宁波建工（601789.SH）：收购中经云，“建筑+IDC”双主业并行

　掌握核心区域IDC资源，业绩承诺有保障：中经云的数据中心项目位于北京亦庄，一期、二期总共设计11，000个机柜，预计分别于今年12月及明年5月投入使用。北京目前的存量机柜数是8万个，近年来需求增幅均在30%以上，即每年至少新增2.4万个，但由于IDC机柜耗电严重，因此北京牌照的审批极为严格，在建五环以内的IDC已经没有了。除公司一万多个机柜位外，未来两年内新增的机柜主要有科华恒盛3600个、盘古2900个、云台互联2900个（其中京东预定2000个），光环新网（2900个），蓝汛（3000+2000）、德利迅达2000个，另外光华新网准备在房山投1.2万个规模的机柜，但建设都需要时间，因此在北京IDC目前仍处于供不应求的状态。 

　　技术及资源突出，未来将进军云计算及量子通讯：中经云成立于2013年，系由国家信息中心批准成立，本次交易完成后国家信息中心直属单位中经网仍持有中经云9.33%的股份不变，股东背景优势凸显。同时，15年7月，中经云与科大国盾合资成立中经量通，科大国盾是由中科大发起组建的中国第一家从事量子信息技术产业化的企业，拥有中国最多的量子通信领域技术专利。今年10月，中经云又成为“中国信息协会量子通讯分会”首批成员，与国科量子、阿里巴巴、中兴、神州数码同任副会长单位，行业地位可见一斑。 

　　管理层持股比例提升，与公司利益深度绑定：本次拟募集配套资金认购对象分别为广天日月（控股股东）、安元投资（广天日月副总裁任合伙人）、思华基业（孙茂金控制）、王一丁（广天日月副董事长）和员工持股计划。同时今年9月广天日月层面又进行增资扩股，本次交易完成后，现任高管持股将大幅提升至18%以上，中经云原实控人孙茂金持股比例预计达到14%，公司业绩将于管理层利益深度绑定。 

　　盈利预测与投资建议：预计公司2016～2018年EPS分别为0.21元、0.22元、0.34元，对应PE分别为38倍、35倍、23倍。公司目前主业发展稳健，收购资产中经云质地优良，管理层增资看好公司未来，维持公司“增持”评级。