虚拟货币挖矿芯片成关键赛点，英伟达/AMD/英特尔为啥都盯着它

针对 PC 游戏主导权的争夺战日益升温；

英伟达和 AMD 正在积累力量对抗英特尔；

它们有一个全新的增长方向，使得它们可以和英特尔掰掰手腕。

英伟达擅长开发用于 PC 游戏、虚拟现实、云计算和自主驾驶汽车等前沿应用的显卡解决方案。不过，业界对于其用于高级计算机图形和云服务的半导体芯片的强劲需求并不是推动该公司股价一飞冲天的唯一力量。事实上，有一股暗流涌动的力量 - 一个尚未问世的新产品线助推了英伟达股票的飙升。英伟达已经宣布，将与 AMD 进行密切合作，为加密货币（虚拟币）挖矿市场提供芯片。

英伟达和 AMD 能继续保持优异的表现吗 2016 年，得益于游戏市场芯片的强盛需求，英伟达和 AMD 在 PC 图形芯片市场份额上都略有增长。自英特尔 2013 年推出更高能效和图形性能更出色的 Haskell，并借此将其市场份额提高到 60%以上之后，英伟达和 AMD 都将其在 PC 图形芯片市场的份额努力提高到了 20%左右。今年，面对英伟达和 AMD 迎头而上的攻势，英特尔开始降低图形芯片的价格，以保持市场份额。

在云服务业务上，英伟达目前在半导体网络行业中处于极佳的位置，它的芯片被世上最大的云服务提供商应用在其云基础设施上。AMD 开始在高端 GPU 市场获得部分市场份额，而英伟达早已经奠定了首选芯片制造商的地位。这个市场不仅规模庞大，市值高达 1210 亿美金，而且利润率很高，正是得益于在高利润率的云服务业务上的增长，英伟达 2016 年将其营业利润率从 14.9%一举提升至 28%。根据市场分析，2015 年至 2020 年间，全球各大公司在云服务及其硬件上的支出将比其它 IT 支出高出 7 倍，折合年复合增长率为 21.5%。

另一方面，为虚拟货币挖矿提供专用显卡的市场机会可能比云服务更大。

什么是虚拟货币挖矿？ 比特币和其它虚拟货币寻求通过使用第二次世界大战的密码破译专家艾伦图灵开发的图灵脚本，以不可破坏和不可更改的链条将交易链接在一起，从而提供牢不可破的交易管理。数字矿工使用数学谜题对每个交易进行加密。

这种被称为区块链的数字分类账技术被应用在从证券到艺术品等所有类型的交易中。想象一下，你在琉璃厂买到了 Warhol 大师的一幅画，如果有一个管理所有权交易的数字分类账，你就不用再花钱证明对这幅作品的所有权了。金融机构计划通过削减交易处理和合规性检查中涉及的大量中后台业务，降低数十亿美金的成本。

许多企业集团都在从事区块链开发和研究，R3 是其中一家，它是 80 多家大型金融机构组成的联盟，它于 2017 年 5 月募集了 1 亿美金，英特尔投资公司是投资人之一。AMD 和英伟达可能会在数字挖矿芯片上面临更加激烈的竞争。

目前的挑战是开发一种能够处理在区块链上进行的交易的计算能力。用户们都在抱怨需要等待数个小时交易才能完成，在金融交易中，交易完成时间可能会非常长。

创新的成本 AMD 在高端云服务和虚拟货币挖矿市场都面临激烈的竞争，更加悲催的是，该公司已经整整四年没有盈利了。

AMD 公司的股价正变得对虚拟货币价格越来越敏感。7 月 15 号，虚拟货币 ethereum 价格下跌引发 AMD 股票下跌了 5 个百分点，AMD 是虚拟货币 ethereum 挖抗用芯片供应商。

英伟达的资产负债表更加强大，可以支撑它在新的尖端领域的开发。经过五年左右平均营收 3.2%的年复合增长之后，该公司今年第一季度营收大爆发，同比去年增长了 48%，至 19.4 亿美金。

过去一年中，英伟达股价从 54 美元跳升至 165 美元，简直亮瞎眼，而 AMD 的股价上涨更加惊人，上涨了 400%，不过今年它的股价涨幅就逊色多了，至今仅上涨了 19%。英伟达目前每股收益为 3.08 美元，几乎是去年的三倍，而 AMD 的每股收益还是负数。

过去五年中，英伟达的研发成本年复合增长率为 7.7%，低于过去十年年复合增长 10%的水平，但是和整个半导体行业 4%的年复合增长率相比依然翻倍。真正重要的是，增加的研发成本能否帮助英伟达增加销售额。

更加重要的指标是研发支出 / 销售额比值。过去三年中，英伟达将该比值从 52%下降到 21.17%，AMD 的数据为 23.3%。AMD 的管理层执行能力还不错，它现在需要更好的盈利能力来支撑其当前估值。而且，它的知识产权价值存在不确定性，盈利能力也不确定。不过，AMD 的市值更加诱人，和英特尔接近 2000 亿美金的市值相比，AMD 更小，增长潜力更大。

英伟达在增长方面能讲的故事更多。英伟达的芯片被应用在自主驾驶汽车到智能机器人等各个领域，英伟达的 GPU 在 ethereum 挖矿网络上也有一定的增长空间。如果英伟达能够使其芯片出色地运行虚拟货币挖矿应用，它应该会成为该领域的头号种子选手。去年，英伟达在新兴技术领域的关键作用被广泛挖掘，而且会进一步爆发。继 2016 年推出大获成功的 Pascal 之后，该公司将在 2018-2019 年间推出 Volta GPU，所以，它仍然会是 PC 游戏领域无可争议的王者。  

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