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全球流量持续爆发增长，进一步推动企业级SSD 市场快速成长。根据IDC 发布的数据，全球数据总量由2018 年的45ZB 将增长至2025年的175ZB，年均复合增长率高达25.40%；流量增长带动云计算基础设施持续投入，2026 全球数据中心资本支出有望达到3500 亿美元，2021-2026 年复合增速为10%。同时，国内数字经济政策推动下企业也加速数字化转型，带动国内需求增长。存储作为云计算基础设施产业链重要环节，2022-2025 年数据中心存储市场收入规模复合增速预计实现5.89% ， 超过数据中心市场整体复合增速5.01%。2025 年，全球SSD 市场规模将达到255.1 亿美元，其中国内企业级固态硬盘市场规模将增至489 亿元，5 年间复合增速约25%，其中PCIe 固态硬盘市场份额比例将从2020 年59%增至90%。
国产替代迎来重要机遇，拥有自主芯片能力的强创新企业有望取得更大国产份额。近年来，中国大陆厂商积极发力PCIe 3.0、PCIe4.0 甚至更高端的PCIe 5.0 企业级SSD，整体实力不断提升，同时我国上下游企业出海，助力企业级存储国产化迈向新阶段。2021年，国内SSD 主控芯片厂商全球出货量占比10.33%，替代空间广阔。
投资建议：产业链布局来看，布局组合产业链主要有：闪存+SSD成品――长江存储；主控芯片+SSD 成品――大普微、得瑞领新等；布局专业领域环节的主要有：主控芯片――联芸科技、得一薇、国科微等；成品领域――忆恒创源、宝存科技等。在企业级SSD 赛道的高准入、高投入、强技术迭代的规模化效应下，未来将“强者恒强”，我们预计国产化市场份额及资源将向具有自主芯片能力的强创新企业倾斜。
风险提示：全球宏观经济下行，企业需求不及预期，竞争加剧。
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