“做生意”还是“做投资”？ 一名职业投资者，或者叫职业股民，在刚开始的阶段，总会引来不少异样眼光。因为在世俗眼光中，职业股民是不务正业的，而且玩股票... 

来源：雪球App，作者： 自由探索者，（https://xueqiu.com/1033360346/169354373）

一名职业投资者，或者叫职业股民，在刚开始的阶段，总会引来不少异样眼光。因为在世俗眼光中，职业股民是不务正业的，而且玩股票都是亏钱的。

但如果换成“做生意”呢？你会感觉周围的眼光马上不一样了，你甚至会感受到一些艳羡的目光，如果你开一台宝马3或者奔驰C级之类的车，再说自己是做生意的，嗯，估计你在别人眼中已经散发出一些光芒了。

做什么“生意”？

我不明白，为什么老一辈人，以及社会上的大部分人，会认为“做生意”很赚钱。我猜，可能是被某些“表象”所欺骗吧。大部分中国人不喜欢逻辑和分析，如果在决定做生意之前仔细做个调查，其实会发现，大部分“生意”的亏损率超过8成，甚至接近9成。

打个比方，就拿进入门槛最低的“开店”做个例子。我居住社区的小店铺位，很多一两年就会换手一次，有的一年甚至会换两次手。根据北京商铺交易平台乐铺的数据，每年新开的小店中，70%在当年就会倒闭关店，这个数据还不包括虽然亏损但仍在坚持的店铺。

自古以来，商业就有“二八”定律，20%的商户赚钱，80%亏钱。因为顾客总是会到最好或者最便宜的那些店铺买东西。到了互联网时代，因为增加了线上的选择，所以这20%的商铺还要跟线上竞争，那么线下的店铺大概只剩下10%左右的比例能够赚钱。而那10%的幸运者，有部分是经历了多年的竞争，累积了丰富的经验的经营者。新进入者，如果想挤进那10%，就必须在跟这些沙场老兵的较量中胜出，困难可想而知。

那么，开店铺就不能赚钱了吗？那当然不是，其实我们用投资中的“波特五力模型”来参考，做生意无非就是考虑上游、下游、现有竞争者、潜在进入者、替代品，把这五个元素搞妥了，生意自然做得顺。所以，你会发现，一条街上做得最稳定的店，不是咖啡店，也不是小吃店、奶茶店，而是有烟酒牌的店铺，因为烟牌相对难取得，而且需求稳定；而酒方面，如果你有幸成为五粮液、泸州老窖等白酒的三级经销商，也挺滋润了，更不用说贵州茅台了。这些店因为下游需求大，准入门槛高，竞争者有限，所以生意很好做。而饮食和普通的零售店，因为进入门槛低，竞争者众多，只有竞争力最强的才能生存。

还有人认为，加盟店是普通人做生意的不错选择。但不知大家有没有想过，如果加盟店这么好做，商家为什么让你加盟？他们自己把这些钱赚了不好吗？这里天然就存在悖论。举几个例子，一个是很多人感兴趣的便利店，2018年北京的邻家便利店一口气关闭了168家，原因是资金链断裂。很多人可能不知道的，是便利店的净利率只有4%左右，如果还要给加盟费，并且要从指定渠道拿货，我相信加盟商的利润会比4%更低，而且还未算上员工盗窃这些因素。再举一个例子，知名品牌“名创优品”在2020年上半年受疫情影响，关闭了50%的门店，业绩下滑95%。

也许有人还会举例，说连锁酒吧很赚钱啊，比如说“胡桃里”就是一个奇迹，一年开了300多家店。网上还有文章，算出了在一线城市开一家胡桃里大概需要投入3百多万，一年净利润就收回260多万，一年多一点就回本之类。我不排除某些地段的店，确实能够做到。但我也相信，大部分的地段都做不到这个收益。并且即使你第一年做到了，房东也会加租，供应商也会升价，利润一样会下来，并且你在某个地段成功了，竞争者马上会蜂拥而入，也许第二年就会变成亏损。毕竟，如果真的这么好做，合纵文化自己为何不做直营？2018年开始，因为全国金融去杠杆，很多地方的胡桃里爆出拖欠员工工资，而胡桃里的母公司合纵也在2018年引入了战略投资者，据说拿了几亿融资，为何在此时引入？难保不是资金链出问题？而合纵文化一直想把连锁店做大，其实就是想上市融资，但是经历了轰轰烈烈的几年扩张，合纵为何还未能上市？因为上市需要连续三年以上盈利，显然，连合纵这样的头部玩家可能也未能做到。

怎样的实体生意才能赚钱？我认为，必须是具备超强融资能力的生意。在现代，做得最成功的企业，都是动用了上万倍、上亿倍杠杆的企业。比如说，早年的房地产企业，哪个房地产大佬不是空手套白狼拿地，再借钱盖楼，然后收预售款再扩张的？这里面有万分之几是自己的钱呢？又比如，像阿里巴巴、腾讯、字节跳动这样的公司，做出了一个超好的创意产品，然后一级一级融资，最后赢家通吃，实现上亿倍增值。现在，中国的头部企业主要是这种靠融资做大的，而像华为这种靠研发和销售慢慢做大的头部企业还是相对比较少。

当然，偏重融资的风气也导致了前几年的“万众创新”经济泡沫，诞生了一种叫做“To VC”的经济模式，每个人自诩创业者，拿着份PPT、甚至是A4纸就想去拿融资，结果就像做了一场梦，一地鸡毛。

好了，上面所说的就是我所理解的“做生意”，那么，实体生意能不能做？能。但你必须有竞争力、有经验、有特殊渠道、有独特的创造力和技术，还要有比较充裕的资金以及非常耐操的精神。

说了那么多，只是为了说明，我为何不选择做生意，而是选择做投资。

因为做生意实在太难了，太难盈利了。当然，投资也不容易。俗话说，炒股的“七亏两平一赚”，同样是10%的人盈利。但有没有人考究过这10%是什么人呢？虽然没有准确数据，但根据观察，大部分是价值投资者。所谓价值投资者就是，从做生意的角度来做股票投资的人。

做股票就是买公司。为何买上市公司比自己开店胜算更大？我问你一个简单的问题，如果新开一家店，你觉得是一个有10年以上成功经营店铺经验的人胜算大还是一个新手胜算大呢？肯定是选有经验的嘛。而上市公司已经是全中国所有企业中的佼佼者，中国有两千多万家企业，在A股上市公司只有4千多家，这4千多家基本上是万分之二的最优秀企业。如果在这四千多家中选出100家最好的企业，那就是中国十万里挑一的企业。这些企业里汇聚了全中国甚至全世界的精英人才，难道不比我们大部分人自己去创业胜算更大吗？

 当然，我们买入公司除了质地要好，还要足够便宜，也就是买入价格要有安全边际。恰恰，因为股市每天每月每年都在波动，每隔一段时间，因为交易者各种悲观看法，总会出现一段股市持续大跌，交易非常低迷的时期，这个时候市场上企业的价格会打折，就成为了投资上市公司最好的时期。而过了一段时间，原来过分悲观的市场又变得无比乐观，这个时候，我们可以选择卖出股票，又或者继续持有，享受由公司业绩增长带来的持续增值，但无论如何，我们的投资都已经取得不错的回报了。

总的来说，从更长的时间来看，股票投资的回报不会超过投资的公司业绩增长太多。如果一个公司长期的资产回报率是每年15%，那么长期来看股票年收益大概也是15%。能长期取得15%年增长，已经是非常优秀的公司，更优秀的公司，能够取得20%左右的年增长。对于投资者来说，你选中了优质公司，如果想加大投资，只要买更多的股票就可以，而不需要像实体投资那样，去开分店，开拓新市场。并且，股票投资获得的是复合利润，而不是像实体投资，你每年的获利，不能再产生获利的能力。而且股票投资，能够容纳的资金也相对比较大，一般100亿以下的资金在A股投资也不会找不到投资标的，但如果你拿着1亿，想做实体生意，其实也不一定能找到靠谱的项目。

当然，投资也会亏钱，但一般遵循着用较为低估价格买入好公司，并且适度分散的原则，长期来说，投资亏钱并不容易。而且对于普通人来说，也有比较好的提升空间。当然，做投资也有缺点，就是看起来比较LOW，好像无所事事，很多价值投资人无论是衣着、用品还是消费观，都太实际，不会装逼，难免有时会让人看不起。不过，做价值投资，难得的是能够获得内心的平静，比起做生意，生活当中的关系也简单纯朴得多。基本上能够率性而行，并且遵循内心的法则而活。

当然，我们社会需要踏实做实业的人，但如果做生意只是为了赚钱捞一笔的，那么，还不如安安静静做投资，起码人畜无害。

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