拆解朗特智能：电子烟成财富密码，净利润暴涨21倍

长期关注二级市场的朋友近期一定对朗特智能这个名字不陌生。从去年四季度，到今年一季度，朗特智能都交出了非常漂亮的答卷。我们先放相关数据大家感受一下：

3月21日，朗特智能发布2023全年财报，全年营收10.29亿元、归母净利润1.09亿元，同比分别下滑20.31%、40.09%。而如果细分到每个季度，则分别为1.8亿元、2.15亿元、2.04亿元以及4.31亿元，简单计算可以得出第四季度收入占比就达到41.89%。

4月11日，朗特智能发布2024年第一季度财报，第一季度实现营业收入4.18亿元，同比增长132.90%；归母净利润4027.46万元，同比增长2123.29%——净利润暴涨21倍。

从这两份财报可以看出什么呢？朗特智能在2023年第四季度业绩大幅增长，并且这一业绩表现延续到了2024年一季度。这背后显然是，朗特智能找到了新的“财富密码”。而这一密码是什么，综合各路公开信息来看答案是三个字——电子烟。

我们还是从一些蛛丝马迹入手。2023年报中的主要经营工作的业务方面就提到：“受益于第四季度电子雾化器业务的需求放量，公司凭借在该领域积累的丰富经验，获得电子雾化器客户的大量订单，该品类带动公司消费类电子业务的快速增长。”

尽管在2023年报中，朗特智能并未正面解释第四季度的业绩激增。但也正如上文提到，朗特智能的业绩暴涨正是始于去年第四季度——这其中无疑有着高度的关联。

而到了今年一季度财报中，朗特智能则直接表示：“报告期内，公司凭借在消费类领域积累的丰富经验，积极开拓市场，获得电子雾化设备客户的大量订单，带动消费类电子业务整体销售额快速上升。一季度公司智能控制器板块实现营业收入 33,297.85 万元，同比上升272.00%，其中消费类电子业务实现营业收入 25,962.15 万元，同比上升 2043.70%。”

看到这里，可以说朗特智能已经是打明牌了，电子烟相关业务已经是重要的增长来源。那么新的问题来了，朗特智能的产品是什么？客户是谁，订单是否充足，一季度表现是否能延续到二季度。以上这些问题，在4月16日的业绩说明会中也都给出了答案。

首先，朗特智能在电子烟业务线的产品是电子雾化设备智能控制器。这块业务的主要客户有基克纳（GEEKVAPE）、优维尔（UWELL）等：

其次，二季度目前在手订单充足。也就是说尽管未来订单取决于客户需求和项目进展，但二季度延续一季度的电子烟相关业务的表现，可能是很大的：

显然，基于其电子雾化行业的客户的动向，很大程度上能判断朗特智能在电子烟业务线的走势。从2023财报公布的公司前5大客户资料来看，第二大客户便为增长显著的基克纳，按财报公布的数据，基克纳2023年为朗特智能带来了1.86亿元的销售额，占比高达18.06%。

按照以上细节，朗特智能在电子雾化设备智能控制器算是已经逐渐迈上正轨，走入了收获阶段。那么问题来了，作为一家智能控制器企业，朗特智能搭上电子烟这班车的脉络是怎样的？

作为国内知名智能控制器生产企业，朗特智能于2020年12月2日登陆创业板。而具体到电子烟业务开始产生收入，据其招股书显示，最早可以则追溯到2018年。招股书中透露：

“2018 年销售收入增长 928.27 万元，主要原因系公司推出应用于电子烟的智能控制器。2019 年销售收入增长 2,157.97 万元，主要原因系应用于电子烟的智能控制器进一步放量，以及应用于蓝牙耳机的智能控制器投入量产。”

同时，招股书还进一步透露，就在迈入电子烟赛道的第一年，就主动拓展一个大客户——深圳市优维尔科技有限公司（UWELL），仅在2018年当期收款金额就达到571.82万元。

而上文提到其2018年整个电子烟领域收入为917.29万元，意味着UWELL占比就超过62%：以此观察后续几年的数据会发现，UWELL一直都是在其电子烟业务方面占比极高。

所以从某种意义上来说，一方面UWELL的订单成为了朗特智能电子烟业务“发家”的动力；但另一方面也存在对于单一客户高度依赖的隐患。所以，之后朗特智能也加强了引入新的电子烟客户的力度，2011年初对外表示有新增客户和项目：

而截止到2021年1月29日，朗特智能的电子烟客户除了UWELL之外，还引入了YOUME、EIGATE等，甚至还表态未来不排除提供整机组装服务：

值得注意的是，朗特智能在过去几年似乎在电子烟业务上较为审慎。公开资料显示，其2020年IPO时的募投项目中有一项为“电子烟智能控制器产能扩大项目”，投资总额约1.85亿元：

但这一项目之后便经历了延期：

资料显示，IPO募集资金到位前，朗特智能先以自筹资金预先投入了6654.80万元。但在之后朗特智能变得非常谨慎：2021年年仅投入了298.98万元，至年底投资进度为36.42%；2022年投入916.90万元，至年底投入总额为7654.39万元，进度仅为41.38%。

2022年底，朗特智能发布项目延期公告，其中透露项目实施地点位于江西，实施方式为工程建设和设备购置，当时完成了一期工程，二期工程尚未开工。但从2023年公开资料来看，朗特智能对于这一项目依然没有进一步投入。项目预定可使用状态也延迟到了2024年12月。

原文始发于微信公众号（格物消费）