中信证券：节后外资对其重仓股进行了较大范围的减持(名单)

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　　抱团股调整，2月外资思路有变！

　　来源： 中信证券

　　节后的市场并不平静，机构抱团股的调整、顺周期的强势、明星基金的回撤……其实无需焦虑，趋势的建立、打破、再建立、再打破本就是资本市场的常态。 

　　对于普通投资者而言，跟踪机构动向，捕捉这些成熟投资者背后的逻辑，窥见其生存法则，或许才是让自己不断成长的明智做法。 

　　本周我们带来机构动向的月度专题，聚焦聪明的资金—外资。

　　为什么聚焦“外资”？

　　基于研究，我们发现外资：

　　❶ 实力增长强劲，话语权不容忽视。

　　❷ 选股能力优秀，自成体系、有规律可循。

　　下面用数据佐证下：

　　外资已成为A股第二大机构投资者

　　我们说的外资，主要是包括QFII及通过陆股通投资A股的北向外资。其中，陆股通包含沪股通和深股通。

　　从最新的2020年三季报数据来看，A股外资合计持股2.1万亿元（含QFII），其中北向外资占比达88.31%，是绝对主力。

　　在A股各类机构投资者中，若剔除一般法人，外资的持股市值占比达28.36%，超过保险、社保基金等，成为A股仅次于公募基金的机构投资者。

　　2020年三季报

　　各类机构投资者持股市值概况（亿元）

　　数据来源：Wind，中信证券金融科技部整理，数据截至2021年2月24日

　　市场波动不断，但外资持股规模仍不断提升。以北向外资为例，其累计持有A股市值在2月10日就刚刚创出历史新高。

　　北向外资累计持股市值概况

　　数据来源：Wind，中信证券金融科技部整理，数据截至2021年2月24日

　　从成交规模来看，北向外资每日的成交额在A股的占比也在逐步提升，成为一股不可忽视的力量。

　　北向外资成交额占比变化

　　数据来源：Wind，中信证券金融科技部整理，数据截至2021年2月24日

　　重仓股表现亮眼

　　为了观察外资的选股投资能力，我们特编制了外资重仓股指数。编制方法很简单：

　　分别选取北向外资持仓市值排名前50、前100位的个股作为指数成分股，并以股价的算数平均涨幅构建指数表现；

　　每月月初，根据最新的外资持仓情况定期调整成分股。

　　通过统计可以发现，2018年以来，外资重仓top50、top100指数分别上涨91.17%、80.14%，大幅跑赢同期大盘7.77%的涨幅，表现可谓亮眼。

　　外资不同重仓指数涨幅表现

　　数据来源：Wind，中信证券金融科技部整理，数据截至2021年2月24日

　　重仓股特点突出

　　通过上面分析我们看到，外资重仓股的长期表现亮眼，那这些被偏爱的股有什么特征呢？

　　我们以外资重仓top50股作为标的，分析这些偏爱股具有以下特征：

　　2017年以来几乎全部盈利，仅2019年年报、2020年3季报各有1家公司亏损；

　　近3年净资产收益率，至少高于市场13%；

　　近3年股息率均高于市场平均水平。

　　2020年中报，机构平均持股比例达62.75%，较市场其他个股高25.10%。

　　也就是说，外资重仓股不仅股价大幅跑赢市场，而且业绩表现、分红水平等也大幅优于其他个股。

　　可以说，这些成熟市场的资金具有明显的价值偏好。

　　外资重仓股部分基本面数据对比

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责任编辑：陈志杰