从产业视角来把握城投平台的投资机会

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B.出:山东AA+城投二级SCP，ZS15.6%，5000万，有兴趣的资金私聊

C：江苏某区级AA城投寻找非标资金 有AA+城投担保 要求成本不超9%，信托 租赁 保理等均可，有兴趣的直接资方私聊

城投平台给我们的印象是政府代为执行基础设施建设的主体，还款依赖于土地财政和政府财力。但实际上，城投平台与当地经济息息相关，尽管GDP、财政收入、债务率等指标很重要，但这些指标并不能全面反映这个区域和城投平台的资信状况。我想提供一个产业的视角，也许可以更好把握城投平台的投资机会。

双碳背景下，最火的莫过于新能源产业。6月9日，2023世界动力电池大会在宜宾举行，火爆的动力电池大会为什么会在宜宾举行呢，原因就是宜宾在动力电池产业方面的突出表现。除了五粮液之外，宜宾还有一张中国动力电池之都的响亮名片。

宜宾从2017年开始进行动力电池行业，到2019年宁德时代项目落户宜宾，进入发展快车道，目前累计建成动力电池产能150GWh，已初步构建起从原材料、组件到新能源汽车整车，再到电池回收的“1+N”动力电池绿色闭环全产业链生态圈。

由于锂电产业投资额大，有较长的上下游产业链，有很强的经济拉动作用，对税收的贡献也高，随着新能源汽车和储能的高景气周期，锂电项目也成为了地方政府招商引资的香饽饽。不同于这两年才急忙上车锂电产业，宜宾进入锂电产业的时机较早，赶上了锂电下游需求大发展的时机，因此锂电对当地经济的作用已经显现。

宜宾的锂电产业主要落户在三江新区，宁德时代子公司四川时代2022年产值占三江新区规上工业产值比重约41%，2022年宜宾市动力电池27户规上企业实现工业产值889亿元，同比增长4.54倍。而四川时代累计产销动力电池72GWh，占全国动力电池产量的15.5%、装车量的24.4%，占宁德时代总装车量的50.7%。

我们先来看一下，锂电产业对于宜宾市经济的拉动作用。宜宾的GDP排在四川省的三位，近两年GDP的增速分别居前，但并没有拉开差距，而从一般公共预算收入来看，宜宾市稳居全省第二位，2019年与第三位泸州市的差距是16亿元，而2022年扩大到83亿元。产业发展带给宜宾的不仅有面子，更有实实在在的里子。

三江新区为宜宾所属省级新区，拥有国家级经开区临港经开区等，经济发展数据更是耀眼：

要知道这些成绩的取得，是在疫情和经济结构调整，经济增速放缓的大背景下完成的，锂电产业居功至伟。

下面我们看一下在锂电产业发展下，对城投平台的影响。负责三江新区开发的有两个平台，分别是宜宾三江投资建设集团有限公司和四川港荣投资发展集团有限公司。宜宾三江投资建设集团有限公司拥有AA+的评级，具体的财务数据就不罗列了，我们看一下，它近几年发债的情况：

2020年三江投资发行私募债，在有AAA担保的情况下，票面利率还需要4.8%，而2022年在没有担保的情况下，可以发行3.15%票面利率的债券。（作为对照2020年10月12日5年期国开收益债的利率为2.94%，现在是2.54%），可以实实在在看到三江投资资信状况受到投资者的认可。

另一个平台港荣投资也是如此，2019年在有AAA担保的情况下，发行公募债券，票面利率4.79%，2023年自发债券降到4.7%，虽然下降的不多，但是2019年发行的债券收益率已降到接近2.9%。

它们的业务也直接受益于锂电池产业的发展，比如港荣投资拥有的加油站油品销售和厂房和办公楼的租赁，由于有产业才能获得足够多的收入。

把握投资机会并不是说建议投资三江新区的平台，而是说，关注产业发展动态对当地经济的影响，进而选择合适的平台进行介入，可以更加注重当地经济的发展潜力，用发展的眼光来进行投资，可能会获得不一样的收获。