究竟是谁在说谎（一）

谈起智能制造和智能手机的供货商，不能不提俩个公司，那就是歌尔声学和瑞声科技。我看到的大部分分析报告也是将这二者作为主要的对比对象。然而我在做二者的分析的时候却发现一个非常有意思的事情，二者的盈利水平却有非常大的差别，几乎都不敢相信是同一个行业的公司。

一、公司业务增长率

歌尔股份有限公司成立于2001年6月，2008年5月在深交所上市。公司上市时即2008年销售额为10.1亿元，到2017年公司的销售额已经高达255亿元，销售额年平均增长达48%。

瑞声科技成立于1993年，2005年于香港挂牌上市。公司2008年销售额为20亿元，到2017年公司的销售额达211亿元，销售额年平均增长率为28%。

同一个行业内的俩家公司年增长额却错了有20%，2008年时歌尔股份的销售额是瑞声科技的一半，到2017年歌尔股份却超过了瑞声科技。

既然是同一个行业，为什么增长率却有如此大的差异？又或者说歌尔股份做对了什么事情，导致后来者居上？

二、毛利率、净利率的巨大差异

一般而言，同一个行业的公司会面对类似的上下游，类似的生产流程，因此应该有大约差不多的毛利率，然而歌尔声学和瑞声科技却大相径庭，瑞声科技的毛利率达45%多，最近虽有下降，却也高于40%。

而于此形成对比的是歌尔声学却一直低于30%。

那么究竟是什么造成了毛利率的巨大差异？

当然，因毛利率的巨大差异，也就造成了净利润率的巨大差异。

难道说这俩个公司完全是俩种业务，或者是处于不同的技术水平，不具有可比性？还是另外有隐情。我们就带着这些问题，深入研究，一步一步探究智能硬件行业的发展，现状，从而揭开智能硬件行业神秘的面纱。

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