突发！碧桂园多只债券停牌，这可能是好事

莫老爷/文

2023年8月12日深夜，碧桂园宣布了一个“核弹级”消息：旗下多只境内公司债券将于8月14日开市起停牌，复牌时间另行确定。

这些境内公司债券是：16腾越02、19碧地03、20碧地03、20碧地04、21碧地01、21碧地02、21碧地03、21碧地04、22碧地02、22碧地03。

之所以此次停牌的都是境内公司债券，是因为碧桂园今年到期的债务主要以境内债为主。

公开资料显示，此次停牌的境内公司债券均为一年内到期债券，总额超过150亿元。

海外债方面，根据wind数据，截至目前，碧桂园海外存续债券共有20只，总额约171亿美元，但在年内到期的仅一笔，规模为4亿美元，到期日为2023年10月19日。

至于债券停牌的原因，碧桂园在公告中是这样解释的：“拟就这些债券的兑付安排事项召开债券持有人会议。”

今天，2023年8月14日，港股一开盘碧桂园的股票就绿了，截止下午2点，其股价来到0.82元/股，跌幅约16%，这说明资本市场对碧桂园债券停牌的看法是利空。

但莫老爷却认为，这是一个利好事件。

第一，说明碧桂园没有选择躺平和摆烂，还在积极处理债务，偿债意愿高。

碧桂园的偿债高峰期是今年9月，9月累计到期3笔：私募债16碧地05，余额39.04亿元（这是今年内数额最大的一只）；21碧地04，余额14.35亿元；20碧地03，余额20亿元。

碧桂园赶在8月紧急召开债权人会议，应该是深知很难筹集到足够的资金来兑付即将到期的一笔笔债务了。但显然，碧桂园并不想违约，所以才要召开这个会，希望通过谈判争取到债务展期或重整方案。

此前有媒体透露，碧桂园为此还特意成立了“债务重整领导小组”。

第二，碧桂园此举或许能够推动楼市松绑政策更快落地，让整个地产行业都受益。

咱们先来弄明白一个问题：现在的碧桂园为何如此缺钱？

据碧桂园财报披露，截至2022年底，碧桂园在手现金1475.5亿元，可以说现金是非常充沛的。

“三道红线”方面，碧桂园在2022年就成为了“绿档”房企，剔除预收款项后资产负债率69%、净负债率44%，现金短债比2.1倍。

多元化方面，碧桂园至始至终没有盲目多元化，也就搞了个“科技建造”，还是为地产开发主业服务的。

那么，也就是说，碧桂园资金链出问题，并不是碧桂园本身做得不够好造成的，而是市场出了问题，需求出了问题，导致销售不畅而造成的。

就像旭辉集团老板林中说的那样：“融资不畅，销售疲软，光让偿债，再有钱的房企也吃不消。”

财报显示，2023年7月碧桂园权益销售120.7亿元，同比下滑59.92%，创下近年来月度销售最低水平。

碧桂园现在总不能逼着大家都来买自己的房子吧？其唯一能做的就是，说服债权人和供应商，给债务展展期重整下，实在不行弄点工抵房，彼此理解下，先共同度过眼前的危机。

最重要的市场和需求的问题，只能交由有关部门来化解，也只有有关部门能化解！碧桂园债券这一停牌，估计会促使有关部门加快推出促进楼市发展的相关政策措施。

第三，现在跟债券持有人协商展期或重整方案，他们大概率都只能接受，一旦接受，碧桂园就能“活下去”了。

只要碧桂园有一笔债券违约了，那么所有的债券都可能会触发“提前还款”的条款，继而发生交叉违约。

交叉违约的后果是什么，参考恒大就知道了。

到了那个地步，“保交楼”是第一位的，公司所有的流动性都要优先用于交付建设，目前，碧桂园进驻了全国31个省，全国在建项目高达3121个，今年预售未交付1050000+套，那么按照优先级，债权人就得往后靠，更不可能立马拿到钱了，还很有可能最后搞到毛都不剩。

而如果现在接受展期，比如同意展期3年，接下来一旦楼市松绑政策出台，地产复苏，市场回暖，碧桂园销售反弹，公司经营全面回归正常，那偿还这些债务就是轻而易举的事。

目前来看，即将出台楼市松绑政策，可以说是一张明牌，就看刺激的力度多大了，即使力度不够大，相信也会一直刺激到有明显效果为止。

好了，这篇文章就先写到这里了，你觉得碧桂园债券停牌是利好还是利空？欢迎在文章底部留言区评论探讨~