2023年建筑工程行业22年报及23一季报总结 八大建筑央企整体净利率下降

1.1 22 年建筑行业收入增速 7.28%，23Q1 收入增速 6.96%

2022 年建筑行业收入同比增速为 7.28%，较 2021 年同比增速下降了 7.65 个百分 点。分季度看，行业 2022Q1-Q4 单季度收入增速分别为 13.34%，5.19%，7.80%，4.26%。 2023Q1 行业收入增速为 6.96%。建筑行业收入增长速度在放缓，但在疫情与经济压力 下已属不易。 值得注意的是，建筑央国企收入增长速度明显放缓，我们认为与目前高质量发展而 非一味追求规模增长的战略导向有关。2023Q1 来看，对外工程板块营收增速最高，为 27.30%，我们认为与疫情管控政策变化与一带一路政策推动有关。

分板块看，2022 年化学工程板块收入增速最快，为 15.32%；其次是对外工程、大 建筑央企等板块。从增速来看，对外工程板块收入增速同比提升，其他板块收入增速同 比有所下降。对外工程板块收入增速提升 0.02 个百分点至 11.18%，其他子板块收入增 速有所下降。其中，大建筑央企板块下降 5.93 个百分点至 8.35%；地方建筑国企板块 下降 14.85 个百分点至 8.00%。建筑央国企收入增长速度明显放缓，我们认为与目前高 质量发展而非一味追求规模增长的战略方向有关。此外，化学工程板块下降 10.38 个百 分点至 15.32%；设计板块下降 14.81 个百分点至-7.20%；园林板块下降 24.29 个百分 点至-34.27%；装饰板块下降 10.82 个百分点至-20.69%；钢结构板块下降 30.44 个百分 点至 1.58%。

从公司来看，化学工程板块中，收入增速高于板块合计增速的公司有百利科技。其 中，百利科技 2022 年度实现营业总收入 32.20 亿元，同比增速为 209.24%。对外工程 板块中，收入增速高于板块合计增速的公司是中成股份、中钢国际、中工国际。其中， 中成股份 2022 年度实现营业总收入 42.22 亿元，同比增速为 95.50%；中钢国际 2022 年度实现营业总收入 187.18 亿元，同比增速为 18.00%；中工国际 2022 年度实现营业 总收入 97.17 亿元，同比增速为 12.47%。大建筑央企板块中，收入增速高于板块合计 增速的公司有中国核建、中国中冶、中国能建、中国建筑。其中中国核建 2022 年度实 现营业总收入 991.38 亿元，同比增速为 18.42%；中国中冶 2022 年度实现营业总收入 5926.69 亿元，同比增速为 18.40%；中国能建 2022 年度实现营业总收入 3663.93 亿 元，同比增速为 13.67%；中国建筑 2022 年度实现营业总收入 20550.52 亿元，同比增 速为 8.58%。

2022 年园林板块收入增速同比下降 24.29 个百分点至-34.27%。园林板块包括 12 家公司，仅有 6 家公司实现正增长，收入降幅在 30%以上的公司为东方园林、文科园 林、岭南股份、美晨生态，2022 年收入下降分别为 67.83%、52.36%、46.48%、34.14%。 此外，装饰板块收入增速同比下降 10.82 个百分点至-20.69%，主要是 ST 广田、全筑 股份、洪涛股份、东易日盛、瑞和股份的增速降幅较大。 2023Q1 分板块看，对外工程板块营收增速最高为 27.30%，我们认为与疫情管控 政策变化与一带一路政策推动有关。化学工程、钢结构、地方建筑国企、大建筑央企、 设计、装饰、园林板块营收增速分别为 20.01%、16.30%、10.07%、6.87%、4.11%、 -13.53%、-20.03%。

1.2 行业预收款与合同负债 23Q1 有所好转

2022 年，建筑行业预收款与合同负债合计同比持平，增速相比 2021 年的 10.75% 大幅下降。预付款项同比上升 1.19%，增速相比 2021 年的 28.95%大幅下降。 2023Q1，建筑行业预收款与合同负债合计同比增加 7.89%，增速相比 2022Q1 的 0.0026%明显提速。同时，预付款项同比上升 4.87%，增速相比 2022Q1 的 18.46%明 显下降。

1.3 22、23Q1 八大建筑央企订单保持快速增长

2022 年全年八大建筑央企新签订单合计为 14.94 万亿元（八大建筑央企包括中国 建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建、中国化学、中国中冶、中国能建， 下同），同比增长 14.44%，增速较 2021 年有所上升。2023Q1 八大建筑央企新签订单 同比增长 15.04%。

具体来看，2022 年中国电建、中国交建和中国能建的新签订单增势最为亮眼。中 国电建新签订单 10091.86 亿元，同比增长 29.34%；中国交建新签订单 15422.56 亿元， 同比增长 21.64%；中国能建新签订单 10490.90 亿元，同比增长 20.20%。

从地区分布看，大部分建筑央企的海外订单自 2022 年开始恢复，2023Q1 海外订 单势头继续向好。我们预计随着一带一路政策推进以及疫情管控政策变化，2023 年建 筑央企海外订单、业绩均将向好。

2.1 受原材料以及竞争加剧影响，行业毛利率继续下降

2022 年 CS 建筑板块毛利率由 2021 年的 11.37%下降至 10.82%，同减 0.55 个百 分点。其中，地方建筑国企、设计、钢结构板块毛利率略有提升，分别同增 0.54、2.68、 0.04 个百分点。另一方面，大建筑央企、对外工程、化学工程、园林、装饰毛利率均有 下降，分别同减 0.49、0.07、0.21、10.39、2.40 个百分点。 2023Q1，CS 建筑板块毛利率为 9.39%，同比下降 0.02 个百分点。

八大建筑央企 2022 年整体毛利率为 10.57%，同减 0.49 个百分点。其中，1 家央 企毛利率提升。中国铁建毛利率同增 0.49 个百分点。7 家央企毛利率下降。中国建筑同 降 0.87 个百分点，中国中铁同降 0.19 个百分点，中国交建同降 0.87 个百分点，中国 电建同降 0.90 个百分点，中国化学同降 0.15 个百分点，中国中冶同降 0.97 个百分点， 中国能建同降 0.74 个百分点。 八大建筑央企 2023Q1 整体毛利率为 9.10%，同减 0.03 个百分点。

2.2 行业费用率呈下降趋势，主要是财务和管理费用率下降

2.2.1 期间费用率下降 0.10 个百分点至 6.14%

2022 年建筑行业的期间费用率为 6.14%，同减 0.10 个百分点。2023Q1 建筑行业 的期间费用率为 3.72%，同比下降 0.05 个百分点。近年行业期间费用率呈下降趋势。

2022 年分板块的期间费用率来看，对外工程板块（同降 2.00 个百分点）、化学工程 板块（同降 0.78 个百分点）的费用率有所下降。而大建筑央企板块（同增 0.01 个百分 点）、地方建筑国企板块（同增 0.05 个百分点）、设计板块（同增 1.68 个百分点）、园林 板块（同增 8.23 个百分点）、装饰板块（同增 0.71%）、钢结构板块（同增 0.41%）的 费用率有所上升。

2.2.2 管理费用率（含研发费用）同降 0.12 个百分点

2022 年全年建筑行业管理费用率（含研发费用）为 2.32%，同比下降 0.12 个百分 点。大建筑央企、地方建筑国企、对外工程、化学工程、装饰板块管理费用率（含研发 费用）都有所下降，分别同比下降 0.12、0.07、0.22、0.17、0.41 个百分点。而设计板 块同增 1.40 个百分点，园林板块同增 2.77 个百分点，钢结构板块同增 0.26 个百分点。 2023Q1 建筑行业管理费用率（含研发费用）为 2.38%，同比下降 0.08 个百分点。

从八大建筑央企管理费用率（含研发费用）来看，中国交建同降 0.19 个百分点，中 国中冶同降 0.30 个百分点，中国能建同降 0.09 个百分点，中国化学同降 0.14 个百分点， 中国电建同增 0.002 个百分点，中国建筑同增 0.14 个百分点，中国中铁同增 0.005 个百 分点，中国铁建同增 0.26 个百分点。

2.2.3 财务费用率下降 0.07 个百分点至 0.72%

2022 年全年建筑行业财务费用率为 0.72%，同比下降 0.07 个百分点。其中园林板 块财务费用率上升明显，同增 4.78 个百分点；此外，地方建筑国企板块同增 0.01 个百 分点，装饰板块同增 0.47 个百分点，钢结构板块同增 0.11 个百分点。而大建筑央企板 块财务费用率同降 0.04 个百分点，对外工程板块同降 2.04 个百分点，化学工程板块同 降 0.55 个百分点，设计板块同降 0.71 个百分点。 2023Q1 建筑行业财务费用率为 0.89%，同比下降 0.03 个百分点。

八大建筑央企的整体财务费用率为 0.56%，整体同比下降 0.06 个百分点。其中， 中国铁建同降 0.03 个百分点，中国中铁同降 0.08 个百分点，中国交建同降 1.06 个百分 点，中国电建同降 0.48 个百分点，中国化学同降 0.56 个百分点，中国中冶同降 0.05 个 百分点。而中国建筑和中国能建的财务费用率分别同比增加 0.37、0.12 个百分点。

2.4 销售费用率同降 0.01 个百分点至 0.45%

2022 年全年建筑行业销售费用率为 0.45%，同比下降 0.01 个百分点。其中，大建 筑央企板块同降 0.01 个百分点，地方建筑国企板块同降 0.03 个百分点，化学工程板块 同降 0.03 个百分点，钢结构板块同降 0.02 个百分点。而对外工程板块销售费用率同增 0.05 个百分点，设计板块同增 0.14 个百分点，园林板块同增 0.51 个百分点，装饰板块 同增 0.61 个百分点。 2023Q1 建筑行业销售费用率为 0.46%，同比增长 0.01 个百分点。

2.3 资产和信用减值损失占收入比例同减 0.24 个百分点至 1.10%

2022 年建筑行业资产和信用减值损失占收入的比例为 1.10%，同比减少 0.24 个百 分点。分板块看，地方建筑国企、对外工程、园林、钢结构板块分别同增 0.02、1.21、 18.67、0.09 个百分点，大建筑央企、化学工程、设计、装饰板块分别同降 0.06、0.11、 1.71、13.32 个百分点。 2023Q1 建筑行业资产和信用减值损失占收入的比例为 0.15%，同比增长 0.02 个百分点。

2022 年八大建筑央企整体的资产和信用减值损失占收入的比例为 0.75%，同比下 降 0.06 个百分点。2023Q1 八大建筑央企的资产和信用减值损失占收入的比例为 0.24%， 同比增长 0.02 个百分点。

2.4 投资收益占利润总额比例呈下降态势

2022 年建筑行业投资收益占利润总额的比例为 3.44%，同比下降 0.54 个百分点。 2017 年以后，行业整体投资收益占利润总额的比例有下降趋势。2023Q1 行业投资收 益占利润总额的比例为 2.85%，同比下降 3.70 个百分点。 从 2022 年的数据来看，对外工程板块下降较为明显（同降 13.71 个百分点）；此外， 化学工程板块（同降 3.45 个百分点）、园林板块（同降 2.36 个百分点）、钢结构板块（同 降 2.10 个百分点）、地方建筑国企板块（同降 1.85 个百分点）、设计板块（同降 0.7 个 百分点）、大建筑央企板块（同降 0.37 个百分点）均出现下降。仅装饰板块增长（同增 0.27 个百分点）。

八大建筑央企 2023Q1 投资收益占利润总额的比例为 1.95%，同比下降 3.58 个百 分点。

2.5 2022 年行业归母净利润同增 10.73%，归母净利润率增长 0.04 个百 分点。

整体来看，2022 年建筑行业归母净利率为 2.19%，同比增长 0.04 个百分点。行业 年度归母净利润为 1842.90 亿元，同比增长 10.73%。 2023Q1 行业归母净利率为 2.55%，同比增长 0.04 个百分点。

分板块来看，装饰、设计、地方建筑国企的归母净利率均有所提升（分别同增 9.16、 2.88、0.18 个百分点）。而园林板块下降明显（同降 35.63 个百分点）；此外，大建筑央 企、对外工程、化学工程、钢结构板块均有所下降（分别同降 0.04、0.39、0.07、0.69 个百分点）。

2.6 八大建筑央企整体净利率下降，资产负债率有所提升

2022 年八大建筑央企整体归母净利率为 2.43%，同比下降 0.04 个百分点。其中， 中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国交建、中国能建、中国化学、中国电建归母净利 率分别同增 0.01、0.14、0.06、0.03、0.11、0.06、0.07 个百分点；中国建筑同降 0.24 个百分点。 资本结构方面，八大建筑央企整体资产负债率为 74.01%，同比增长 0.76 个百分点。 其中，中国交建、中国化学分别同降 0.06、0.46 个百分点；而中国建筑、中国铁建、中 国中铁、中国电建、中国中冶、中国能建分别同增 1.14、0.28、0.09、1.80、0.20、3.10 个百分点。

3.122、23Q1 行业经营性现金流情况均变好

2022 年建筑行业经营活动产生的现金流量净额为 2092.37 亿元，同增 157.44%。 分板块来看，大建筑央企、地方建筑国企、钢结构板块现金流增多（同增 200.92、 3184.38、7.85 个百分点）。而对外工程、化学工程、设计、园林、装饰现金流均减少， 分别同降 5.45、20.88、6.38、754.76、328.94 个百分点。 2023Q1 建筑行业经营性现金流净额-3334.32 亿元，流出同比减少 14.60%。

2022 年八大建筑央企整体经营活动产生的现金流量净额 1623.77 亿元，同比增长 213.27%。其中，中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建、中国中冶现金流有所好 转（同比好转 868.56%、233.23%、103.50%、97.34%、2.91%）。而中国建筑（同降 73.34%）、中国化学（同降 33.10%）、中国能建（同降 10.29%）现金流均有所减少。 2023Q1 八大建筑央企整体经营活动产生的现金流量净额-2442.90 亿元，流出同比 减少 18.7%。

3.2 2022 年行业收现比同降 1.77 个百分点，付现比同减 2.97 个百分点

总体来看，2022 年建筑行业收现比 98.65%，同比减少 1.77 个百分点；收到其他 与经营活动有关的现金为 2151.11 亿元，同增 1.23%。同时，行业付现比 96.12%，同 减 2.97 个百分点。因此行业获现能力有所上升。 2023Q1 建筑行业收现比 100.65%，同比下降 1.17 个百分点；收到其他与经营活 动有关的现金为 901.61 亿元，同减 16.76%。同时，行业付现比 115.80%，同比下降 6.69 个百分点。 分板块来看，2022 年获现能力提升的板块有：地方建筑国企、园林板块的收现比 提高，且付现比下降，因此获现能力有所好转。大建筑央企、设计板块的收现比下降， 但付现比下降幅度大于收现比，因此获现能力有所好转。 2022 年获现能力下降的板块有： 装饰板块的收现比下降，付现比上升，因此获现 能力下降。对外工程、化学工程、钢结构因付现比提升的幅度高于收现比导致获现能力 下降。

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