面对机构抱团，我们应该怎么办？ 从15年以来，投资者特别是散户投资者最为困惑的一件事就是自己持有的个股和机构抱团的个股完全是冰火两重天的走势，这种情况在... 

来源：雪球App，作者： newoutlook，（https://xueqiu.com/8099372380/137008614）

从15年以来，投资者特别是散户投资者最为困惑的一件事就是自己持有的个股和机构抱团的个股完全是冰火两重天的走势，这种情况在今年更加突出。而近几年以来，管理层在吸引外资和机构资金入场方面的政策可谓不断出台，最新的MOM政策，预计可以更加吸引大批机构资金入场。所以机构抱团现象，可以预见只会愈演愈烈。

面对机构抱团这个市场新特点，我们到底该怎么办？

是排斥、抗拒，还是放下成见，踊跃参与？

机构抱团股价格都那么高了，还有参与的价值吗？

亦或不小心是最终成了机构抱团股的接盘侠？

对于这些疑惑，相信不少投资者都是在思考的，但是往往百思不得其解，或者不知道该怎么做。但是如果跳出这些问题本身，我们看看15年以后市场发生了什么，我们也许会有不同的理解或者找到问题的答案。

15年后由于股灾后重建，国家队入场，国家队是机构的典型代表，国家队的仓位经过几年调整已经形成相对固定的持仓结构，而后来机构资金也对持有仓位进行调整，再到后来，外资陆续进场。但是无论是国家队，机构还是外资，参与和持有的标的要么高度重叠，要么具有非常类似的特性，这就是业绩优良，产业龙头，属于当前的最景气的行业。这就是目前机构所称的“核心资产”。

由于机构和外资的不断买入，市场上出现了非机构抱团股和机构抱团股的冰火两重天的走势。不同参与类型的散户投资者也出现了资产迭创新高和资产比起15年更加缩水的完全不同境地。因此持有非机构抱团标的的投资者对此愤愤不平，不断对于机构抱团现象进行抨击，并且上升到市场操纵的高度。但是机构抱团这个现象到底是说明了什么？其本质上反映了什么？

15年以后市场还有另外一个变化就是，股指长期在3000点上下波动，既没有明显的向上突破也没有向下突破的迹象，这对于习惯了股指上下几千点波动的投资者有些不解。但是从市场内部考察，个股分化是非常大的，机构的核心资产股明显的是股指6000点的牛市走势，不少已经创出了历史新高。而非核心资产股大多数走势呆滞，有的缓慢向下。因此核心资产的牛市走势和非核心资产的边缘化并存，这是股指长期在3000点波动的根本原因，也就是说核心资产的价格上涨带来的指数上涨和非核心资产的价格下跌带来的股指下跌相互抵消，形成了长达4年的股指牛皮市，或者有人称之为结构性牛市。

对于这种现象如果熟悉发达市场的投资者就会发现，A股市场在某些方面和发达市场的相似度越来越高了，市场已经从原来的散户和大户主导市场走势，发展到了由机构和外资主导市场走势。市场有了相对合理的定价机制，再也不是良莠不齐，按照新旧和盘子大小定价，而是优质资产获得溢价和劣质资产价格贴水两者并存，这一切市场现象说明了根本的一点，A股市场已经开始趋于成熟了。

A股成熟，还有其它比较明显的现象，已经有人统计，中小板价值回归，花费了3年，创业板价值回归花费了1年多，而今年开板的科创板价值回归只用了3个月，并且已经开始出现了新股上市即破发的现象。

如果有人还不认可这些现象表明了市场开始走向成熟，如果是成熟市场，核心资产的上涨为什么没有带来股指的上涨，这里面有一个指数陷阱不为投资者所理解，这就是国内的指数是以全体标的为样本的，而A股市场多年来的垃圾股的高市盈率，实际上拉高了整体股指的水平，按照发达市场的标准，这些垃圾股根本就不值这个价钱，因此股价长期回归，一直到其应该的水平，并且长期在低位波动是常态。因此只有这些高市盈率的非核心资产真正沉到底部，股指到了坚实的基础上，股指的牛市才会真正开始。因此现在的牛皮市还要维持相当长的时间直到那些非核心资产的大部分都触底的那一刻。

多少年来，我们被那些非成熟市场的生态和理念所影响，控制，洗脑，对于那些是投资，那些是投机都没有一个清晰的认识，甚至到现在，我们还不清楚到底投资股市赚钱是怎么一回事，是靠长期投资有价值的公司和公司一同成长并且通过所公司的成长并且赚钱从而获得相应的投资收益这个途径，还是通过高抛低吸的手段博取差价？这个最基本的认知恐怕大多数人没有清晰答案，或者在两个答案之间摇摆不定。

大多数投资者的博取差价的投机思维，造成了投资者炒新，炒小，炒绩差，炒重组的恶习。当然这里的根本原因并非投资者自身原因更多还是整个股市生态所造成的。例如发达市场根本就没有炒新一说，所有新股除非是比较特殊或者有前途的公司IPO会受到热捧，其它一律以冷淡对待之，即便是facebook上市照样破发，股价也是走了一个碗底型。

投资者只有等到这些公司经过几年的市场考验，包括高管减持等考验，公司一切走上正轨，依然高速发展，才会受到市场资金的逐步认同并且追捧，最终成为市场的热门股和大牛股。因为这里面除了少数公司大多数标的是经不起时间考验的，最终会成为垃圾股。而炒新实际上就是二级市场投资者扮演了VC角色，为垃圾股买单，最终亏损累累一点不奇怪。炒小，炒绩差，炒重组，最终结果基本一样，是别人做局，让二级市场投资者买单。这里面做局者也不乏机构。

但是机构和散户不同的是，机构比起散户更早的认识到了市场已经开始成熟这个事实，因此开始按照成熟市场的理念和风格开始了自己的新阶段，这是市场上大量机构抱团的根本原因。虽然历史上机构抱团并非先例，但是这次机构抱团是按照成熟市场的理念和做法行事，因此效果非常良好，也得到了管理层的认可。因此机构抱团本身就是市场成熟的因也是果。因此如果投资者理解了这一点，我们对于本文开始的那些疑问和困惑，基本上有了比较清晰的答案了！

这就是说市场已经开始走向成熟了，我们必须认识到这一点，而且更重要的是我们要跟上这个市场变化。我们要在这个市场赚钱，所做的就是让我们的投资理念也要成熟起来，要跟市场同步。否则我们将会和我们所钟爱，所长期持有的虚高价值的标的一同沉沦下去，虽然这个过程暂时还看不到，但是随着时间推移，会越发明显。

当然我们不是说要马上将资产转换到那些机构抱团并且已经明显高企的标的上去，当然机构是巴不得我们这么做，我们要做的就是认可和学习机构的理念，坚持核心资产长期持有不动摇的思维，但是我们要做的不仅仅是跟随机构，而是挖掘那些还没有被市场发现，或者暂时被市场低估的核心资产标的，这才是我们可以获得稳定收益的根本。

当然随着市场的大多数核心资产越来越多的被市场认可，会出现市场整体高估，这就是市场已经没有什么可以值得买入的公司股票了，这就是巴菲特当年解散其基金的原因。但是A股市场还远没有到核心资产被挖掘彻底的那个时候。我们经济依然维持在高速发展，新型技术不断出现和被采用，因此我们有足够大的市场和优秀标的，优质题材可供挖掘，2019年TWS就是价值投资的成功例证，明年这种机会依然多多。

所以只要我们擦亮自己的眼睛，既认可机构的选股思路，又不迷思于机构的选股思路，定是能够提前于市场或机构发现这些优秀的标的。前提是我们的投资思维和理念要成熟起来并且跟上市场。

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