ROCE资本运用报酬率是什么？公式怎么计算？ ROCE资本运用报酬率是什么？公式怎么计算？衡量一家公司的报酬率，常使用的为净资产收益率ROE、资产回报率ROA、投入资... 

来源：雪球App，作者： 汤小燕的价值投资，（https://xueqiu.com/7833091196/244839184）

衡量一家公司的报酬率，常使用的为净资产收益率ROE、资产回报率ROA、投入资本报酬率ROIC，另外还有一个叫做 ROCE资本运用报酬率。

这篇文章野猪介绍什么是 ROCE资本运用报酬率，包括公式如何计算，以及和其他报酬率指标的差异。

本文野猪会告诉你：

· ROCE是什么意思？

· ROCE公式如何计算？

· ROCE、ROIC、ROE、ROA有什么不同？

· 快速重点整理：ROCE是什么？

ROCE定义：衡量公司每1元的资本可以产生多少报酬

ROCE资本运用报酬率 (英文：Return on Capital Employed)是衡量一家公司如何有效地利用资本来创造报酬的一个财务比率，可以看出公司每1元的资本投入所产生的报酬是多少，一间公司每1元能产生的报酬越多越好，因此较高的ROCE一般认为代表公司的资本使用效率更高，获利能力更强。

1. 观察ROCE的数字时要注意，ROCE并没有一个行业标准数值，一般认为这个数字越高较好，但因为资产有包含流动资产与固定资产，所以较高的ROCE也可能代表一间公司有大量的现金(流动资产)没有运用。

2. 对于一间公司来说，长期的ROCE趋势可以成为衡量业绩的重要指标，通常投资人倾向于找ROCE稳定而且不断上升的公司。

3. ROCE适合比较公用事业、电信业等资本密集型行业的公司，比较时要与同行业一起比较才能看出差异。

ROCE资本运用报酬率 = 息税前利润(EBIT) ÷ 已动用资本(Capital Employed)

已动用资本 = 总资产 -流动负债

ROCE是一个分析获利能力、比较各公司资本运用报酬的指标，计算ROCE的公式主要组成内容是底下这2个：

1. 息税前利润(EBIT)：营业收入 – 营业成本 – 营业费用 + 营业外收入(支出)，或是 EBT(税前利润) + 利息费用，用来分析公司核心业务的表现，去除利息及税金这两项影响因素。

2. 已动用资本(Capital Employed)：指投资于公司的股本总额，计算方式是总资产减去流动负债或固定资产加营运资本，最后算出的就是股东权益加上长期债务。

举例来说：(ROCE案例)

从上表中可以发现，虽然B公司看起来EBIT比较高，赚的比A公司多，但计算ROCE后才发现，其实A公司的ROCE是比较高的，也就是说，A公司每1元资本可产生0.0714元的息税前利润，B公司则是只能产生0.0692元的息税前利润。

分析一间公司的财务报表时，常用这几个指标来衡量报酬率：资本运用报酬率ROCE、净资产收益率ROE、资产回报率ROA、投入资本报酬率ROIC。

ROCE和ROIC常让人搞混，两者都是用来衡量公司资本的获利能力，但衡量公司资本的角度有点不一样，公式组成部分也略有不同。

ROIC的计算比较复杂，而且有考虑公司的税务(采用税后计算)，但ROCE排除了税务(采用税前计算)，另外，分母的资本计算也不同，ROIC只针对公司投入主业的实际资本，主要用来衡量投资这间公司后是否能赚钱。

ROCE则是扣除流动负债后，所有的资产都考虑进去了，举例来说，如果公司有非流动金融资产及债券的投资，ROIC就不会包含到，所以ROCE也有想知道公司清算价值到底值多少钱的概念。

补充：

一般来说，ROIC和ROCE都应该高于公司的加权平均资本成本(WACC)，这样公司才会有长期报酬

除ROCE与ROIC很容易搞混之外，也有ROE、ROA这两个较相似的财务比率，以下比较：

1. ROCE是用来衡量公司每1元的资本可以产生多少报酬，一般认为较高的ROCE代表公司获利能力更强。

2. ROCE适合比较公用事业、电信业等资本密集型行业的公司，比较时要与同行业一起比较才能看出差异。

3. ROCE、ROIC、ROE、ROA都是用来分析报酬率的指标，但从不同的角度来衡量报酬率，使用时建议不要单看一个指标，互相比较分析才能更准确。