指数基金系列

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备受关注的首批科创50ETF终于正式上市了。在11月16日上市首日，科创50ETF（代码：588000）全天成交超21亿，是当天全部股票ETF成交额第一名。昨天（11月19日）科创50ETF单日换手率11.38%，成交额近10亿元，科创50ETF上市仅4天，总成交超58亿元，净流入超38亿元。

（数据来源:上交所，截至2020.11.19）

看来借道ETF来布局科创板成为了大家青睐的选择，不过，也有很多投资者担心，科创50ETF属于被动基金，会不会调仓不及时，很难把握市场的行情？今天就来跟大家讲讲指数基金是如何调仓的。

【指数基金调仓的背后是指数调仓】

我们都知道指数基金是跟踪相应的指数，除了一些指数增强型基金，大部分指数基金都追求与标的指数同步收益。为了适应市场变化，市场上的所有指数都会定期调整其成份股，为了降低追踪误差，各种跟踪指数的投资产品如ETF、场外指数基金等也都需要进行相应标的的调整。

那么，指数是如何调整的呢？ 指数成份股的调整分为定期调整和临时调整。定期调整指的是在每年的固定日期来进行成份股的调整，临时调整则是当样本股发生退市或其它重大事件时，将其从指数样本中剔除调整，调整时间依据具体事件而定。

比如， 中证系列指数沪深300、中证500等，上证系列的上证指数、上证50等，定期调整时间一般是每年6月及12月的第二个星期五的下一交易日，调整方案一般会提前两周进行公告；深证成指、创业板指等深证系列指数，则是每年1月和7月的第一个交易日对其成份股进行调整。在这些时间点，各家指数会按照选股规则对样本股进行调整，不同指数的调整规则也不同，具体大家可以到中证指数有限公司官网或者相应交易平台，查询自己持有指数基金的相关调整规则。

要特别说明的是， 科创50指数是目前A股主要宽基指数中唯一一个每年定期调整四次的指数，分别是每年的3月、6月、9月和12月的第二个周五后的周一（遇到法定节假日顺延）。有观点认为，更快的调整频率，更能适应初创型公司核心技术快速发展的需求。调仓频率的加快能够更快地吐故纳新、优胜劣汰，及时纳入满足条件的优质成长股，使得科创50指数始终代表着科创板的核心资产。

（上述来源：大众证券报，2020-11-06；东方财富网，2020-09-11）

【指数为什么需要调仓】

指数为什么要调整呢？

我们上学时，每个年级会有一个“实验班”，这个班级的学生并不是固定的，而是会在期中考试、期末考试后根据成绩进行调整，年级排名滑出前100的会调出“实验班”，而普通班里面考到年级排名前100的则会被调进“实验班”。指数成份股的调整也是一样，到了调仓期，无法满足标准的成份股会被调出，而新晋满足标准的股票则被调入。咱们还是以科创50指数为例，每年进行四次季度考试，学期内成绩不佳的股票会被表现更出色的股票所替代，从而不断进行指数优化。比如今年9月14日，科创50指数就进行了上市以来的首次调整，有5只个股被替换，被调出的5只个股中，有两家上半年出现了亏损，还有一家净利润同比大幅下降超过80%。

（数据来源：wind，此处不作为个股推荐）

这也是为什么市场上会有“指数是长生不老的”这种说法。市场是实时变化的，曾经表现很好的公司可能会走“下滑坡”，曾经规模很小的公司也有可能成长为行业龙头。而指数成份股的调整就是指数对市场发展的一种应变，通过不断调进好公司、调出差公司，实现“新陈代谢”，保持自身活力。

（上述来源：中新经纬，2020-08-28；东方财富网，2020-09-11）

【成份股调整会不会影响指数基金净值？】

或许有人会担心，指数成份股的调整会不会影响到指数基金的净值，从而影响我们的收益呢？

一般来说，指数基金的调仓会在指数成份股调整之后完成，先卖出要调出的股票，再购进调入股票，一般时间较短，通常不会对基金净值造成过大的影响。而且，指数基金的调仓一般是由基金公司后台完成的，无需投资者进行额外的操作。从长远来看，调仓之后基金成份股更具增长潜力，也更有利于获得长期的收益。（上述来源：东方财富网，2020-09-11；中国经济网，2020-11-18）

通过一番介绍，相信大家对于指数基金的调仓有了一定的认识，那对于科创50ETF的投资前景是否也增加了一份信心呢？通过科创50指数成份股的不断“优中选优”，科创50ETF聚焦的始终是科创板中的优质标的，长期投资价值备受期待。今年三季度科创板的营业收入、净利润增速双双创了历史新高，单季度营业收入、净利润同比增速分别增长34%、88%。而科创50指数成份股虽然只占科创板个股数量的26%，却贡献了科创板52%的净利润，充分体现了科创50指数作为科创板核心资产代表的盈利能力。投资者不妨利用科创50ETF这一工具，更好地把握我国科技创新发展带来的投资机遇。（数据来源：2020年三季报、Wind、国信证券）

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