恒大债务大逃杀：体面离开已成奢望 剩下的时间不多了

图表4：中国恒大2021年中报流动资产构成（单位：亿元）

数据来源：公司中报

在中国恒大内部《致全体恒大人的一封家书》中，许家印称2022年恒大地产732个保交楼项目全面复工，全年累计交楼30.1万套。

中国恒大究竟还有多少套房屋没有交付，目前没有明确的官方数据。但就2021年已披露数据来看，其未交付房屋就已达70万套，保守估计当前有增无减，即恒大至少仍需交付约40万套房屋才能保质保量地“回血”，然而从当前市场恢复情况及时间状况来看，并不乐观。

几天前，中国城市研究院院长谢逸风在社交媒体中表示，恒大的重组方案有望在本月出炉，但究竟如何落子，中国恒大究竟还需要多久才能缓过来，仍无法预料。

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03结局，正在抵达末篇

曾经所有人都说，中国恒大是幸运的。

时过境迁，物是人非。虽然不是没有在清盘呈请后的企业“复活”案例，但无人可以担保中国恒大会成为“例外”。

2021年7月，许家印在天安门谈笑风生；8月，一个接一个的消息使他愁容满面。最终，“房住不炒”成为了压倒恒大的最后一棵稻草。资金链断裂背后，是近2万亿债务的大山，牵连着千千万万的员工、民工、投资者、业主等各类人群，织成一张大网，密不透风。

睿和智库认为，2022年累计交楼的30.1万套的中国恒大在望向高达2万亿的债务时，依旧杯水车薪。如今，想要抹平身后的高额债务显然是困难重重，其最终大概率也无法逃离被“肢解”的命运。

行至结局，无论“恒大问题”是以乐观方式解决，还是以悲剧方式落幕，均代表着一个时代的结束。疫情过去，各大企业仿佛抓住了救命稻草，动作频出。但就目前看来，三月过半，房企重返“金三银四”仍显成色不足。

“恒大”问题，是近十年来中国房地产市场的一个缩影。而下一个房地产行业的基本面，将呈现“低负债率、慢节奏”的态势。

三年过去，房地产行业经历的苦难岁正淹没在“复苏”的热浪中，却依旧痛彻心扉。

回头看去，那个关于“恒大们”的故事，早已注定悲局。