再看新能源汽车热管理系统，三大变化迎新生，全产业链受益股名单

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本文首发于微信公众号:概念爱好者

本文完工于：2021年11月1日

前言：今天新能源汽车行业一片向好，正如前面所言，汽车行业的至暗时刻或已过去，未来会有很大的发展空间。作为汽车整车必不可少的部分，汽车热管理系统及相关零部件会迎来巨大的发展空间，尤其是在新能源汽车数量不断增加的背景下，其行业前景或将更加广阔。

本篇目录

1.事件背景2.认识汽车热管理系统3.市场空间4.细分赛道5.产业链合作模式6.小结及相关上市公司

一，事件背景

前几天印发的2030年前碳达峰行动方案中提出，大力推广新能源汽车，到2030年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右。2020年，我国汽车销量为2531.1万辆，假如以这个为基数来算，2030年新增新能源、清洁能源动力的交通工具要达到40%左右，即1000万辆左右。由此可见，未来我国新能源汽车的需求量会不断增加，相应的新能源汽车上的各种零部件也将迎来巨大的需求量。

二，认识汽车热管理系统

汽车热管理主要作用是为驾驶舱乘客提供适宜的温度环境，并使汽车各部件在适合的温度范围工作。

热管理在传统燃油车上的应用已非常成熟，传统燃油车的热管理系统主要指对发动机、变速箱的冷却。相较于传统汽车的热管理，新能源热管理系统的变化主要体现在两点，一是管理对象从座舱延伸到电池、电机电控等领域，二是其功能从单纯的降温延伸到保温、制热功能。

三，市场空间

2025年国内新能源汽车渗透率或达50%，年销量或超1200万辆。乘联会数据显示，2021年H1我国新能源汽车渗透率约11%，渗透率月均增长约1.4%，2021年6月渗透率已达14.8%。据预测，2025年国内新能源车渗透率达到50%，年销量超过1200万辆。

2025年国内乘用车热管理市场规模或超1100亿元，2020-2025年CAGR约15%；其中新能源约800亿元，2020-2025年CAGR约60%。假设传统乘用车热管理系统单车价值量2500元，新能源乘用车热管理系统单车价值量6500元，按该假设的销量规模和单车价值量测算得上述国内乘用车热管理系统市场规模。

四，细分赛道

乘用车热管理系统可细分为阀类、热交换器类、空调压缩机、泵类、管路、HVAC（空调箱）、冷却液/制冷剂、PTC等八个子赛道，其中有四大优质细分赛道最具发展潜力，即阀类、热交换器类、空调压缩机和泵类。

1.阀类

新能源汽车热力膨胀阀更换为电子膨胀阀，并且新增电子水阀和热泵系统四通换向阀等。全球范围供应商较少，市场集中度高，国内以三花智控为代表，未来技术升级，用量增加，单车价值量大幅提升。

2.热交换器类

新能源汽车在基本保留燃油车热交换器品类和数量基础上，新增电池换热器（Chiller）和冷却板等。行业龙头公司为银轮股份，未来热交换器会不断新增品类，用量提升，单车价值量占比高。

3.空调压缩机

新能源汽车中机械压缩机变为电动压缩机，空调压缩机行业壁垒较高，目前以外资居多，不过国内供应商正在迅速崛起。随着技术升级，空调压缩机的单车价值量占比不断增高。

4.泵类

新能源汽车中的机械水泵变为电子水泵。目前泵类行业格局较为分散，和阀类一样，未来随着技术升级，用量增加，泵类的单车价值量大幅提升。

五，产业链合作模式

目前国内新能源热管理供应商与整车企业之间存在 3 种合作模式，整车企业将根据自身的技术实力、发展战略等具体情况选择与热管理供应商的合作方式。

1.国内热管理供应商提供零部件

在此模式下，国内热管理供应商不直接与整车企业对接，而是作为 Tier 2 向系统总成供应商提供热管理零部件，总成供应商作为 Tier 1 将零部件集成为热管理整体解决方案为整车厂商配套。

以华为为例，作为热管理系统总成供应商，其在 TMS 中将主要负责零部件集成、控制单元集成、软件集成等系统总成领域，细分零部件将向热管理零部件供应商采购，目前已与三花智控、拓普集团等在新能源汽车热管理领域建立合作关系，未来有望与更多国内热管理零部件厂商展开合作。

2.国内热管理供应商提供系统总成

国内热管理供应商直接作为 Tier 1，给车企提供系统总成产品。基于在热管理领域的研发生产经验，银轮股份、三花智控、拓普集团等国内热管理供应商成功研发集成化的电池冷却系统以及热泵空调系统，取得多家整车企业项目定点。

3.车企主导热管理系统集成

部分整车企业技术实力较强，自行研发整体热管理系统解决方案，并向细分领域较为领先的热管理供应商采购零部件。以新能源汽车标杆企业特斯拉为例，从 Roadster 到 Model Y，特斯拉不断完善、更新新能源热管理技术，实现热管理系统的迭代升级。ModelY 进一步引入高度集成的八通阀（Octovalve）实现全车热管理单元间的互联，同时加装热泵空调系统取代高压 PTC，提高整车续航能力。

在热管理系统中，特斯拉主要负责整体解决方案的研发和集成，零部件向多家供应商采购，包括翰昂、三花智控、银轮股份等。随着国内热管理供应商持续加强新能源热管理布局，预计将有更多国内热管理供应商实现国产替代，进入特斯拉等新能源车企的零部件供应体系

六，小结及相关上市公司

小结：总的来说不论是热管理系统本身还是其细分赛道，其发展空间都是非常可观的，尤其是阀类、热交换器类、空调压缩机和泵类这四大优质细分赛道，未来可能是热管理系统中最值得关注的一部分。具体个股的情况还要结合行业趋势进一步分析，我会整理后发布在第二篇中。

相关上市公司：

后记：

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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