净利下滑七成、自营收入锐减52.73亿，申万宏源管理层这样回应

　　中新经纬4月4日电 (马静)“随着自主投资能力的提升，重资本业务要逐步向资本中介业务转型。既服务于客户，特别是机构投资者日益增长的风险管理、资产配置和财富管理需求，同时也能为公司贡献收入和资产来源，反过来为轻资本业务赋能。”3日，在申万宏源举办的业绩说明会上，申万宏源董事长刘健如是说。

　　年报显示，申万宏源2022年实现合并营收206.10亿元，同比下降39.93%；归母净利润27.89亿元，同比下降70.32%；基本每股收益0.11元／股，同比下降71.05%。和不少券商类似，申万宏源2022年自营收入锐减，相较上年少了52.73亿元收入。

　　刘健表示，从业务策略看，申万宏源会把投资交易能力和风控能力作为重资本业务发展的技术考量，以此为前提，循序渐进开展与能力相匹配的业务。未来将坚持围绕机构客户需求的原则进行展业，自身不会过多承担或者是进一步加大这种方向性的风险敞口。

　　净利下滑七成，祸起“自营”？

　　目前，已有23家上市券商发布2022年业绩。按照营收和净利润排名，申万宏源分别位居第9位和第12位。相较于其他营收规模超200亿元的券商，申万宏源净利润降幅是最高的。

　　申万宏源2022年各板块业务营收情况 来源：申万宏源2022年年报

　　分业务情况看，企业金融板块中，投行业务实现了22.95亿元的营收，同比增长4.41%，占营收比重也从6.41%进一步提升至11.14%。尤其是在北交所业务上，申万宏源承销家数排名行业第一，北交所执业质量评价总分第一名。个人金融板块，跟财富管理相关的证券经纪业务方面，证券客户托管资产达到3.74万亿元；实现代理买卖业务净收入人民币33.82亿元，新增客户数量较去年同期增加6.17%等。投资管理业务也实现了4.37%的正增长。

　　不过，申万宏源机构服务和交易业务的营收和营业利润率均出现大幅下滑。机构服务及交易业务包括主经纪商服务、研究咨询、FICC销售及交易和权益类销售及交易和衍生品业务等。报告期内，申万宏源在该板块的营收为90.89亿元，相比上年少了104.81亿元。

　　以行业通用业务口径计算，拖累申万宏源业绩的主要是自营业务，也称之为投资交易业务。根据自营业务收入=投资收益-联营合营企业投资收益+公允价值变动损益的公式计算，申万宏源2022年自营业务收入为50.82亿元，相比上年少了52.73亿元。

　　在业绩会上，刘健提到，近年来随着资本实力的不断增强，资本性投资和交易成为证券公司收入和利润的重要来源。但这些业务不可避免地面临着市场风险、流动性风险，相对来说，收入和利润容易受市场影响，波动会比较大。未来，申万宏源重资本业务更多地要转向市场中性策略，会以绝对回报为目标。

　　谈及2023年资产配置的考虑，申万宏源证券财务总监陈秀清表示，当前境内外经济周期、政策周期错位，叠加地缘冲突不断，金融市场面临的环境比较错综复杂，波动率明显提升，申万宏源会在充分研究的基础上做好资本配置的规划。从市场走势和业务需求出发，在风险控制的前提下，不断优化资产负债结构，以非方向、低波动、绝对收益为导向，坚持高质量发展重资本业务，加大向客盘驱动型的交易业务转型，精准用杠杆提高收入的稳定性。

　　具体而言，主要包括四个重点。第一是FICC业务(即固定收益(Fixed Income)、货币(Currency)和大宗商品(Commodities)业务)方面，在经济弱复苏货币政策护航的背景下，预计2023年固收投资仍然保持中短久期及适度杠杆的组合规模，坐稳投资收入，同时根据经济及政策变化，灵活调整交易策略。此外，在回撤可控的前提下，基于大类资产配置和研究，适度参与REITs等弹性资产的投资交易，进一步丰富收入来源。

　　第二，以权益衍生品为代表的客盘交易业务一直是申万宏源扩表的主要方向，未来会更多考虑压降方向性投资的比例，不会把大量头寸放在方向性的业务上面，更多的是以资产配置和中性策略来平衡波动率风险。

　　第三，进一步采取有效措施对两融业务的收入规模和市占率优势予以巩固和提升。

　　第四，股票质押业务过去几年相对审慎，下一步也会适时推动股票质押业务的再度出发。

　　未来会否推出融资计划？

　　近两年来，超10家券商都通过配股等再融资方式补充资本金，但频繁且巨额的融资计划会稀释ROE(净资产收益率)，加之股价不振，经常被投资者诟病。Wind显示，以预案公告日为准，仅2022年就有8家券商股抛出了再融资计划，合计募资金额427.1亿元。针对申万宏源未来是否也会推出融资计划、怎么提升ROE等问题，管理层也进行了回应。

　　陈秀清表示，融资计划首先是立足于坚持稳健经营的前提下，提高现有资本的配置和使用效率。其次会根据业务发展需要，合理安排债务融资的计划，优化负债端的结构，权益融资必须要在保护股东利益的前提下予以考虑。

　　而关于如何提升ROE，陈秀清表示，一方面申万宏源近几年的财务杠杆稳步提升，相比于同行，还有一定的上升空间。未来会保持一个合理的杠杆率水平，在资产端进一步推进自营业务，向资本中介业务转型。同时，不断巩固和加强双融(融资融券)业务，高质量发展股票质押业务。另一方面，申万宏源会继续做强财富管理、资产管理、投资银行等轻资本业务，这些对利润的贡献比较大，同时又能很好地起到稳定和提升ROE的作用。

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责任编辑：李中元

来源：中新经纬

编辑：杨京川

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