中小企业财务管理问题研究

现阶段，我国中小企业发展状况良好，中小企业作为我国的国民经济的重要力量，需要紧跟时代发展，把握自身经济脉搏。本文以汤臣倍健股份有限公司为例，探讨了我国中小企业财务管理的状况，作者希望以汤臣倍健股份有限公司为例，分析中小企业财务管理中存在的共性问题，用以降低中小企业的经营成本，全面控制资本运营，降低财务风险，促进企业发展，首先文章概述了中小企业财务管理的相关概念，接着分析了中小企业当下的一些从财务管理状况，对中小企业面临的财务管理问题进行了分析，最后立足我国中小企业财务管理的实际情况，提出了解决中小企业财务管理的几点措施，即扩大融资渠道,提高融资水平，进行科学有效的投资管理，完善股利分配策略。本文以汤臣倍健股份有限公司为主要研究对象，从关键指标入手，分析其财务管理现状，找出其中的问题，并根据所学知识提出自己的对策和意见。

随着国家疾病预防和治疗理念的普及，老年人口的增加和人们对身体健康的重视，越来越多的消费者开始使用营养健康的食品，保健食品的消费能力在稳步提高。汤臣倍健股份有限公司已成为行业领导者，品牌、资金、渠道优势明显，经营相对规范稳定。在行业整顿、药品零售政策变化和电子商务法实施的影响下，公司业绩依然良好。但是仍然有许多原因会导致企业的弱势，甚至走向穷途末路，如外部竞争环境恶劣、融资困难、资本链断裂等。总之，作为企业的命脉，一旦企业出现财务管理问题和财务运营隐患，最终会给企业的生存和发展带来巨大影响。

1.1.1资金筹集管理

资金筹资管理是企业资金管理的重要组成部分，主要指企业根据自身的投资、生产需求或资本结构调整，利用融资来满足企业资本需求的一种方式。融资管理的目的是降低公司的资本成本，减少作业风险，满足公司的资本需求，增加公司的收入。

1.1.2营运资金管理

资金运营指的是企业经营过程中所发生的一系列的现金收付过程。第一，企业生产所要采购的原物料、工人工资、销售活动中的资金支持等过程都需要花费现金；第二；产品销售工程中资金的流动，包括产品出售、产品流通和资金的回收。第三，在企业的经营过程中，如果企业资金不能够满足企业经营的需要，那么就需要企业管理者通过资金的筹集进行融资，以满足企业发展中的资金需求。

1.1.3投资管理

对于企业来说，投资成功与否，甚至会影响到企业的生存。从资金投放本身来看的话，资金投放可以划分为两类：长期投放和短期投放。对于企业日常经营过程中的投资来说，企业的财务活动属于长期投资。投资管理是企业财务进行经营的一种手段，是企业资金获取回报的管理方法。

1.1.4利润分配管理

在企业的经营过程中，会产生利润。对于企业利润来说，其要按照国家所规定的一些程序对利润进行正常分配。第一，企业要依法纳税；第二，用利润弥补企业经营过程中所造成的亏损；最后是向投资者进行利润的分配。这些因为利润分配所造成的财务活动就是资金分配活动。利润分配管理的目标是保证企业的正常运营，并且获取更大的利润，同时还需要满足投资者的需求。

财务管理可以使企业财务更健康，分析当下财务管理的先进理念，财务管理的主要目标有三点：

西方微观经济学认为财务管理首要的目标是促进企业发展，使企业利润最大化。西方国家通常基于这一观点对企业的决策和绩效进行评价和分析。企业需要采取一系列有效措施，从而获得更多的效益。

另一种观点是代表股东的利益，认为财务管理的主要目的是服务股东，使股东的利益能够最大。

股东收益最大化。企业通过借助科学的财务管理方法，为股东创造更多的利益，这也是股东投资的最终目的。

企业价值最大化。基于传统的发展路径，业内普遍认为股东分担企业的发展压力，企业所获利润多数由股东分得，由于债权人和职工并不占主导地位，财务管理目标的选择很少受到重视。然而，在现实中，多边契约关系构成了一个现代企业，其风险企业的所有成员共同分担，只有企业的价值不断提升，企业的利益相关者才能得到最大的收益。

财务管理工作的完成，需要各个环节的紧密联系，财务管理工作的整个过程实现财务管理的循环。主要包括以下三点：

财务预算。财务预算的目的是明确和量化财务管理将实现的目标。原则是有长期和短期的目标，所以财务规划也包括长期和短期的计划。一个需要一年以上时间来实施的计划被称为长期计划，而一个五年计划被认为是一个战略计划。短期计划为期一年，通常指有年度财政预算的计划。财务预算包括以货币计算的计划期间内资金的购置和使用，以及经营的财务结果和收支。年度财务预算非常重要，在企业计划中占有不可或缺的地位。此外，财务计划将有助于财务管理和监督，根据销售、生产、设备维修、劳动等方面进行规划的。

过程控制。过程控制是指公司通过调整资本投入与利润之间的关系，衡量收入与投资的比例，以确保公司财务目标的实现。财务管理的目标——实现公司利益和股东财富的最大化。这项活动必须符合法律要求，在此基础上，制定实施和管控计划，调整整个公司的资源配置和资本投资，最后通过绩效考核进行评价。财务管理的过程控制，是企业财务管理活动中最重要的环节，也是实现资金合理使用的重要手段。

财务分析。企业通过一定时期的财务管理，需要进一步整理和分析财务报表中的数据，获得更多的财务信息，并形成财务报告。例如，财务报表的分析应着眼于企业的财务状况是否良好，经营效益是否符合预期，从而判断财务计划的制定是否合理。通过财务分析还可以看出各部门是否严格按照实施计划进行生产经营，是否完成了企业既定的目标。通过财务分析找出制约企业发展的因素，及时调整资金投入和资源配置，为今后的财务预测和决策提供参考，帮助企业制定以下发展规划。现代财务分析方法可以为企业乃至国家有关部门提供全民的财务分析信息。

汤臣倍健公司是我国著名的保健品企业，公司成立于1995年，进过二十多年的发展，公司已经发展成跨行业、扩地区的综合性大型企业集团，2010年12月15日，汤臣倍健在深圳证券交易所创业板上市。

为了提高全球高质量原材料采购的可控性，2012年以来，公司建立了自己的原材料供应基地。到目前为止，汤臣倍健的原料产自世界各地23个国家，汇集了世界各地的营养精华，建立了联合国，提供了最好的营养产品。

公司主要专注于人体营养需要开发的产品，目前共有29大类，共销售96种产品，公司毛利率相对较高，其产品主要在中国销售，国内业务收入的贡献率达到93%左右，主要通过药店、超市、妇幼店等线下渠道，约占公司收入的80%。

2.2.1融资方面

在汤臣倍健公司的发展过程中，其也存在着一些问题，融资问题是汤臣倍健公司管理过程中的一个重点考虑的问题。但是受到周边大环境的影响，汤臣倍健公司在银行方面融资相对较少，现在主要还是以借款融资为主。这样虽然能够暂时性的缓解其对资金的需求，但是，由于融资数量不能够较好的满足企业发展的需求，使得公司的发展受到了一定的影响。

图1汤臣倍健公司资产与负债

2018年8月以来，公司开始寻求海外投资，先后收购了澳大利亚与意大利的公司，使公司的净资产正常了0.54亿元，在2017年，公司加大了财务管理与资产运营，当年利润达到6300万元，公司经过海外收购与加强营运能力，极大的改变了公司的资产结构，同时也提高了公司的负债率，公司先后贷款4.5亿美元、3.89亿美元，这些资金均通过国外长期借款获得，为了减少了债务，在2018年收购LSG公司，公司向国外借款，长期贷款增加到8.9亿元，短期贷款增加到5.78亿元，公司资产负债率提高到35.98%。

2.2.2营运方面

从汤臣倍健的利润分配图和现金流量图来看，其营运方面也存在一些问题。

　　图3汤臣倍健公司现金流量

由表可知，公司2019年前三季度（全年数据还未公布），公司总收入43.81亿元，同比增长28.04%。净利润11.91亿元，同比增长12.56%；第三季度收入14.11亿元，同比增长12.73%。母公司应占净利润3.24亿元，同比增长8.30%。行业政策规范对业绩的短期拖累。主营业务收入前三季度，主营品牌同比增长约9%，增长速度略有下降，联合护理品牌“健力多”同比增长约50%，仍保持快速增长。根据公司第三季度报告，公司的多渠道仍然受到外部环境的压力：国内线下渠道受到国家整顿行动和药品零售业不断改革和监管的影响，但仍然实现了快速增长；受到电子商务平台政策变化等因素的影响，前三季度在线渠道仅实现了个位数的增长。《电子商务法》的实施极大地影响了澳大利亚的海外业务，一些主要面对中国消费者业务的澳大利亚消费者也受到了极大的冲击。从长远来看，对促进“健康”市场的长期健康发展，特别是中国膳食营养和补充剂产业的长期健康发展，必将发挥重要、积极的作用，内外部维护保持领先，市场营销、研发投入逐年增加。2019年前三季度，销售费用12.12亿元，同比增长54.02%，主要是由于品牌投资增加。管理费用为2.93亿元，同比增长46.30%，主要由整笔资金和无形资产摊销引起。今年1-9月研发支出8200万元，比去年同期增长34.13%，这主要是由于一批研发项目的开展。今年1-9月财务费用为1456.44万元，比上年同期增长153.78%，主要是并购贷款产生的利息费用。相比之下，公司费用的增长速度快于收入的增长速度，三项费用和研发费用的比例为36.55%，比去年同期增长6.71%。

2.2.3投资方面

汤臣倍健在投资方面主要是进行研发的布局，这在汤臣倍健投资中占据着很重要的地位，目前，汤臣倍健股份有限公司开始了海外扩张，在扩张的进程中同时也注重了研发的投入，在过去的两三年中，公司先后投入大量的资金用于科技项目的开发，众所周知，科技项目投入大，风险高，这些项目的启动，给公司的资金造成很大的压力，因此公司面临很大的投资造成的风险管控压力。另外，企业筹资是非常重要的，它主要是解决投资需求。目前来说，汤臣倍健投资的高科技项目风险较大，回报不明确。

2.2.4利润分配方面

利润分配需要照顾职工、股东等各方面的利益，对于企业的经营，如果想要健康的发展，就必须在利润的分配上协调各方的压力，企业的发展在经历了初期的投入后，获得利润应该增加利润的分配比例，汤臣倍健收入分配，阐述的是企业依据净利润以股利的形式发放给股东，是收入分红的需求，收入是公司生产经营追求的目标，同时也为公司持续经营提供资金基础。目前，汤臣倍健公司的股利分配系数较低，很难满足投资者对利润的期待，降低了投资者对公司的投资热情。

在我国资本市场尚未完全成熟的背景下，汤臣倍健股份有限公司的融资渠道相对单一，外源性融资只能通过银行贷款和其他企业贷款获得。由于受制市场带来的外部融资渠道单一，公司的实际发展条件限制了汤臣倍健股份有限公司的融资规模、提高了融资成本，中小企业较高的借款利率使其融资成本升高，不利于企业的成本控制。银行抵押贷款可用担保品较少，寻找担保人和支付相关保费无疑增加了企业的融资成本。因此，企业的融资成本增加，财务风险增加，银行贷款效率低下使企业在应急资金周转时不得不依靠其他借款方式。

汤臣倍健股份有限公司目前研发投资较大，研发投资属于风险较高的投资，回报不确定，尤其是在短期内很难看见回报。另外汤臣倍健股份有限公司没有根据公司的实际财务状况和经营条件进行内部实时调整，完善生产管理计划，缺乏投资风险管理和控制，投资决策过于依赖自身的主管意识，公司不能适应内外部环境的变化，实现公司的持续良性发展。

从前文的分析可知，汤臣倍健股份有限公司属于上市公司，那么公司的股利支付率水平直接关系到企业利润的分配水平；直接关系到投资者的投资积极性，直接关系到公司的投资收益。从投资学角度讲，股利支付率的高低，代表了上市公司对投资者的回报力度的高低，通过数据我们可以看出，汤臣倍健股份有限公司的股利支付率较低，离投资者的投资预期相差很多，投资的积极性减弱，公司的股利金额较小，扣除税金及其他费用外，企业的股东获得的收入较少，还有很多投资者没有得到任何投资回报，不利于企业日后的融资。

从大的市场环境来看，在中国的中小企业，初期发展的资金主要来源——企业资本和留存收益，部分企业可以占到50%以上，虽然这种融资方式，在创业初期对企业来说起到了积极的作用，但是随着企业的发展，就会出现一些问题。例如：此种方式的融资只能获得短期资金效果，汤臣倍健股份有限公司发展资金主要来自企业资本和留存收益，占企业总资本的一半甚至更多，企业的低折旧率不能满足固定资产升级的需要，企业的留存收益也较难转化为新的投资。随着我国税制的改革的不断深入，汤臣倍健股份有限公司应缴纳的税率相比较而言还是很高了，更难获得内部融资。

通过相关资料的查询发现，在发达国家缓解“股权融资缺口”的市场环境较好，例如：非正式股权资本市场；风险投资体系；二级资本市场等。在我国，因为方方面面的原因，很多非正规股权资本市场被迫取缔。我国的金融服务体系，在政府主导，投融资担保等方面还不是很健全，原因是大多数金融机构由于自身发展问题尚未解决，以及综合实力、声誉、业务范围、规模等方面，不能为中小企业提供有效的金融服务。近些年，在国家和金融机构的共同努力下，一些担保机构的中介机构已经建立，但是还未能充分发挥其作用。这些担保机构在法律法规保护，基本运用模式，风险防控机制等方面还处于初级和探索时期。另外，部分中小企业的信用观念薄弱，常常超出自己的能力借贷，还有借贷后逃逸的现象发生，造成很坏的经济影响和社会影响。中小企业，由于规模较小，可担保和抵押的资产较少，历史业绩不如大型企业，无法获得较高的信用评级，从而导致公司融资渠道单一。

中小企业的管理者与大企业的管理者相比而言，综合管理水平低，财务专业知识储备不足，主观意识较强，风险意识较为淡薄，在投资过程中，缺乏专家评议，风险评估不够以及决策机制的缺位，其结果必然导致盲目投资和过度投资，导致投资风险增加。相对于其他发达国家而言，中国的风险投资评估体系还不健全，相关管理部门还需进一步加强资本市场的监管与完善，为中小企业的发展提供更好的资本环境。

汤臣倍健股份有限公司在创业阶段或成长阶段，为了通过投资获得更大更强的利润，在这个阶段，总是追求增加销售和扩大市场份额，只注重短期利益，在投资分析过程中缺乏长期投资，在主观意识上只注重短暂的规模扩大而带来的成功感及虚荣心，没有从客观实际出发，认清现实矛盾。

汤臣倍健股份有限公司近几年投资较大，加之市场竞争激烈，导致公司盈利不稳定，前几年制定的股利分配政策没有很好的执行，这引起了许多投资者的不满。股利分配低的问题会打击投资者的热情，不利于公司融资，公司在股利分配策略上应该制定长期策略，从而增强投资者的信心，在这些方面，对于我国的中小企业来讲，还是有可借鉴价值的，一方面可以稳定证券市场，另一方面可以使股东的合法权益得到保障。

5.1.1提高企业内部管理，提高内源融资水平

汤臣倍健股份有限公司要解决融资问题，首先要找到自身的原因，从企业内部出发，提升内部资金积累实力。汤臣倍健股份有限公司内部融资途径提升包括：完善企业财务管理制度，产权明晰、管理系统等方面突破。从汤臣倍健对外公布的信息来看，企业的财务管理制度还需完善，管理水平还需提升，对外公布的财务包括真实性上还需进一步加强，综上，都是提高内源融资水平的手段之一。

5.1.2加强企业资本运作，提高外源融资可信度

汤臣倍健股份有限公司外部融资需要加强，汤臣倍健股份有限公司应该在资本结构上达到合理的比例。一方面，固定资产上，采用中长期融资手段为主，另一方面，利用短期融资，提升企业知名度，努力提高企业声誉，积极向投资者公布汤臣倍健股份有限公司经营状况，使外界更加深入的了解企业经营状况及资产状况，改变外界对企业的偏见，使投资者增强投资信心，稳定投资情绪。

5.2.1提高决策水平

对于汤臣倍健股份有限公司即将投资的项目，其项目的预测和评估，需要高层管理者及专业团队，进行科学的、系统的、全面的论证，放弃主观上的盲目性决策。更重要的是各领导层都应加强财务管理知识的学习，加强对财务管理的重视程度，从而提高项目投资决策的正确率。

汤臣倍健股份有限公司应避免走“大而全”的多元化经营模式，应走“小而专业化”的道路，对于投资项目来说，在选择投入大小时，应根据自己的资金链状况，自身的筹资能力，企业的抗风险能力出发，理性投资，否则一旦风险发生，资金链断裂，危及企业生存。

5.2.2重视财务管理人才的培养

汤臣倍健股份有限公司更应在规范企业会计工作的基础上，完事相关制度，加大财务人员的岗位培训，定期对其工作内容进行考核。财务管理人员水平及素质的提升，可以在投资过程中搜集到更加可靠的财务数据和投资信息，帮助高层管理者做出正确的决策。

5.2.3加强内部投资

汤臣倍健股份有限公司的外部投资——扩大再生产，其投资的主要目的是获得高额的短期回报，从长远意义上来看，主要是为了扩大性再生产。外部投资风险高，回报也高。而汤臣倍健股份有限公司的内部投资——无形资产和人力资源，其投资主要是为了实现长远性发展，为未来发展中提供智力支持及核心竞争水平，对于汤臣倍健股份有限公司来说，更是尤为重要的。在加强对外投资的同时，对内投资也是必不可少的一项投资。

5.3.1提升盈利能力

从汤臣倍健公司的实际情况看，近几年，其竞争对手较强，除了国内安利等保健品的竞争，还有来自国外一些大牌保健品的竞争，面对强大的竞争对手，更应提升自身盈利水平，使企业创造更多的价值，能够给投资者带来更好的回报。并在企业发展的不同阶段，制定合理、稳健的股利分配方案，增强投资者信心，平衡好利润关系。

5.3.2完善分配策略

汤臣倍健公司提升投资者信心应该完善股利分配策略，股利分配策略是财务管理工作有章可循的基础工作。管理者应充分认识到，建立健全的股利分配策略，一方面，可以提升投资者对公司的投资信心，另一方面，可以减少因人为因素给汤臣倍健公司财务管理带来的负面影响及损失。股利分配策略的建立，可以为汤臣倍健公司的高速发展奠定良好的财务基础。

汤臣倍健公司面临着与大型企业一样的市场竞争，但是汤臣倍健公司财务管理水平上还存在一定的差距，如何加强其财务管理水平，从本文的研究基础上，归纳如下：

学习先进的财务管理知识，树立正确的财务意思，重视财务管理人才队伍建设，完善财务制度，为汤臣倍健公司发展做好内部准备。

汤臣倍健公司应深入分析自身的财务管理问题，并提出合理的应对方法，在投资决策上存在缺乏科学分析，不重视积累，收入分配不合理等问题，为此要根据企业实际，提出具体改进措施。

不可否认，我国还是发展中国家，政府的宏观调控依然重要，金融市场的稳定和发展也是企业发展的关键外部因素。对于汤臣倍健有限公司而言，如果想要在复杂的金融环境中保持健康运行，就必须正视自己的财务管理漏洞，只有这样，才能保持确保财务管理制度健康发展。

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