广发基金刘格菘被指侮辱基金经理职业：是专业投资者？还是赌徒？

广发基金不会放过任何一个拓展业务的机会，尤其是在获得优异成绩之后。根据天天基金网数据，截至2023年6月4日，由刘格菘管理的基金共有9只，其中5只是在2020年之后才开始运作，如开篇所提到的“广发行业严选三年持有期混合A”就是从2021年8月开始运作。很明显，在刘格菘的“大火”之后，广发基金对这位新锐的领军基金经理注入了极大的关注和支持。

然而，随着2020年后资产管理规模的激增，打破了“冠军魔咒”的刘格菘，却倒在了另外一个魔咒——“规模魔咒”之下。

让我们以广发基金管理最为优秀的“广发双擎升级混合A”为例，看看刘格菘的聪明投资策略给基金带来的惊人回报。2019年三季度末，该基金的净资产仅为8.63亿，但到了下一个季度末，净资产一举跃升至惊人的68.73亿，成长速度令人瞠目结舌。

而在接下来的一年中，随着刘格菘的声名日益显赫，该基金的净资产继续大幅增长，到2020年三季度末已攀升至惊人的195.09亿，相较于前一年的数据，翻了超过200倍。这样的成绩不仅彰显了刘格菘卓越的投资能力，也为广发基金的发展注入了强大的动力。

到了2020年四季度，随着刘格菘的名气达到了“顶峰”，其管理规模也跃升至800亿，成了名副其实的“顶级”基金经理。

然而，随着规模不断扩大，管理基金的难度也随之提高。刘格菘在进入2020年后，其操作风格发生了显著的变化，导致收益率出现了急剧下滑的趋势。

尤其是在刘格菘最具代表性的“广发双擎升级混合A”基金中，近两年的收益率已经下跌了惊人的40.75%，远远跑输了同行业基金的平均收益。更令人担忧的是，该基金在同期沪深300指数的收益方面也表现不佳，无法与大盘竞争。

除了“广发双擎升级混合A”之外，目前刘格菘在管的9只基金今年以来全部表现不佳，表现最好的基金是广发多元新兴股票，今年以来的收益为-17.87%，排在了同类851只基金中的第842位，排名已经接近“倒数”；而表现最差的则是广发行业严选三年持有期混合C，今年以来的收益为-24.08%，排在了同类3534只基金中的第3528位，已经是妥妥的“倒数”。

从目前来看，刘格菘的处境颇为尴尬——当前其管理规模仍有500亿，仍是行业中管理规模前二十的基金经理，但如此“拉胯”的成绩也引来了不少基民的声讨，而市场上也屡次传出了刘格菘不堪重负、卸任基金经理的相关消息。

不少人会疑惑：为什么在几年前还是收益冠军，如今却沦为了行业垫底？

这背后的原因，除了上面已经提到的“规模魔咒”之外，刘格菘投资风格的急剧变化也是另外一个重要原因。

据公开资料显示，刘格菘在2006年毕业于清华大学“五道口”校区。之后，他进入中国人民银行工作了三年半，随后转行进入公募基金行业。他在中邮基金担任金融和地产等周期行业的研究工作，并逐渐拓展到食品饮料等领域。2014年，刘格菘加入融通基金，开始担任融通领先成长基金的管理工作。2017年，他转投广发基金，开始管理广发小盘成长和广发创新升级两只基金。

根据侃见财经梳理发现，在2020年之前刘格菘的操盘风格比较灵活多变。虽然和任泽松、彭旭等“刀锋战士”一样都是采用高仓位、高集中度的激进型投资策略，但不同的是刘格菘会根据市场行情去调整自己的持仓方向，例如在2019年时刘格菘曾将一大半的重仓股集中怼在半导体行业上，到了2020年之后，刘格菘又将大部分的调仓到了新能源行业。

在公开对话中，刘格菘也不止一次聊到行业的重要性：“最好的组合不是赚公司成长的钱，而是赚产业趋势的钱，在产业趋势快速兑现的时候，龙头公司的业绩和估值都会双升，带来戴维斯双击。”而事实也是如此，刘格菘此前之所以能取得不错的成绩，很重要的原因就在于频繁压对热点行业，而且操作足够果断——每次调仓基本都是大换血。

不过，在2020年之后，随着管理规模的激增，刘格菘曾经较灵活多变的操作风格也逐渐消失，取而代之的则是一成不变地单押光伏、新能源车等多少有些“过时”的行业。还是以“广发双擎升级混合A”为例，在2020年四季度时该基金的前十大持仓还比较分散，既有锂电池龙头亿纬锂能、光伏龙头通威股份、隆基股份，也有医药龙头健帆生物、片仔癀等等。

到了2021年，“广发双擎升级混合A”的前十大持仓逐渐调整到了光伏和新能源车，此时虽然这两个方向都已经在高位，但仍有一定的热度，操作也没有太大的问题；但在2022、2023年，光伏和新能源车都已经不再是热点方向，“广发双擎升级混合A”的前十大持仓却依旧没有发生变化，截至今年一季度仍是重仓光伏和新能源车，而近期大热的AI、中特估都没有看见。

从目前来看，现在的刘格菘显然已经不再是之前灵活多变的刘格菘了。

随着近两年投资风格的变化，如今的刘格菘更像是一名主题型基金经理，将大部分仓位押注在新能源这个方向上。

然而，刘格菘可能并未为新能源领域深入研究铺好道路，这使得成为出色的新能源主题基金经理变得异常困难。值得一提的是，刘格菘旗下的5只基金可能都已经在国联股份进行重仓配置，而此前国联股份披露的财报被媒体质疑可能存在业绩造假，刘格菘却并未减持。与此同时，国联股份的股价也在持续下滑，截至6月2日，股价已跌至49.28元/股，相较于2022年11月22日的最高价131.75元/股已经腰斩，这意味着刘格菘旗下的基金损失惨重。

此外，也不能忘记我们的太阳能能源领域代表隆基股份。前不久，我们就曾经对隆基股份进行了一番分析，认为在激烈的市场竞争和光伏行业进入下行周期的双重压力下，隆基股份可能会面临产能过剩的严重问题。其股价在过去一年内也直接“腰斩”，这点毋庸置疑。然而，与此同时，我们却发现刘格菘却没有像其他投资人一样轻视这个行业周期规律，他旗下的多只基金仍然对隆基股份保持着仓位。这种投资眼光，既有远见卓识的战略眼光，也有对市场趋势的敏锐洞察。

回顾过去，我们可以发现刘格菘在光伏、新能源车等行业方面知识不够深入，导致他几乎每次调仓都在高位接盘。而在行业步入下行周期时，他选择坚守并试图对抗周期，这决策导致了他旗下所有基金的损失和基民的遭遇“重创”。因此，我们可以得出结论：对于任何投资者来说，对所投资行业的了解和掌握至关重要，这才能在市场风险变化的情况下制定出更加靠谱的投资策略。

目前来看，刘格菘坚持当前的投资风格要想“翻身”，可能需要等待下一个新能源周期的到来。然而，隆基股份的分析指出，无论是光伏还是新能源车，都存在3-4年的小周期和6-7年的大周期。因此，如果刘格菘想要实现“翻身”，可能需要等待至少五年以上的时间。这漫长的等待期无疑会让人煎熬不已。

当然，对于基民来说，他们可不会给刘格菘这样的“熬”太长的时间。最近一年，很多基民已经选择“割肉”离场。以“广发双擎升级混合A”为例，这只基金的规模截至6月4日仅为90.95亿，比2020年三季度的195.09亿已经减少了超过100亿。从管理规模的变化来看，刘格菘想要靠“熬”显然不太可行。毕竟，基民们无法等待太久。返回搜狐，查看更多