信心是一步步建立的，但恐惧是即时的 讲一个战场上发生的故事，1953年抗美援朝的三次战役中，中国志愿军发动了夜间攻击，美三师全线受压，即将崩溃，准备夺路而逃... 

来源：雪球App，作者： Annie-己相信息，（https://xueqiu.com/6408838663/246092694）

        讲一个战场上发生的故事，1953年抗美援朝的三次战役中，中国志愿军发动了夜间攻击，美三师全线受压，即将崩溃，准备夺路而逃。关键时刻，美三师果断地向英军发射了多枚照明弹，将英军直接暴露给了志愿军，志愿军随即向英军发起攻击，英国皇家重坦克营全军覆没，而美军则趁机逃走。这几天，美国金融市场出现大幅波动，美国硅谷银行、美国第一共和银行、签证银行、富国银行频繁爆雷，当无法直接解决问题时，美国毫不犹豫地将屠刀指向了欧洲盟友，美国证监会先对瑞信新发布的财务报表公开提出了质疑，引起了外界投资人的恐慌，紧接着，高盛和花旗要求瑞信在做业务时百分之百地用自有资金，不得使用杠杆，通过这个方式传递出对瑞信的不信任，在危机边缘推了瑞信一把。而德银作为德国乃至欧洲最大的银行之一，去年还大幅盈利，现在也出现了生存危机。对美国来说，这样做的好处是显而易见的。

一、信心是一步步建立的，但恐惧是即时的

雷曼兄弟倒闭的十年之后，2018年9月12日CNBC首播了原创纪录片《华尔街危机：震撼世界的一周》（Crisis On Wall Street: The Week That Shook The World）。在这部纪录片中，CNBC主播、畅销书《大而不倒》（Too Big to Fail）的作者安德鲁·罗斯·索尔金（Andrew Ross Sorkin）采访了多为彼时深陷漩涡中心的人物，试图向公众展现2008年的美国和世界是如何接近全面经济崩溃、且导致了几代人来最严重的金融危机。

2008年银行开始破产时，高管们向巴菲特求助，希望他在紧要关头提供资金支持。后来，他将这一事件称为“美国经济的珍珠港事件”。时隔15年，随着硅谷银行碰倒多米诺骨牌，美国联邦储蓄保险公司前主席谢拉·拜尔最新警告称，目前美国银行系统正处于“贝尔斯登时刻”，市场对银行系统的恐慌情绪正在蔓延。大家对于近日的新闻并不惊讶。沃伦·巴菲特与拜登政府就银行危机进行对话，以及上周末大量私人飞机飞往奥马哈。纪录片是系列扣人心弦的采访讲述。受访的美国政府最高层官员以及美国各大银行CEO们，他们曾聚集在一起，试图拯救雷曼兄弟免于破产。来自华尔街的CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）、约翰·塞恩（John Thain）和其他人描述了戏剧性的全天候谈判。前美国财政部长汉克·保尔森（Hank Paulson）讲述了他意识到雷曼破产可能会拖垮全球金融体系的绝望时刻。如此规模的金融危机会再次发生吗？索尔金一次又一次地向因这部纪录片再度聚首的人提出这个问题。他们回忆着十年前曾面临的噩梦，曾与世界范围的金融命运呼吸与共。

巴菲特在访谈中，对于危机过程中的一些细节，对于监管、机构、市场环环相扣的影响，以及伯克希尔自身的考量，都有谈到，其中关于人性的拿捏，也很有意思。他说，“当人们害怕的时候，恐慌就发生了。信心是一步一步建立的，但恐惧是即时的。”“危机总会在某个时刻到来，但我并不担心危机，因为我妥善地管好自己的行为。”

1、“这是史上参与规模最大的金融行为，但事实证明所有参与者的行为都很糟糕。”

 对导致了2008年的危机的原因，巴菲特认为：  众多的支流汇聚形成了密苏里河。（但我认为最重要的因素在于）人们认为房产会只涨不跌，而住宅市场规模达到了2万亿美元。这是一个非常巨大的资产类别。人们（通过资产证券化）将其当做货币使用，但随后人们发现它并非一路上涨。他们通过房产举债，在这条绳子的从头到尾都对这次事件造成了影响。绳子顶端的人忙着签发一些明知道自己无需持有的地产抵押贷款，他们签发之后可以立刻打包卖给远在挪威的投资者。有些人通过这些贷款进行再融资，房贷人的月供是否太高、是否虚报了自己的收入似乎对他们没有任何影响。为他们提供再融资的人也参与其中。本质上，（参与其中人）对房地产有一个巨大的投机行为。7500万美国购房家庭中有5000万个家庭参与了房贷业务，只有2500万避免受到了冲击。5000万贷款家庭通过杠杆获得房屋，很多人赖以生存，而他们的资产价格出现崩溃。这是史上参与规模最大的金融行为，但事实证明所有参与者的行为都很糟糕。他们相信了（房产价格只涨不跌），当人们相信了某些荒唐的事情时，这样的事情就会发生。

我们的经济体系决定了我们会发生一些周期性的疯狂，所以我从不尝试预测市场，我也不会去预测生意（未来的走向），我只是试着去适应所发生的一切。

2、“我在首页写下了我发现问题的页码，我知道了我们不会对其（雷曼）进行投资。”

对当时雷曼公司领导人福尔德说的一个30-50亿的投资机会，巴菲特感兴趣地听完他的讲话。但那天下午翻开了雷曼的10K报告，它有250-300页长。在首页写下了我发现问题的页码，巴菲特知道了不会对其进行投资。办公室现在仍保存了这份笔记。

 3、“我们可能是最好的10亿美元级别的快速买家。”

   他们可能在几天之内就要倒闭，因此他们也非常绝望，而巴菲特可能是最好的10亿美元级别的快速买家。巴菲特告诉他们，“不要指望我们，我知道时间对你们来说非常宝贵，所以不要把时间浪费在我们身上。”

4、“如果我是当时的美联储主席并且意识到发生的一切，我想无论我是否有能力介入，我会选择介入。”

很多人回顾这场危机时仍然将那个周末雷曼兄弟的倒下视作危机的关键时刻，并且争论那个时刻美国政府是否应该介入。很久以前，美联储主席说，无论他们想做什么，他们都可以这么去做。 巴菲特说：“ 如果我是当时的美联储主席并且看到了美国发生的一切，我想无论我是否有能力介入，我都会选择介入。最高法院可能把我当作罪犯逮捕，但我认为从国家利益的角度来看，那是我在身处那个角色必须做的。因为，他们必须要向公众承诺的太多了。很多人面临失去自己的住宅、看到自己的资产大幅缩水，以及各种个人问题。”当时，汉克、美联储、伯南克（时任美联储主席）和其他需要救助的人身上的政治压力巨大。

5、“我认为整个事件中无声的英雄是美国银行CEO肯·刘易斯，他买下了美林。”

 雷曼兄弟破产了，美国银行收购了美林，AIG得到了救助。但之后，人们又开始担忧通用电气、高盛、摩根斯坦利的未来。国会没有意识到问题的严重性，布什认识到了。 当时，当高盛找巴菲特要钱，巴菲特认为财政部有可靠的人在掌权、美联储有可靠的人掌权、总统也是可靠的，只不过国会让他担忧。他认为高盛会完好无损，只要市场没有被完全关闭。

整个事件中无声的英雄是肯·刘易斯（美国银行CEO）在周一按30美元/股买下了美林银行。

如果不这么做，美林周一（的股价）可能只有3毛钱。如果美国银行没有在周日宣布收购，它可能是另一个雷曼兄弟。

6、“信心是一步一步建立的，但恐惧是即时的。”

 巴菲特说，  如果危机没有被妥善处理，可能会持续更长时间。但是总能走出危机，我们已经走出了危机。在某一个时刻，政府必须站出来介入解决危机。整个世界只有一种力量可以让人们降杠杆，只有一种力量（指政府部门）。如果他们由于某些原因没有这么去做，危机就会到来。19世纪时，我们国家有过各种各样的恐慌。当人们害怕的时候，恐慌就发生了。信心是一步一步建立的，但恐惧是即时的。而且，这不受人们智商的影响、就算是有博士学历，害怕就是害怕了。在那个时候，他们选择只相信黄金、不相信其他任何事物。害怕的力量是巨大的。很多人做了非常愚蠢的事情，但我不认为有人应该（为此负责）。我是说，始终有一些人在做一些虚假的事情。而且，在相当一段时间，大家都安然无恙，所以大家都习惯了这种方式。危机会在此发生的。

7、“危机总会在某个时刻到来，但我并不担心危机。因为我妥善地管好自己的行为。”

 巴菲特说，资产价格上涨吸引了完全不理解它的人进入市场。人们因为资产增值而对它感兴趣，但并不是自己真正了解它。当你认为比你笨很多的邻居因资产价格上涨而变得富有，而你没有变富，你的配偶就会问你：你就不能也弄明白（然后赚大钱）吗？这实在是太具传染性了。我会说，我们需要一个拥有强权的美联储！

二、美欧乃至世界金融市场的恐慌时期还未结束

  当美欧可以修改法律，随时冻结或没收他国或他国民众的资产时，资本市场的信用基础就遭到了严重打击。富人们的恐惧就即时产生了，而随之而来的是不声不响的资金流动和转移。近期以来，黄金、新加坡、香港、中东土豪投资荣盛石化成为了大家关注的热点。

   从当前美联储的表态来看，继续加息是保持美元国际货币地位的不二选择。但是，美国国内银行持续爆雷，通胀久压不下。再继续加息，资本市场崩盘的可能性也越来越大，如果出现2008年的状况，已经没有另一个经济体能以输血方式救起来了。美国可能采取的手段是让对手（或盟友）先崩盘。因此，从这个意义来看，世界金融市场的大幅波动还只是刚刚开始，恐慌还未结束。

三、马云回国有利于民营企业家信心积聚

前两天，马云坐着考斯特回到了杭州。他回国亮相的首站，在杭州一所学校里。按道理，一个退休老师回家乡不是什么新闻，可大家还真的就越说越热闹了。历史上，还从来没有一个民营企业家的回国，被各界看得这样重要。很多博主夸马云是聪明人。胡锡进则说彭博社散布假消息被打脸：没有一个做实业的一线著名民营企业家遭遇传闻中的不测。这是一个修饰词很多的句子。

2018年9月10日，教师节，马云宣布自己一年后将卸任阿里巴巴董事局主席，从事教育和公益事业。当年马云54岁，刚达到我国退休平均年龄，媒体说这个年纪退休的人，都是懒人。一天后的东方经济论坛企业家圆桌会上，66岁的俄罗斯总统普京看到了退休倒计时的马老师，特意中断议程问了个问题：马云，你这么年轻，为什么退休？浙江商人确实没有退休习惯。你看船王包玉刚，影视巨头邵逸夫，晶片大王张忠谋，哪个不是奋斗到生命的最后一刻？偏偏就是马云，不但壮年退休，还要搞个倒计时。马云宣布退休的一周内，有两个叫“小平”的人，先后发表了关于民营企业的言论，在舆论场里掀起了很大浪花。

2019年9月10号，随着一首《怒放的生命》，马云还真就退休了。当天的抖音上全是夸赞之声，几天前，杭州市政府正式授予马云功勋杭州人的称号。《钱江晚报》除广告外，用了整整8个版面报道，只有一个主题：杭州有你真好。

一片赞扬声里，人民网“没有所谓的马云时代 ，只有时代中的马云”的声音，没有激起一丝波澜。一个月后的外滩金融峰会上，联合国数字合作高级别小组联合主席马云贡献了很多针对银行业的金句。后来的事情，大家都知道了。沪港两地冻结打新资金20万亿的蚂蚁金服，按下了暂停键。B站里关于马云的视频，弹幕从“爸爸”变成了“财阀”、“吸血鬼”，年轻人说这个资本家太过嚣张。是马云变了吗？他一直就是这样一个率真的性格，一直是国内企业家当中少有的敢公开表达的人。《阿甘正传》有句台词说得好，生活就像一盒巧克力，你不知道吃完一块：嘴里是黑是白。

风波之后，马爸爸真的变成了隐居的风清扬。时间进入2022年，少量的媒体消息里，马云在西班牙的马卡略岛挥舞高尔夫球杆，在荷兰参观瓦格宁根大学，乘坐私人飞机抵达斯洛文尼亚拜访好友。2022年下半年，媒体说马云一直在日本研究水产知识。今年开始，马云现身泰国、香港、澳大利亚、斐济的新闻多了起来。大家语焉不详的分析着他为什么要见正大集团的谢国民两次，为什么要去澳大利亚见对他影响最深的莫利一家。这两年王兴关了饭否，张一鸣去了新加坡，黄铮退休说要研究番茄和土豆，连大强子都要去美国生孩子。这些人才三四十岁，怎么都英年早退了？最坏的还要数马斯克，别人问你怎么看中国互联网企业家，你回答就好，怎么还反问起了：Where is JackMa?

马云回国的消息，当天成为了B站热搜榜第一。这个曾经对他最不友好的地方，现在和司马南一样慈眉善目，看到马云的照片也会评价一句——气色不错。为什么马云回个国都能变成了重大新闻？一会儿牛夫人，一会儿小甜甜。你们问谁呢？前段时间，重庆银监局批准了重庆蚂蚁消费金融的增资。今年年初，杭州政府又和阿里签订了全面深化战略合作协议，高度评价了阿里在抗疫时期的表现。马云回国的第二天，多个部门发文要支持民营企业。海南省甚至发文，民营企业家涉案人员能不捕的不捕，能不判实刑的不判实刑。

马云宣布退休那天，他讲了一个自己的故事。创办阿里巴巴没多久，他去了一趟格林威治天文台，找了半天也找不到太阳系，连地球都不知道在哪儿。不由得感慨万千：我们这些人，在地球上，啥都不是。

四、A股融资余额连续走高，市场在寻找领头板块

截至3月28日，两融余额16115.35亿元，占A股流通市值2.27%。其中融资余额15169.95亿元，融券余额945.4亿元，两融余额较2月末增加了299.47亿元。分市场来看，融资余额中沪市7972.52亿元，深市7196.34亿元，北交所1.08亿元。根据数据宝统计，截至3月28日，融资资金连续3周净流入，较2月末净增加289.06亿元。3月以来，从申万一级行业来看，电力设备行业融资余额居首，其次是电子、医药生物、非银金融和计算机行业，均在千亿元以上。融资资金净买入电子和计算机行业超百亿元，分别为105.6亿元、103.89亿元，其次，通信行业为46.65亿元，国防军工行业为24.6亿元；煤炭、传媒、建筑装饰、房地产、石油石化等行业融资净买入额在10亿元以上。另外，融资资金净卖出居前的行业有医药生物、有色金属、电力设备、食品饮料等。

1、融资资金青睐计算机与电子行业

电子和计算机行业3月以来获融资资金大幅净买入，主要是以人工智能为代表的科技股集体走出一波小牛市，融资资金大幅加仓。

数据宝统计，电子行业融资净买入额居首的是工业富联，紫光国微、寒武纪-U、中芯国际，均超5亿元，其中工业富联12.42亿元居首。在计算机行业中，三六零、同花顺、软通动力和浪潮信息融资净买入排名居前，依次为11.88 亿元、5.57亿元、4.79亿元、4.63亿元；

3月以来，融资资金净买入为正且涨幅超50%的个股，共28只，其中计算机板块10只、电子板块7只，占比超六成。剑桥科技、寒武纪-U股价翻倍，青云科技-U、佰维存储涨超80%。

2、24股获融资资金翻倍增持

除年内上市新股，截至3月28日，融资余额超亿元且较2月末持仓翻倍的个股共计24股。榜单中数字经济领军企业工业富联，融资余额20.72亿元，居于首位；万亿通信龙头中国移动融资余额为17.48亿元，排名第二；另外，中际旭创、寒武纪-U最新融资余额分别为11.75亿元和10.87亿元。

从融资资金持仓变动来看，海立股份持仓增幅居首，高达613.84%。不过该股年后仅上涨17.45%，3月以来上涨8.11%。海立股份是全球领先的白色家电和新能源汽车核心零部件及冷暖关联产品研发制造商,拥有“冷暖关联解决方案及核心零部件、汽车零部件”两大产业板块。

软通动力融资资金加仓幅度位居第二，为365.8%。近期，软通动力在金融科技领域捷报频传，先后中标某国有银行云基础设施开发资源项目；连续中标两家全国股份制银行和一家头部城市商业银行的多个服务框架项目。

晶瑞电材和联络互动加仓幅度242.44%和241.9%。中国移动和寒武纪-U加仓幅度超过190%。3月以来，绝大多数融资余额持仓翻倍股上涨。寒武纪-U大涨101.95%；光云科技、工业富联、容大感光、中国卫通等个股涨逾50%。

五、结论

        巴菲特说，信心是一步步建立的，但恐惧是即时的。美欧乃至世界的资本市场还处于恐慌时期，美联储加息不止，资本市场大幅波动也不止，跨市场的资金流动也在加剧。由于面临着就业、外贸萎缩、经济增长不足等压力，在对待民营企业家的态度上，中国在政策和实际事务的具体措施有较大改进，使民营企业家的信心也在一步步建立中。从中东土豪的出手来看，中国的资本市场与国外市场相比，稳定性和投资机会已逐步显现。2023年，坚持就是胜利。

小故事：

                 庄公和共叔段

    春秋时期，郑国君王郑武公有两个儿子，一个称“庄公”，一个称“共叔段”。 共叔段，姬姓，名段(一说名叔段)，春秋时期郑国人，郑武公少子，郑庄公同母弟，母武姜。郑武公死后，由他的大儿子郑庄公继位。郑庄公即位后，共叔段受封京城，故称京城大叔或太叔段。因郑庄公是难产而生，共叔段是顺产而生，所以其母武姜非常钟爱共叔段。共叔段在偏爱他的母亲姜氏的支持下，竭力扩充自己的封地，积极进行夺取王位的准备工作。 郑庄公的大臣祭仲知道后，力劝庄公，说：“君王要及早安排啊，共叔段的势力已经很强了，再这样下去，您的王位会被他篡取的!”,庄公听了，却道：“多行不义必自毙，子姑待之。”意指：一个人若不仁义的事情做多了，必定会自取灭亡，你就等着吧! 果真，共叔段的势力在不断扩大，将郑国的西、北部边境招于自己门下，直至廪延。同时，他在不停地修筑城池、屯田积兵，并让其母亲姜氏里应外合，攻下郑都。 庄公早有防备，趁共叔段进军郑都时，出奇兵攻其窝穴。长久受共叔段压迫的农民们也参与战斗，使共叔段兵败，逃亡他处，而庄公出军追杀，最后使共叔段走投无路，被逼自杀。多行不义必自毙这个成语意思是坏事干多了，必定自取灭亡。本故事出处：《左传·郑伯克段于鄢》：“多行不义必自毙，子姑待之。”