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本周观点：电池价格松动有望刺激2023 年储能需求向上2023 年以来锂电上游原材料价格加速下跌。在高锂价的刺激下，海内外碳酸锂产能在过去两年中快速扩张，目前锂电上游原材料供需状况已较此前大为缓解。尤其是在国内新能源汽车补贴退坡以及春节前置因素的影响下，2022 年底以来上游碳酸锂价格呈加速下跌趋势，2023 年2 月底电池级碳酸锂价格已降至40 万元/吨以下，较2022 年11 月的高点回落接近30%。
上游原材料价格回落带动电芯价格明显松动。一方面，原材料价格的回落使得电芯厂商的成本压力明显缓解，另一方面，近两年新老锂电厂商的大幅扩产使得行业竞争整体趋于激烈，根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会的统计，2023 年2 月底储能电芯的均价已降至0.9-0.95 元/Wh，较月初1.05 元/Wh 的价格水平明显回落。考虑到近期部分头部电池厂商正通过锂矿返利等形式向下游客户积极让利，我们认为后续储能/动力电池价格仍有较大下探空间。
成本下降有望刺激储能需求进一步爆发，产业链利润向中下游转移。受装机成本上涨的影响，2021-2022 年海内外大型储能项目延期现象较为普遍，根据美国清洁能源协会ACP 统计，截至2022 年底美国延期的大型风光储项目达到53GW，较2021 年底新增超过40GW，其中延期的储能项目累计规模接近8GW。随着近期锂电池价格的加速下行，储能项目的装机成本以及经济性有望明显改善，从而充分刺激终端需求快速启动，2023 年全球储能市场高增可期。与此同时，上游原材料价格的下行亦将使产业链的利润整体向中下游转移，前期盈利承压的集成环节有望迎来利润空间的修复。
本周行情回顾：2023 年第7 周电力设备板块略微反弹本周电力设备板块上涨0.6%，跑输沪深300 指数0.1%，其中表现较好的板块为光伏设备（+3.9%）、风电设备（+3.5%），表现较差的板块为电池（-2.7%）。
产业链跟踪
锂电：本周碳酸锂价格环比下跌7.3%，电解镍价格环比下跌3.4%，电解钴价格环比上涨4.5%，三元及磷酸铁锂正极材料同步下跌，其他环节价格基本保持稳定。
光伏：本周硅料价格环比保持稳定，但现货高价订单水平继续下探，短期内上下游博弈仍在持续。硅片价格亦基本持稳，整体供需情况仍相对紧张，但供应能力正在逐步增加。电池片下游采购需求仍处于观望阶段，库存继续小量积累，本周价格继续下降。组件整体执行价格小幅向上，但新订单仍然相对有限，终端需求或将在3-4 月明显启动。
风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。
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