群联再出手，整合两家大陆子公司，背后透露何种隐忧与筹谋？

下半年以来，群联动作频繁，先是6月份宣布投资日本SONY存储部门旗下子公司NEXTORAGE。再于7月宣布出售所持与金士顿科技公司合资的金士顿电子公司 (KSI) 股份给金士顿。进入8月，群联再次宣布整合大陆子公司合肥兆芯电子有限公司及转投资公司深圳宏芯宇电子股份有限公司股权架构，以提升未来市场竞争力。

资料显示，本次交易完成后，群联子公司Core Storage Electronics (Samoa) Limited将约占深圳宏芯宇增资计划完成后已发行总股份的17.96%，加上群联集团原有对深圳宏芯宇的投资持股，预计总计共持股34.43%。

来源：群联，中国闪存市场ChinaFlashMarket整理

群联作为存储市场“老兵”，下半年开始动作频频，甚至“大刀阔斧”整合大陆子公司，背后究竟蕴藏着哪些深意？又为何选择当前时机？

一、群联背后的隐忧

1、主控获利愈加艰难，群联独创主控+模组运营方式，然而市场竞争日益激烈

群联电子于2000年成立于台湾，从提供全球首颗单芯片USB闪存盘控制芯片起家，但是仅靠主控收入恐难以维持盈利，对此，群联董事长潘建成曾经在CFMS2019上坦言，闪存控制芯片IC研发成本不断上升，但是，NAND控制芯片的售价却是愈来愈便宜，在NAND控制芯片总量难以翻倍增长的现况，对于任何一间仅通过NAND控制芯片IC想要获利生存的IC设计公司而言，是愈来愈困难的。

来源：CFMS2019

因此，为了能够持续成长并维持稳定获利，群联独创的主控+模组的营运模式，此外，潘建成表示，近几年群联耕耘的IP授权、ASIC IC设计服务、客制化整合服务等也都已经持续展现成果。

通过独特灵活的运营模式，目前群联已经发展为总市值超560亿新台币的存储核心企业之一。

根据群联最新财报，2020年Q2群联合并营收108.54亿新台币，创历史同期新高，较去年同期成长将近11%。其中，SSD及eMMC控制芯片总出货量成长38%，此外，年度累计的部分 (1Q至2Q)，SSD及eMMC总销售额成长达51%、PCIe SSD总销售额成长达170%、而Total Bits总出货量成长将近18%，均创下历史同期新高。

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在收入组成上，根据2019年群联财报，闪存模组产品贡献营收比例70%，已经遥遥领先于控制芯片以及其他业务营收。

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然而，存储模组厂商之间的竞争也同样激烈，尤其近年来大陆为推动芯片国产化，不断加码扶持大陆本土芯片厂商，更让群联感受到压力。加上近期群联又将所持KSI股份出售给金士顿，两家“分手”之后，群联再添对手。但是金士顿的“美国基因”或成为其开拓中国市场的阻力，群联须抓住此项弱点，加快大陆市场布局，抢占先机。

2、大陆市场之于群联已是不可或缺，重组大陆子公司为进一步扩展业务

大陆市场对存储厂商的重要性不言而喻。市调数据显示，2019年中国手机销量占全球销量的21%，是全球最大的智能手机市场之一，不仅如此，在目前全球前五大智能手机品牌中有三个是中国手机品牌，共占35%市场份额。作为世界工厂，中国是汽车制造、智能手机、个人电脑配件及绝大多数产业上下游零部件的生产商，在全球产业链中占据重要地位。

对于群联亦是如此，根据群联财报，2019年包括中国大陆地区的亚洲市场占其总销售额的67.13%，远高于其他地区。

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近年来，随着贸易摩擦加剧，大陆愈加重视本土存储企业扶持，群联已经意识到合肥兆芯的外资身份可能很难与大陆本土企业公平竞争，因此，通过合肥兆芯及深圳宏芯宇的整合，加速拓展中国大陆客户合作关系，打通市场任督二脉，提升群联在中国大陆销售的市占率及获利能力。

二、群联看中了什么？为何选择当前时机？

1、海外疫情“二次爆发”，中国经济率先“由负转正”拉动全球经济复苏

2020年，COVID-19的大规模爆发让刚刚逐渐“回暖”的存储厂商猝不及防，随后各国、各地区陆续“封城”并“居家隔离”，全球供应链及消费类市场遭受重创，全球经济深度衰退已不可避免。

目前为止，海外各国也陆续开始重启经济，复工复产稳步推进中。然而，近日来，美国、日本、欧洲各国、印度及巴西等海外国家疫情呈现了“卷土重来”的态势，再次给全球经济复苏增添了不确定性。

与海外市场不同的是，由于大陆地区疫情防控的态势趋稳向好，经济恢复表现最优。国家统计局数据显示，在经过一季度“深蹲”后，二季度国内生产总值（GDP）同比增长3.2%，显示出中国经济的强大韧性和巨大潜力。此外，中国经济率先“由负转正”，被外界视为拉动全球复苏的利好消息。

2、为推动经济发展，“国内大循环”等一系列政策扶持国产企业发展

当前，中美在科技领域摩擦持续升级，美国继5月18日升级对华为的出口禁令之后，近期又以国家安全为理由禁止美国人士与中国应用程序TikTok（抖音海外版）和WeChat（微信海外版）进行交易。

在当前背景下，国内大力推动信创以及芯片国产化发展，相信未来十年将迎来高速发展的黄金期，相关产业链企业都会充分受益。

此外，面对目前的国内外环境，除了大力支持攻克“卡脖子”技术之外，并于近期提出加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。并指出，要把满足国内需求作为发展的出发点和落脚点，加快构建完整的内需体系，大力推进科技创新及其他各方面创新，加快推进数字经济、智能制造、生命健康、新材料等战略性新兴产业。

在此背景下，群联作为台湾存储企业除了看到了中国市场巨大的市场潜力之外，并且已经预见到未来自身在大陆发展的局限性，因此，通过整合大陆子公司股权结构，强化大陆市场布局。

正如潘建成所说，因为大陆市场的特殊经营环境，群联必须加紧调整大陆策略布局以站稳脚步。因此，此次子公司与转投资公司的股权整合，便是希望能强化群联于中国大陆的布局，巩固群联在中国大陆市场的一席之地。