帝王洁具收购欧神诺 再现“蛇吞象”

2016年11月3日，欧神诺就因筹划重大事项开始停牌，而这个在筹划的重大事项于12月14日揭开面纱——上市公司帝王洁具（002798）拟作价20亿收购欧神诺的100%股权。 要知道，不管是业绩还是公司总资产欧神诺都要远高于帝王洁具。资料显示，帝王洁具营收和净利润仅为4.27亿和5063.11万，与欧神诺相差3倍，总资产为5.9亿，也明显少于后者净资产6.6亿。 此外，本次交易欧神诺还给出了“超高”业绩承诺，2017年-2019年净利润需要分别达到1.63亿、1.92亿和2.28亿。有分析表示，“欧神诺并非放弃上市，而是换了另一种方式：被上市公司收购，实现“曲线上市”。同样的结果，只是换了一种方式，时间却大为缩短。

两年涨1.75倍，做市商浮盈超2000万

尽管从欧神诺给出的2017年1.63亿元业绩承诺估算，20亿的总体估值对应市盈率仅12.27倍，看似估值并不算高。但要知道，这已经使得欧神诺挂牌两年来的估值暴涨了174.91%！

2015年5月，还适逢新三板牛市时，欧神诺便进行了首次融资，以5元/股向国金证券等6家做市商以及自然人丁同文发行共550万股，募集资金2750万元，投后估值为7.275亿元。

在帝王洁具公布的交易报告书中，国金证券仍持有欧神诺240.5万股股份，并且参与本次重组。按照其最初5元/股的持股成本测算，国金证券的投资盈利超过2000万元，而这还不考虑在做市阶段的卖出收益。

可见，即使是在新三板目前行情低迷的情况下，只要企业基本面优质，做市商同样可以看到清晰的盈利模式。新三板作为券商等机构的特有孵化器，能够更轻易的拿到优质标的，加上券商本体的运作方式，除了“做市+转板”外，“做市+并购”也是很不错的选择。

金融市场蛇吞象案例已经不再罕见，越来越多的企业选择以这样的形式进行扩充，无论是上市企业收购新三板企业还是新三板挂牌企业收购上市企业到最后都能获得市场与市价的双重收益。

中证稳赢（北京）证券咨询有限公司是一家专注高端客户财富管理、专业从事新三板股权投资的证券咨询公司。了解更多新三板资讯请关注微信公众号（zzwybj）。返回搜狐，查看更多