安全风险甚至发生食品安全事故，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。　　6、品牌被仿冒的风险　　品牌是消费者购买休闲食品的重要影响因素。经过多年的努力，公司获得了包括国家工商总局颁发的“中国驰名商标”、湖北省工商行政管理局颁发的“湖北省著名商标企业”、商务部颁发的“电子商务示范企业”等荣誉称号，“良品铺子”品牌在国内休闲食品市场上已具有较高的知名度和美誉度。但随着休闲食品市场的扩大和发展，抄袭伪造知名品牌的产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。公司已积极采取多种措施保护自主知识产权，但也存在没有及时获取所有侵权信息的情况，如果未来公司产品被大量仿冒，可能会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，对公司的正常生产经营产生不利影响。　　7、租金、人工薪酬、物流成本、促销费用等费用波动的风险　　公司的销售和管理费用主要由租金、人员薪酬、运杂及仓储费用及促销费用构成，公司的盈利水平将直接受上述费用波动的影响。　　随着经济水平的发展，伴随物价水平的不断提高，门店租金费用及员工工资不断提升；同时，物流行业经过高速发展后，物流服务提供商逐渐开始由“价格优势竞争阶段”步入“品牌服务优势竞争阶段”，物流运输及仓储成本预期未来将有所提升；公司促销费用主要包括影视作品植入、电视节目冠名广告以及线上佣金、平台推广费等，目前，广告宣传手段丰富，优秀影视作品、电视节目广告宣传效果较好，竞争激烈，已逐步成为稀缺资源，预期未来价格将进一步提升。　　8、持续的新冠肺炎疫情造成的不确定性风险　　新冠肺炎疫情自2020年初发生以来，已蔓延至全球，并且仍将持续。这种情况对休闲食品产业链上游的原材料价格、供应链工厂的生产经营、销售渠道的经营状况，以及终端用户对休闲食品的需求等各个环节都产生一定影响。报告期内，公司积极采取了强化产品供应成本管控、通过多种方式为供应商和加盟商提供金融支持、重点供应商产销深入联动、产品营销创新满足用户消费需求转型等重要举措，平抑疫情对公司经营带来的波动风险，取得了一定成效。但持续存在的疫情在未来对产业链各个环节的影响仍不确定，公司经营业绩可能存在波动的风险。

　　三、报告期内核心竞争力分析　　公司的核心竞争力仍然主要体现在品牌优势、产品优势、全渠道优势、供应链优势和信息化研发与应用优势。公司的核心竞争力在报告期内未发生重大变化。　　（一）高端的品牌优势　　报告期内，公司采取了精选优质好原料，开发营养配方，优化健康工艺，满足顾客定制需求，高端广告投放，国际金牌品质传播，明星粉丝互动，门店展陈升级，店员导购培训等具体的经营举措，全方位地打造良品铺子高端零食的品牌形象，要在消费群体（尤其是4000余万重点会员群体）的心智上刻画“良品铺子=高端零食、高端零食=良品铺子”的独有印记。根据北京数字一百信息技术有限公司出具的《零食品牌跟踪研究报告（2020年Q1）》显示，良品铺子品牌在消费群体中已经与“高端零食品牌”、“米其林大师推荐”建立了较高的关联性，具有丰富的品牌形象，包括吃着安全放心、品质好、种类多、好吃美味、食材新鲜、健康营养、包装吸引人、适合小孩吃、适合待客、适合送礼、经常看见广告、价格高等等。　　（二）高品质的产品优势　　1、精选好原料　　好原料是产品品质的关键。良品铺子从正宗原产地优选高品质原料，与品牌供应商合作，严格把握原料采摘的时点和方法，研发和应用先进的食品生产加工技术，尽可能地保留原料的正宗口味、营养成分和新鲜度。在原料管控上，良品铺子将供应链上溯到原料端，系统性地介入到原料产地选择、播种、栽培、采收、分选、存储、运输、生产、质检、成品等各个阶段，实现原料全程数字追溯，而且推广与农作物种植者建立长期合作关系，推动农作物种植者运用选种、育种、种植、养殖、栽培、嫁接等遗传工程技术来培育优质品种、提升原材料品质。良品铺子对好原料的执着要求极大地推动了产品品质普遍升级，使产品在外观颜值、颗粒大小、新鲜度、正宗原味、营养保留等方面具有显著优势。　　2、技术驱动产品创新　　报告期内，公司成立“产品研发事业部”，定位为以消费者需求和市场洞察为驱动力的、专门从事食品与生物技术产品研发的先锋组织，其职责是进一步通过数字化产品概念测试、科学的产品研发技术路线、以及客观可靠的产品消费者测试，来搭建一流的科技研究和成果转化平台，打造深度研发能力，建立健康营养标准与检测能力，持续提供差异化、有竞争力的创新产品和创新包装的研发输出，并协同公司各个部门推进新品上市，牵引公司高端零食战略落地实施。　　公司在产品开发中应用了先进的中温灭菌技术、三重控糖技术、双重燃脂技术、微囊技术。公司研究和应用中温灭菌技术的动因在于，肉类、素食和海味零食的灭菌温度通常在121摄氏度左右，属于高温灭菌，但高温在一定程度上会破坏食品营养物质。中温指的是90-110摄氏度的范围，中温灭菌能够让产品更加健康营养和新鲜，口感更好，已经广泛运用到“高蛋白牛肉片(原味)”等十多款良品铺子产品的生产工艺上。　　“三重控糖”是指一重低升糖，即无蔗糖配方；二重干扰糖，即用白芸豆提取物减缓碳水消化吸收；三重抑制糖，即通过L-阿拉伯糖（从阿拉伯树胶中分离得到一种五碳单糖）抑制肠道蔗糖酶活性。三重控糖技术十分适合健身代餐零食，良品铺子已经将其率先应用到新的子品牌首发新品“良品飞扬--蛋白代餐奶昔”这款产品上。该产品无蔗糖添加，优选美国进口的浓缩牛奶蛋白和白芸豆提取物，添加L-阿拉伯糖，实现三重控糖。良品铺子还为该产品设计了六种口味，并且添加矿物质、维生素和氨基酸，最小单位（一瓶）里面含有21种营养物质，达到国家运动营养食品的标准，体现了良品铺子针对健身人群想要补给营养和享受美味的周到考虑。　　双重燃脂技术是利用多不饱和脂肪酸或其它有助于改善脂肪代谢的物质或提取物，促进细胞膜流动，调节脂肪代谢，同时通过热效应提高代谢，实现减脂和体重管理。该技术已经应用到“良品铺子高纤燕麦饼干”等产品上。　　微囊技术是运用一定的方法和仪器，使用天然的或合成的高分子材料将固体、液体甚至是气体的微小颗粒包裹在直径为1～500μm的半透性或密封囊膜的微型胶囊内的技术。微胶囊内的物质由于与外界环境相隔离可以免受环境的影响，从而保持其稳定性，提高产品效果。在适当条件下，被包封物质又可以释放出来。该技术已经应用到良品铺子多款饼干产品上。　　3、研发细分市场产品　　公司已进入儿童零食、运动营养食品等细分市场，将持续研发适合儿童、健身人群的零食产品。截至报告期末，公司专为3-12岁儿童人群推出了50款儿童零食产品，不含人工合成防腐剂、人工合成色素和人工合成甜味剂。以“良品小食仙良品果园吸吸果冻泥”为例，该款产品不含香精、防腐剂和色素，90%以上的成分是水果原浆和苹果汁，不使用浓缩果汁，采用巴氏低温杀菌，保留水果色香味。这样的配方和工艺能够为儿童提供健康、营养的放心零食。　　公司面向健身人群研发了“来电坚果棒(巴旦木可可味)”、“高蛋白威化饼干”、“谷物薄脆饼干”（即低GI饼干）等健身轻零食新品。以“来电坚果棒(巴旦木可可味)”为例，该款产品专为健身人群及时补充能量设计，对比《中国食物成分表》的数据，一支来电坚果棒的膳食纤维大约相当于1.5个苹果（200g/个）的膳食纤维，大约相当于5～6杯牛奶（200g/杯）的蛋白质，其碳水化合物、蛋白质、脂肪分别提供的能量占产品总能量的比例符合食品安全国家标准《运动营养食品通则》（GB24154——2015）规定的补充蛋白质类产品的技术指标，可以有效补充天然蛋白质和不饱和脂肪酸。此外，该产品的蔓越莓干、蓝莓干总添加量≥10%，烤燕麦片、燕麦脆、红枣谷物蛋白质颗粒总添加量≥28%，但不添加蔗糖，提升饱腹感的同时可以维持血糖平衡，缓慢释放能量。考虑到健身食用的场景，该产品的包装设计为30g一小支，方便健身者携带，随时食用以补充能量。　　公司将充分利用优势资源深入挖掘儿童零食、运动营养食品以及更多细分领域的市场需求。　　（三）数字化的全渠道优势　　在用户主权至上的大背景下，公司坚持以用户为核心，从经营渠道和经营商品向经营用户转型，大力发展以门店为核心、数字化技术赋能为抓手的“门店+”业务，围绕门店开展外卖运营、店圈社区团购、在线直播、会员在线服务四个新业务，探索顾客店外线上运营模式。在疫情期间，公司仅花两周时间就上线了支撑社区团购业务的社群运营系统“良品优选”，上线十天发展了3万多团长，成交过万单，支持分享裂变、效果跟踪等功能。为了更好地激励一线员工发展会员，公司在很短的时间内推出了“员工在线激励”产品，将一线门店经营会员的关键指标实时推送给员工，并设计相应的任务和激励措施，实现数据在线、实时奖励、互动PK，极大地激发了员工经营用户的热情，不到半个月的时间新发展了60万微信会员。在外卖方面，公司开发了可支持多级履约的订单中台，将传统的3公里外卖半径拓展到不限时间、不限空间的领域，实现了门店商品、电商商品无缝满足用户的不同场景的需求，将门店订单数提升了10%左右。公司的“良品铺子+”小程序矩阵，已经涵盖外卖到家、拼团、新人礼、礼品卡、付费权益卡、电子换购柜、全渠道储值卡等功能，能够满足消费者在多种场景下的消费需求。　　公司在报告期内成功实现了渠道库存共享，统合不同业务模式带来的不同供应要求，兼容不同业务模式，合并线上、线下仓，实现仓库一盘货，对推动线上线下全渠道融合提供了关键的条件，在休闲食品行业具有显著的竞争优势。　　（四）高效的智慧供应链优势　　公司的供应链是双链交互体系。双链分别是商品链和供应链。商品链包含了产品从用户的需求洞察到商品规划、新品研发、上市交付、成熟运营这一整个商品全生命周期管理的过程。供应链是支撑商品链运作的过程，包括供应商引进、采购管理、生产管理、供应计划职能和物流管理等内容。　　双链交互的供应链系统是一个智慧驱动的系统。它包含前端、中端和后端三个功能区。前端主要侧重整个商品的全生命周期管理、渠道的商品管理和用户端商品界面的呈现；中端凭借供应计划去做相应的衔接；后端主要是供应商管理、物流和采购管理。在智慧供应链系统中，前中后端应当根据各自的侧重点，应用不同的技术。前端应用模拟仿真技术，中端应用运筹优化技术，后端应用预测技术。在模拟仿真技术方面，公司应用了门店空间可视化技术进行品类空间管理，这项技术是利用品类空间管理模式实现厂的可视化和商品的可视化，把不同的空间和不同的工厂结合起来。在运筹优化技术方面，公司研发出自动补货模型，能够帮助门店完成自动补货。例如，门店根据销售的大数据分析，自动向总仓提报计划，总仓按计划向门店补货。在预测技术方面，公司已研发、应用了销售预测模型。　　供应链的前中后端三大平台上拥有五个运营管理体系，分别是研发和新品开发、CPM运营、产销协同、供应链运营和库存管理。这五个体系应用了六个技术模块。第一个是商品运营能力模块，在这里实现门店商品的布局、爆品推荐和商品角色识别等功能。公司根据店内顾客的数据标签划分店群，针对不同店群的消费习惯匹配对应的商品，在门店的空间上进行集合，就可以明确地知道店里应该销售什么产品，主力产品定位的是什么人群。第二个是计划协同能力，它使前台的预测效果更加精准。第三个是库存优化能力，它可以支撑供应计划工作，还可以协同管理库存可视化、交货周期优化、动态库存均衡管理以及库存精细化管理等工作。只要将库存的数据贴上相应的标签，结合供应计划来预测计划的需求量，就可以为决策模型提供支持。第四个是智慧物流，它具备“OMS我的订单处理能力”，可以对订单池中的订单进行预处理。第五个是成本与风险控制能力，公司建立了成本分析与稽核体系，有计划地实地走访工厂、实施成本稽核，总结和发现商品成本机会点，运用精益管理的思路和工具不断优化和完善商品采购成本管理，以实现采购成本最优为目标，持续降低成本，提升产品盈利能力。报告期内，公司通过成本稽核实现的成本降价累计已达829万元，平均降幅为5%～15%。公司还建立了全渠道价格管控与监督评价机制，明确公司整体价格策略，规范各渠道销售价格，监控产品价格要素波动，以保护生态链上各环节的价值，有利于全渠道协同发展。第六个是供应商协同能力，公司向供应商开放供应链系统，供应商可以在供应商端口看到平台上销售商品的库存和销售进度，打通数据共享，将原本独立的线上、线下供应链进行了合并，实现了线上与线下库存共享，增进协同效率。　　（五）先进的信息化优势　　信息系统应用与信息技术创新一直是公司充分发挥品牌运营、渠道运营、产品运营能力的重要支撑。为了激活组织，深化公司“小组制3.0”变革进程，强化事业部市场经营意识和信息技术服务能力，公司整合多个信息技术部门为统一的“信息技术事业部”，并且全资设立了湖北良品铺子科技有限公司，作为信息技术事业部的法人主体。　　报告期内，信息技术事业部为支持业务发展，陆续上线或优化了数个信息系统，包括供应商协同平台（SRM）、多级履约订单交付中心、财经服务平台、数据中台、门店+、渠道库存共享等等。公司的供应商协同平台旨在打造良好的前端供应生态圈体系，吸引优秀供应商入驻，增加公司供应商资源的储备。该平台具有科学的供应商生命周期管理体系，能够为公司和供应商提供灵活快捷的采购沟通方式，让供应链运转更加高效。多级履约订单交付中心能够根据顾客下单的特征，灵活实现半小时交付、2小时交付、24小时交付等多种交付模式，有助于提升顾客的购物体验和品牌粘性。财经服务平台梳理了公司内部13大关键用户的经营与考核指标、日常应用报表、月度报告，提炼出数据应用的人、时、景，再应用大数据技术，实现了数据的快速获取、指标同比、环比、预算比的差距展现，以看板呈现，手机端推送数据，能够提升内部用户运用数据进行决策的能力，是公司运营能力数字化的一项重要提升。 收起▲