模糊厌恶下关系型借贷定价和最优贷款利率

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作者：

李昊骅、张晓强、罗鹏飞、李心丹

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摘要：

考虑决策者是模糊厌恶的,利用实物期权方法,解析地给出了银行价值,企业价值和最优停贷水平.分析了模糊厌恶和基准波动率对最优贷款利率,最优停贷水平,企业价值和银行价值的影响.数值分析表明:模糊厌恶提高了贷款利率,降低了企业和银行价值.在基准波动率水平较小时,模糊厌恶推迟了停贷水平;在基准波动率较大时,模糊厌恶加速了停贷水平.此外,在模糊中性下,企业价值是基准波动率凸函数,银行价值是基准波动率凹函数.而在模糊厌恶下,企业价值和银行价值都随着基准波动率的增加而递减.本文从行为金融角度为中小企业"融资贵"提供了新的解释.

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关键词：

模糊厌恶、基准波动率、实物期权方法、关系型借贷、贷款利率

DOI：

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.10.004

年份：

2020