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文/周 苏

江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司（以下简称"江苏通行宝"）拟于深交所创业板上市，是一家为高速公路、干线公路以及城市交通等提供智慧交通平台化解决方案的供应商。

江苏通行宝于2016年11月成立，是江苏省境内唯一经授权的ETC发行机构，并处于主导地位，而手握巨大优势的江苏通行宝此次IPO质量又如何？《商务财经》注意到，报告期内江苏通行宝不仅出现巨大的营业收入波动，而且企业资产负债率也远超同行，同时招股书披露出的社保缴纳人数也与企信网公示数据不匹配。

营收如坐"过山车"，资产负债率过高

据招股书，江苏通行宝的主营业务包括三个方面：第一，主要以ETC为载体的智慧交通电子收费业务；第二，以云技术为平台的智慧交通运营管理系统业务；第三，智慧交通衍生业务。江苏通行宝2018年至2020年的营业收入分别为35,542.83万元、143,056.82万元、46,634.35万元，可以直观的看出江苏通行宝在报告期内的营业收入波动巨大，2020年相比2019年营业收入减少了96,422.47万元，同比减少67.40%，呈断崖式下跌。

江苏通行宝在招股书内给出的原因是受2020年上半年疫情影响，导致其ETC智慧交通电子收费业务的营业收入较2019年减少，与此同时，不能忽略的一点是国务院办公厅在2019年5月出台《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》，国家发展改革委、交通运输部也联合推出《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》等政策，这些政策直接推动了ETC安装量激增，使得2019年度营业收入出现爆发式增长。

在营业收入如坐"过山车"的同时，江苏通行宝的资产负债率也不容乐观。

报告期内，江苏通行宝母公司的资产负债率分别为94.76%、80.01%和74.43%，虽然呈现逐年递减的态势，但仍然处于一个很高的占比，与同行业上市公司比较更是高出许多，报告期内同行业上市公司的资产负债率均值仅为36.42%、48.41%和34.79%。

与此同时，报告期内江苏通行宝的流动比率分别为1.05、1.23、1.26，而同行业上市公司的平均值为2.36、1.83和2.83，该指标三年间皆低于行业平均值；再看速动比率，同期分别为1.04、1.21、1.23，同行业上市公司平均值为1.82、1.34、2.14，同样皆低于同行的平均值。由此可见，江苏通行宝作为成立未满5年的后起之秀，其资产状况和偿债能力不及同行或令人担忧。

员工社保欠缴，信息无法匹配

除此之外，江苏通行宝的员工社保缴纳情况还存在疑点，在招股书中披露的社保缴纳人数与企信网数据不匹配。

截止招股书签署日，江苏通行宝共有4家控股子公司，分别为南京感动科技有限公司（以下简称"南京感动"）、苏州惠尔保险代理有限公司（以下简称"苏州惠尔"）、深圳宝溢交通科技有限公司（以下简称"深圳宝溢"）和江苏交控数字交通研究院有限公司（以下简称"江苏交控"）。其中，江苏交控是江苏通行宝于2020年12月出资成立的全资子公司，深圳宝溢成立时间为2019年12月，另外南京感动和苏州惠尔的员工数和社保缴纳情况皆纳入招股书报告期的员工社保缴纳情况计算范围内。

据招股书披露，2018年末江苏通行宝员工人数为505人、缴纳社保人数为491人；2019年员工人数为654人、缴纳社保人数为644人。企信网信息显示，2018年江苏通行宝缴纳社保人数为486人，子公司南京感动缴纳社保人数为80人，其余子公司未披露或缴纳人数为0，总共是566人，与招股书披露的491人不符，要多出75人，甚至比招股书披露的员工总数还要多61人；2019年江苏通行宝缴纳社保人数为509人，子公司南京感动缴纳社保人数为137人，其余子公司未披露或缴纳人数为0，总共是646人，与招股书披露的644人不符，相差2人。

可见，江苏通行宝在报告期在部分员工社保未缴纳的同时，还与企信网上披露的数据存在差异，更令人不解的是企信网公示的2018年社保缴纳人数竟然还超出当年的员工人数。

目前，江苏通行宝IPO已进入到问询状态，上述存在的问题不知是何原因？江苏通行宝又该作何解释，《商务财经》将保持关注。