从杜邦分析的角度，对同行业竞争者之间进行财报对比分析

这里采纳的是最新的三季度数据。去年(2016)是乳业受冲击最大的一年.从图中看，光明2017的营收反弹不及伊利，尽管它2016年营收已经大幅下降了23%。

b.再来看看决定是否具备定价能力，竞争优势的指标 -毛利润/毛利率

从毛利看，光明的价格和伊利不相上下，这也说明，规模效应在乳制品的生产环节并不明显。

c. 市场营销对快消品至为重要，乳制品更是往往以巨额资金砸向广告，通过各种媒体的轰炸来占领 消费者的头脑心智。

这里体现出了规模的竞争优势作用。伊利的销售费用年年上涨，高出光明一到几倍，可是营销/营收比率却始终 低于光明。

做盈利分析时，营收分析（即营收组成结构，及各自的利润水平）尤为重要，这种细节可以在下面的图中看到：

这种细分对营收及利润来源的分析是不可或缺的，这往往需要阅读财报去收集总结。

再来看看，ROE及它的三个组成因子的对比：

a. ROE及净利率对比

b. 总资产周转率及权益乘数对比

2. 再来看看云南白药 PK 片仔癀

两者都是家喻户晓的中医药民族品牌，百年老店。

a. 营收及增长率

b.毛利润及毛利率

c.同样直接面对大众消费者产品，营销广告必不可少

d.最后比一比最后一行的指标：净利润/净利率

片仔癀的净利润在2017第三季报表中下降5%，主要原因是毛利率下降9%所带来的。

两者ROE的综合指标对比：

两者指标最明显的差别在：片仔癀的净利率明显高于白药，而期资产周转率则低于云南白药。两者的净资产收益率都十分优秀，但战略各有不同，云南白药以较低的毛利率，获得更高的资产周转率，而片仔癀，则以较高的毛利率，获得很高的盈利性，其资产周转率则退而其次了。

但是从最近的表现看来，片仔癀的毛利率降低，带来了营收68%的陡增，从其较小的营收规模和资产周转率迅速提高看，片仔癀的盈利成长性相当出色。这种出色的成长性，加上已经很高的ROE水平，决定了片仔癀能够获得较高的估值水平。

看看片仔癀的历史市盈率，及市净率表现，以及现在相对估值状况。最新PE52，及平均过去五年PE45，也印证了我们以上对片仔癀估值水平的基本判断。

具体到更加详细的分析，目前的价格水平是否完全合理？这是价值百万的问题！看看估值系列文章（谈谈市盈率/市净率(附免费历史市盈率/市净率工具)）或许可以为您的决策提供有力的支持。

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由于最新财报来自第三季度财报，所以以上财报分析采用的是三季数据。这样的分析和展示可以是全方位的。即10年X4季X财报各个重要单项科目，海量的数据和分析，轻松完成，并以优雅精致的可视化图形，进行极为专业的展示。

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