财报电话会录音中文系列之特斯拉 2023Q1 马丁维查大家下午好，欢迎收看特斯拉 2023 年第一季度问答网络直播。我是投资者关系副总裁 Martin Viecha，... 

来源：雪球App，作者： 守正CHU奇，（https://xueqiu.com/8253188152/248019914）

马丁维查

大家下午好，欢迎收看特斯拉 2023 年第一季度问答网络直播。我是投资者关系副总裁 Martin Viecha，今天与我一起出席的还有 Elon Musk、Zachary Kirkhorn 和其他一些高管。

我们在中部时间下午 3:00 左右公布了第一季度的结果，我们在与本网络广播相同的链接上发布了更新平台。

在这次电话会议中，我们将讨论我们的业务前景并做出前瞻性陈述。这些评论基于我们截至今天的预测和期望。

由于许多风险和不确定性，包括我们最近向美国证券交易委员会提交的文件中提到的风险和不确定性，实际事件或结果可能存在重大差异。

在今天电话的问答部分，请将自己限制在一个问题和一个跟进中。请使用举手按钮加入问题队列。

但在我们进入问答环节之前，Elon 有一些开场白。伊隆？

埃隆·马斯克

谢谢你，马丁。

所以只是第一季度的回顾。Model Y 成为欧洲最畅销的车型，也是美国最畅销的非皮卡车型。尽管在生产和交付方面存在许多挑战，但还是如此。

因此，特斯拉团队取得这些伟大的成果是一个巨大的荣誉。

-- 值得指出的是，当前的宏观环境仍然存在不确定性。我不认为我在告诉任何人任何事情，我认为人们已经知道了，尤其是在购买汽车等大宗商品时。尽管我们在第一季度初大幅降低了价格，但值得注意的是，我们的营业利润率仍处于业内最佳水平。

我们认为，推动更高的销量和更大的机队是正确的选择，而不是更低的销量和更高的利润率。

然而，我们预计，随着时间的推移，我们的车辆将能够通过自动驾驶产生可观的利润。

所以我们确实相信我们就像在这里打下基础，然后最好以较低的利润率运送大量汽车，然后在我们完善自主性时在未来收获利润。这是非常重要的一点。

让我们来看看。

关于 Cybertruck，我们继续在我们的试验线上构建 Cybertruck 的 Alpha 版本以进行测试。这是一个很棒的产品，我们正在德克萨斯州 Giga 完成量产线的安装，我们预计会举行交付活动，可能在第三季度举行一次很棒的交付活动。

与所有新产品一样，它将遵循 S 曲线，因此生产开始时缓慢，然后加速。

所以 Cybertruck 也不例外。

很明显，对产品的需求量很大。在我看来，这是一款出色的产品，名人堂成员。但与所有新产品一样，生产线的运转需要时间。这确实是一个非常激进的产品。它不是以其他汽车的制造方式制造的。

因此，关于 Megapack，我们正在取得很大进展。

我们的储能部署在第一季度达到了近 4 吉瓦时。到目前为止，这是有史以来最强劲的季度。这一增长的实现要归功于我们位于加利福尼亚州莱思罗普的 Mega 工厂的持续增长。要达到以下每年 40 吉瓦时的速度，还有一段路要走。然后我们还宣布在上海开设一家新的 Mega 工厂。

所以我们——正如我们预期的那样，固定存储的增长实际上将大大超过车辆的增长。

关于 Autopilot 和全自动驾驶，我们现在已经跨越了 1.5 亿英里，由全自动驾驶 beta 驱动，而且这个数字还在呈指数级增长。我们 - 我的意思是，这是一个真正没有其他人拥有的数据优势。了解 AI 的人将了解数据的重要性——训练数据的重要性，以及它对于实现令人难以置信的结果的重要性。

所以，是的，所以我们也非常专注于提高我们的神经网络训练能力，这是实现完全自主的主要限制因素之一。

因此，我们将继续同时大量购买 NVIDIA GPU，并在 Dojo 方面投入大量精力，我们相信这有可能将培训成本提高一个数量级。

而且——Dojo 也有可能成为一种可销售的服务，我们将以与 Amazon Web Services 提供网络服务相同的方式向其他公司提供这种服务，尽管它最初是一家书店。

所以，我真的认为，是的，Dojo 的潜力非常巨大。

总之，我们认为我们希望继续制造和销售尽可能多的汽车。尽管这是一个不确定的宏观环境，但现在是进一步扩大领先优势的好时机，我们将继续尽快投资于增长。

再一次，我要非常感谢全球所有特斯拉员工，他们再次做出了令人难以置信的工作。是的，非常感谢。

马丁维查

非常感谢。Zach 也有一些评论。

扎卡里柯克霍恩

谢谢马丁。首先，我想祝贺特斯拉团队创下汽车生产和交付记录。我还要祝贺我们的储能团队也创造了创纪录的产量。

我想说三个要点。

首先，汽车毛利率和营业利润率环比下降。但正如 Elon 所提到的，这些仍处于健康水平。特别是，自我们讨论上次财报电话会议以来，汽车毛利率受到一些因素的影响，其中包括本季度下半年采取的额外行动以改善车辆定价和一次性项目，最显着的是对旧 S 的保修调整和 X 车辆，以及在我们过渡技术时增加某些自动驾驶功能的递延收入。

第一季度在降低车辆成本方面继续取得进展，对物流进行了有意义的改进，并且开始实现一些商品成本的降低。

在创纪录的销量推动下，奥斯汀和柏林的单位成本也有所改善。

然而，这些工厂仍然会带来利润逆风，并且可能会继续这样做，直到我们达到并稳定在我们的预期产量之后。

请注意，第一季度是我们的多季度计划中的第三季度，该计划旨在转向区域更平衡的构建和交付组合。

正如我之前提到的，由于本季度末运输中的汽车数量增加，这导致一个季度内的交付和生产减少，并对季度末的自由现金流产生相关影响。当我们开始为国际交付出口汽车时，这在第一季度的 S 和 X 中尤为普遍。

第二，我们的存储业务初具规模，经过多年的投入和专注，这是令人兴奋的。在我们的 Megapack 产品交付率不断提高的推动下，该业务占公司收入的百分比正在增长，并在第一季度达到了迄今为止的最高水平。

我们在存储盈利能力方面也取得了进展，在本季度创造了迄今为止最高的毛利润。

第三，我想重申我们今年经营业务的理念。

我们的方法是在我们的汽车和能源业务中尽快增加销量。我们计划继续大力投资我们的未来计划，其中包括 Cybertruck 下一代平台、内部电池生产、储能业务以及我们的自主和人工智能产品。我们计划在保持业务财务健康和行业领先的同时做到这一点。为实现这一目标，我们需要继续关注成本效率和营运资金，尤其是消除大流行病遗留下来的战略库存积累。

最后，我想再次感谢特斯拉团队，并感谢我们的供应商和客户。

马丁维查

非常感谢。让我们在 say.com 上回答投资者问题。

第一个是进行自动定价调整的过程是什么？你考虑了哪些变量？您多久检查一次定价？

扎卡里柯克霍恩

Elon，你要拿那个，还是要我拿那个？

埃隆·马斯克

我很抱歉。

对不起，我是静音的。是的，我认为这不是我们可以真正谈论的事情。只是——我们尽最大努力评估产量、宏观经济状况，然后我们做出决定。但它是 - 除非你想添加一些东西，Zach。

扎卡里柯克霍恩

我认为这是对的。我的意思是，作为一个团队，我们每周都会审查我们在全球范围内的立场，当然，我无法详细说明做出某些决定的原因。但这是由领导团队的一个子集非常积极地管理的事情。

马丁维查

谢谢。

第二个问题，你还相信特斯拉能源会比汽车更大吗？您何时会提供有关 Megapack 和整个 Tesla Energy 的更正式指导？

埃隆·马斯克

是的，从部署的总千兆瓦时的角度来看，我应该澄清一下比汽车更大。

所以它可能的汽车收入可能会更高，但我认为千兆瓦时的固定存储可能会更高。

如果你只看一下 - 将世界转变为可持续能源经济需要什么，需要的固定储能比移动储能更多。

所以 - 我们看到我们的固定存储增长远远超过汽车。

所以这符合预期。

扎卡里柯克霍恩

是的。关于问题的指导部分，也许，Martin，我们可以将其与下一个关于利润率指导的问题结合起来，在那里发表一个评论。

我认为我们 - 我们将达到我们作为一家公司提供存储业务指导的地步。我说存储是 Megapack 业务和 Powerwall 业务的结合。

相对于公司的总收入，它仍然相当小。鉴于那里的客户群数量少且多样化，该业务目前在数量和财务方面都存在很大的波动性。但随着这项业务的发展和平稳，我认为我们离它不远了。

我认为在我们第二天的生产和交付发布中包括这些数量是我们将开始做的事情，然后我们可以作为一个企业更正式地讨论我们对来年的期望。

我认为我们还需要几个季度才能到达那里。

马丁维查

谢谢。下一个问题，正如你所说，已经回答了，所以让我们转到电池问题。

扎卡里柯克霍恩

对不起。

我想在保证金上提到另一件事。

虽然我们没有在那里提供具体的指导，但我的意思是，只是为了设定我们认为该业务在利润率方面的预期，可能通常处于我们在汽车业务历史上所见的范围内。对于我们推出的任何项目，我们通常希望获得 20% 左右的毛利率。

因此，我们还没有开展这项业务，但这就是我们正在努力的方向。

埃隆·马斯克

我们希望在今年晚些时候到达那里，但这不是一个承诺。那是一个愿望。

马丁维查

谢谢。下一个问题是，4680 电池是否符合电池日描述的预期？细胞达到这些目标需要多长时间？德鲁？

安德鲁·巴格利诺

是的。

因此，在电池日，我们制定了到 2026 年的五个工作领域的成本降低路线图。我们讨论了电池设计、阳极和阴极材料、结构包概念和电池工厂本身，从那时起我们在所有这些方面都取得了进展。

对于电池工厂，德州 4680 工厂正在建设、调试、销售和运营中，每千兆瓦时的资本支出将比完全爬坡时的典型电池工厂低 70%，这与我们在电池日上描述的一致。我们将继续在内华达州等未来工厂扩建中进一步寻求致密化和减少投资的机会。

在电池设计方面，我们不仅在生产我们在电池日推出的第一代平板电脑电池，而且今天在德克萨斯州生产了第二个更多的制造版本。

在正极材料方面，我们根据电池日路线图开展了多项活动。

对于锂，我们的 Corpus Christi 锂精炼厂于今年 5 月破土动工。

我们的目标是在年底前开始调试部分设施。该炼油厂采用无硫酸盐锂辉石精炼工艺，工艺成本低，无酸碱试剂，隐含能量低。它实际上产生了一种有益的副产品，可以重新用于建筑材料。我们在电池日讨论了所有这些概念。

与阴极前驱体一样，我们已经成功地展示了我们在电池日上描述的实验室和中试规模的更低工艺成本、零废水前驱体工艺，并且正处于详细设计阶段，以便将该技术整合到我们奥斯汀阴极的前端设施。

在阴极生产方面，我们在奥斯汀的新阴极大楼安装了 50% 的设备和 75% 的公用设施，我们的目标是在本季度和下季度开始干湿调试，目标是在年底前生产出第一种材料。

结构包，我们看到使用 4680 电池和结构包概念的包制造有了很大的改进，资本支出降低了 50%，工厂规模缩小了 66%，而每年的产量是千兆瓦时。我们确实相信结构作为一个概念是一个很好的概念。它更简单。我们将继续在结构上加载电池并将电池组用作车辆的底板，同时迭代设计以在未来的程序中更接近此 A 级架构的 B 级执行。

缩小到 4680 团队，Q1 完全是关于成本和质量的。我们在这两个方面都做出了重大改进。德州产量环比增长 50%，单产增加 12%，阴极峰值率增加 20%，单产提高 20%。总而言之，该团队在本季度实现了 COGS 降低 25%，我们有望在未来 12 个月内实现稳态成本目标。在今年余下的时间里，首要任务之一是降低 4680 计划的成本，因为我们会在明年 Cybertruck 之前稳步提高产量。

马丁维查

非常感谢。下一个问题是，您预计 2023 年汽车扣除信用额度后的毛利率将达到公司当前的定价水平？

扎卡里柯克霍恩

是的，我可以从这个开始。这是一个很难进行这样的预测的环境。有很多宏观不确定性。还有逆风和顺风。我认为这基本上是一个关于观点和成本去向的问题。在成本中，有一组成本我们确实控制了一组成本，在这些成本中我们有点受宏观世界正在发生的事情的影响。

在我们控制的范围内，我们正在努力降低成本的大部分是围绕着我们的奥斯汀工厂，稳定它，然后在我们达到那里的预期产量后进行成本优化工作。正如 Drew 所提到的，奥斯汀工厂成本之旅的一部分是 4680 电池，它是我们奥斯汀 COGS 的输入。

因此，正如 Drew 提到的那样，随着 4680 计划在一年中成本的提高，然后工厂的非电池部分得到改善，我们在奥斯汀工厂看到了一个很好的轨迹。

柏林工厂也有类似的故事。它没有 4680 作为输入，但对于那家工厂来说，完成本地化的旅程仍在进行中。

因此，在今年的过程中，随着产量的增加，更多的本地化发生，我们也确实看到了柏林工厂降低成本的好途径。

在现有工厂中，我们是否在每次通话时都谈论这个问题，所以我不需要重复它，但期望每个现有工厂都改进其所有关键指标，我们将继续看到那里的进展。还有一些我们可以影响的其他成本，但这里的理念是，我们正在积极地跨越我们可以的每一个成本范围。

在我们无法控制的世界中，两大成本是物流，幸运的是，这对我们有利，我认为我们的供应链团队在物流优化和利用降低的现货价格方面做得很好他们可以的地方。

所以感谢我们的供应链团队。

然后是大宗商品世界，在过去两年左右的时间里，它一直是我们成本结构中的一个重要页面，我们的成本结构中的大宗商品仍然处于最大的痛苦之中。它有点最大化 - 去年下半年最大下降。在第一季度，我们确实开始看到一些改善。我们认为第二季度会有更多改善，但是......

埃隆·马斯克

锂下降了很多。值得一提的是，锂价大幅下跌。

扎卡里柯克霍恩

是的。这就是我们希望在第二季度看到更多影响的部分。而且，总的来说，作为一家公司，我们确实预计商品价格会下降，并在今年下半年产生更有意义的影响。

埃隆·马斯克

是的。

扎卡里柯克霍恩

所以这是我们的方法。我的意思是，这如何消除很多风险，我们必须看看今年的进展情况。

马丁维查

谢谢。下一个问题是，自最近一轮降价以来，全球订单量如何变化？

埃隆·马斯克

我认为我们可以说的总体情况是订单超过了生产。

马丁维查

谢谢。也许投资者的最后一个问题是，您能否提供 Cybertruck 的更新规格和定价以及将投入生产的任何新功能？

埃隆·马斯克

好吧，我想我们会把它留到 Cybertruck 交接时，希望能在今年第三季度末左右完成。我有信心说的一件事是，这是一个令人难以置信的产品，我认为它是一个名人。像这样的产品在很长一段时间内只会出现一次。

所以它根本不会失望。太奇妙了。

马丁维查

伟大的。非常感谢。让我们来看看分析师的问题。我们将从 Piper Sandler 的 Alex Potter 开始。亚历克斯，继续并取消静音。

亚历克斯·波特

你能听到我吗？

马丁维查

是的。

埃隆·马斯克

是的。

亚历克斯·波特

好的。完美的。

所以，第一个问题是关于莱斯罗普的。显然，那是——很高兴看到那里的增长。

只是想知道您认为该设施什么时候可能更接近充分利用？你是不是故意沿着 S 曲线往上爬？显然，需求不是限制。

那么，我猜想，解锁那里的充分利用的步骤是什么？

安德鲁·巴格利诺

当然。有一些经典工厂围绕着莱斯罗普正在发生的事情的各个方面。实际上，我们在那里有两个阶段的资本支出。我们面对的是设施的一些总装部件。但除此之外，我们还与我们正在跟踪的供应商进行了合作，因此无论是在销售方面还是在电力电子方面。我们将在今年下半年看到这些投入的解锁。

因此，整个设施分阶段进行，资本支出的第二阶段将于今年年底上线。

亚历克斯·波特

好的。伟大的。然后我想我的第二个问题是关于你们服务上海以外其他市场的能力。显然，柏林的设施应该开放你的能力，我想，分配更多的车辆到东南亚、澳大利亚和其他地区。我只是想知道您认为您可能尚未有效服务的其他地区有哪些？您解决区域风险中的一些差距的时间表是什么？谢谢。

埃隆·马斯克

是的。这是一个很好的问题，因为世界上还有很多地方我们还没有提供服务，尤其是在车辆方面。

所以我们确实希望在世界各地开辟新的市场。虽然这些市场不一定单独巨大，但它们加起来确实增加了一大堆市场。他们确实共同总结了一些重要的事情。

因此，现在是特斯拉将其汽车推向世界其他地区的时候了，这也是我们打算做的事情。

马丁维查

好的。非常感谢。

让我们转到下一位分析师，来自 Canaccord 的乔治。继续并取消静音。

乔治贾纳里卡斯

你好。感谢您提出我的问题。我想知道，首先，您是否可以讨论您的 FSD 采纳率，以及您是否看到那里有任何重大的积极或消极变化？而且，鉴于您已经降低了车辆的价格，您认为您是否也需要为 FSD 这样做？谢谢。

埃隆·马斯克

好吧，我可以回答有关 FSD 采用率的详细信息，但是 - 这是一个棘手的定价问题，因为自动驾驶汽车的价值是巨大的。

所以在某种程度上，现在的价格是自动驾驶汽车的期权价值。这个价值是——最终将非常重要。它真的——是的。我的意思是，对于那些使用 FSD 测试版的用户，我认为您可以看到改进确实非常显着。对于那些尝试测试版的人来说，将向前迈出两步，在发布之间向后退一步。但趋势非常明显，是朝着完全自动驾驶、完全自主的方向发展。我犹豫要不要这么说，但我想我们今年会这样做。

这就是它的样子。是的。

乔治贾纳里卡斯

谢谢。也许是因为我们在电动汽车相关商品价格中看到的巨大变化。您认为这是近期采矿和炼油产能过剩的反映，还是全球电动汽车需求的巧合指标？您如何看待这些价格在接下来的几个季度内的走势？谢谢。

埃隆·马斯克

伙计，我希望我有一个水晶球来回答你的问题。我不知道我们是否可以提供一个真正具有任何价值的问题。

我认为我们正处于不确定的时期。如果有人有水晶球，他们可以借给我，我真的很想借。但现在是不确定的时期。

我的猜测是，无论是大约一年左右，这对我来说都是经济的。然后如果我们持有大约 12 个月然后 - 但这是我的猜测。这只是纯粹的猜测。大约 12 个月的暴风雨天气，然后如果没有出现重大的地缘政治通配符，那么明年春天前后天气就会开始变得晴朗。

安德鲁·巴格利诺

我唯一要说的是——比如电动汽车材料市场。它们并非都具有超强流动性，例如，其中一些在现货市场上实际交易的比例低于——个位数百分比。它们不仅不是超级液体，而且也不是——就像所有材料的储存速度都不是特别快。

因此，就像供需驱动中的小不匹配，就像大价格获胜，不是真正的真正价格获胜，而是暂时的大幅价格波动。

所以很难读懂那些价格的翅膀。我不知道，Karn 是否想添加任何内容。

卡恩·布迪拉吉

是的。嗯，顺便说一句，这是卡恩。

正如 Elon 所提到的，我们看到碳酸锂市场出现了相当多的疲软。六个月前，我们的交易价格约为每吨 85,000 美元，而今天的现货价格约为 26%。

所以这方面出现了戏剧性的下降。

当然，我们能够通过固定价格合同更早地利用低锂定价。我们发现这将是另一个机会——将其基本上延伸到本世纪后半叶的合适时机。但是我们 - 在我们采购的数量上，我们并没有受到现货市场的影响，因为我们已经签订了这些合同，而且我们将继续做更多的事情。

另一件正在发生的事情是，由于价格飙升，许多从事该行业的公司变得更加雄心勃勃，想要寻找更多的上游资源并探索非洲和南美洲的位置。

因此，这也有助于定价的宏观形势。

埃隆·马斯克

是的。但要强调的是，仅在锂方面，瓶颈就更多——炼油能力比采矿能力要多得多。主题实际上是 - 在世界范围内非常普遍，包括在美国，但实际上从来没有 - 它只是地球上非常普遍的元素，就是锂。

那么，更多的是炼油能力在哪里，炼油能力跟不上的问题？这真的比锂矿石在哪里更重要。基本上无处不在。

我认为同样的问题也延伸到阴极的精炼，并在某种程度上延伸到阳极的精炼。这就是为什么我们，在特斯拉，我们正在科珀斯克里斯蒂和奥斯汀以外的阴极精炼厂建设我们的锂精炼厂。

值得注意的是，我希望其他公司也这样做。

到目前为止，我们将拥有北美最多的锂精炼能力和最多的阴极精炼能力，我认为，可能比其他所有人的总和还要多。

那么，其他人可以做这些工作吗？那太好了。我们求你了 我们不想这样做。有人可以吗？就像不是制作图片共享应用程序，我们正在尝试，锂，采矿和精炼，重工业，来吧。

卡恩·布迪拉吉

好有趣。这实际上很有趣。

埃隆·马斯克

是的是的。确切地。

真正的。

扎卡里柯克霍恩

那就是我们在这里，准备购买。

埃隆·马斯克

这是 - 特斯拉并不出名，因为我们想这样做。

显然，我们有很多鱼要炸，但我们这样做是因为其他人没有这样做，我们希望其他人也这样做。

马丁维查

惊人的。非常感谢。

让我们去德意志银行的Emmanuel Rosner。

伊曼纽尔·罗斯纳

你能听到我吗？

马丁维查

我们可以。是的。

伊曼纽尔·罗斯纳

完美的。非常感谢你回答我的问题。关于您的定价策略，也许是 Elon 的第一个问题。

所以，如果我理解你的意思，你是说特斯拉觉得值得最大化数量，尽快增加车队规模，因为你可以在车辆的整个生命周期内将其货币化。

您能否更具体地说明您将来能够像现有机队一样获利的方式。显然，我认为自动驾驶似乎是其中的重要组成部分，但我的理解是，robotaxi 可能会用于下一代车辆，而不是现有车辆。

那么，我想您会通过哪些方式将其货币化？

埃隆·马斯克

抱歉，robotaxi 术语可能有点令人困惑，因为它有点像我们下一代车辆的通用术语。我们显然正在研究下一代汽车。这将非常引人注目。现在不是详细讨论产品的时候。

所以，我们内部称它为 robotaxi。但实际上，我们相信所有拥有 Hardware 3 的车辆，也就是我们车队中的绝大多数，都将实现完全自主。

因此，将会有类似 Model 3 或 Model Y 的机器人出租车，机器人出租车。

所以，是的，据我所知，我们相信当前的硬件可以实现完全自主。

伊曼纽尔·罗斯纳

明白了。然后也许有一个问题要问扎克。回到汽车毛利率。

所以，我想，我想，几个月前，即使在大幅降价之后，你仍然强烈认为 20% 的汽车毛利率可能仍然是一个合理的底线。显然，宏观经济已经变得更糟，并且出现了额外的降价。在前景方面还有什么其他变化吗？仅仅是宏观经济恶化吗？是竞争格局吗？还有什么让你在全年都有不同的想法？因此，有没有一种方法可以构建地板？

扎卡里柯克霍恩

是的。与上一季度之前的谈话相比，大约一半的失误归因于我们在本季度下半年对定价进行的调整。我的意思是，我猜你可能会争辩说这在某种意义上降低了底线。本季度到目前为止，我们还进行了定价调整。

所以这进一步降低了它。

第一季度的另一半失误归因于非经常性事件。

所以我在开场白中提到了这些。这是对以前生产但不属于我们现在正在制造的汽车谱系的汽车的保修调整，以及一些与自动驾驶相关的延期，因为我们在这里进行了一些技术更改，一旦某些软件赶上来，这种延期应该得到认可。

所以这两件事没有重复。

希望这有助于回答您的问题。

埃隆·马斯克

是的。我的意思是确实有两个棘手的宏观因素。最大的是利率。

因此，如果美联储利率非常高或利率非常高，那就是 - 每次美联储提高利率都相当于提高汽车价格。它使汽车的价格降低了，因为人们可以根据每月的负担能力购买汽车。

这就是 - 所以它几乎直接相当于价格上涨，是否有任何形式的利率上涨。

然后另一个因素是，每当经济出现不确定性时，人们通常会推迟新的——大的、新的资本购买，比如新车。这是人类的自然反应。

因此，如果人们在媒体上看到裁员之类的消息，他们可能会担心——他们可能会被解雇。

因此，与购买新车相比，他们自然会更加犹豫。

这就是汽车行业的本质。但是，对新车的压抑需求将会大量增加。

所以它经历了循环。

马丁维查

谢谢。

让我们从 Baird 去找 Ben Kallo。本继续并取消静音。

本·卡洛

大家好。当你谈到清单供应时，你谈到了 Dojo 是一种你可以在特斯拉之外销售的产品。我们如何对您在经济环境中发生的所有事情进行排名？我的意思是，与投资汽车业务相比，热泵和您正在进行的其他一切，或者这不是正确的看待它的方式吗？

埃隆·马斯克

我不确定我是否完全理解你的问题，但我会把 Dojo 看作是一种远射赌注，但如果这是一个有回报的远射赌注，它会以非常非常大的方式获得回报方式。但是有可能，是的，有可能以非常非常大的方式，就像在数千亿美元的水平上一样。但我认为这就像仍然把它放在远景类别中，但远景具有数千亿美元的潜在结果。而且 - 所以这是一个值得下的赌注，但不是一个你可以说喜欢或把它带到银行的赌注。

虽然现在把它带到银行，但它可能不像以前那样安全。

很明显，大公司相信热泵。这就是所有这一切，随着时间的推移，将为家庭和商业办公室和其他东西做一个非常好的热泵。我们拥有非常好的技术。但它仍然是 - 这是一个次要项目。

我们的重点非常放在车辆、自治、固定存储上，基本上解决可持续能源和解决自治问题，这就像——解决自治问题，如果我们能够拥有数百万辆带有软件更新的车辆可能价值几倍于其原始价值，那是——那将是——如果发生这种情况，那将是——我认为这将发生，那将是历史上最大的资产价值增长，我认为。

本·卡洛

谢谢。

转向某种定价，但很多专家都在谈论馅饼和失去份额或获得份额。但是你们如何看待定价与电动汽车或价格车辆的关系，或者这不在考虑范围之内？抱歉再次询问价格。谢谢。

埃隆·马斯克

不，这真的就像——每天，我们每天都会实时更新昨天订购了多少辆汽车，昨天生产了多少辆汽车。我们必须拥有——如果有一家公司拥有比特斯拉更多的实时数据——我不确定，地球上有任何公司拥有比特斯拉更好的实时数据，也许 SpaceX Starlink 除外。

所以——因为我们不必这样做——对于其他汽车公司，他们会制造汽车，将它们发送给经销商，然后经销商将出售汽车。然后他们需要很长时间才能取回数据以实际计算出售出的汽车数量。

而我们知道昨天全世界订购了多少辆汽车。

所以我们掌握的脉搏是实时的，没有延迟，而其他汽车公司的数据有很多延迟。

与政府一样，政府的数据也有很多延迟。

所以我们只是看着并说，好吧，要为我们的汽车生产实现清算价格需要什么？然后我们会改变价格，我们会立即看到会发生什么并调整路线。

所以我们正在调整路线——我们几乎每天都在考虑它，每周 7 天。每 7 天，我们都会收集该电子邮件，团队的其他成员也是如此。我们会尽我们所能做出租赁决定。总的来说，我认为我们的决定非常好。

有时他们会失败，但平均而言，我认为他们比行业其他人要好。

扎卡里柯克霍恩

只是补充有关电动汽车市场份额或 ICE 的问题。这经常出现。

我认为很多公开辩论都是围绕电动汽车市场份额这一概念展开的。我们不这样看。我的意思是，我们将其视为——这是一个汽车市场，而不是电动汽车市场。实际上，公司的使命要求将内燃机汽车转换为电动汽车。

所以这就是我们要注意的。

埃隆·马斯克

是的。我上次也说过。我们得到了 - 你们必须停止将其视为电动汽车 - 电动汽车市场。它是我们卖了多少辆汽车，就这样开始看吧。所有汽车都将是电动汽车。它将——我已经说了很长时间了。

我们回头看，我不知道，假设文明在 20 年后仍然存在，我们将像回顾外燃机汽车一样回顾内燃机汽车，就像蒸汽机一样。蒸汽机是一种外燃机车辆。而且周围还有一些。它们有点古怪，也很酷，是收藏家的物品。未来的汽油车就是这样。

马丁维查

谢谢。

让我们去找奥本海默的科林鲁施。科林，继续。请取消静音。

科林·鲁施

非常感谢，伙计们。你能谈谈这些车辆的实际成本结构有多少是可变的吗？如果你能给我们一个脉冲范围或减去你所看到的那些合同量内的锂成本？

埃隆·马斯克

好吧，我想——再一次，我们真的很想在这里有一个水晶球，但我们没有。根据您正在查看的时间尺度，大部分汽车都是可变的。

所以大部分成本是可变的。

所以——也许，如果我猜的话，我认为我们会看到供应商的成本有所提高，是的，我认为我们会——这是我们的期望。

扎卡里柯克霍恩

我们已经开始看到这一点，埃隆，我想你之前提到过我们预计锂价格会暴跌，其中一些已经通过碳酸锂降低电池成本的方式实现。氢氧化锂也会发生同样的事情。

供应链的长度也很重要，因为我们谈论的是非常远的上游。

因此，到那时，电池最终会出现在汽车中是有道理的。这将是几个月。

但除了商品定价之外，正如 Zach 之前提到的，我们还非常关注其他使生产非常高效的指标。

因此，例如，滞留和滞期航空加速。

我认为我们的空运速度下降了 90%。滞留费和滞期费比峰值下降了 93%。每辆车可能要花费数十万美元。

所以我们有点攻击所有载体并变得非常有效。

科林·鲁施

好的。然后，我的后续行动实际上是围绕公用事业规模的固定存储需求。我的意思是，很明显，在美国有一个巨大的互连队列。你能谈谈你目前在全球范围内看到的关于可再生能源队列固定存储的报价量吗？其中有多少转化为实际销售额？

埃隆·马斯克

德鲁，你要拿那个吗？

安德鲁·巴格利诺

我的意思是——是的，我没有——这也不是我们看待它的方式，真的。我们不像-- 是的，我们没有参与互连队列。就像我们专注于尽可能快速有效地提升 Megapack 一样，我们可以了解各种不同的可再生能源和纯粹的固定存储开发商的管道，我们也开发自己的项目。而且我们主要是——我们在尝试挑选最适合我们使命和目标的产品、项目时是有选择性的。

埃隆·马斯克

是的。这——再一次，这不是产品电话会议，但我们会有一些东西，我的意思是，我们正在许多方面进行改进，包括 Megapacks。

所以我认为其中一些改进将提高将 Megapacks 连接到电网的速度。

马丁维查

谢谢。下一个问题来自高盛的马克德莱尼。

马克德莱尼

是的。下午好。谢谢你提出这个问题。您是否仍将 200 万台视为今年销量的上行案例？2023 年达到 180 万或 200 万台的门控因素是否仍然是供应链，正如您在上次电话会议中提到的那样，还是此时更多的是需求？

埃隆·马斯克

好吧，如果你有一个水晶球，你可以借我回到水晶球的情况。这是动荡的时代。从生产的角度来看，如果一切顺利，我们今年的产量有望达到 200 万辆。但这是一个好的情况。我们对 180 万感到满意。我们将不得不看看今年的情况如何。

马克德莱尼

这很有帮助。谢谢。然后该公司在投资者日和过去的电话会议上发表了关于开放其汽车充电网络的讲话。你能谈谈你从特斯拉车主和非特斯拉车主那里得到的一些反馈吗？充电网络的坡道如何从这里发展？谢谢。

埃隆·马斯克

德鲁，你要拿那个吗？

安德鲁·巴格利诺

是的。

因此，正如您所见，我们在第一季度在欧洲开设了第一个 V4 岗位，在北美开设了 Magic Dock 岗位。我的意思是，这表明我们正朝着所有车辆通用兼容性的方向前进，无论充电端口在哪里，在所有主要市场等等，我们将继续推出这些改进的产品当我们建造新的车站时。

这样做时，我们总是在为自己的客户提供服务的能力与为新客户提供服务的能力之间取得平衡。

我认为我们已经能够很好地平衡它。

例如，在欧洲，我们 50% 的超级充电站对所有电动汽车开放，而且我们已经能够做到这一点，而不会增加任何人的等待时间。

因此，我们将在未来几个季度继续采取与北美和中国类似的方法。

马丁维查

好的。非常感谢。

让我们去找 Wolfe Research 的 Rod Lache。

拉奇

大家好。我只是想首先跟进你在信中关于利用你的成本地位的评论，因为其他人在单位经济方面苦苦挣扎，同时也考虑了生命周期收入，实际上，大多数其他汽车制造商永远不会看到你的服务网络和增压等属性。你能告诉我们你愿意走多远吗？初始保证金范围内是否有括号？再说一次，您可能会提供您对汽车业务期望的最新利润率范围的任何颜色？

埃隆·马斯克

我想我们可能已经回答过这个问题或尝试过几次问这个问题。但很难说利润率是多少。这取决于宏观经济环境如何。

因此，例如，如果美联储降低利率，那将对需求非常有帮助。如果他们提高利率，那只会增加买家为买车而必须支付的利息成本。

因此，它降低了负担能力，从而减少了需求。

所以它 - 但是如果 - 如果我们回顾过去，比如说，今年或者明年某个时候，明年年中，所以我认为事情看起来真的 - 我认为，就像我说的那样，尽管如果有一些出现的主要地缘政治通配符。但如果没有，我想我对明年年中、明年年底会非常乐观。

扎卡里柯克霍恩

只是为了补充 Elon 的意见，还有两点。今年对我们来说真正重要的是，除了管理日常业务外，正如埃隆提到的，还投资于 2024 年和 2025 年的情况。

因此，使用今天销售产品产生的现金并将其进行再投资，这对我们来说非常重要。而且我认为，未来几个季度利润率的变化仅在这对我们对 2024 年和 2025 年进行再投资的能力意味着什么的情况下才重要。

在这成为我们必须重新审视我们的投资计划之前，我们有很大的空间。

因此，我们计划保持业务健康。但我只是想提醒人们不要过度解读近期发生的事情，因为作为一家公司，我们非常专注于确保当我们退出这种宏观经济形势时，这家公司处于最佳位置。

埃隆·马斯克

对，就是这样。

拉奇

只是为了详细说明这一点，收入，你从每辆车瞄准的长期终身收入是巨大的。

因此，如果您将其发挥到极致，您似乎会对相对较低的初始保证金感到满意。我是在误解它，还是完全正确？

埃隆·马斯克

正确的。这是完全正确的。

拉奇

好的。而且——通常情况下，在经济衰退期间，当消费者感觉财务不安全时，实际上价格弹性会恶化。

仅根据您对消费者的脉搏，您对需求弹性有何看法？

埃隆·马斯克

好吧，我怎么强调都不为过——只是负担能力的基本问题。

对于大多数人来说，他们买车的能力取决于他们是否可以每月付款。

所以就像我说的，如果利率真的很高，就像现在这样，那么在某些情况下，人们根本无法获得贷款。

所以它——我认为银行可能很漂亮——我预计这些天不会倾向于提供贷款。

所以这就是 - 就像 - 当你回到刚才提到的事情时，这里有一个非常强大的故事 - 我刚才提到特斯拉处于独特的强大战略地位。因为我们是唯一一家在技术上制造汽车的公司，我们现在可以零利润出售，然后在未来通过自动驾驶产生实际巨大的经济效益，没有其他人能做到这一点。我不确定有多少人会欣赏我刚才所说的深刻内容，但这非常重要。

马丁维查

谢谢。

让我们去摩根士丹利的亚当乔纳斯。

亚当乔纳斯

大家好。

所以，首先，Elon，祝你明天推出 Boca Chica 好运。打断一条腿。

埃隆·马斯克

谢谢。

在火箭行业，你不能有太多运气，这是肯定的。

亚当乔纳斯

极好的。

那么，既然你在过去六个月里已经获得了另一种 Twitter 架构，你能告诉特斯拉利益相关者 X.com 或超级应用程序如何可能加速特斯拉的商业模式吗？

埃隆·马斯克

嗯，我不知道。我想这可能会让买车变得更容易。

所以，-- 我们在这里有点偏离主题，因为我认为有一些好处。

我认为可能有一些好处，是的。

亚当乔纳斯

我明白了，埃隆。

因此，作为制造业的后续行动，您是历史的学生。您会注意到，早在 1913 年，亨利·福特就在密歇根州的海兰帕克引入了移动装配线。而当时已经在压低汽车价格的 T 型车的价格又下跌了 70% 或 80%，数百家竞争对手的汽车公司倒闭了。

我想知道历史是否在这里重演，埃隆，与竞争对手相比，您最近的削减模式远远领先于成本曲线？这是——这似乎是一个经过深思熟虑的策略，不仅仅是为了应对市场竞争或不断变化的供应需求，而是你的——我们能否在电动汽车市场中催化一些达尔文主义的力量？

埃隆·马斯克

好吧，我的意思是，我们并不是想说，采取定价行动是为了故意——故意削弱竞争对手或类似的东西。我们真的没有那么多考虑竞争对手。我们只是看看，人们喜欢我们的车吗，我们怎样才能把产品做得更好，他们买得起我们的车吗？还有诸如改善服务之类的事情。

但实际上，我们确实拥有我们所拥有的这种独特的战略优势——我们正在制造一款汽车，如果自主性能够实现并且我们认为它会实现，那么该资产在未来的实际价值将比它高得多就是现在。

因此，有可能以零利润出售它，但与该资产相关的未来现金流量的净现值仍然非常可观。

安德鲁·巴格利诺

以及服务、收费和保险以及其他公司所没有的所有其他持续收入来源。

埃隆·马斯克

是的。

卡恩·布迪拉吉

当然，我们也希望所有电动汽车都能成功。我们只想说，我们不像一些恶意攻击，试图摧毁所有人。

埃隆·马斯克

当然不。我们就像打开增压器。我们已经免费提供我们的专利。

所以，这就像——我们试图在这里提供帮助。

所以我们不是要摧毁竞争对手或类似的东西。坦率地说，我们正在尽我们所能帮助竞争对手。

马丁维查

谢谢。

让我们去拜访巴克莱银行的 Dan Levy。

丹利维

你好。晚上好。谢谢。

第一个问题，你在奥斯汀和柏林增加供应。

因此，我想了解在面临市场需求问题的情况下，进一步增加这些工厂的产量以获得垂直整合优势的重要性。从广义上讲，我们应该——我的意思是，从历史上看，你一直在按照你的供应允许你生产的速度运作，而不是衡量需求。我们是否应该普遍期望您将继续以您的方式生产 - 无论您在供应限制内允许的最大容量，而不管更广泛的经济环境只是为了继续获得该产量？

埃隆·马斯克

所以那是——是的，我的意思是，很明显可能会出现严重的宏观冲击，以至于人们出于某种原因停止购买汽车。但如果不这样做，我们将继续快速增长产出。

丹利维

伟大的。谢谢。然后就在与奥斯汀和柏林相关的边缘。

你提到 Austin 希望拖累利润率，直到你达到预期的数量。我不知道你是否可以透露这些卷是什么。然后也许你可以提醒我们，一旦你获得垂直整合的好处，奥斯汀和柏林的利润率与上海相比会是什么样子？

埃隆·马斯克

好吧，可能有一个和上海一样好。山海很难——拥有非常高效的成本结构，显然，我们的成本结构是世界上最低的。但我们确实希望——在奥斯汀和柏林做出重大改进，并继续在弗里蒙特做出改进。

所以...

罗山·托马斯

我们增加了——顺便说一句，这是 Roshan。我们加大了本地化力度。

因此，这将降低我们的工作日和手头需求。我们在天数和手头上实现了 10% 的季度环比改进。

因此，随着本地化的改进，我们将继续这样做。

马丁维查

好的。非常感谢。我们的最后一个问题来自 Jefferies 的 Philippe Houchois。

菲利普·胡舒瓦

是的，晚上好，谢谢你提出这个问题。时间稍微长一点。我完全同意你的意见，即我们应该从汽车市场份额而不是电动汽车市场份额的角度来看待特斯拉。但我只是想知道，随着你们在全球范围内建立市场份额，你们在实践直销业务模式时是否有限制？我们是否应该考虑 - 展望未来，您需要调查该机构或使用进口商来基本上更顺利地开发市场份额，我想，在全球范围内？因此，换句话说，您今天实践的直接商业模式是否已经过时了？

扎卡里柯克霍恩

到目前为止似乎运作良好，因为我们从错过人际互动或对服务不满意的客户那里听到了不同的反馈，我只是想知道你是否看到了一些成长的痛苦，这会导致你改变。

你没看到吗？

埃隆·马斯克

好吧，我的意思是，有——因为我们有时总会遇到一些成长的烦恼——这取决于我们谈论的是哪个地区，有时服务落后于销售，有时领先于销售。这是 - 我的意思是，我相信 Telsa 的发展速度比历史上任何制造大型复杂制造对象的公司都要快。

所以这些是——当你试图最大化时——总是很难匹配指数。

所以 - 但我认为通过服务建立反馈循环是有帮助的，因为这意味着我们会感受到服务的痛苦，然后我们可以解决设计问题，使汽车需要更少的服务。我认为这给了我们正确的激励结构，因为最好的服务就是没有服务。车不坏。而如果你说经销商网络依赖于服务收入，那么你可以说他们在服务上赚钱的激励措施不一致。但实际上，我们想要——对消费者来说最好的事情是汽车不需要维修。

菲利普·胡舒瓦

是的。然后是最后一个，如果我可以跟进的话。你有没有想过，我的意思是，对于你的许多传统竞争对手来说，他们的相当一部分利润来自销售备件和服务，而你的利润结构中没有这些。你有没有看过你与同龄人相比的赤字？

埃隆·马斯克

是的。实际上，这个 - 假设我可以继续讨论一段时间，因为真的，人们不明白长期以来反对特斯拉的最佳卖空理由是特斯拉没有现有车队这一事实汽车行业，在位者成功而新来者失败的原因，最大的原因是在位者拥有庞大的车队，他们能够以接近于零的利润率销售新车，然后以非常高的利润率出售备件，有点像剃刀和刀片类型的东西。

因此，对于新来者来说，真正成功的唯一途径是拥有一种如此引人注目的产品，以至于人们愿意为现有产品支付溢价。而且在没有电气化和自治的情况下，我认为新人不可能成功。

马丁维查

非常感谢大家。不幸的是，这就是我们本季度的全部时间。三个月后我们再见。谢谢。

$特斯拉(TSLA)$