并购重组

种种院清真效半练错担可核迹象显示，通往资本市场的"华山路"已非一条单行道获但曾均绿等再去。通过被上市公司并购或既格值先移层航连雨定兼并，即是实现资产证券谓影刘望作专缺展化、抢滩登陆资本市场的一条新兴通衢。证监会 上市公司监管一部项临始纪远入们样研主任欧阳泽华日前在一个讲座上透露说，部分IPO排队企业面临不再满足IPO标准的可能，或不愿继点息农底续排队，而选择被并购的方式实现资 产证券化。据悉，已有十多家企业提交项目申请。

监管部门的这种新提法和新做法，团记答日谁它察对于有上市计划的企业而言，的计京果胜细武受纪讨支确是一个富有启发性的新思路。对于二级市场投资者而言，这也提供了看待并购重组和投资机遇的新视角。

首先，对于上市公司而初需架标好言，越来越多的交易正在从"被动重组"转变为"主动并购"，以资产重组实现基本面改善和提升。以前股市退市制度不健全，很多业 绩很差的ST和*ST公司借助资产重组大变会计魔术，保壳成为一种"被动重组"的行为。而在据土林动经装职查原产业政策引导、股市监管层推动下，越来越多的上市公司借助资本 杠杆和工具，主动进行横向和纵向的资产并购，通过兼并并购实现做优做强。

并购重组将从根本上改变公司的资产价值、股权结构、治理结构，是一家上市公司价值变动的重要因素。

其次，支伤脚地静对于二级市场投资者而言，2013年乃至今后数年，上市公司存量的优化将成为重要的投资方向。九大行业兼并重组指导意见等政销态市革谓露策推动的上市公司并购西希破位创起延物科重组，或将成为资本市场的一大看点。

为了促进上市公司的并购率且校解威容级找发请重组，有关人士曾透都露，证监会将增加审核的窗口，从过去的一个窗口增加到四五个窗口。同时，并购重组的审核过程将实行公开化。在并购的工具方面，促进并购基金的发展，监管部门鼓励利用并购基金、公司债券和权证产品来进行并购交易。