一文读懂天然橡胶、20号胶与合成橡胶

原创 中原期货研究所 中原期货 2023-07-26 17:16 发表于河南

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近期，上海期货交易所（以下简称上期所）发布《关于合成橡胶期货上市交易有关事项的通知》显示，合成橡胶期货及期权的合约名称与交割品级为丁二烯橡胶，丁二烯橡胶期货自2023年7月28日（本周五）起上市交易。本次上市的合成橡胶与已经上市的天然橡胶和20号胶又有什么区别呢？ 

一、合成橡胶产业简介

合成橡胶是采用化学方法人工合成的一种性能类似或超过天然橡胶的新型有机高分子弹性体，它是以石油、天然气、煤炭等为初始原料，通过多种化学方法先制取合成橡胶的基本原料（即单体），再经过聚合或缩合反应以及凝聚、洗涤、脱水、干燥、成型等工序，制得具有弹性的高分子均聚物或共聚物。合成橡胶品种多、门类全、性能优异，应用领域十分广泛，已成为我国工业、农业、国防军工和高科技行业发展中不可缺少的重要材料之一。合成橡胶与合成树脂、合成纤维并列为三大合成材料，因其具有高弹性、绝缘性、气密性、耐油、耐高温或低温等性能，用途遍及汽车工业、鞋业、市政建设、塑料、航天军工、医疗用品、日用品等几乎所有的经济领域。其中，以轮胎制造业、鞋业、胶管胶带等其他橡胶制品、改性材料行业等为主。 

合成橡胶按成品状态的不同可分为液体橡胶、固体橡胶、乳胶和粉末橡胶等；按照用途的不同，可分为通用合成橡胶与特种合成橡胶两大类。目前，丁二烯橡胶（BR）与丁苯橡胶（SBR）是应用最为广泛的两大合成橡胶品种。丁二烯橡胶（BR）以丁二烯为单体在催化剂作用下聚合而成。其中，顺丁橡胶作为丁二烯橡胶中最重要的品种，主要用于制造轮胎、塑料抗冲改性剂以及各类橡胶制品等，因其弹性及耐寒性较佳，可显著改善轮胎的耐磨性能，提高其使用寿命。由于高顺式聚丁二烯橡胶（简称高顺顺丁橡胶）的物理机械性能接近于天然橡胶，某些性能还超过了天然橡胶，目前各国都以生产高顺顺丁橡胶为主。

全球合成橡胶产能主要分布在亚洲、欧洲和北美洲等地区。2022年世界合成橡胶总产能达2235万吨，其中产能占比最大的是丁苯橡胶，约占总产能的32%；其次是丁二烯橡胶，约占总产能的21%；第三是热塑性弹性体，约占总产能的17%；产能占比最小的是丁腈橡胶、氯丁橡胶。2022年全球合成橡胶产量合计约为2089万吨。从国别分布情况来看，中国产量最高，约占全球产量的22.9%；其次是美国，占比约15%；韩国、俄罗斯分别位居三、四名，均达到160万吨以上，占比均在8%-9%左右。亚洲地区依然是全球合成橡胶生产的中心，近年新兴市场需求快速增长，带动全球轮胎业投资增加，中国轮胎企业国外建厂步伐加快，东南亚、印度等成为投资新热点，带动区域内合成橡胶市场份额增加。2022年全球丁二烯橡胶总产能约为469.29万吨/年。其中约62%的产能集中在亚洲地区，其次是欧洲及北美，该三大区域产能占比高达95%。分国别来看，中国丁二烯橡胶产能位居全球第一，占比超35%，其次是美国与韩国。据统计，2022年全球合成橡胶消费量约为1575.4万吨，中国是目前世界最大的合成橡胶消费国，2022年中国消费量合计达到545.40万吨，约占全球总消费量的35%；其次是美国占比达11%；其余国家消费量占比均不超过5%。

国内市场方面，截止2022年底，我国丁二烯橡胶总产能达到约171.2万吨/年，其中，高顺顺丁橡胶装置产能159.2万吨/年，占比92%；低顺顺丁橡胶装置产能12万吨/年，占比8%。2022年，我国丁二烯橡胶表观消费量增至141.52万吨，同比增长24.10万吨，增幅20.5%。在丁二烯橡胶消费结构中，用于轮胎及其制品的占比约在70%，用于高抗冲聚苯乙烯（HIPS）和ABS树脂改性的约占11%，用于制鞋领域的占比约为8%，用于橡胶管带行业的消费量约占7%。

二、 天然橡胶与合成橡胶区别 

本次上市的合成橡胶期货主要是从石油、天然气、煤炭等原料中提炼出来的化学制品，而天然橡胶和20号胶则是从橡胶树上生产出来的天然产品，二者生产端有本质区别。另外，从供给来源来看，我国不是天然橡胶（包括20号胶在内）的主要生产国，因此国内产量不能满足需求，需要从国外（主要是东南亚地区）大量进口；而合成橡胶产能则位居世界第一，能够满足自身的使用需求。从需求端来看，天然橡胶和合成橡胶最大的使用领域都是轮胎，因此，二者既有一定的替代性，也有一定的互补性，关联较为紧密。从期货市场来看，三大橡胶期货品种的主要区别如下表所示： 

三、 合成橡胶期货上市注意事项 

根据上期所发布《关于合成橡胶期货上市交易有关事项的通知》，需要注意的事项包括：一是丁二烯橡胶期货自2023年7月28日（周五）起上市交易，当日08:55-09:00集合竞价，09:00开盘。二是交易时间为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。连续交易时间为每周一至周五21:00-23:00。法定节假日前第一个工作日（不包含周六和周日）的连续交易时间段不进行交易。三是首次挂牌合约有7个，分别为BR2401、BR2402、BR2403、BR2404、BR2405、BR2406、BR2407。四是挂牌基准价由上期所在上市前一交易日公布。五是交易保证金和涨跌停板，上期所标准为交易保证金为合约价值的12%；涨跌停板幅度为10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。六是当某一合约收盘后的持仓量达到4万手（单边）时，上期所将公布该月份合约的持仓数据。七是上期所的手续费为成交金额的万分之零点一，平今仓交易暂免收交易手续费。八是对客户信息量收取申报费，具体标准见上期所网站信息。

作者 | 刘培洋

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