“降息潮”下理财收益率凸显，银行存款出现大“搬家”

　　来源：华夏时报 

　　记者卢梦雪 北京报道

　　在存款利率持续下行及监管叫停手工补息等因素的驱动下，部分存款资金正在流向理财市场，助推银行理财规模高增。

　　2024年上半年，银行持续管控息差压力，压降负债端成本。有银行宣布停售利率相对较高的通知存款，并限制协定存款利率，有银行则收缩大额存单额度，宣布不再新发三年期和五年期大额存单产品额度、停售半年及以上期限大额存单产品，中小银行持续跟进存款利率下调。

　　随着存款利率吸引力的下降和产品可选择性的降低，银行理财产品作为部分储户的替代性选项，再度成为存款搬家的主要去向。机构统计显示，今年上半年，银行理财展现出了强劲的复苏势头，规模一度超越29万亿元，其中4月份银行理财产品存续规模环比增加超2万亿元。

　　分析人士认为，在理财机构稳健经营策略和市场行情回暖的支撑下，“搬家”的存款正加速流向银行理财。

　　存款大搬家

　　近日，央行发布了4月金融统计数据报告。数据显示，我国前4个月人民币存款增加了7.32万亿元，相较于一季度的11.24万亿元减少了3.92万亿元。也就是说，4月单月存款减少了近4万亿元。

　　减少的存款去哪儿了？市场认为，存款“搬家”迹象正进一步延续，居民存款正加速转化为理财产品。

　　在存款“搬家”效应的影响下，今年上半年银行理财规模实现了显著增长。普益标准数据统计，4月银行理财产品存续规模摆脱了持续两年的回落态势，环比增加超2万亿元，截至6月中旬，银行理财存续规模已超29万亿元，达29.85亿元。

　　尽管受到“季末回表”压力影响，银行理财6月末规模有所回落，但仍较2023年年底增长约1.26万亿元。华西证券研究所的数据也显示，7月跨季后的首周，理财规模如期回暖，环比增9242亿元至29.66万亿元，基本回升至跨季前水平。

　　中信证券首席经济学家明明分析，银行理财规模止跌回升背后，首先是持续突出的理财收益吸引投资者，其次是存款降息的影响逐渐显现，最后是手工补息被限制后，不少资金涌入理财。

　　从银行理财投资者群体的变化中也可见一斑。银行业理财登记托管中心统计显示，持有理财产品的投资者数量持续增多，2023年末持有理财产品的个人投资者中数量最多的仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，但风险偏好一级（保守型）的个人投资者数量呈现出明显递增的态势，较年初增加了2.02个百分点，这也印证了投资者对于理财产品的认知和接受度在逐步提升，并正对资产配置进行灵活调整。

　　息差保卫战之下，理财优势凸显

　　继去年四季度末商业银行净息差首次低于1.7%，达到1.69%后，今年一季度，商业银行净息差进一步降至1.54%，同比收窄22BP，环比2023年四季度收窄15BP。

　　近些年，在息差管控压力下，银行存款利率“一降再降”，作为昔日“揽储利器”的大额存单也逐渐失去了吸引力。今年上半年，多家银行出手调整中长期大额存单产品发行。有银行大额存单产品利率开始向普通存款“看齐”，不少银行大额存单利率从“3时代”迈向“2时代”；4月份招商银行宣布不再新发三年期和五年期大额存单产品额度之后，民生银行亦停售半年及以上期限大额存单产品。

　　与此同时，因灵活性强、利息高等特点深受储户喜爱，曾被认为是银行的“揽储利器”的通知存款，今年上半年也频频被银行下架。自去年相关监管部门发文调整协定存款和通知存款自律上限以来，通知存款管理由个人端逐渐蔓延至企业端，对公或单位通知存款自动转存功能也面临叫停。上半年光大银行、渤海银行、大连农商银行等10余家银行均公告下架智能通知存款产品，华夏银行和光大银行等多家银行也宣布将协定存款上限定为1.15%。

　　叠加“手工补息”被监管明令禁止的影响，在存款利率吸引力下降，存款产品种类减少之下，储户开始寻找新的投资替代品。而以低风险、高流动性著称，与银行存款的投资者群体有一定重合的银行现金管理类、固收类产品，在上半年债券市场走牛之下，凭借优异的收益表现，吸引了一大批投资者的关注。

　　据普益标准测算，截至2024年二季度末，银行理财市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类）近1个月、3个月、6个月的年化收益率平均水平分别为3.15%、3.38%、3.43%；存续现金管理类理财产品近1个月、3个月、6个月的年化收益率平均水平分别为1.97%、2.06%、2.19%，明显高于四大行挂牌的1年期以内定期存款报价（年化收益率约1.35%—1.45%）。

　　值得一提的是，在理财产品规模增量超2万亿元的4月份，银行理财市场存续封闭式固定收益类理财产品近1个月、3个月、6个月、1年的年化收益率一度达到了4.08%、4.39%、4.52%、3.96%。

　　在收益率的强烈吸引下，现金管理类、固收类银行理财产品正成为存款搬家的主要去向。普益标准统计显示，截至6月中旬，银行理财近30万亿元的市场中，固收类、现金管理类理财规模增长明显，混合类和权益类规模出现萎缩。

　　与此同时，伴随着资本市场表现不佳，一些原本倾向于权益类资产投资的投资者，开始寻求更为稳健的投资选择，这也进一步推高了理财市场规模的扩大。

　　银行理财稳健发力

　　随着投资者风险偏好下行趋势的凸显，银行理财公司继续瞄准稳健赛道，以低风险与固收类产品为主导，推动业务稳步扩张。

　　普益标准2024年一季度数据统计显示，当前最新产品存续规模前十的银行理财公司中，共有9家机构旗下PR1与PR2的低风险产品规模总和占比在九成以上。而在产品规模中，多家机构固收类产品规模（不含现金管理类）占比均在六成以上，凸显出固收类产品的核心地位。

　　在底层资产层面，银行理财也正在增配固收类资产，稳健底色持续突出。华泰证券相关分析指出，在债市表现较好、存款利率下行、手工补息整改等影响下，2024年一季度银行理财底层资产中的货币市场工具持仓比例39.4%，有所下降，固定收益类资产持仓占比为55.5%，有所提升。而对于权益类投资仓位的把控，银行理财仍十分谨慎，目前市场上理财资金投向权益类资产的占比较小。

　　成都智途思远首席研究员、金融学博士罗皓瀚在接受《华夏时报》记者采访时指出，“存款搬家”现象为银行理财市场带来了一定的积极作用，一定程度上有助于银行理财市场增加客户规模，提升整体规模，助推银行理财子公司不断提升自身的投研能力、风险管理能力和客户服务水平。当然也存在一些挑战，比如在客户服务方面，如何通过通过开展投资者教育，让原本习惯于存款的投资者理解理财产品的收益风险特征，提高投资者的风险意识和理财能力。

　　他同时提醒，投资者由存款转投理财，应该注重对四个方面的了解和理解：一是了解银行理财行业，即理财市场的特点，如收益风险特征与存款的区别、底层金融契约与存款的区别等。二是了解相关机构的特点，如理财子公司经营的业务范围，了解其义务和专业能力。三是加强对银行理财产品的了解，特别是与存款的差异。四是要了解自己的需求和特点，特别是风险特征，不能盲目地根据市场情况和他人的行为而将存款搬家到银行理财，而是需要结合个人和家庭的财务特点和风险特点，选择适配性的金融产品。

责任编辑：何俊熹